عندما يواجه بيتكوين "شتاء القيمة"، يقوم الذهب الحقيقي في العالم بإعادة صياغة الستار الحديدي للقيمة على سلسلة الكتل.

مؤخرًا، أصبحت تقلبات سوق العملات الرقمية غير مؤكدة بشكل متزايد مع التغيرات في السوق المالية الدولية، ولقد انخفضت اتجاهات الأسعار للأصول الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم و SOL أيضًا إلى مسار هبوطي. يبدو أن الحماسة في السوق نحو تداول العملات الرقمية تتحول من متفائلة إلى سلبية. على النقيض الشديد، ارتفع سعر الذهب الدولي طوال الوقت، متجاوزًا 3240 دولارًا أمريكيًا للأوقية، محققًا باستمرار أعلى مستوياته تاريخيًا، وثبت السعر مرة أخرى أن الذهب هو أصل ملاذ آمن.

وبالمثل، تصاعدت قيمة سوق الأصول الذهبية المرمزة في مجال العملات الرقمية، متجاوزة 2 مليار دولار في 11 إبريل. من منظور تحوط المخاطر، تظهر الأصول الذهبية المعتمدة على العملات الرقمية كخيار جديد مقنع. جمعت PANews نظرة عامة على أهم طرق الاستثمار المتعلقة بالذهب في المشهد الحالي للعملات الرقمية.

حاليًا، تنقسم التعرض للتداول المرتبط بالذهب في مجال العملات الرقمية إلى الذهب المرمز—مثل TetherGold (XAUT) و PAXGold (PAXG)—التي تمثل في الأساس شهادات رقمية للملكية على الذهب الفعلي. هناك أيضًا صفقات مشتقة تشمل هذه الأصول المرمزة بالذهب مقابل العملات المستقرة، مثل أزواج العملات الفورية أو الآجلة التي تُقدمها التبادلات. بالإضافة إلى ذلك، تقبل بعض تجار المعادن الثمينة عبر الإنترنت دفعات بالعملات الرقمية لصفقات الذهب الفعلي. تختلف هذه الطرق للمشاركة في الذهب من حيث تفضيلات المخاطر ومرونة رأس المال.

XAUT وPAXG: مشاريع رائدة للذهب المرمز

TetherGold (XAUT) و PAXGold (PAXG) هما حاليا المنتجان اللذان يتمتعان بأكبر قيمة سوقية في سوق الذهب الرمزي. يتم إصدار XAUT من قبل Tether ، مصدر USDT ، ويتوافق 1XAUT مع ملكية أونصة واحدة من الذهب على سبائك الذهب "التسليم الجيد" المعترف بها من LBMA (جمعية سوق السبائك في لندن). يتم تخصيص الذهب على أساس معين ، ويمكن لحامليه التحقق من الرقم التسلسلي الفريد ونقاء ووزن سبيكة الذهب المرتبطة بعنوانهم من خلال الموقع الرسمي. تدعي Tether أن احتياطياتها تعود بنسبة 100٪ من الرموز المصدرة ، وأن XAUT مدعومة جزئيا بالذهب في احتياطياتها. اعتبارا من 12 أبريل ، بلغ إجمالي حجم دعم XAUT 7،667.7 كجم من الذهب ، موزعة على 644 سبيكة ذهبية ، وبلغت القيمة السوقية لرمز XAUT حوالي 797 مليون دولار.

يتم إصدار PAXG بواسطة شركة Paxos Trust Company، وهي شركة وثيقة وحارس تنظمها إدارة خدمات الولاية في نيويورك (NYDFS). مثل XAUT، يتوافق كل رمز PAXG مع أوقية واحدة من الذهب ذو التسليم الجيد بحسب LBMA. يتم تدقيق إصدار PAXG شهريًا من قبل مدقق خارجي. حتى تاريخ تقرير 28 فبراير، كانت الشركة تحتفظ بـ 209،160 أوقية من الذهب (حوالي 5،929 كيلوغرام).

بالمقارنة مع صناديق الذهب التقليدية المتداولة بالبورصة أو العقود الآجلة، فإن كل من XAUT و PAXG لا تتحمل رسوم الحفظ وتتطلب حد أدنى للشراء أقل.

تختلف هيكلة الرسوم لـ PAXG عن XAUT. إن إنشاء أو استرداد PAXG مباشرة على منصة Paxos يتسبب في رسوم طبقية استنادًا إلى حجم العملية، وتحمل التحويلات على السلسلة 0.02٪ رسوم Paxos. بالمقابل، يزعم XAUT أنه لا توجد رسوم ودائع ولكنها تفرض رسومًا بنسبة 0.25٪ على المشتريات أو الاسترداد المباشر. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستخدمين الصغار، قد يكون تداول PAXG على الأسواق الثانوية أكثر كفاءة من استخدام Paxos مباشرةً، وتجنب رسوم الإنشاء أو الاسترداد. ومع ذلك، قد تؤدي التحويلات المتكررة على السلسلة إلى تكاليف إضافية لـ PAXG.

نموذج تعدين الذهب لـ Quorium وعملة Kinesis الخاصة

منتجات الذهب المرمزة الأخرى التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليون دولار تشمل Quorium (QGLOD) و KinesisGold (KAU). يتبع QGLOD نموذجًا فريدًا، حيث يمثل الذهب الذي يحتفظ به احتياطات التعدين بدلاً من الذهب الفعلي. على الرغم من أن المشروع يدعي نشر تقارير دورية عن احتياطي الذهب، إلا أن PANews وجدت أن هذه الصفحات على الويب لم تعد متاحة. لذا، فإن معلومات الاحتياطي لـ QGLOD غير واضحة. يثير نقص الشفافية والبيانات المتضاربة وعدم توفر التحقق من طرف ثالث مستقل مخاوف كبيرة، خاصة حول مفهوم "الاحتياطيات غير المطورة". كيف تدعم هذه الاحتياطيات الرموز السائلة أو كيف يتم تدقيقها وتقييمها يبقى غير محلول، مما يعرض المستثمرين لمستوى عالٍ من عدم اليقين والمخاطر.

بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات سوق QGLOD علامات تحذير. مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 270 مليون دولار ولكن حجم التداول اليومي يبلغ فقط 100،000 دولار - والتداول مركز على عدد قليل من البورصات الغير معروفة - فإن قيمة سوق الأصول وحجم التداول والسيولة غير متناسقة. بالإضافة إلى نقص الشفافية، يبدو أمان QGLOD مشكوك فيه.

يستخدم KinesisGold (KAU) ، على عكس PAXG أو XAUT ، فئة جرام واحد من الذهب لكل رمز. وتكمن السمة المميزة لها في نموذج تقاسم الإيرادات. على عكس PAXG و XAUT ، التي تتعقب سعر الذهب فقط ، توزع جامعة الملك عبد العزيز جزءا من رسوم تداول المنصة (في جامعة الملك عبدالعزيز) على حامليها. ومع ذلك ، فإن هذه العوائد ليست ثابتة ولا خالية من المخاطر - فهي تعتمد كليا على حجم التداول ودخل الرسوم لمنصة Kinesis. بالإضافة إلى ذلك، تقدم كينسيس بطاقة افتراضية تتيح للمستخدمين إنفاق جامعة الملك عبدالعزيز مباشرة في المعاملات اليومية، وهي ميزة فريدة من نوعها. وفيما يتعلق بالشفافية، تجري كينسيس عمليات تدقيق نصف سنوية وتدعم الاسترداد المادي بزيادات قدرها 100 غرام. وفقا للمواد الرسمية ، تدير Kinesis مصفاة ومصفاة بمساحة 5,600 متر مربع - KinesisMint - والتي تنتج سبائك الذهب والفضة عالية الجودة.

من حيث دوران السوق، تظل XAUT و PAXG أكثر الأصول الذهبية المرموقة سيولة وتتم تداولها على العديد من البورصات المركزية واللامركزية الكبرى. وعلى النقيض من ذلك، يتم تداول KAU أساسا على بورصة Kinesis الخاصة وعلى عدد قليل من المنصات المركزية مثل BitMart و Emirex، مع سيولة أقل قليلاً.

العديد من الخيارات المعتمدة على الدفع الذهب الفعلي، ولكن الذهب المرمز يواجه صعوبة في دخول التمويل اللامركزي

بالإضافة إلى الذهب المرمز، العديد من تجار المعادن الثمينة التقليدية يقبلون الآن الدفع بالعملات الرقمية. تُستخدم هذه التعرضات للذهب بشكل أساسي للمعاملات الفورية، حيث تعمل العملة الرقمية مجرد وسيلة دفع بدلاً من تغيير نموذج العمل بشكل جوهري. علاوة على ذلك، تتطلب هذه المعاملات في كثير من الأحيان استثمارات أدنى أعلى، وتبيع العديد من المنصات عملات جمعية أو ميداليات - مما يتطلب من المشترين القدرة على تقييم أصالة المنتج والأسعار الإضافية بخلاف محتوى الذهب فقط.

بالإضافة إلى تداول الذهب المرمز مثل PAXG أو XAUT، تقدم بعض التبادلات المركزية أشكالًا مختلفة من تداول الذهب. على سبيل المثال، تقدم Bybit عقود CFDs على الذهب (Contrac...

على الرغم من أن الذهب المرمز يمتلك خصائص الأصول العالمية الحقيقية (RWAs)، إلا أن اعتماده على منصات الإقراض DeFi الرئيسية لا يزال محدودًا. بالإضافة إلى أن PAXG يمكن استخدامه على Morpho لتحقيق عوائد الرهن، لا تقبل البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCompound التوكنات الذهبية كضمان أصلي. قد يكون ذلك بسبب عدة أسباب: (1) التحديات في إنشاء أوراق عمل ذهبية موثوقة ولامركزية، والتي تعتبر حيوية لأنظمة التصفية؛ (2) عدم وضوح التنظيم؛ و (3) الطلب المنخفض نسبيًا على التوكنات الذهبية كضمان مقارنة بالإيثريوم أو العملات المستقرة.

في الختام، من بين الطرق للحصول على تعرض للذهب في سوق العملات الرقمية، يظل الاحتفاظ بالرموز الذهبية الرئيسية وعالية السيولة مثل PAXG أو XAUT الأكثر شيوعًا. بينما هناك عدة خيارات أخرى للذهب المرمز، فإن إجراء العناية الواجبة حول الجهة الصادرة والشفافية أمر أساسي لتقييم أمانها. شراء الذهب المادي عبر تجار المعادن الثمينة التقليدية الذين يقبلون الدفع بالعملات الرقمية يوفر الملكية المباشرة ولكن يأتي مع حواجز دخول أعلى وعوائد منتجات محتملة. في مجال DeFi، تظل إدماج الأصول الذهبية محدودة، مما يسلط الضوء على التحدي الأوسع لدمج RWAs بعمق في التمويل على السلسلة.

بينما يبدأ حاملو البيتكوين خلال الانخفاض الحالي في التحول إلى الذهب الحقيقي، فإن هذا التحول لا يدل فقط على نضوج سوق العملات الرقمية ولكنه قد يشير أيضًا إلى بداية انتعاش قيمة—من الذهب الرقمي إلى الشيء الحقيقي.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة من [GatePANews]. The copyright belongs to the original author [فرانك، PANews]. إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى الاتصال بالتعلم Gateالفريق. سيتولى الفريق ذلك في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: الآراء والآراء الشخصية المعبر عنها في هذه المقالة تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn. قد لا يتم نسخ المقال المترجم، أو توزيعه، أو سرقته بدون ذكر المصدربوابة.ايو.