تشهد سوق البنية التحتية للعملات المشفرة حالة ملحوظة من التعب السوقي. بعد سنوات من النمو الهائل، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في الانخفاض، وأصبح المستثمرون أكثر انتقائية. تعكس هذه الاتجاهات سوقًا يتطور بشكل متزايد، حيث لم يعد الابتكار التكنولوجي كافيًا لتحقيق تقييمات مرتفعة.
مشكلة الابتكار
تواجه مشاريع البنية التحتية الحالية مأزقًا رئيسيًا: تقدم معظمها وظائف مشابهة مع اختلاف ضئيل. على الرغم من التقدم التكنولوجي، لم نر بعد حالات استخدام مبتكرة تدعم فئات تطبيقات جديدة تمامًا. يواجه النظام البيئي صعوبة في تقديم قيمة مقنعة للمنصات الموجودة في Web2 (مثل X أو Instagram) لجعلها تنتقل إلى blockchain. بخلاف اللامركزية، لا توجد أسباب مقنعة لهذه المنصات لتغيير طرق تشغيلها الحالية بشكل جذري. تجعل هذه الفجوة الأساسية في التبني من التداول والمضاربة التطبيقات السائدة لمعظم طبقات البنية التحتية، مما يحد من إمكانيات التحول في هذا المجال.
البنية التحتية مفرطة البناء، البنية التحتية شاغرة
تُركز العديد من مشاريع البنية التحتية عادةً على السعي وراء الابتكار التكنولوجي المستقبلي، متجاهلةً الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالباً ما يبالغون في التركيز على بعض العناصر التي تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وافتراضات الثقة، القابلية للتحقق، والشفافية. إن هذا النهج التكنولوجي المفرط في التطور يتجاهل أهمية القبول السوقي القصير الأجل والتطبيق الفعلي، مما يزيد من صعوبة الترويج في السوق مبكرًا، ويؤدي أيضًا إلى صعوبة حصول المشروع على تعليقات فعالة من المستخدمين والتحقق منها.
أدى انتشار مشاريع البنية التحتية هذه إلى خلق وضع متناقض يتنافس فيه عدد كبير جدا من المنصات على عدد قليل جدا من التطبيقات الجذابة. أدى هذا الخلل إلى عدد كبير من "سلاسل الأشباح" ذات الاستخدام الفعلي المنخفض للغاية وتوليد الإيرادات القليل أو معدوم، مما يخلق نموذجا اقتصاديا غير مستدام يعتمد بشكل كبير على تقدير الرمز المميز بدلا من المنفعة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في المرحلة الحالية معالجة التحديات العملية التي تواجهها blockchain بشكل فعال، ولا يمكن أن تدفع مزيدًا من تطبيقات Web2 نحو الاندماج مع تقنية blockchain. لذلك، فإن تقنية ZKVM في الوقت الحالي تظهر أكثر كمنتج بنية تحتية مثالي بدلاً من أن تكون منتجًا عمليًا.
بالمقارنة، تستجيب الحوسبة السحابية مباشرةً للطلب الذي تم التحقق منه في السوق، وهو كيفية إدارة موارد الخادم بكفاءة في تكوينات وأوقات وأماكن مختلفة. هذا الطلب نفسه له قاعدة سوقية ناضجة نسبياً، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية الطلبات الفعلية للمطورين في مجالات النشر السريع، والتوسع المرن، وتحسين التكاليف من خلال موارد الخادم، وإدارة قواعد البيانات، وخدمات التخزين المعيارية والواجهة. وبفضل قدرتها على حل نقاط الألم للشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية مهمة تدعم الاقتصاد الرقمي.
كسر حلقة التغذية الراجعة
تتطلب بيئة التشفير الصحية حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. في الوقت الحالي، انقطعت هذه الحلقة - يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تعزز الاستخدام الفعلي. استعادة هذه الآلية للتغذية الراجعة أمر حيوي للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث تحتفظ 35 من بين أفضل 50 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بطبقتها الخاصة من البنية التحتية. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب على المشاريع الجديدة في مجال البنية التحتية أن تُظهر في نفس الوقت حالات استخدام محددة، وجاذبية كبيرة للمستخدمين، وسرد جذاب، لتحقيق تقييم ذي مغزى.
أكثر البنى التحتية نجاحًا في العام الماضي
تطور بنية تحتية blockchain
كانت الدورة السابقة للبنية التحتية للبلوك تشين تركز بشكل أساسي على معالجة قيود الإيثريوم، حيث كانت المشاريع نفسها توضع كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغيرت الصورة بشكل كبير، حيث أدخلت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
أكثر المشاريع تأثيرًا
على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الضخمة. وفقًا لبيانات Cryptorank، تمثل هذه المشاريع أحدث البنية التحتية الأكثر تأثيرًا في السوق الأولية والثانوية:
البنية التحتية ل Blockchain
الحركة: MoveVM إيثيريوم Layer2
Berachain: إثبات السيولة، Layer1 متوافق مع EVM Monad: Layer1 عالي الأداء متوافق مع EVM
Solayer: إعادة التخزين القائم على نظام Solana البيئي، SVM عالي السرعة للغاية
باختصار：شبكة توليد إثبات ZK و ZKVM
البنية التحتية الناشئة
Walrus: حل تخزين Blob
Aethir: شبكة حسابات GPU
دابل زيرو: مرافق شبكة الألياف البصرية اللامركزية
Eigenlayer: يوفر أمان Ethereum للبروتوكولات الجديدة
فيما يلي نظرة عامة على بيانات المشروع (البيانات اعتبارا من 2024/4 ، كمرجع فقط):
المراقبة والتحليل الأساسي
استنادًا إلى تحليل المشاريع البنية التحتية الناجحة الأخيرة ، جنبًا إلى جنب مع البيئة السوقية الحالية ، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
نضوج السوق وإعادة تقييم القيمة: من جنون التكنولوجيا إلى العودة للقيمة
السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. النموذج الذي كان يعتمد في البداية على السرد التكنولوجي فقط و FDV العالي (التقييم المخفف بالكامل) لجذب الاستثمارات يواجه تحديات شديدة.
نموذج الاقتصاد الرمزي غير المستدام
تظهر العديد من المشاريع خصائص مثل القيمة السوقية المستقبلية العالية، والقيمة السوقية المتداولة المنخفضة، وحجم التداول المنخفض. وهذا ينبئ بأن عمليات فتح قفل大量 من الرموز في المستقبل ستؤدي إلى ضغط مستمر للبيع، حتى لو حقق المشروع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي التخفيف الناتج عن الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يضر بثقة المستخدمين ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي الصحي والمستدام أمر بالغ الأهمية للصحة طويلة الأمد للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن أهمية التكنولوجيا نفسها.
تحديات سقف التقييم والخروج
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، فإن تحقيق عوائد استثنائية (مثل 100 ضعف) يتطلب الدخول في مرحلة مبكرة جدًا (عندما يكون التقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانيات البحتة، بل يتطلب إثبات قيمة أكثر وضوحًا.
القوة التنفيذية تتغلب على ميزة الظهور المبكر
لا تحصل جميع المشاريع التي تبدأ سردا جديدا على أعلى التقييمات. على سبيل المثال ، في حين أن Double Zero و Story و Eigenlayer هم من المحركات المبكرة في مجالات تخصصهم ، فقد حققت العديد من مشاريع المتابعة تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال تنفيذ أقوى أو وقت أفضل للتسويق أو حلول أكثر تحسينا. وهذا يدل على الأهمية المتزايدة للتنفيذ عالي الجودة واستراتيجيات التسويق الفعالة والتوقيت في سوق مزدحم بشكل متزايد.
البراغماتية التقنية تتصدر: التركيز على التحسين والاندماج والاحتياجات الحقيقية
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا للبنية التحتية ميلاً واضحاً نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الفعلية، وتحسن النماذج الحالية، أو تربط بشكل فعال بالعالم الحقيقي.
القيمة المستمرة لـ "أسرع وأرخص"
على الرغم من أن السوق يسعى إلى الابتكار الرائد، إلا أن الطلب على تحسين أداء البلوكشين الأساسي لا يزال قويًا. حصلت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer على تقييمات ملحوظة من خلال تحسين أداء الآلات الافتراضية الحالية (EVM وMoveVM وSVM) بدلاً من تقديم نماذج جديدة تمامًا. وهذا يدل على أن تحسين السرعة والتكلفة والكفاءة لا يزال نقاط القيمة الأساسية للبنية التحتية قبل العثور على التطبيقات القاتلة من الجيل التالي. كما أن تحسينات الطبقة الشبكية (مثل Double Zero) وتعزيزات الأمان (مثل Succinct وEigenlayer) تندرج أيضًا ضمن هذا السياق.
احتضان العالم الحقيقي، ربط Web2
تظهر المشاريع التي تتصل بتطبيقات العالم الحقيقي والأصول جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo و Plume على RWA (الأصول الحقيقية في العالم) ، بينما تركز Story على قابلية برمجة IP (الملكية الفكرية) ، وقد حصلت جميع هذه المشاريع على تقييمات عالية. تقوم هذه المشاريع بتطبيق تقنية البلوكشين على مفاهيم Web2 التي تم التحقق منها (مثل إدارة الأصول ، وتجارة الملكية الفكرية) ، وتضخ فيها قابلية البرمجة والسيولة العالمية وإمكانيات مالية جديدة ، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين ويوسع من مجالات التطبيق.
تعتبر DeFi و AI نقاط ربط القيمة
فيما يتعلق بحالات الاستخدام المستهدفة ، يعد التمويل (DeFi و RWA) والذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) حاليا المجالين الأكثر شهرة في السوق اللذين يمكنهما دعم البنية التحتية عالية التقييم. يشير هذا إلى أن البنية التحتية التي يمكن أن توفر الدعم الأساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانات العالية من المرجح أن يفضلها رأس المال والسوق.
بعض الروايات الجديدة تواجه برودة
في الوقت نفسه، لم تظهر بعض السرديات الأساسية التي كانت تحمل آمالًا كبيرة، مثل سلاسل الألعاب الصرفة، وخدمة Rollup-as-a-Service (RaaS)، وطبقات التحقق المخصصة، وسلاسل متعددة VM، وسلاسل Agent، وبعض DePIN وDesci، مشاريع رائدة بقيمة مليار دولار خلال هذه الفترة. قد يعكس هذا أن هذه المجالات إما لم تصل بعد إلى مستوى النضج التكنولوجي المطلوب، أو أنها لم تجد بعد طلبًا واضحًا وكبيرًا في السوق ونموذجًا تجاريًا مستدامًا.
التعاون البيئي والسرد الدقيق: محركا القيمة المتزايدة
بصرف النظر عن التكنولوجيا وتحديد السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال مع السوق مفتاحاً رئيسياً لنجاح مشاريع البنية التحتية.
تأثير الشبكة في النظام البيئي
تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار لبناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كانت L1/L2 تجذب المطورين لبناء التطبيقات، أو مثل Eigenlayer التي توفر الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى، فإنها تعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق النظام البيئي الذي يحتوي على مشاريع متعددة قابلة للتجميع قيمة تتجاوز بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.
السرد المتعدد الطبقات، التواصل الدقيق
تحتاج البنية التحتية إلى معالجة كل من المجموعات الأساسية للمستعملين النهائيين والمطورين ، مع احتياجات ومخاوف مختلفة جدا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين ، هناك حاجة لترجمة التكنولوجيا المعقدة إلى قصص "تجربة" بديهية (على سبيل المثال ، المعاملات السريعة والتكلفة المنخفضة وسهولة الاستخدام) التي تؤكد على الفوائد الفورية للتكنولوجيا. بالنسبة للمطورين ، من الضروري شرح "قدرات" التكنولوجيا (مثل مؤشرات الأداء وأدوات التطوير وقابلية التوسع والأمان) بعمق ، وتوفير معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبا ما تقوم المشاريع الناجحة بتصميم استراتيجيات الاتصال الخاصة بها مع جماهير مختلفة وتقديم مقترحات القيمة بشكل فعال.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية تحتية blockchain
استهداف سوق Web2 غير المخدوم
ستستهدف أكثر الفرص الواعدة للبنية التحتية الأسواق الكبيرة في Web2 التي لم تخدمها حلول blockchain بشكل كافٍ. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية قابلة للوصول، بينما تقدم آليات مالية محسّنة.
إنشاء فئة جديدة من البنية التحتية
بدلاً من تحسين البنية التحتية الحالية تدريجياً، فإن فئة البنية التحتية الجديدة ستولد قيمة كبيرة، مثل:
البنية التحتية القائمة على النية: بروتوكول يمكّن المستخدمين من التعبير عن النتائج المطلوبة بدلاً من المعاملات المحددة، ويعالج تلقائيًا تحسين التنفيذ.
إضافة الخصوصية لكل سلسلة كتل، بنية HTTPS التحتية لـ Web3
البنية التحتية التي تلبي احتياجات المستخدمين وتحقق دخلاً ثابتاً
مع نضوج صناعة blockchain ، تعود القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تدريجيا إلى وظيفتها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدم الحقيقية وتوليد إيرادات مستدامة. قد تستند طفرة السوق المبكرة إلى التوقعات والروايات الفنية ، ولكن في النهاية ، سيكون من الصعب الحفاظ على البنية التحتية التي لا يمكنها خدمة المستخدمين بشكل فعال وبناء نموذج اقتصادي قوي.
تدفق الدخل المستمر هو دماء التشغيل الصحي للمشاريع، حيث أنه لا يحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية المرتفعة، بل يجب أيضًا أن يوفر عوائد فعلية لمشاركي النظام البيئي (مثل حاملي الرموز، والمحققين)، مثل إعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حاليًا، حقق عدد من Layer 2 الرائدة مثل Base وArbitrum إيرادات بروتوكول ملحوظة. بلغت الرسوم السنوية لـ Base 27.5 مليون دولار، بينما كانت Arbitrum وOP حوالي 7 ملايين دولار. ومع ذلك، بسبب تغيير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، لا تزال أسعار رموزهم في مستويات منخفضة نسبيًا، مما يعكس عدم التطابق بين الدخل والتقييم. حاليًا، تبلغ قيمة Layer 2 الرائدة 500 مرة من إيرادات البروتوكول السنوية. وهم يقومون بإصلاح هذا عدم التطابق من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز.
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الدخل تعتمد بشكل أكبر على بيع الرموز للحفاظ على تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية من الصعب مقاومتها لتقلبات دورة السوق. الدخل المستقر هو دليل مباشر على أن السوق يحل مشكلات فعلية ويقدم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية التحتية تحقيق حالات استخدام معقدة تم تطبيقها على نطاق واسع بكفاءة مائة ضعف، أو تحقيق وظائف لم تكن ممكنة من قبل؛ بينما يمكن أن توفر للمستخدمين النهائيين تجربة أكثر سلاسة وتكاليف استخدام أقل وميزات أكثر تنوعًا.
تطبيق Web2 يدمج بشكل نشط blockchain
إن إنشاء تطبيق ثوري من الصفر يتطلب الكثير من الوقت والموارد. طريقة أكثر كفاءة تحاكي الثورة الأخيرة في الذكاء الاصطناعي: دمج ميزات blockchain مباشرة في تطبيقات Web2 الحالية. السرعة المذهلة التي اعتمد بها الذكاء الاصطناعي ليست مدفوعة بشكل رئيسي من خلال تطبيقات الذكاء الاصطناعي المستقلة، بل من خلال الآلاف من المنصات القائمة التي تدمج ميزات الذكاء الاصطناعي في تجربة المستخدم الحالية.
لذلك يجب أن تعطي بنية blockchain التحتية الأولوية لطرق التكامل السلسة، بحيث يمكن لتطبيقات Web2 أن تحقق تدريجياً وظائف blockchain دون إزعاج تجربة المستخدم الأساسية. ستسمح البنية التحتية الأكثر نجاحًا للتطبيقات المألوفة بتوفير الملكية والمعاملات والوظائف المالية دون مطالبة المستخدمين بفهم المفاهيم المعقدة لـ blockchain أو التنقل في واجهات جديدة.
قد تدفع الحوافز المالية هذه الموجة من التكامل. كما أن ميزات الذكاء الاصطناعي تساعد شركات Web2 على إنشاء مستويات متقدمة وخلق تدفقات إيرادات جديدة، يمكن أن يوفر التكامل مع blockchain نماذج جديدة للتسويق من خلال التوكن، الملكية الجزئية، والحقوق القابلة للبرمجة. ستؤدي البنية التحتية التي تجعل هذه الفوائد سهلة الوصول إليها مع تقليل التعقيد التكنولوجي إلى تحفيز المرحلة التالية من اعتماد blockchain في التطبيقات الرئيسية.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
من ضعف السرد إلى انخفاض التقييم، تحليل التحديات والفرص الحالية للبنية التحتية للتشفير
المؤلف: ييبينغ @IOSG
إعادة نشر: لورانس، مارشينج فاينانس
التحديات التي تواجه بنية التحتية للعملات المشفرة
تعب السوق وانخفاض التقييم
تشهد سوق البنية التحتية للعملات المشفرة حالة ملحوظة من التعب السوقي. بعد سنوات من النمو الهائل، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في الانخفاض، وأصبح المستثمرون أكثر انتقائية. تعكس هذه الاتجاهات سوقًا يتطور بشكل متزايد، حيث لم يعد الابتكار التكنولوجي كافيًا لتحقيق تقييمات مرتفعة.
مشكلة الابتكار
تواجه مشاريع البنية التحتية الحالية مأزقًا رئيسيًا: تقدم معظمها وظائف مشابهة مع اختلاف ضئيل. على الرغم من التقدم التكنولوجي، لم نر بعد حالات استخدام مبتكرة تدعم فئات تطبيقات جديدة تمامًا. يواجه النظام البيئي صعوبة في تقديم قيمة مقنعة للمنصات الموجودة في Web2 (مثل X أو Instagram) لجعلها تنتقل إلى blockchain. بخلاف اللامركزية، لا توجد أسباب مقنعة لهذه المنصات لتغيير طرق تشغيلها الحالية بشكل جذري. تجعل هذه الفجوة الأساسية في التبني من التداول والمضاربة التطبيقات السائدة لمعظم طبقات البنية التحتية، مما يحد من إمكانيات التحول في هذا المجال.
البنية التحتية مفرطة البناء، البنية التحتية شاغرة
تُركز العديد من مشاريع البنية التحتية عادةً على السعي وراء الابتكار التكنولوجي المستقبلي، متجاهلةً الاحتياجات الفعلية للمطورين. وغالباً ما يبالغون في التركيز على بعض العناصر التي تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وافتراضات الثقة، القابلية للتحقق، والشفافية. إن هذا النهج التكنولوجي المفرط في التطور يتجاهل أهمية القبول السوقي القصير الأجل والتطبيق الفعلي، مما يزيد من صعوبة الترويج في السوق مبكرًا، ويؤدي أيضًا إلى صعوبة حصول المشروع على تعليقات فعالة من المستخدمين والتحقق منها.
أدى انتشار مشاريع البنية التحتية هذه إلى خلق وضع متناقض يتنافس فيه عدد كبير جدا من المنصات على عدد قليل جدا من التطبيقات الجذابة. أدى هذا الخلل إلى عدد كبير من "سلاسل الأشباح" ذات الاستخدام الفعلي المنخفض للغاية وتوليد الإيرادات القليل أو معدوم، مما يخلق نموذجا اقتصاديا غير مستدام يعتمد بشكل كبير على تقدير الرمز المميز بدلا من المنفعة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، إلا أن القابلية للتحقق التي تقدمها لا تستطيع في المرحلة الحالية معالجة التحديات العملية التي تواجهها blockchain بشكل فعال، ولا يمكن أن تدفع مزيدًا من تطبيقات Web2 نحو الاندماج مع تقنية blockchain. لذلك، فإن تقنية ZKVM في الوقت الحالي تظهر أكثر كمنتج بنية تحتية مثالي بدلاً من أن تكون منتجًا عمليًا.
بالمقارنة، تستجيب الحوسبة السحابية مباشرةً للطلب الذي تم التحقق منه في السوق، وهو كيفية إدارة موارد الخادم بكفاءة في تكوينات وأوقات وأماكن مختلفة. هذا الطلب نفسه له قاعدة سوقية ناضجة نسبياً، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية الطلبات الفعلية للمطورين في مجالات النشر السريع، والتوسع المرن، وتحسين التكاليف من خلال موارد الخادم، وإدارة قواعد البيانات، وخدمات التخزين المعيارية والواجهة. وبفضل قدرتها على حل نقاط الألم للشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية بسرعة على اعتراف السوق، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية مهمة تدعم الاقتصاد الرقمي.
كسر حلقة التغذية الراجعة
تتطلب بيئة التشفير الصحية حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. في الوقت الحالي، انقطعت هذه الحلقة - يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تعزز الاستخدام الفعلي. استعادة هذه الآلية للتغذية الراجعة أمر حيوي للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث تحتفظ 35 من بين أفضل 50 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بطبقتها الخاصة من البنية التحتية. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب على المشاريع الجديدة في مجال البنية التحتية أن تُظهر في نفس الوقت حالات استخدام محددة، وجاذبية كبيرة للمستخدمين، وسرد جذاب، لتحقيق تقييم ذي مغزى.
أكثر البنى التحتية نجاحًا في العام الماضي
تطور بنية تحتية blockchain
كانت الدورة السابقة للبنية التحتية للبلوك تشين تركز بشكل أساسي على معالجة قيود الإيثريوم، حيث كانت المشاريع نفسها توضع كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغيرت الصورة بشكل كبير، حيث أدخلت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
أكثر المشاريع تأثيرًا
على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الضخمة. وفقًا لبيانات Cryptorank، تمثل هذه المشاريع أحدث البنية التحتية الأكثر تأثيرًا في السوق الأولية والثانوية:
البنية التحتية ل Blockchain
الحركة: MoveVM إيثيريوم Layer2
Berachain: إثبات السيولة، Layer1 متوافق مع EVM Monad: Layer1 عالي الأداء متوافق مع EVM
Solayer: إعادة التخزين القائم على نظام Solana البيئي، SVM عالي السرعة للغاية
باختصار：شبكة توليد إثبات ZK و ZKVM
البنية التحتية الناشئة
Walrus: حل تخزين Blob
Aethir: شبكة حسابات GPU
دابل زيرو: مرافق شبكة الألياف البصرية اللامركزية
Eigenlayer: يوفر أمان Ethereum للبروتوكولات الجديدة
الإنسانية: منصة بروتوكول الهوية الرقمية
جسر بين Web2 و Web3
أوندُو: طبقة RWA 2
Plume: RWAFi بلوكتشين
القصة: منصة قابلة للبرمجة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي
فيما يلي نظرة عامة على بيانات المشروع (البيانات اعتبارا من 2024/4 ، كمرجع فقط):
المراقبة والتحليل الأساسي
استنادًا إلى تحليل المشاريع البنية التحتية الناجحة الأخيرة ، جنبًا إلى جنب مع البيئة السوقية الحالية ، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
نضوج السوق وإعادة تقييم القيمة: من جنون التكنولوجيا إلى العودة للقيمة
السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. النموذج الذي كان يعتمد في البداية على السرد التكنولوجي فقط و FDV العالي (التقييم المخفف بالكامل) لجذب الاستثمارات يواجه تحديات شديدة.
نموذج الاقتصاد الرمزي غير المستدام
تظهر العديد من المشاريع خصائص مثل القيمة السوقية المستقبلية العالية، والقيمة السوقية المتداولة المنخفضة، وحجم التداول المنخفض. وهذا ينبئ بأن عمليات فتح قفل大量 من الرموز في المستقبل ستؤدي إلى ضغط مستمر للبيع، حتى لو حقق المشروع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي التخفيف الناتج عن الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يضر بثقة المستخدمين ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي الصحي والمستدام أمر بالغ الأهمية للصحة طويلة الأمد للبنية التحتية، وأهميته لا تقل عن أهمية التكنولوجيا نفسها.
تحديات سقف التقييم والخروج
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن تقييمها يواجه حدًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، فإن تحقيق عوائد استثنائية (مثل 100 ضعف) يتطلب الدخول في مرحلة مبكرة جدًا (عندما يكون التقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانيات البحتة، بل يتطلب إثبات قيمة أكثر وضوحًا.
القوة التنفيذية تتغلب على ميزة الظهور المبكر
لا تحصل جميع المشاريع التي تبدأ سردا جديدا على أعلى التقييمات. على سبيل المثال ، في حين أن Double Zero و Story و Eigenlayer هم من المحركات المبكرة في مجالات تخصصهم ، فقد حققت العديد من مشاريع المتابعة تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال تنفيذ أقوى أو وقت أفضل للتسويق أو حلول أكثر تحسينا. وهذا يدل على الأهمية المتزايدة للتنفيذ عالي الجودة واستراتيجيات التسويق الفعالة والتوقيت في سوق مزدحم بشكل متزايد.
البراغماتية التقنية تتصدر: التركيز على التحسين والاندماج والاحتياجات الحقيقية
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا للبنية التحتية ميلاً واضحاً نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشكلات الفعلية، وتحسن النماذج الحالية، أو تربط بشكل فعال بالعالم الحقيقي.
القيمة المستمرة لـ "أسرع وأرخص"
على الرغم من أن السوق يسعى إلى الابتكار الرائد، إلا أن الطلب على تحسين أداء البلوكشين الأساسي لا يزال قويًا. حصلت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer على تقييمات ملحوظة من خلال تحسين أداء الآلات الافتراضية الحالية (EVM وMoveVM وSVM) بدلاً من تقديم نماذج جديدة تمامًا. وهذا يدل على أن تحسين السرعة والتكلفة والكفاءة لا يزال نقاط القيمة الأساسية للبنية التحتية قبل العثور على التطبيقات القاتلة من الجيل التالي. كما أن تحسينات الطبقة الشبكية (مثل Double Zero) وتعزيزات الأمان (مثل Succinct وEigenlayer) تندرج أيضًا ضمن هذا السياق.
احتضان العالم الحقيقي، ربط Web2
تظهر المشاريع التي تتصل بتطبيقات العالم الحقيقي والأصول جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo و Plume على RWA (الأصول الحقيقية في العالم) ، بينما تركز Story على قابلية برمجة IP (الملكية الفكرية) ، وقد حصلت جميع هذه المشاريع على تقييمات عالية. تقوم هذه المشاريع بتطبيق تقنية البلوكشين على مفاهيم Web2 التي تم التحقق منها (مثل إدارة الأصول ، وتجارة الملكية الفكرية) ، وتضخ فيها قابلية البرمجة والسيولة العالمية وإمكانيات مالية جديدة ، مما يقلل من عتبة فهم المستخدمين ويوسع من مجالات التطبيق.
تعتبر DeFi و AI نقاط ربط القيمة
فيما يتعلق بحالات الاستخدام المستهدفة ، يعد التمويل (DeFi و RWA) والذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) حاليا المجالين الأكثر شهرة في السوق اللذين يمكنهما دعم البنية التحتية عالية التقييم. يشير هذا إلى أن البنية التحتية التي يمكن أن توفر الدعم الأساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانات العالية من المرجح أن يفضلها رأس المال والسوق.
بعض الروايات الجديدة تواجه برودة
في الوقت نفسه، لم تظهر بعض السرديات الأساسية التي كانت تحمل آمالًا كبيرة، مثل سلاسل الألعاب الصرفة، وخدمة Rollup-as-a-Service (RaaS)، وطبقات التحقق المخصصة، وسلاسل متعددة VM، وسلاسل Agent، وبعض DePIN وDesci، مشاريع رائدة بقيمة مليار دولار خلال هذه الفترة. قد يعكس هذا أن هذه المجالات إما لم تصل بعد إلى مستوى النضج التكنولوجي المطلوب، أو أنها لم تجد بعد طلبًا واضحًا وكبيرًا في السوق ونموذجًا تجاريًا مستدامًا.
التعاون البيئي والسرد الدقيق: محركا القيمة المتزايدة
بصرف النظر عن التكنولوجيا وتحديد السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال مع السوق مفتاحاً رئيسياً لنجاح مشاريع البنية التحتية.
تأثير الشبكة في النظام البيئي
تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار لبناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كانت L1/L2 تجذب المطورين لبناء التطبيقات، أو مثل Eigenlayer التي توفر الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى، فإنها تعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق النظام البيئي الذي يحتوي على مشاريع متعددة قابلة للتجميع قيمة تتجاوز بكثير الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.
السرد المتعدد الطبقات، التواصل الدقيق
تحتاج البنية التحتية إلى معالجة كل من المجموعات الأساسية للمستعملين النهائيين والمطورين ، مع احتياجات ومخاوف مختلفة جدا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين ، هناك حاجة لترجمة التكنولوجيا المعقدة إلى قصص "تجربة" بديهية (على سبيل المثال ، المعاملات السريعة والتكلفة المنخفضة وسهولة الاستخدام) التي تؤكد على الفوائد الفورية للتكنولوجيا. بالنسبة للمطورين ، من الضروري شرح "قدرات" التكنولوجيا (مثل مؤشرات الأداء وأدوات التطوير وقابلية التوسع والأمان) بعمق ، وتوفير معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبا ما تقوم المشاريع الناجحة بتصميم استراتيجيات الاتصال الخاصة بها مع جماهير مختلفة وتقديم مقترحات القيمة بشكل فعال.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية تحتية blockchain
استهداف سوق Web2 غير المخدوم
ستستهدف أكثر الفرص الواعدة للبنية التحتية الأسواق الكبيرة في Web2 التي لم تخدمها حلول blockchain بشكل كافٍ. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية قابلة للوصول، بينما تقدم آليات مالية محسّنة.
إنشاء فئة جديدة من البنية التحتية
بدلاً من تحسين البنية التحتية الحالية تدريجياً، فإن فئة البنية التحتية الجديدة ستولد قيمة كبيرة، مثل:
البنية التحتية القائمة على النية: بروتوكول يمكّن المستخدمين من التعبير عن النتائج المطلوبة بدلاً من المعاملات المحددة، ويعالج تلقائيًا تحسين التنفيذ.
إضافة الخصوصية لكل سلسلة كتل، بنية HTTPS التحتية لـ Web3
البنية التحتية التي تلبي احتياجات المستخدمين وتحقق دخلاً ثابتاً
مع نضوج صناعة blockchain ، تعود القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تدريجيا إلى وظيفتها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدم الحقيقية وتوليد إيرادات مستدامة. قد تستند طفرة السوق المبكرة إلى التوقعات والروايات الفنية ، ولكن في النهاية ، سيكون من الصعب الحفاظ على البنية التحتية التي لا يمكنها خدمة المستخدمين بشكل فعال وبناء نموذج اقتصادي قوي.
تدفق الدخل المستمر هو دماء التشغيل الصحي للمشاريع، حيث أنه لا يحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية المرتفعة، بل يجب أيضًا أن يوفر عوائد فعلية لمشاركي النظام البيئي (مثل حاملي الرموز، والمحققين)، مثل إعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حاليًا، حقق عدد من Layer 2 الرائدة مثل Base وArbitrum إيرادات بروتوكول ملحوظة. بلغت الرسوم السنوية لـ Base 27.5 مليون دولار، بينما كانت Arbitrum وOP حوالي 7 ملايين دولار. ومع ذلك، بسبب تغيير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، لا تزال أسعار رموزهم في مستويات منخفضة نسبيًا، مما يعكس عدم التطابق بين الدخل والتقييم. حاليًا، تبلغ قيمة Layer 2 الرائدة 500 مرة من إيرادات البروتوكول السنوية. وهم يقومون بإصلاح هذا عدم التطابق من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز.
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الدخل تعتمد بشكل أكبر على بيع الرموز للحفاظ على تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية من الصعب مقاومتها لتقلبات دورة السوق. الدخل المستقر هو دليل مباشر على أن السوق يحل مشكلات فعلية ويقدم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية التحتية تحقيق حالات استخدام معقدة تم تطبيقها على نطاق واسع بكفاءة مائة ضعف، أو تحقيق وظائف لم تكن ممكنة من قبل؛ بينما يمكن أن توفر للمستخدمين النهائيين تجربة أكثر سلاسة وتكاليف استخدام أقل وميزات أكثر تنوعًا.
تطبيق Web2 يدمج بشكل نشط blockchain
إن إنشاء تطبيق ثوري من الصفر يتطلب الكثير من الوقت والموارد. طريقة أكثر كفاءة تحاكي الثورة الأخيرة في الذكاء الاصطناعي: دمج ميزات blockchain مباشرة في تطبيقات Web2 الحالية. السرعة المذهلة التي اعتمد بها الذكاء الاصطناعي ليست مدفوعة بشكل رئيسي من خلال تطبيقات الذكاء الاصطناعي المستقلة، بل من خلال الآلاف من المنصات القائمة التي تدمج ميزات الذكاء الاصطناعي في تجربة المستخدم الحالية.
لذلك يجب أن تعطي بنية blockchain التحتية الأولوية لطرق التكامل السلسة، بحيث يمكن لتطبيقات Web2 أن تحقق تدريجياً وظائف blockchain دون إزعاج تجربة المستخدم الأساسية. ستسمح البنية التحتية الأكثر نجاحًا للتطبيقات المألوفة بتوفير الملكية والمعاملات والوظائف المالية دون مطالبة المستخدمين بفهم المفاهيم المعقدة لـ blockchain أو التنقل في واجهات جديدة.
قد تدفع الحوافز المالية هذه الموجة من التكامل. كما أن ميزات الذكاء الاصطناعي تساعد شركات Web2 على إنشاء مستويات متقدمة وخلق تدفقات إيرادات جديدة، يمكن أن يوفر التكامل مع blockchain نماذج جديدة للتسويق من خلال التوكن، الملكية الجزئية، والحقوق القابلة للبرمجة. ستؤدي البنية التحتية التي تجعل هذه الفوائد سهلة الوصول إليها مع تقليل التعقيد التكنولوجي إلى تحفيز المرحلة التالية من اعتماد blockchain في التطبيقات الرئيسية.