في ظل استمرار تقلبات الأصول الرقمية، تقدم صندوق iShares Bitcoin Trust ETF تعديلًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.
أظهرت تقلبات أسعار البيتكوين في الماضي - حيث بلغت ذروتها عند 67,734 دولارًا وانخفضت إلى 15,632 دولارًا - تقلبًا على المدى الطويل.
تكشف ملفات لجنة الأوراق المالية والبورصات عن مخاوف مستمرة بشأن كل من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم، خاصة فيما يتعلق بالغموض التنظيمي والتلاعب في السوق.
لإبراز المخاوف المستمرة بشأن تقلب الأصول الرقمية، وعدم اليقين التنظيمي، وثقة المستثمرين، قدم صندوق iShares Bitcoin Trust ETF التابع لشركة بلاك روك تعديلًا قبل النفاذ إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 9 مايو 2025. على الرغم من زيادة الاهتمام التنظيمي أيضًا، تأتي الطلبية في وقت يتزايد فيه التركيز السياسي على العملات المشفرة.
تم تقديمه من قبل iShares Delaware Trust Sponsor LLC، يقدم النموذج المعدل S-3 صورة قاتمة للمستثمرين. مع احتمال فقدان كامل لقيمة الاستثمار، يؤكد مرة أخرى أن البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى تظل متقلبة ومضاربة للغاية.
تشير الورقة إلى أن انخفاض Bitcoin بنسبة 77% من 67,734 دولار في أواخر 2021 إلى 15,632 دولار في 2022 والتراجعات المتعاقبة، يسلط الضوء على المخاطر النظامية الكامنة في أصول التشفير. تقلب الأصول على مدى عام واحد هو 65%. في أوائل 2025، شهدت سنوات 2011 و2013 و2014 و2017 و2018 جميعها دورات ازدهار وانهيار مماثلة. تستمر مثل هذه التقلبات في تثبيط رأس المال المؤسسي السائد، على الرغم من تزايد المشاركة في ETFs.
!
عدوى الأصول الرقمية: FTX وانهيار 2022 لا يزال يلقي بظلاله الطويلة
تشير وثيقة iShares أيضًا إلى الأحداث المدمرة لعام 2022 التي أضعفت ثقة المستثمرين في نظام الأصول الرقمية. أدت حالات الإفلاس من Celsius وVoyager وThree Arrows Capital، تلتها الانهيار الدراماتيكي لشركة FTX، إلى حدوث موجة من عمليات التصفية وأزمات شديدة في السيولة عبر القطاع.
انهيار FTX - الذي كان في يوم من الأيام واحدة من أفضل بورصات العملات المشفرة العالمية - كان أكثر من مجرد خسارة مالية؛ بل كان لحظة محورية في اهتمام الجهات التنظيمية. أطلقت الوكالات الأمريكية بما في ذلك وزارة العدل، لجنة الأوراق المالية والبورصات، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إجراءات قانونية منسقة ضد قيادة FTX، مما أدى إلى عصر مستمر من ضغط الإنفاذ الذي لا يزال يؤثر على الصناعة.
تحذر الوثيقة من أن سيولة السوق لا تزال عرضة للخطر. إذا استمرت المؤسسات المرتبطة بـ FTX أو منصات مضطربة أخرى في الانسحاب أو الانهيار، فقد يتآكل ثقة المستثمرين أكثر، مما يؤدي إلى مزيد من عمليات البيع والاستجابات التنظيمية.
اقرأ المزيد: لجنة الأوراق المالية والبورصات تسقط الدعوى ضد هيليوم: انتصار لـ Web3 ووضوح تنظيمي
زخم السياسة الأمريكية: علامات داعمة، ولكن نتائج غير مؤكدة
تم الإشادة بأمر الرئيس ترامب التنفيذي في مارس 2025 لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين ومخزون من الأصول الرقمية من قبل دعاة العملات المشفرة كتحول سياسي بارز. وتبعه اقتراح تشريعي يهدف إلى تفويض جمع ما يصل إلى 1 مليون BTC باستخدام الأصول الرقمية المصادرة أو آليات محايدة للميزانية.
ومع ذلك، تحذر وثيقة iShares من أن مثل هذه المبادرات، على الرغم من كونها رمزية، لا تحمل أي ضمانات. يمكن أن تفشل القوانين في الكونغرس. يمكن عكس الأوامر التنفيذية. ويمكن أن تؤدي التحديات التنفيذية - التي تتراوح من التخزين إلى المقاومة السياسية - إلى تأخير أو تخفيف الأثر المقصود.
توقفت عدة مشاريع قوانين على مستوى الدولة للحصول على البيتكوين بالفعل، مما يشير إلى أن الزخم السياسي قد لا يكون موحدًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة. يجب أن تتماشى توقعات السوق مع جداول السياسة الواقعية لتجنب فقاعات المضاربة وتصحيحات حادة.
اقرأ المزيد: لجنة الأوراق المالية والبورصات تُسقط دعوى XRP رسميًا، وريبل تحتفل بانتصار تاريخي
يزيد خطر صندوق المؤشرات المتداولة في إيثريوم من التعقيد بشكل أكبر
جنبًا إلى جنب مع تقدم Bitcoin ETF، نشرت SEC ورقة ثانية حول اقتراحات Ethereum ETF. يُثير الطلب أسئلة مهمة تتعلق بانتقال Ethereum إلى نظام إثبات الحصة وما إذا كان القانون الأمريكي سيصنفه كأمان.
قد تتأثر موافقات صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاص بالإيثيريوم المعلقة بهذه المنطقة الرمادية التنظيمية. جميع الأسئلة التي تم الإشارة إليها على أنها غير محلولة تتعلق بحوكمة الإيثيريوم، وتركيز أنظمة التكديس، وإمكانية التلاعب في السوق. تسبب قضية التصنيف القانوني للإيثيريوم في مواجهة صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاصة بالإيثيريوم عقبات تنظيمية أكثر حدة بكثير من تلك الخاصة بالبيتكوين.
تؤكد موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن كل من منتجات استثمار البيتكوين والإيثيريوم أن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة ليست تأييدًا عالميًا للأصول الرقمية. بل، تعكس مسارًا تنظيميًا ضيقًا تم تشكيله لهياكل محددة ضمن الأطر الحالية.
الاستنتاج: سوق لا يزال محددًا بالتقلب وعدم اليقين
!
على الرغم من نمو الاهتمام المؤسسي في صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة، تشير أحدث طلبات SEC من بلاك روك إلى سوق لا يزال يعرفه التقلب العميق، والغموض القانوني، ومشاعر المستثمرين المجزأة.
ستستمر صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة مثل تلك التي تقدمها iShares وغيرها من الشركات الكبرى في تحمل مخاطر كبيرة حتى يكون هناك سياسة تنظيمية أكثر وضوحًا، وطرق إنفاذ متسقة، وبنية تحتية أكثر تطورًا للأصول الرقمية. يجب على كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسيين أخذ هذه الحقائق في الاعتبار مقابل فائدة التعرض للأصول الرقمية المتطورة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
إيداع SEC يكشف أن صندوق iShares بيتكوين ETF يواجه تقلبات مستمرة ومخاطر تنظيمية
النقاط الرئيسية:
لإبراز المخاوف المستمرة بشأن تقلب الأصول الرقمية، وعدم اليقين التنظيمي، وثقة المستثمرين، قدم صندوق iShares Bitcoin Trust ETF التابع لشركة بلاك روك تعديلًا قبل النفاذ إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 9 مايو 2025. على الرغم من زيادة الاهتمام التنظيمي أيضًا، تأتي الطلبية في وقت يتزايد فيه التركيز السياسي على العملات المشفرة.
!
تذكير حاد بتقلبات سوق العملات المشفرة: صندوق استثمار بتكوين iShares ETF
تم تقديمه من قبل iShares Delaware Trust Sponsor LLC، يقدم النموذج المعدل S-3 صورة قاتمة للمستثمرين. مع احتمال فقدان كامل لقيمة الاستثمار، يؤكد مرة أخرى أن البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى تظل متقلبة ومضاربة للغاية.
تشير الورقة إلى أن انخفاض Bitcoin بنسبة 77% من 67,734 دولار في أواخر 2021 إلى 15,632 دولار في 2022 والتراجعات المتعاقبة، يسلط الضوء على المخاطر النظامية الكامنة في أصول التشفير. تقلب الأصول على مدى عام واحد هو 65%. في أوائل 2025، شهدت سنوات 2011 و2013 و2014 و2017 و2018 جميعها دورات ازدهار وانهيار مماثلة. تستمر مثل هذه التقلبات في تثبيط رأس المال المؤسسي السائد، على الرغم من تزايد المشاركة في ETFs.
!
عدوى الأصول الرقمية: FTX وانهيار 2022 لا يزال يلقي بظلاله الطويلة
تشير وثيقة iShares أيضًا إلى الأحداث المدمرة لعام 2022 التي أضعفت ثقة المستثمرين في نظام الأصول الرقمية. أدت حالات الإفلاس من Celsius وVoyager وThree Arrows Capital، تلتها الانهيار الدراماتيكي لشركة FTX، إلى حدوث موجة من عمليات التصفية وأزمات شديدة في السيولة عبر القطاع.
انهيار FTX - الذي كان في يوم من الأيام واحدة من أفضل بورصات العملات المشفرة العالمية - كان أكثر من مجرد خسارة مالية؛ بل كان لحظة محورية في اهتمام الجهات التنظيمية. أطلقت الوكالات الأمريكية بما في ذلك وزارة العدل، لجنة الأوراق المالية والبورصات، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إجراءات قانونية منسقة ضد قيادة FTX، مما أدى إلى عصر مستمر من ضغط الإنفاذ الذي لا يزال يؤثر على الصناعة.
تحذر الوثيقة من أن سيولة السوق لا تزال عرضة للخطر. إذا استمرت المؤسسات المرتبطة بـ FTX أو منصات مضطربة أخرى في الانسحاب أو الانهيار، فقد يتآكل ثقة المستثمرين أكثر، مما يؤدي إلى مزيد من عمليات البيع والاستجابات التنظيمية.
اقرأ المزيد: لجنة الأوراق المالية والبورصات تسقط الدعوى ضد هيليوم: انتصار لـ Web3 ووضوح تنظيمي
زخم السياسة الأمريكية: علامات داعمة، ولكن نتائج غير مؤكدة
تم الإشادة بأمر الرئيس ترامب التنفيذي في مارس 2025 لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين ومخزون من الأصول الرقمية من قبل دعاة العملات المشفرة كتحول سياسي بارز. وتبعه اقتراح تشريعي يهدف إلى تفويض جمع ما يصل إلى 1 مليون BTC باستخدام الأصول الرقمية المصادرة أو آليات محايدة للميزانية.
ومع ذلك، تحذر وثيقة iShares من أن مثل هذه المبادرات، على الرغم من كونها رمزية، لا تحمل أي ضمانات. يمكن أن تفشل القوانين في الكونغرس. يمكن عكس الأوامر التنفيذية. ويمكن أن تؤدي التحديات التنفيذية - التي تتراوح من التخزين إلى المقاومة السياسية - إلى تأخير أو تخفيف الأثر المقصود.
توقفت عدة مشاريع قوانين على مستوى الدولة للحصول على البيتكوين بالفعل، مما يشير إلى أن الزخم السياسي قد لا يكون موحدًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة. يجب أن تتماشى توقعات السوق مع جداول السياسة الواقعية لتجنب فقاعات المضاربة وتصحيحات حادة.
اقرأ المزيد: لجنة الأوراق المالية والبورصات تُسقط دعوى XRP رسميًا، وريبل تحتفل بانتصار تاريخي
يزيد خطر صندوق المؤشرات المتداولة في إيثريوم من التعقيد بشكل أكبر
جنبًا إلى جنب مع تقدم Bitcoin ETF، نشرت SEC ورقة ثانية حول اقتراحات Ethereum ETF. يُثير الطلب أسئلة مهمة تتعلق بانتقال Ethereum إلى نظام إثبات الحصة وما إذا كان القانون الأمريكي سيصنفه كأمان.
قد تتأثر موافقات صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاص بالإيثيريوم المعلقة بهذه المنطقة الرمادية التنظيمية. جميع الأسئلة التي تم الإشارة إليها على أنها غير محلولة تتعلق بحوكمة الإيثيريوم، وتركيز أنظمة التكديس، وإمكانية التلاعب في السوق. تسبب قضية التصنيف القانوني للإيثيريوم في مواجهة صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاصة بالإيثيريوم عقبات تنظيمية أكثر حدة بكثير من تلك الخاصة بالبيتكوين.
تؤكد موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن كل من منتجات استثمار البيتكوين والإيثيريوم أن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة ليست تأييدًا عالميًا للأصول الرقمية. بل، تعكس مسارًا تنظيميًا ضيقًا تم تشكيله لهياكل محددة ضمن الأطر الحالية.
الاستنتاج: سوق لا يزال محددًا بالتقلب وعدم اليقين
!
على الرغم من نمو الاهتمام المؤسسي في صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة، تشير أحدث طلبات SEC من بلاك روك إلى سوق لا يزال يعرفه التقلب العميق، والغموض القانوني، ومشاعر المستثمرين المجزأة.
ستستمر صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة مثل تلك التي تقدمها iShares وغيرها من الشركات الكبرى في تحمل مخاطر كبيرة حتى يكون هناك سياسة تنظيمية أكثر وضوحًا، وطرق إنفاذ متسقة، وبنية تحتية أكثر تطورًا للأصول الرقمية. يجب على كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسيين أخذ هذه الحقائق في الاعتبار مقابل فائدة التعرض للأصول الرقمية المتطورة.