تحليل آلية صانع السوق التلقائي في نظام Solana البيئي

في صناعة Web3، تهيمن المنتجات المتعلقة بالتمويل اللامركزي ( DeFi ) على السوق. ومن بين ذلك، تُعتبر صانعات السوق الآلية ( AMM ) كحلقة رئيسية، وهي قوة دافعة مهمة للابتكار المالي في Web3. ستقدم هذه المقالة بعض من تطبيقات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، على أمل أن توفر بعض الإرشادات لاستراتيجيات الاستثمار لمقدمي السيولة ( LP ).

صانع السوق ذو المنتج الثابت ( CPMM )

CPMM هو أحد أبسط تطبيقات AMM ويستخدم في العديد من المنتجات. كمثال على AMM المستند إلى المنتج الثابت الذي أطلقته منصة تداول معينة، فإن المبدأ الأساسي له هو الحفاظ على كمية الرمزين في المسبح بمقدار ثابت: X * Y = k.

عندما يضيف المستخدم السيولة إلى المسبح، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط بمحفظة المستخدم وإصدار رموز LP، لاستخدامها كدليل على حصة المستخدم في مسبح معين. سيتم تدمير رموز LP عند سحب السيولة.

تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. عند قيام المستخدم بتبادل الرموز، يتم تفعيل تعليمات swap ذات الصلة. على سبيل المثال، عندما يرغب المستخدم في استبدال USDC بـ TRUMP، يمكنه القيام بالتبادل من خلال حوض TRUMP-USDC.

! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية

في عملية التبادل المحددة، سيقوم النظام بحساب كمية الرموز المستهدفة القابلة للتبادل بناءً على معادلة المنتج الثابت. المعادلة هي:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

حيث يمثل x و y عدد نوعين من الرموز في الخزانة، و Δx هو عدد الرموز المدخلة، و Δy هو عدد الرموز القابلة للتحويل. من المهم ملاحظة أن هذا الحساب لا يشمل رسوم المعاملات، حيث تم خصم الرسوم بالفعل في المنطق المسبق.

صانع سوق السيولة المركزية ( CLMM )

CLMM يشبه الإصدار V3 من بعض DEX، حيث يسمح بإنشاء مجموعات بمستويات رسوم مختلفة لكل زوج من الرموز. يستند CLMM إلى العديد من المفاهيم، مثل tick، مستويات الرسوم المتعددة، والسيولة المركزة.

على عكس CPMM، يسمح CLMM لمزودي السيولة باختيار نطاق سعر محدد عند ضخ الأموال، حيث ستوزع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. هذه الآلية تعزز من كفاءة استخدام الأموال، لكنها تتطلب أيضًا مستوى أعلى من القدرة على إدارة المخاطر لمزودي السيولة.

بالنسبة للأحواض ذات التقلبات السعرية المنخفضة، فإن مزودي السيولة عادة ما يختارون نطاق سعر ضيق؛ بينما بالنسبة للأحواض ذات التقلبات الشديدة، فإنهم يميلون إلى اختيار نطاق أوسع. الهدف من ذلك هو تقليل فرص خروج السعر الحالي عن النطاق المختار، مما يقلل من خسائر غير الدائمة.

يمكن لمزودي السيولة أيضًا اختيار ضخ نوع واحد فقط من الرموز، مما يوفر ما يسمى بالسيولة من جانب واحد. هذا مشابه لأوامر الحد في التمويل التقليدي، ولكن هناك نقاط خطر أكثر.

صانع السوق الديناميكي ( DLMM )

DLMM هو منتج AMM آخر قائم على DEX V3 معين. إنه يقدم مفهوم "Bin"، حيث يتم تقسيم نطاق السعر إلى عدة مقاطع صغيرة. عندما تحدث العمليات التجارية داخل نفس Bin، يمكن للتجار الاستفادة من ميزة عدم الانزلاق، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح.

في DLMM، تتوزع الرموز في المسبح على جانبي السعر الحالي. توجد نوعان من الرموز في Bin المفعلة حالياً، ويمكن تبادلها بسعر ثابت بدون انزلاق. بينما تتوزع Bins الأخرى على جانبي Bin المفعلة، وكل منها يحتوي فقط على رمز واحد.

يوفر DLMM ثلاث استراتيجيات لمزودي السيولة (LP): Spot وCurve وBid Ask. استراتيجية Spot مناسبة لمعظم برك السيولة; بينما استراتيجية Curve تناسب برك السيولة ذات تقلبات الأسعار الصغيرة، مثل أزواج العملات المستقرة; أما استراتيجية Bid Ask فتناسب برك السيولة ذات التقلبات الكبيرة في الأسعار، لكنها تتطلب من LP تعديل المراكز بشكل متكرر.

! أبحاث AMM لنظام Solana Ecosystem: الكود الأساسي وراء السيولة العالية

ملخص

كجزء مهم من مجال التمويل في Web3، يعزز AMM من خلال آليته الفريدة تطور التمويل اللامركزي. مع التقدم التكنولوجي وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن يلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر من ملامح التمويل التقليدي. بالنسبة لمقدمي السيولة، فإن فهم خصائص وآثار مخاطر آليات AMM المختلفة أمر بالغ الأهمية لوضع استراتيجيات استثمار مناسبة.