كيفية فهم حمامات السيولة داخل السلسلة؟

يتحدى التمويل اللامركزي (DeFi) الأنظمة المالية التقليدية ، لا سيما في مجال توفير السيولة. في التمويل التقليدي ، يوفر صانعو السوق السيولة ، بينما في DeFi ، تعمل مجمعات السيولة على إضفاء الطابع الديمقراطي على هذه العملية ، مما يسمح لأي مستخدم بأن يصبح مزودا للسيولة. على الرغم من أن صناعة blockchain لا تزال في مراحلها المبكرة مقارنة بالأسواق المالية التقليدية ، إلا أن ظهور DeFi قد كسر “مشكلة الدجاجة والبيضة” في السيولة من خلال البورصات اللامركزية وصناع السوق الآليين (AMMs) ، مما عزز بشكل كبير اتساع السوق وعمقه وحجمه. يحفز نموذج الأعمال المبتكر هذا المشاركة من مزودي السيولة ، ويعزز باستمرار السيولة على السلسلة ويجذب المزيد من المستخدمين من خلال تجارب التداول الخالية من الاحتكاك ومزايا اللامركزية.

يرتبط مفهوم مجمعات السيولة ارتباطا وثيقا بنموذج صانع السوق الآلي (AMM) ، الذي أصبح النموذج السائد في البورصات اللامركزية. يستبدل هذا النموذج دفاتر الطلبات التقليدية بصيغ رياضية تحدد تلقائيا أسعار الأصول بناء على نسب الرموز المميزة في المجمع. على سبيل المثال ، قد يحتوي مجمع السيولة على قيم متساوية من ETH و USDT ، ومع تداول المستخدمين ، يتغير تكوين المجمع ، مما يؤثر على سعر كل أصل.
تتمثل إحدى المزايا الرئيسية لمجمعات السيولة في قدرتها على توفير سيولة ثابتة ، حتى بالنسبة لأزواج التداول الأقل شعبية. هذا يضمن أن المتداولين يمكنهم دائما العثور على طرف مقابل ، وهي ميزة ساهمت بشكل كبير في نمو البورصات اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك ، فتحت مجمعات السيولة فرصا جديدة للدخل السلبي من خلال عملية تعرف باسم زراعة الغلة ، حيث يمكن لمقدمي السيولة كسب مكافآت للمساهمة بأصولهم في هذه المجمعات.
صناع السوق الآلي (AMMs) هم المحركات التي تقود مجمعات السيولة في النظام البيئي DeFi. على عكس نماذج دفتر الطلبات التقليدية ، تستخدم AMMs خوارزميات رياضية لتحديد أسعار الأصول وتسهيل الصفقات. نموذج AMM الأكثر شيوعا هو صيغة المنتج الثابتة ، حيث يجب أن يظل حاصل ضرب كميات أصلين في المجمع ثابتا.
على سبيل المثال ، في تجمع يحتوي على الرموز المميزة A و B ، يتم تطبيق الصيغة x * y = k ، حيث x و y هما كميات كل رمز مميز ، و k ثابت. عندما تحدث صفقة ، تتغير الكميات ، لكن منتجها يظل كما هو. تضمن هذه الآلية أن يكون للصفقات الكبيرة تأثير أكبر على السعر ، وتحقيق التوازن الطبيعي بين العرض والطلب.
تتمتع AMMs بالعديد من المزايا مقارنة بأنظمة صنع السوق التقليدية:

• السيولة المستمرة: توفر AMMs سيولة فورية لأي زوج تداول مدعوم ، بغض النظر عن حجم التداول أو عمق السوق.
• المشاركة بدون إذن: يمكن لأي شخص المساهمة بالسيولة في مجمعات AMM ، وإضفاء الطابع الديمقراطي على عملية صنع السوق والسماح للمستخدمين بكسب الرسوم.
• انخفاض الانزلاق: بالنسبة للصفقات الصغيرة ، يمكن أن تقدم AMMs في كثير من الأحيان أسعارا أفضل وانزلاقا أقل مقارنة بتبادل دفاتر الطلبات ذات السيولة المحدودة.
• يتجلى نجاح AMMs في النمو السريع للبورصات اللامركزية. على سبيل المثال ، منصة التداول على السلسلة يونيسواب، والذي يعتمد على AMM، شهد حجم التداول اليومي تجاوز مليار دولار في أكثر من مناسبة، مما يدل على فعالية وشعبية هذا النموذج في مجال DeFi. مع انتشار AMMs وتعدين السيولة، أصبحت موارد السيولة منتشرة عبر عدة بروتوكولات، مما أدى إلى مشاكل مثل فقدان القيمة الزائف والانزلاق. وهذا دفع بظهور مجمعي التداول، الذين يسعون إلى إيجاد مسارات تداول مثالية للمستخدمين من خلال دمج السيولة من عدة تبادلات. مجمعي التداول مثل 1inch وجوبيتر يستخدم الأمثلية الخوارزمية لمساعدة المستخدمين في العثور على أدنى الأسعار وأفضل مسارات التنفيذ عبر منصات مختلفة. تكمن تنافسيتهم الأساسية في توفير انزلاق أقل وخدمات تداول أكثر كفاءة، مما يعزز تجربة السيولة في سوق الDeFi. في المستقبل، سيستمر مجمعو التداول في توحيد المزيد من موارد السيولة، ومعالجة نقاط الألم الحالية في AMM، وتقديم تجربة تداول شخصية أكثر للمستخدمين.