Título original: "Cuando las monedas estables apuntan al mercado de pagos, ¿pueden los gigantes tradicionales de pagos mantener su trono?"
Autor original: 100y
Traducción original: Saoirse, Foresight News
Prólogo del traductor: Hoy en día, la presencia de la moneda estable ya no se limita al ámbito del comercio de criptomonedas. Con el potencial de transformar el backend del sistema financiero, está tocando silenciosamente las puertas del mercado de pagos. Puede que te preguntes, ¿cómo este nuevo papel alterará el panorama de los pagos tradicionales? La respuesta está escondida en el artículo: por un lado, intenta colaborar con organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard, incorporando funciones de moneda estable en la red existente; por otro lado, busca eludir a las organizaciones de tarjetas y bancos, creando un nuevo sistema de pago. El PYUSD de PayPal y el sistema de pagos USDC lanzado en conjunto por Shopify son ejemplos vivos de esta transformación. ¿Se convertirá la moneda estable en una amenaza para los gigantes de los pagos tradicionales, o dará lugar a un nuevo ecosistema industrial? Este artículo explorará contigo el contexto y la dirección de esta transformación en el campo de los pagos.
A pesar de que la mayoría de las aplicaciones de moneda estable se concentran actualmente en el ámbito del comercio de criptomonedas, se espera que la blockchain y la moneda estable cambien los mercados de valores, los sistemas de pago y otros sistemas financieros tradicionales que son complejos y grandes.
En los últimos años, la aplicación de las monedas estables en los sistemas de pago ha ido en aumento, y esta tendencia avanza principalmente en dos direcciones: 1) Enfocándose en las organizaciones de tarjetas, integrando las funciones de las monedas estables; 2) Intentando eludir completamente a las organizaciones de tarjetas y a los bancos emisores.
En cuanto a la última dirección, el PYUSD de PayPal y el sistema de pago USDC lanzado en conjunto por Shopify, Coinbase y Stripe son casos típicos. Con el desarrollo de la industria de moneda estable, se espera que más empresas con una gran base de usuarios y comerciantes construyan sistemas de pago exclusivos, lo que podría representar una amenaza para los bancos y organizaciones de tarjetas.
El uso de moneda estable sigue siendo dominado por los intercambios.
Fuente: BCG
Tanto en los Estados Unidos como a nivel global, las monedas estables han atraído mucha atención. Hay un debate activo sobre su potencial innovador en áreas como remesas, pagos, activos del mundo real (RWAs) y liquidaciones interbancarias. Sin embargo, según un informe de Boston Consulting Group (BCG), en 2024, el 88% del volumen de transacciones de monedas estables estará compuesto por transacciones de criptomonedas. Este dato refleja las limitaciones actuales en el uso de monedas estables, que aún no han logrado la amplia aplicación en el mundo real que esperamos.
Las monedas estables pueden cambiar fundamentalmente el sistema financiero
A pesar de que los avances en tecnología financiera han optimizado significativamente la experiencia del usuario en el sistema financiero, los sistemas backend que procesan transacciones reales aún enfrentan problemas de ineficiencia y tecnología obsoleta. En este sentido, la blockchain y las monedas estables tienen el potencial de revolucionar el backend del sistema financiero. Esto no es solo un complemento a la infraestructura existente, sino que puede proporcionar una tecnología que pueda reemplazar completamente el modelo actual, al igual que las transformaciones en los sistemas financieros a lo largo de la historia.
mercado de valores
La razón por la cual el sistema de backend del mercado de valores se ha vuelto tan complejo radica en la crisis documental que estalló en el mercado de valores de Estados Unidos en las décadas de 1960 y 1970, así como en una serie de políticas y medidas implementadas para resolver dicha crisis. En ese momento, las transacciones de valores dependían completamente del procesamiento de documentos en papel, y con el aumento explosivo del volumen de transacciones, todo el sistema estuvo al borde del colapso. Por lo tanto, el Congreso de Estados Unidos aprobó la Ley de Protección de Inversores en Valores (SIPA) y enmendó la Ley de Valores, estableciendo un mecanismo de compensación centralizada y un sistema de tenencia indirecta de valores.
Al principio, este sistema logró la digitalización de la propiedad de valores, mejorando la eficiencia de liquidación. Pero al mismo tiempo, también hizo que numerosos intermediarios como corredores, cámaras de compensación y custodios fueran indispensables, lo que trajo complejidades estructurales y problemas de costos. El mercado de valores actual es, en esencia, un producto de compromisos políticos y mejoras graduales para superar limitaciones tecnológicas. Antes de la aparición de tecnologías más avanzadas como la blockchain, este sistema había estado en uso durante varias décadas.
remesas transfronterizas
La Asociación Mundial de Bancos y Servicios Financieros (SWIFT) es actualmente el sistema más ampliamente utilizado en el ámbito de las remesas transfronterizas. Fue establecido en 1973 por 239 bancos en Bruselas como una red de mensajería global. Su nacimiento tenía como objetivo reemplazar el sistema de comunicación interbancaria internacional basado en telex, que era lento y propenso a errores, además de que cada banco utilizaba sus propios estándares de comunicación, lo que generaba problemas de compatibilidad, eficiencia y riesgos de seguridad. La aparición de SWIFT fue precisamente para abordar estos problemas, proporcionando un conjunto de estándares de comunicación y una red segura.
Pero SWIFT solo se encarga de transmitir información; la circulación real de fondos debe completarse a través de cuentas de bancos corresponsales o bancos centrales, y la liquidación entre cuentas se maneja por separado. Todo el proceso implica a varios bancos intermedios, y cada banco puede experimentar retrasos debido a tarifas, auditorías KYC/AML, cambio de moneda, diferencias de zona horaria, días festivos, entre otros factores, lo que finalmente resulta en altos costos y baja transparencia en las remesas transfronterizas. Si en ese momento ya existieran blockchain y monedas estables, la transmisión de información y la transferencia de fondos podrían llevarse a cabo en una plataforma unificada, lo que representaría un salto cualitativo en la eficiencia de la infraestructura de pagos transfronterizos.
¿Puede la moneda estable transformar el mercado de pagos?
A pesar de que se discute ampliamente el potencial innovador de las monedas estables en varios campos como el mercado de valores y las remesas transfronterizas, el próximo escenario de aplicación más esperado fuera del comercio en bolsa es, sin duda, el sistema de pagos. De hecho, en el ámbito de los pagos, no solo las empresas Web3, sino también compañías principales de Web2 como Visa, Mastercard, Stripe y PayPal están explorando activamente nuevas oportunidades comerciales.
Para juzgar si las monedas estables pueden realmente cambiar el sistema de pagos existente, primero debemos entender el mecanismo de funcionamiento del sistema de pagos actual, las raíces de los problemas de ineficiencia y si las monedas estables pueden resolver estos problemas.
¿Cómo funcionan los sistemas de pago actuales?
Primero, comprendamos el funcionamiento del sistema de pagos. Cuando un cliente realiza un pago al comerciante, el proceso es el siguiente:
Autorización
El cliente intenta completar el pago con tarjeta bancaria.
El terminal POS o la pasarela de pago en línea envían la solicitud de autorización con la información del pago a la entidad adquirente.
La institución adquirente reenvía la solicitud a la organización de tarjetas (como VisaNet, la red bancaria de Mastercard).
La organización de tarjetas pasará la solicitud al banco emisor.
Verificación
El banco emisor verifica la validez de la tarjeta bancaria, el saldo de la cuenta, el límite de crédito y si la transacción presenta un riesgo sospechoso.
Una vez completada la verificación, el resultado de la aprobación o rechazo será devuelto a la institución adquirente a través de la organización de tarjetas.
Si la transacción es aprobada, la cantidad correspondiente será congelada temporalmente en la cuenta del cliente.
Si la transacción es rechazada, el comerciante recibirá una retroalimentación que incluye la razón del rechazo.
Confirmación de deducción (Capture)
En algunas industrias como estaciones de servicio, hoteles y compras en línea, el monto final solo se confirma después de la autorización inicial. Por lo tanto, el momento en que el comerciante envía la «solicitud de confirmación de deducción» es el punto en el que la transacción se considera realmente completada, y esta solicitud se enviará a la institución adquirente.
Procesamiento por lotes (Batching)
Las transacciones autorizadas durante todo el día se consolidarán en un lote y se enviarán a la entidad adquirente una vez finalizada la jornada.
Liquidación e Intercambio (Clearing and Interchange)
Las instituciones adquirentes envían datos de transacciones por lotes a la organización de tarjetas.
La organización de tarjetas enviará cada transacción al banco emisor correspondiente y calculará la tarifa de intercambio en este proceso.
Liquidación (Settlement)
Los fondos se transfieren de la cuenta de liquidación del banco emisor a la cuenta de liquidación del banco adquirente. La organización de tarjetas resume las transacciones diarias y genera un archivo de liquidación para coordinar la liquidación entre ambas partes, pero la transferencia real de fondos debe realizarse a través de la red de pagos interbancaria.
Asignación de fondos (Funding)
La entidad adquirente depositará el monto del pago en la cuenta del comerciante después de deducir las tarifas correspondientes, generalmente a través de un sistema de compensación automática (ACH) o por transferencia bancaria.
Reconciliación
Por último, el comerciante verifica si los fondos recibidos coinciden con sus propios registros, comprobando si hay discrepancias en los montos, omisiones de transacciones o cargos duplicados.
¿Cuáles son los problemas existentes en los sistemas de pago?
Los dos problemas más criticados del sistema tradicional de tarjetas bancarias son las altas comisiones y la lenta velocidad de liquidación. ¿Son estos defectos inevitables o se pueden resolver?
Fuente: a16z crypto
Comisión de pago
Veamos primero la composición de las tarifas de pago con tarjeta bancaria. Desde la perspectiva del comerciante, las transacciones con tarjeta bancaria implican tres tipos principales de costos:
Comisión de intercambio: la mayor parte, cobrada por el banco emisor.
Tarifa de servicio de la organización de tarjetas: es la tarifa cobrada por la organización de tarjetas por el procesamiento de transacciones.
Cargo por servicio de la institución adquirente: tarifa de servicio cobrada por el banco adquirente.
¿Puede la blockchain y las monedas estables reducir estos costos? El primer punto potencial de ahorro de costos se encuentra en las transacciones globales. Cuando el comerciante y el titular de la tarjeta se encuentran en diferentes países, la liquidación debe realizarse a través del sistema SWIFT, mientras que si se utiliza blockchain o una moneda estable en lugar de este proceso, se pueden reducir significativamente los costos.
El segundo punto de ahorro de costos es eludir a la organización de tarjetas y al banco emisor. La esencia de la organización de tarjetas es conectar la red de comunicación entre el banco donde el cliente tiene su cuenta y el banco receptor del comerciante, mientras que si se adopta el pago con moneda estable de manera integral, el cliente puede transferir directamente desde su billetera de moneda estable autogestionada a la cuenta Web3 del comerciante a través de la red blockchain.
Tiempo de liquidación
A continuación, veamos el tiempo de liquidación. La autorización de transacciones mediante tarjeta bancaria se completa casi en tiempo real; en este sentido, la escalabilidad de las redes de blockchain públicas puede ser muy inferior a la de las organizaciones de tarjetas centralizadas. Sin embargo, en los pagos tradicionales con tarjeta bancaria, la liquidación generalmente requiere 1 a 2 días adicionales, y el asentamiento puede llevar de 1 a 5 días.
Las razones por las que el tiempo de liquidación es prolongado son muchas, algunas de las cuales se pueden resolver, mientras que otras son difíciles de evitar:
Período de liquidación: El pago con tarjeta bancaria generalmente agrupa las transacciones diarias en lotes y solo se liquida una vez al día. Un sistema completamente basado en blockchain o moneda estable no necesita seguir este ciclo de liquidación diario.
Controversias, transacciones sospechosas, cancelaciones y reembolsos: incluso al pagar con moneda estable, estos problemas no pueden ser eliminados. Dado que estas situaciones son difíciles de evitar durante el proceso de pago, la necesidad de retrasos en la liquidación sigue existiendo.
Pagos transfronterizos: En las transacciones transfronterizas, los fondos deben liquidarse a través del sistema SWIFT, lo que aumentará aún más la demora. Es evidente que la blockchain puede ofrecer soluciones en este ámbito.
Sistema de pago basado en moneda estable
Recientemente, diversas instituciones financieras y empresas han comenzado a adoptar sistemas de pago basados en moneda estable. Creo que esta importante transformación se impulsa principalmente a través de dos estrategias: la primera es liderada por organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard; la segunda es un intento de evitar completamente a las organizaciones de tarjetas y a los bancos emisores.
pago con moneda estable centrado en la organización de tarjetas
Como mencioné en el artículo "Visa y Mastercard: diseñando la próxima generación de sistemas de pago", Visa y Mastercard están explorando activamente caminos para integrar la funcionalidad de moneda estable en su infraestructura.
Tarjeta de débito criptográfica: este tipo de tarjeta permite a los clientes realizar pagos utilizando la moneda estable almacenada en su billetera Web3 o en su cuenta de intercambio. En concreto, hay dos formas de manejar la moneda estable del cliente: la primera es que el banco emisor la convierta en moneda fiduciaria y la procese a través del sistema de pago existente; la segunda es que la organización de la tarjeta reciba directamente la moneda estable a través de una cuenta de fondos, y luego complete la transacción según el proceso de pago de una tarjeta bancaria tradicional.
Liquidación en moneda estable: como se mencionó anteriormente, la organización de tarjetas puede recibir moneda estable a través de cuentas de fondos y también puede utilizar moneda estable para completar la liquidación con las instituciones adquirentes.
Esencialmente, los pagos de moneda estable centrados en organizaciones de tarjetas solo añaden soporte para pagos y liquidaciones de moneda estable en sistemas tradicionales, sin cambiar los participantes ni la infraestructura. Por lo tanto, este modelo no tiene ventajas significativas en costos y tiempos. Sin embargo, para los clientes y empresas que utilizan moneda estable de forma nativa, este modelo puede evitar las etapas de entrada y salida de fondos, reduciendo la fricción en las transacciones; además, si todo el proceso de pago se liquida en moneda estable, las transacciones transfronterizas se beneficiarán significativamente.
intento de eludir a la organización de tarjetas y a los bancos emisores
Mientras tanto, algunos proveedores de servicios de pago (PSP) han comenzado a eludir a organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard, utilizando directamente moneda estable para procesar pagos. Casos típicos incluyen los pagos PYUSD de PayPal y la solución de pagos USDC lanzada en conjunto por Shopify, Coinbase y Stripe.
Plan de pago PYUSD
Los usuarios de PayPal pueden utilizar el saldo de PYUSD en su aplicación para realizar pagos. Este PYUSD no se almacena en la billetera personal del usuario, sino que es mantenido por el emisor de PYUSD, Paxos. Cuando se realiza un pago con PYUSD, no hay una transferencia real en la cadena, sino que se completa la transferencia interna de la propiedad de PYUSD del cliente al comerciante en el sistema de backend de PayPal. Si el comerciante desea liquidar en moneda fiduciaria, PayPal convertirá el PYUSD a dólares a una tasa de 1:1 y transferirá los fondos a la cuenta del comerciante a través de redes bancarias como ACH (Cámara de Compensación Automática).
Si el saldo de PYUSD de un cliente es insuficiente, puede recargar a través de una cuenta bancaria o tarjeta bancaria (pueden generarse costos); de manera similar, si el comerciante solicita liquidación en moneda fiat, procesarlo a través de la red bancaria también generará costos adicionales y un costo de tiempo. Pero si todo el ciclo de pago se completa con PYUSD, no es necesario pasar por la organización de tarjetas o el banco emisor, lo que puede reducir significativamente el tiempo y los costos.
Solución de pago lanzada en conjunto por Shopify, Coinbase y Stripe
A diferencia de PayPal, que utiliza moneda estable en el proceso de pago sin involucrar directamente la red blockchain, la solución de pago USDC de Shopify va un paso más allá.
En junio de 2025, Shopify anunció una colaboración con Coinbase y Stripe para integrar los pagos en USDC en Shopify Payments. Los clientes pueden elegir USDC como método de pago al finalizar en las tiendas de Shopify y completar el pago a través de una billetera de criptomonedas que contenga USDC conectada a la red Base.
En este proceso, el contrato inteligente "Acuerdo de Pago Comercial" en la red Base utiliza el modelo tradicional de "autorización previa y luego deducción" para completar la autorización de pago anticipadamente, mientras que la transferencia real de fondos se lleva a cabo posteriormente. Shopify y Coinbase resumirán los datos de transacciones de USDC del día y completarán la liquidación en la red Base.
El método predeterminado para el proceso de liquidación es: Shopify convierte USDC en la moneda fiduciaria del área donde se encuentra el comerciante a través de la infraestructura de Stripe, y luego deposita el dinero en la cuenta del comerciante a través de redes de pago bancarias como ACH o SEPA. El comerciante también puede optar por recibir los fondos de liquidación directamente en USDC, lo que le permite obtener el dinero más rápidamente.
Resumen y Reflexiones
Sobre los sistemas de pago basados en moneda estable, la pregunta más frecuente es: «Dado que las transacciones en blockchain son inherentemente irreversibles, ¿cómo se manejan las cancelaciones o reembolsos?» Aunque eventualmente puede surgir un sistema de pago completamente punto a punto entre clientes y comerciantes, siempre existirán problemas como la detección de fraude, contracargos y reembolsos, por lo que sigue siendo necesario contar con intermediarios en el proceso de pago. De esto se deduce que los organismos de tarjetas y los bancos emisores, que tradicionalmente han asumido estas funciones, no desaparecerán por completo.
Sin embargo, en los casos de pago con moneda estable de PayPal y Shopify mencionados anteriormente, intermediarios como PayPal y Stripe desempeñan el papel de proveedores de servicios de pago (PSP), encargándose de cuestiones como la detección de fraudes, la cancelación de transacciones y los reembolsos. En concreto, las transacciones de PYUSD no se procesan en la cadena, sino que se completan en el sistema de back-end de PayPal, lo que deja espacio para la resolución de disputas; en el caso de Shopify, el contrato inteligente del "protocolo de pago comercial" en la red Base no aprobó inmediatamente el pago, sino que introdujo un tiempo de espera para manejar posibles disputas. Además, el emisor de USDC, Circle, también ha lanzado un "protocolo de reembolso" para la resolución de disputas no custodiadas en pagos con moneda estable.
Fuente: X (@robbiepetersen_)
Los pagos basados en moneda estable son una tendencia inevitable para el futuro. La etapa de emisión es crucial, y la etapa de circulación tampoco debe ser ignorada. Como señaló Robbie Petersen de Dragonfly, las empresas que ya cuentan con una gran base de comerciantes y usuarios adoptarán cada vez más los pagos en moneda estable, evitando así a las organizaciones de tarjetas y a los bancos emisores. Las monedas estables incluso podrían lograr la interconexión entre tales sistemas de pago cerrados. Dadas estas tendencias, las monedas estables podrían representar una amenaza real para las organizaciones de tarjetas y los bancos emisores, y necesitan explorar nuevas oportunidades en esta ola imparable de monedas estables.
【Descargo de responsabilidad】El mercado conlleva riesgos, la inversión debe hacerse con precaución. Este documento no constituye un consejo de inversión, los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este texto se ajusta a su situación particular. La inversión en base a esto es bajo su propia responsabilidad.
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Revolución de pagos: cuando las monedas estables comienzan a invadir el territorio de Visa
Título original: "Cuando las monedas estables apuntan al mercado de pagos, ¿pueden los gigantes tradicionales de pagos mantener su trono?"
Autor original: 100y
Traducción original: Saoirse, Foresight News
Prólogo del traductor: Hoy en día, la presencia de la moneda estable ya no se limita al ámbito del comercio de criptomonedas. Con el potencial de transformar el backend del sistema financiero, está tocando silenciosamente las puertas del mercado de pagos. Puede que te preguntes, ¿cómo este nuevo papel alterará el panorama de los pagos tradicionales? La respuesta está escondida en el artículo: por un lado, intenta colaborar con organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard, incorporando funciones de moneda estable en la red existente; por otro lado, busca eludir a las organizaciones de tarjetas y bancos, creando un nuevo sistema de pago. El PYUSD de PayPal y el sistema de pagos USDC lanzado en conjunto por Shopify son ejemplos vivos de esta transformación. ¿Se convertirá la moneda estable en una amenaza para los gigantes de los pagos tradicionales, o dará lugar a un nuevo ecosistema industrial? Este artículo explorará contigo el contexto y la dirección de esta transformación en el campo de los pagos.
A pesar de que la mayoría de las aplicaciones de moneda estable se concentran actualmente en el ámbito del comercio de criptomonedas, se espera que la blockchain y la moneda estable cambien los mercados de valores, los sistemas de pago y otros sistemas financieros tradicionales que son complejos y grandes.
En los últimos años, la aplicación de las monedas estables en los sistemas de pago ha ido en aumento, y esta tendencia avanza principalmente en dos direcciones: 1) Enfocándose en las organizaciones de tarjetas, integrando las funciones de las monedas estables; 2) Intentando eludir completamente a las organizaciones de tarjetas y a los bancos emisores.
En cuanto a la última dirección, el PYUSD de PayPal y el sistema de pago USDC lanzado en conjunto por Shopify, Coinbase y Stripe son casos típicos. Con el desarrollo de la industria de moneda estable, se espera que más empresas con una gran base de usuarios y comerciantes construyan sistemas de pago exclusivos, lo que podría representar una amenaza para los bancos y organizaciones de tarjetas.
El uso de moneda estable sigue siendo dominado por los intercambios.
Fuente: BCG
Tanto en los Estados Unidos como a nivel global, las monedas estables han atraído mucha atención. Hay un debate activo sobre su potencial innovador en áreas como remesas, pagos, activos del mundo real (RWAs) y liquidaciones interbancarias. Sin embargo, según un informe de Boston Consulting Group (BCG), en 2024, el 88% del volumen de transacciones de monedas estables estará compuesto por transacciones de criptomonedas. Este dato refleja las limitaciones actuales en el uso de monedas estables, que aún no han logrado la amplia aplicación en el mundo real que esperamos.
Las monedas estables pueden cambiar fundamentalmente el sistema financiero
A pesar de que los avances en tecnología financiera han optimizado significativamente la experiencia del usuario en el sistema financiero, los sistemas backend que procesan transacciones reales aún enfrentan problemas de ineficiencia y tecnología obsoleta. En este sentido, la blockchain y las monedas estables tienen el potencial de revolucionar el backend del sistema financiero. Esto no es solo un complemento a la infraestructura existente, sino que puede proporcionar una tecnología que pueda reemplazar completamente el modelo actual, al igual que las transformaciones en los sistemas financieros a lo largo de la historia.
mercado de valores
La razón por la cual el sistema de backend del mercado de valores se ha vuelto tan complejo radica en la crisis documental que estalló en el mercado de valores de Estados Unidos en las décadas de 1960 y 1970, así como en una serie de políticas y medidas implementadas para resolver dicha crisis. En ese momento, las transacciones de valores dependían completamente del procesamiento de documentos en papel, y con el aumento explosivo del volumen de transacciones, todo el sistema estuvo al borde del colapso. Por lo tanto, el Congreso de Estados Unidos aprobó la Ley de Protección de Inversores en Valores (SIPA) y enmendó la Ley de Valores, estableciendo un mecanismo de compensación centralizada y un sistema de tenencia indirecta de valores.
Al principio, este sistema logró la digitalización de la propiedad de valores, mejorando la eficiencia de liquidación. Pero al mismo tiempo, también hizo que numerosos intermediarios como corredores, cámaras de compensación y custodios fueran indispensables, lo que trajo complejidades estructurales y problemas de costos. El mercado de valores actual es, en esencia, un producto de compromisos políticos y mejoras graduales para superar limitaciones tecnológicas. Antes de la aparición de tecnologías más avanzadas como la blockchain, este sistema había estado en uso durante varias décadas.
remesas transfronterizas
Pero SWIFT solo se encarga de transmitir información; la circulación real de fondos debe completarse a través de cuentas de bancos corresponsales o bancos centrales, y la liquidación entre cuentas se maneja por separado. Todo el proceso implica a varios bancos intermedios, y cada banco puede experimentar retrasos debido a tarifas, auditorías KYC/AML, cambio de moneda, diferencias de zona horaria, días festivos, entre otros factores, lo que finalmente resulta en altos costos y baja transparencia en las remesas transfronterizas. Si en ese momento ya existieran blockchain y monedas estables, la transmisión de información y la transferencia de fondos podrían llevarse a cabo en una plataforma unificada, lo que representaría un salto cualitativo en la eficiencia de la infraestructura de pagos transfronterizos.
¿Puede la moneda estable transformar el mercado de pagos?
A pesar de que se discute ampliamente el potencial innovador de las monedas estables en varios campos como el mercado de valores y las remesas transfronterizas, el próximo escenario de aplicación más esperado fuera del comercio en bolsa es, sin duda, el sistema de pagos. De hecho, en el ámbito de los pagos, no solo las empresas Web3, sino también compañías principales de Web2 como Visa, Mastercard, Stripe y PayPal están explorando activamente nuevas oportunidades comerciales.
Para juzgar si las monedas estables pueden realmente cambiar el sistema de pagos existente, primero debemos entender el mecanismo de funcionamiento del sistema de pagos actual, las raíces de los problemas de ineficiencia y si las monedas estables pueden resolver estos problemas.
¿Cómo funcionan los sistemas de pago actuales?
Primero, comprendamos el funcionamiento del sistema de pagos. Cuando un cliente realiza un pago al comerciante, el proceso es el siguiente:
Autorización
Verificación
Confirmación de deducción (Capture)
Procesamiento por lotes (Batching)
Liquidación e Intercambio (Clearing and Interchange)
Liquidación (Settlement)
Asignación de fondos (Funding)
Reconciliación
¿Cuáles son los problemas existentes en los sistemas de pago?
Los dos problemas más criticados del sistema tradicional de tarjetas bancarias son las altas comisiones y la lenta velocidad de liquidación. ¿Son estos defectos inevitables o se pueden resolver?
Fuente: a16z crypto
Comisión de pago
Veamos primero la composición de las tarifas de pago con tarjeta bancaria. Desde la perspectiva del comerciante, las transacciones con tarjeta bancaria implican tres tipos principales de costos:
¿Puede la blockchain y las monedas estables reducir estos costos? El primer punto potencial de ahorro de costos se encuentra en las transacciones globales. Cuando el comerciante y el titular de la tarjeta se encuentran en diferentes países, la liquidación debe realizarse a través del sistema SWIFT, mientras que si se utiliza blockchain o una moneda estable en lugar de este proceso, se pueden reducir significativamente los costos.
El segundo punto de ahorro de costos es eludir a la organización de tarjetas y al banco emisor. La esencia de la organización de tarjetas es conectar la red de comunicación entre el banco donde el cliente tiene su cuenta y el banco receptor del comerciante, mientras que si se adopta el pago con moneda estable de manera integral, el cliente puede transferir directamente desde su billetera de moneda estable autogestionada a la cuenta Web3 del comerciante a través de la red blockchain.
Tiempo de liquidación
A continuación, veamos el tiempo de liquidación. La autorización de transacciones mediante tarjeta bancaria se completa casi en tiempo real; en este sentido, la escalabilidad de las redes de blockchain públicas puede ser muy inferior a la de las organizaciones de tarjetas centralizadas. Sin embargo, en los pagos tradicionales con tarjeta bancaria, la liquidación generalmente requiere 1 a 2 días adicionales, y el asentamiento puede llevar de 1 a 5 días.
Las razones por las que el tiempo de liquidación es prolongado son muchas, algunas de las cuales se pueden resolver, mientras que otras son difíciles de evitar:
Sistema de pago basado en moneda estable
Recientemente, diversas instituciones financieras y empresas han comenzado a adoptar sistemas de pago basados en moneda estable. Creo que esta importante transformación se impulsa principalmente a través de dos estrategias: la primera es liderada por organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard; la segunda es un intento de evitar completamente a las organizaciones de tarjetas y a los bancos emisores.
pago con moneda estable centrado en la organización de tarjetas
Como mencioné en el artículo "Visa y Mastercard: diseñando la próxima generación de sistemas de pago", Visa y Mastercard están explorando activamente caminos para integrar la funcionalidad de moneda estable en su infraestructura.
Esencialmente, los pagos de moneda estable centrados en organizaciones de tarjetas solo añaden soporte para pagos y liquidaciones de moneda estable en sistemas tradicionales, sin cambiar los participantes ni la infraestructura. Por lo tanto, este modelo no tiene ventajas significativas en costos y tiempos. Sin embargo, para los clientes y empresas que utilizan moneda estable de forma nativa, este modelo puede evitar las etapas de entrada y salida de fondos, reduciendo la fricción en las transacciones; además, si todo el proceso de pago se liquida en moneda estable, las transacciones transfronterizas se beneficiarán significativamente.
intento de eludir a la organización de tarjetas y a los bancos emisores
Mientras tanto, algunos proveedores de servicios de pago (PSP) han comenzado a eludir a organizaciones de tarjetas como Visa y Mastercard, utilizando directamente moneda estable para procesar pagos. Casos típicos incluyen los pagos PYUSD de PayPal y la solución de pagos USDC lanzada en conjunto por Shopify, Coinbase y Stripe.
Plan de pago PYUSD
Los usuarios de PayPal pueden utilizar el saldo de PYUSD en su aplicación para realizar pagos. Este PYUSD no se almacena en la billetera personal del usuario, sino que es mantenido por el emisor de PYUSD, Paxos. Cuando se realiza un pago con PYUSD, no hay una transferencia real en la cadena, sino que se completa la transferencia interna de la propiedad de PYUSD del cliente al comerciante en el sistema de backend de PayPal. Si el comerciante desea liquidar en moneda fiduciaria, PayPal convertirá el PYUSD a dólares a una tasa de 1:1 y transferirá los fondos a la cuenta del comerciante a través de redes bancarias como ACH (Cámara de Compensación Automática).
Si el saldo de PYUSD de un cliente es insuficiente, puede recargar a través de una cuenta bancaria o tarjeta bancaria (pueden generarse costos); de manera similar, si el comerciante solicita liquidación en moneda fiat, procesarlo a través de la red bancaria también generará costos adicionales y un costo de tiempo. Pero si todo el ciclo de pago se completa con PYUSD, no es necesario pasar por la organización de tarjetas o el banco emisor, lo que puede reducir significativamente el tiempo y los costos.
Solución de pago lanzada en conjunto por Shopify, Coinbase y Stripe
A diferencia de PayPal, que utiliza moneda estable en el proceso de pago sin involucrar directamente la red blockchain, la solución de pago USDC de Shopify va un paso más allá.
En junio de 2025, Shopify anunció una colaboración con Coinbase y Stripe para integrar los pagos en USDC en Shopify Payments. Los clientes pueden elegir USDC como método de pago al finalizar en las tiendas de Shopify y completar el pago a través de una billetera de criptomonedas que contenga USDC conectada a la red Base.
En este proceso, el contrato inteligente "Acuerdo de Pago Comercial" en la red Base utiliza el modelo tradicional de "autorización previa y luego deducción" para completar la autorización de pago anticipadamente, mientras que la transferencia real de fondos se lleva a cabo posteriormente. Shopify y Coinbase resumirán los datos de transacciones de USDC del día y completarán la liquidación en la red Base.
El método predeterminado para el proceso de liquidación es: Shopify convierte USDC en la moneda fiduciaria del área donde se encuentra el comerciante a través de la infraestructura de Stripe, y luego deposita el dinero en la cuenta del comerciante a través de redes de pago bancarias como ACH o SEPA. El comerciante también puede optar por recibir los fondos de liquidación directamente en USDC, lo que le permite obtener el dinero más rápidamente.
Resumen y Reflexiones
Sobre los sistemas de pago basados en moneda estable, la pregunta más frecuente es: «Dado que las transacciones en blockchain son inherentemente irreversibles, ¿cómo se manejan las cancelaciones o reembolsos?» Aunque eventualmente puede surgir un sistema de pago completamente punto a punto entre clientes y comerciantes, siempre existirán problemas como la detección de fraude, contracargos y reembolsos, por lo que sigue siendo necesario contar con intermediarios en el proceso de pago. De esto se deduce que los organismos de tarjetas y los bancos emisores, que tradicionalmente han asumido estas funciones, no desaparecerán por completo.
Sin embargo, en los casos de pago con moneda estable de PayPal y Shopify mencionados anteriormente, intermediarios como PayPal y Stripe desempeñan el papel de proveedores de servicios de pago (PSP), encargándose de cuestiones como la detección de fraudes, la cancelación de transacciones y los reembolsos. En concreto, las transacciones de PYUSD no se procesan en la cadena, sino que se completan en el sistema de back-end de PayPal, lo que deja espacio para la resolución de disputas; en el caso de Shopify, el contrato inteligente del "protocolo de pago comercial" en la red Base no aprobó inmediatamente el pago, sino que introdujo un tiempo de espera para manejar posibles disputas. Además, el emisor de USDC, Circle, también ha lanzado un "protocolo de reembolso" para la resolución de disputas no custodiadas en pagos con moneda estable.
Fuente: X (@robbiepetersen_)
Los pagos basados en moneda estable son una tendencia inevitable para el futuro. La etapa de emisión es crucial, y la etapa de circulación tampoco debe ser ignorada. Como señaló Robbie Petersen de Dragonfly, las empresas que ya cuentan con una gran base de comerciantes y usuarios adoptarán cada vez más los pagos en moneda estable, evitando así a las organizaciones de tarjetas y a los bancos emisores. Las monedas estables incluso podrían lograr la interconexión entre tales sistemas de pago cerrados. Dadas estas tendencias, las monedas estables podrían representar una amenaza real para las organizaciones de tarjetas y los bancos emisores, y necesitan explorar nuevas oportunidades en esta ola imparable de monedas estables.
【Descargo de responsabilidad】El mercado conlleva riesgos, la inversión debe hacerse con precaución. Este documento no constituye un consejo de inversión, los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este texto se ajusta a su situación particular. La inversión en base a esto es bajo su propia responsabilidad.
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