Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Compilado por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introducción
El año 2024 será un año brillante para el mercado de criptomonedas, con el lanzamiento del ETP de Bitcoin al contado en enero y la elección en noviembre del presidente y el Congreso más favorables a las criptomonedas en la historia de Estados Unidos. En general, el mercado de criptomonedas con liquidez aumentó en 1.6 billones de dólares en capitalización de mercado en 2024, con un crecimiento interanual del 88%, alcanzando los 3.4 billones de dólares. Solo Bitcoin vio un aumento de 1 billón de dólares en capitalización de mercado, acercándose a los 2 billones de dólares durante todo el año. La narrativa de las criptomonedas en 2024 está impulsada, por un lado, por el rápido aumento de Bitcoin (que representa el 62% de las ganancias del mercado total) y, por otro lado, por los memes y la inteligencia artificial. Durante la mayor parte del año, los memes fueron las criptomonedas más populares, y la mayoría de la actividad en cadena ocurrió en Solana. En la segunda mitad del año, los tokens operados por agentes de IA se convirtieron en el centro de atención en el espacio de criptomonedas de Bitcoin.
La inversión de riesgo en criptomonedas en 2024 sigue siendo difícil. Estos principales Bitcoin, meme y agentes de IA no son particularmente adecuados para la inversión de riesgo. Solo se necesita hacer clic en unos pocos botones para lanzar un Memecoin, y tanto los Memecoin como las monedas de agentes de IA existen casi por completo en la cadena, aprovechando las infraestructuras existentes. Las industrias populares del ciclo de mercado anterior, como DeFi, juegos, metaverso y NFT, ya sea no han logrado atraer la atención del mercado o ya se han establecido, requiriendo menos capital, lo que hace que las nuevas empresas sean más competitivas. La infraestructura del mercado de criptomonedas y la mayoría de los juegos ya se han construido, y ahora están en una etapa tardía; con el cambio esperado en la regulación estadounidense por parte del próximo gobierno, estas industrias pueden enfrentar competencia de intermediarios de servicios financieros tradicionales profundamente arraigados. Hay señales de que las nuevas monedas meta pueden convertirse en un importante motor de nuevos flujos de capital, pero el rango de estas monedas meta varía de inmaduras a muy nuevas: destacan las stablecoins, la tokenización, la integración de DeFi con TradFi, y la superposición de criptomonedas e inteligencia artificial.
Las fuerzas macroeconómicas y del mercado más amplias también continúan ejerciendo presión. El entorno de altas tasas de interés sigue poniendo presión en la industria del capital de riesgo, y los inversores son menos propensos a asumir riesgos adicionales en la curva de riesgo. Este fenómeno está presionando a toda la industria del capital de riesgo, pero dado su riesgo, la industria del capital de riesgo en criptomonedas podría verse especialmente afectada. Mientras tanto, las grandes firmas de capital de riesgo integradas siguen evitando en su mayoría este campo, quizás sintiéndose precavidas tras la quiebra de varias firmas de capital de riesgo reconocidas en 2022.
Por lo tanto, a pesar de las importantes oportunidades futuras, ya sea a través de la recuperación de narrativas y orígenes existentes o a través de la aparición de nuevos orígenes y narrativas, el capital de riesgo en criptomonedas sigue siendo competitivo y sombrío en comparación con el frenesí de 2021 y 2022. Tanto el comercio como el capital de inversión han aumentado, pero el número de nuevos fondos se ha estancado y el capital asignado a fondos de capital de riesgo ha disminuido, creando un entorno especialmente competitivo que favorece a los fundadores en las negociaciones de valoración. En términos generales, el capital de riesgo sigue estando muy por debajo de los niveles de ciclos de mercado anteriores.
Pero la creciente institucionalización de Bitcoin y los activos digitales, así como el crecimiento de las stablecoins y un nuevo entorno regulatorio, podrían finalmente presagiar alguna posibilidad de fusión entre DeFi y TradFi, lo que también trae nuevas oportunidades para la innovación. Esperamos que en 2025 las actividades e intereses de capital de riesgo puedan experimentar una recuperación significativa.
Resumen
En el cuarto trimestre de 2024, la inversión de capital de riesgo en empresas emergentes de criptomonedas fue de 3.5 mil millones de dólares (un aumento del 46% en comparación trimestral), con 416 transacciones (una disminución del 13% en comparación trimestral).
Durante todo 2024, los capitalistas de riesgo invirtieron 11.5 mil millones de dólares en startups enfocadas en criptomonedas y blockchain en 2153 transacciones.
Las transacciones tempranas obtuvieron la mayor parte de la inversión de capital (60%), mientras que las transacciones tardías representaron el 40% del capital invertido, un aumento significativo en comparación con el 15% del tercer trimestre.
En el segundo y tercer trimestre, la valoración media de las transacciones de capital de riesgo aumentó, y la velocidad de crecimiento de la valoración de las transacciones específicas de criptomonedas fue más rápida que la de toda la industria de capital de riesgo, pero se mantuvo estable en el cuarto trimestre.
Las empresas de stablecoins recaudan la mayor cantidad de fondos, siendo Tether la que encabeza con 600 millones de dólares recaudados de Cantor Fitzgerald, seguida de las startups de infraestructura y Web3. Las empresas de Web3, DeFi e infraestructura representan la mayor cantidad de transacciones.
En el cuarto trimestre, la mayoría de las inversiones fluyeron hacia startups con sede en Estados Unidos (46%), mientras que las empresas de Hong Kong representaron el 17% de todo el capital de inversión. En términos de cantidad de transacciones, Estados Unidos lidera con un 36%, seguido de Singapur (9%) y el Reino Unido (8%).
En términos de financiamiento, el interés de los inversores en los fondos de capital de riesgo centrados en criptomonedas ha caído a mil millones de dólares entre los 20 nuevos fondos.
En 2024, al menos 10 fondos de capital de riesgo en criptomonedas han recaudado más de 100 millones de dólares.
Capital de Riesgo
cantidad de transacciones y capital de inversión
En el cuarto trimestre de 2024, los capitalistas de riesgo invirtieron 3.5 mil millones de dólares en startups centradas en criptomonedas y blockchain (un aumento del 46% en comparación con el trimestre anterior), con un total de 416 transacciones (una disminución del 13% en comparación con el trimestre anterior).
Hasta 2024, los capitalistas de riesgo han invertido un total de 11.5 mil millones de dólares en empresas emergentes de criptomonedas y blockchain a través de 2153 transacciones.
capital de inversión y precio de Bitcoin
En ciclos anteriores, ha habido una correlación durante años entre el precio de Bitcoin y el capital invertido en empresas emergentes de criptomonedas, pero el año pasado esta correlación ha estado luchando por recuperarse. Desde enero de 2023, Bitcoin ha subido considerablemente, mientras que la actividad de capital riesgo ha tenido dificultades para mantenerse al día. El interés de los inversores en el capital riesgo de criptomonedas y en el capital riesgo en general es débil, además de que la narrativa del mercado de criptomonedas favorece a Bitcoin, ignorando muchas de las narrativas populares de 2021, lo que puede explicar parcialmente esta diferencia.
inversión por etapas
En el cuarto trimestre de 2024, el 60% del capital de riesgo se invirtió en empresas en etapa temprana, mientras que el 40% se dirigió a empresas en etapa tardía. Las firmas de capital de riesgo recaudaron nuevos fondos en 2024, y los fondos nativos de criptomonedas podrían seguir beneficiándose de la gran financiación de hace unos años. A partir del tercer trimestre, cada vez más capital se está dirigiendo a empresas en etapa tardía, lo que puede explicar en parte que Tether recaudara 600 millones de dólares de Cantor Fitzgerald.
En términos de negociación, la proporción de transacciones antes de la semilla ha aumentado ligeramente, manteniéndose saludable en comparación con los ciclos anteriores. Seguimos la proporción de transacciones antes de la semilla para medir la solidez del comportamiento empresarial.
valoración y volumen de transacciones
En 2023, la valoración de las empresas de criptomonedas respaldadas por capital de riesgo cayó drásticamente, alcanzando el nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2020. Sin embargo, con el Bitcoin alcanzando un máximo histórico, la valoración y el volumen de operaciones comenzaron a recuperarse en el segundo trimestre de 2024. En el segundo y tercer trimestre de 2024, la valoración alcanzó el nivel más alto desde 2022. El crecimiento en el volumen de operaciones y la valoración de criptomonedas en 2024 coincide con el crecimiento similar en todo el ámbito del capital de riesgo, aunque el repunte de las criptomonedas ha sido más fuerte. La valoración mediana previa a la transacción en el cuarto trimestre de 2024 fue de 24 millones de dólares, y el tamaño promedio de las transacciones fue de 4.5 millones de dólares.
Categoría de inversión
Las empresas y proyectos en la categoría de "Web3/NFT/DAO/Metaverso/Juegos" recaudaron la mayor proporción de capital de riesgo criptográfico en el cuarto trimestre de 2024 (20.75%), alcanzando un total de 771.3 millones de dólares. Las tres transacciones más grandes en esta categoría fueron Praxis, Azra Games y Lens, que recaudaron 525 millones de dólares, 42.7 millones de dólares y 31 millones de dólares, respectivamente.** El dominio de DeFi en la proporción total de capital de riesgo criptográfico se debe a la transacción de 600 millones de dólares entre Tether y Cantor Fitzgerald,** que posee el 5% de la compañía (el emisor de stablecoins pertenece a nuestra categoría superior de DeFi). Aunque esta transacción no es una transacción estructurada tradicional de capital de riesgo, la hemos incluido en nuestro conjunto de datos. Si se excluye la transacción de Tether, la categoría DeFi ocuparía el séptimo lugar en términos de inversión en el cuarto trimestre.
En el cuarto trimestre de 2024, la participación de las startups criptográficas que construyen productos de Web3/NFT/DAO/Metaverso e infraestructura en el total de inversiones de capital de riesgo criptográfico del trimestre aumentó un 44.3% y un 33.5%, respectivamente. El aumento en el porcentaje de asignación de capital en relación con el total de despliegue de capital se debe principalmente a la disminución drástica en la asignación de capital de capital de riesgo criptográfico a startups de Layer 1 y criptografía AI, que disminuyeron un 85% y un 55% respectivamente desde el tercer trimestre de 2024.
Si dividimos las grandes categorías en partes más finas como se muestra en la imagen anterior, los proyectos de criptomonedas que construyen stablecoins levantaron la mayor parte del capital de riesgo cripto en el cuarto trimestre de 2024 (17.5%), con un total de 649 millones de dólares en 9 transacciones rastreadas. Sin embargo, la transacción de 600 millones de dólares de Tether representa la mayor parte del capital total invertido en empresas de stablecoins en el cuarto trimestre de 2024. Las startups de criptomonedas que desarrollan infraestructura levantaron la segunda mayor cantidad de capital de riesgo en el cuarto trimestre de 2024, con un total de 592 millones de dólares (16%) en 53 transacciones rastreadas. Las tres principales transacciones de infraestructura cripto fueron Blockstream, Hengfeng Group y Cassava Network, que levantaron 210 millones de dólares, 100 millones de dólares y 90 millones de dólares, respectivamente. Después de la infraestructura cripto, las startups de Web3 y los intercambios ocuparon el tercer y cuarto lugar en la recaudación de fondos de empresas de capital de riesgo cripto, con un total de 587.6 millones de dólares y 200 millones de dólares, respectivamente. Cabe destacar que Praxis fue la mayor transacción de Web3 en el cuarto trimestre de 2024 y la segunda mayor transacción, levantando hasta 525 millones de dólares para construir "ciudades nativas de Internet".
En términos de volumen de transacciones, Web3/NFT/DAO/Metaverso/juegos representan el 22% de las transacciones (92 transacciones), de las cuales 37 transacciones son de juegos y 31 transacciones son de Web3, que son los principales impulsores. La transacción de juego más grande del cuarto trimestre de 2024 es Azra Games, que recaudó 42.7 millones de dólares en su ronda de financiación Serie A. Le siguen infraestructura y transacciones/ intercambios/ inversiones/ préstamos, con 77 y 43 transacciones respectivamente en el cuarto trimestre de 2024.
Los proyectos y empresas que proporcionan infraestructura de criptomonedas ocupan el segundo lugar en volumen de transacciones, representando el 18.3% del total de transacciones (77 transacciones), con un aumento del 11% en comparación con el período anterior. Justo detrás de la infraestructura de criptomonedas, los proyectos y empresas que construyen productos de intercambio/inversión/prestamo ocupan el tercer lugar en volumen de transacciones, representando el 10.2% del total de transacciones (43 transacciones). Es notable que las empresas de criptomonedas que construyen productos de billetera y de pagos/recompensas experimentaron el mayor aumento en volumen de transacciones, con incrementos del 111% y 78% respectivamente. Aunque estos aumentos en comparación con el período anterior son significativos en términos porcentuales, las startups de billetera y de pagos/recompensas solo representaron 22 y 13 transacciones respectivamente en el cuarto trimestre de 2024.
Dividir las grandes categorías de la imagen anterior en partes más detalladas, los proyectos y empresas que construyen infraestructura criptográfica tienen la mayor cantidad de transacciones en todas las industrias (53 transacciones). A continuación están las empresas de criptografía relacionadas con juegos y Web3, que completaron 37 y 31 transacciones respectivamente en el cuarto trimestre de 2024, casi en el mismo orden que el tercer trimestre de 2024.
Inversión clasificada por etapas y categorías
Al segmentar el capital de inversión y el volumen de transacciones por categoría y etapa, se puede entender más claramente qué tipos de empresas están recaudando fondos en cada categoría. En el cuarto trimestre de 2024, la mayor parte del capital en Web3/DAO/NFT/Metaverso, Layer 2s y Layer 1s fluyó hacia empresas y proyectos en etapas tempranas. En contraste, una gran parte del capital de riesgo criptográfico destinado a DeFi, comercio/intercambios/inversión/prestamos y minería se dirigió a empresas en etapas avanzadas. Dado el relativo grado de madurez de estos últimos en comparación con los primeros, esto era predecible.
Analizar la distribución del capital de inversión en diferentes etapas de cada categoría puede revelar el grado de madurez relativo de diversas oportunidades de inversión.
Al igual que el capital de inversión en criptomonedas para riesgos en el tercer trimestre de 2024, una gran parte de las transacciones completadas en el cuarto trimestre de 2024 involucra empresas en etapas tempranas. Las transacciones de inversión de riesgo en criptomonedas rastreadas en el cuarto trimestre de 2024 incluyen 171 transacciones en etapas tempranas y 58 transacciones en etapas posteriores.
Revisar la cuota de transacciones completadas por fase en cada categoría puede proporcionar una visión más profunda de las distintas fases de cada categoría de inversión.
Inversión por ubicación geográfica
En el cuarto trimestre de 2024, el 36.7% de las transacciones involucraron a empresas con sede en Estados Unidos. Le siguen Singapur (9%), Reino Unido (8.1%), Suiza (5.5%) y Emiratos Árabes Unidos (3.6%).
La empresa con sede en Estados Unidos absorbió el 46.2% de todo el capital de riesgo, lo que representa una disminución de 17 puntos porcentuales en comparación con el período anterior. Por lo tanto, la asignación de capital de riesgo para las startups con sede en Hong Kong ha aumentado significativamente, alcanzando el 17.4%. El Reino Unido representa el 6.8%, Canadá el 6% y Singapur el 5.4%.
Inversión en grupo
Las empresas y proyectos fundados en 2019 ocupan la mayor parte del capital, mientras que las empresas y proyectos fundados en 2024 tienen la mayor cantidad de transacciones.
Financiamiento de capital de riesgo
La financiación de los fondos de riesgo en criptomonedas sigue siendo un desafío. El entorno macroeconómico y la agitación del mercado de criptomonedas en 2022 y 2023 han llevado a algunos asignadores a mostrarse reacios a comprometerse con los inversores de riesgo en criptomonedas al mismo nivel que en 2021 y principios de 2022. A principios de 2024, los inversores creen en general que las tasas de interés disminuirán considerablemente en 2024, aunque la reducción de tasas no comenzará a materializarse hasta la segunda mitad del año. Desde el tercer trimestre de 2023, el capital total asignado a fondos de riesgo ha continuado disminuyendo en comparación con el trimestre anterior, aunque el número de nuevos fondos durante todo el año 2024 ha aumentado.
Calculado a tasa anual, 2024 será el año más débil para la recaudación de fondos de capital de riesgo en criptomonedas desde 2020, con 79 nuevos fondos recaudando 5.1 mil millones de dólares, muy por debajo de la locura de 2021-2022.
Aunque el número de nuevos fondos ha aumentado ligeramente en comparación con el año anterior, la disminución del interés de los inversores también ha llevado a que las empresas de capital de riesgo recauden fondos de menor tamaño, alcanzando el tamaño mediano y promedio de fondos más bajo desde 2017 en 2024.
Al menos 10 fondos de capital de riesgo en criptomonedas que invierten activamente en startups de criptomonedas y blockchain han recaudado más de 100 millones de dólares para nuevos fondos en 2024.
Resumen
Las emociones están mejorando y la actividad también está aumentando, aunque ambas siguen estando muy por debajo de los picos anteriores. A pesar de que el mercado de activos criptográficos líquidos ha recuperado significativamente desde finales de 2022 y principios de 2023, la actividad de capital de riesgo sigue estando muy por debajo de los niveles de los mercados alcistas anteriores. Los mercados alcistas de 2017 y 2021 mostraron una alta correlación entre la actividad de capital de riesgo y los precios de los activos criptográficos líquidos, pero durante los últimos dos años, la actividad ha estado estancada mientras que las criptomonedas han tenido un repunte. El estancamiento del capital de riesgo se debe a múltiples factores, incluyendo el "mercado de mancuerna" que coloca a Bitcoin (y sus nuevos ETF) en el centro de atención, así como la marginalidad de las nuevas actividades de los Meme coins, que son difíciles de financiar y de vida incierta. El entusiasmo por los proyectos en la intersección de la inteligencia artificial y las criptomonedas está en aumento, y los cambios regulatorios esperados podrían abrir la puerta a oportunidades en stablecoins, DeFi y tokenización.
El comercio temprano sigue marcando la pauta. A pesar de que el capital de riesgo enfrenta obstáculos, el interés en el comercio temprano aún sugiere la salud a largo plazo del ecosistema de criptomonedas más amplio. El grupo de comercio tardío ha progresado en el cuarto trimestre, pero principalmente debido a la inversión de 600 millones de dólares de Cantor Fitzgerald en Tether. Aun así, los emprendedores continúan buscando inversionistas dispuestos a invertir en nuevas ideas innovadoras. Creemos que los proyectos y empresas que construyen stablecoins, inteligencia artificial, DeFi, tokenización, L2 y productos relacionados con Bitcoin tendrán un buen desempeño en 2025.
Los ETP de spot podrían ejercer presión sobre los fondos y las startups. Las varias inversiones de alto perfil de los configuradores estadounidenses en ETP de Bitcoin de spot indican que algunos grandes inversores (fondos de pensiones, fondos de donaciones, fondos de cobertura, etc.) podrían estar accediendo a la industria a través de herramientas de liquidez masiva, en lugar de recurrir a inversiones de capital de riesgo en etapas tempranas.** El interés en ETP de Ethereum de spot ha comenzado a aumentar, y si esta tendencia continúa, o incluso si se lanzan nuevos ETP que cubren otras cadenas de bloques de primera capa alternativas, la demanda en segmentos de mercado como DeFi o Web3 también podría dirigirse a los ETP, en lugar de al complejo de capital de riesgo.**
Los gestores de fondos aún enfrentan un entorno difícil. Aunque el número de nuevos fondos en 2024 ha aumentado ligeramente en comparación con el año anterior, el capital total asignado a fondos de capital de riesgo en criptomonedas es ligeramente inferior al de 2023. La economía macro sigue presentando obstáculos para los asignadores, pero los cambios significativos en el entorno regulatorio podrían reavivar el interés de los asignadores en este campo.
Estados Unidos sigue dominando el ecosistema de startups de criptomonedas. A pesar de que el marco regulatorio es muy complicado y a menudo hostil, las empresas y proyectos con sede en Estados Unidos aún representan la mayoría de las transacciones completadas y la mayor parte del capital de inversión. El nuevo gobierno presidencial y el Congreso serán los más favorables a las criptomonedas en la historia, esperamos que el dominio de Estados Unidos aumente, especialmente si ciertos asuntos regulatorios, como se anticipa, se consolidan, tales como el marco de las stablecoins y la legislación sobre la estructura del mercado, lo que permitirá a las empresas de servicios financieros tradicionales de Estados Unidos considerar seriamente entrar en este campo.
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2024 Q4 encriptación capital de riesgo revisión ¿Qué sectores atraen nueva entrada de capital?
Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Compilado por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introducción
El año 2024 será un año brillante para el mercado de criptomonedas, con el lanzamiento del ETP de Bitcoin al contado en enero y la elección en noviembre del presidente y el Congreso más favorables a las criptomonedas en la historia de Estados Unidos. En general, el mercado de criptomonedas con liquidez aumentó en 1.6 billones de dólares en capitalización de mercado en 2024, con un crecimiento interanual del 88%, alcanzando los 3.4 billones de dólares. Solo Bitcoin vio un aumento de 1 billón de dólares en capitalización de mercado, acercándose a los 2 billones de dólares durante todo el año. La narrativa de las criptomonedas en 2024 está impulsada, por un lado, por el rápido aumento de Bitcoin (que representa el 62% de las ganancias del mercado total) y, por otro lado, por los memes y la inteligencia artificial. Durante la mayor parte del año, los memes fueron las criptomonedas más populares, y la mayoría de la actividad en cadena ocurrió en Solana. En la segunda mitad del año, los tokens operados por agentes de IA se convirtieron en el centro de atención en el espacio de criptomonedas de Bitcoin.
La inversión de riesgo en criptomonedas en 2024 sigue siendo difícil. Estos principales Bitcoin, meme y agentes de IA no son particularmente adecuados para la inversión de riesgo. Solo se necesita hacer clic en unos pocos botones para lanzar un Memecoin, y tanto los Memecoin como las monedas de agentes de IA existen casi por completo en la cadena, aprovechando las infraestructuras existentes. Las industrias populares del ciclo de mercado anterior, como DeFi, juegos, metaverso y NFT, ya sea no han logrado atraer la atención del mercado o ya se han establecido, requiriendo menos capital, lo que hace que las nuevas empresas sean más competitivas. La infraestructura del mercado de criptomonedas y la mayoría de los juegos ya se han construido, y ahora están en una etapa tardía; con el cambio esperado en la regulación estadounidense por parte del próximo gobierno, estas industrias pueden enfrentar competencia de intermediarios de servicios financieros tradicionales profundamente arraigados. Hay señales de que las nuevas monedas meta pueden convertirse en un importante motor de nuevos flujos de capital, pero el rango de estas monedas meta varía de inmaduras a muy nuevas: destacan las stablecoins, la tokenización, la integración de DeFi con TradFi, y la superposición de criptomonedas e inteligencia artificial.
Las fuerzas macroeconómicas y del mercado más amplias también continúan ejerciendo presión. El entorno de altas tasas de interés sigue poniendo presión en la industria del capital de riesgo, y los inversores son menos propensos a asumir riesgos adicionales en la curva de riesgo. Este fenómeno está presionando a toda la industria del capital de riesgo, pero dado su riesgo, la industria del capital de riesgo en criptomonedas podría verse especialmente afectada. Mientras tanto, las grandes firmas de capital de riesgo integradas siguen evitando en su mayoría este campo, quizás sintiéndose precavidas tras la quiebra de varias firmas de capital de riesgo reconocidas en 2022.
Por lo tanto, a pesar de las importantes oportunidades futuras, ya sea a través de la recuperación de narrativas y orígenes existentes o a través de la aparición de nuevos orígenes y narrativas, el capital de riesgo en criptomonedas sigue siendo competitivo y sombrío en comparación con el frenesí de 2021 y 2022. Tanto el comercio como el capital de inversión han aumentado, pero el número de nuevos fondos se ha estancado y el capital asignado a fondos de capital de riesgo ha disminuido, creando un entorno especialmente competitivo que favorece a los fundadores en las negociaciones de valoración. En términos generales, el capital de riesgo sigue estando muy por debajo de los niveles de ciclos de mercado anteriores.
Pero la creciente institucionalización de Bitcoin y los activos digitales, así como el crecimiento de las stablecoins y un nuevo entorno regulatorio, podrían finalmente presagiar alguna posibilidad de fusión entre DeFi y TradFi, lo que también trae nuevas oportunidades para la innovación. Esperamos que en 2025 las actividades e intereses de capital de riesgo puedan experimentar una recuperación significativa.
Resumen
Capital de Riesgo
cantidad de transacciones y capital de inversión
En el cuarto trimestre de 2024, los capitalistas de riesgo invirtieron 3.5 mil millones de dólares en startups centradas en criptomonedas y blockchain (un aumento del 46% en comparación con el trimestre anterior), con un total de 416 transacciones (una disminución del 13% en comparación con el trimestre anterior).
Hasta 2024, los capitalistas de riesgo han invertido un total de 11.5 mil millones de dólares en empresas emergentes de criptomonedas y blockchain a través de 2153 transacciones.
capital de inversión y precio de Bitcoin
En ciclos anteriores, ha habido una correlación durante años entre el precio de Bitcoin y el capital invertido en empresas emergentes de criptomonedas, pero el año pasado esta correlación ha estado luchando por recuperarse. Desde enero de 2023, Bitcoin ha subido considerablemente, mientras que la actividad de capital riesgo ha tenido dificultades para mantenerse al día. El interés de los inversores en el capital riesgo de criptomonedas y en el capital riesgo en general es débil, además de que la narrativa del mercado de criptomonedas favorece a Bitcoin, ignorando muchas de las narrativas populares de 2021, lo que puede explicar parcialmente esta diferencia.
inversión por etapas
En el cuarto trimestre de 2024, el 60% del capital de riesgo se invirtió en empresas en etapa temprana, mientras que el 40% se dirigió a empresas en etapa tardía. Las firmas de capital de riesgo recaudaron nuevos fondos en 2024, y los fondos nativos de criptomonedas podrían seguir beneficiándose de la gran financiación de hace unos años. A partir del tercer trimestre, cada vez más capital se está dirigiendo a empresas en etapa tardía, lo que puede explicar en parte que Tether recaudara 600 millones de dólares de Cantor Fitzgerald.
En términos de negociación, la proporción de transacciones antes de la semilla ha aumentado ligeramente, manteniéndose saludable en comparación con los ciclos anteriores. Seguimos la proporción de transacciones antes de la semilla para medir la solidez del comportamiento empresarial.
valoración y volumen de transacciones
En 2023, la valoración de las empresas de criptomonedas respaldadas por capital de riesgo cayó drásticamente, alcanzando el nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2020. Sin embargo, con el Bitcoin alcanzando un máximo histórico, la valoración y el volumen de operaciones comenzaron a recuperarse en el segundo trimestre de 2024. En el segundo y tercer trimestre de 2024, la valoración alcanzó el nivel más alto desde 2022. El crecimiento en el volumen de operaciones y la valoración de criptomonedas en 2024 coincide con el crecimiento similar en todo el ámbito del capital de riesgo, aunque el repunte de las criptomonedas ha sido más fuerte. La valoración mediana previa a la transacción en el cuarto trimestre de 2024 fue de 24 millones de dólares, y el tamaño promedio de las transacciones fue de 4.5 millones de dólares.
Categoría de inversión
Las empresas y proyectos en la categoría de "Web3/NFT/DAO/Metaverso/Juegos" recaudaron la mayor proporción de capital de riesgo criptográfico en el cuarto trimestre de 2024 (20.75%), alcanzando un total de 771.3 millones de dólares. Las tres transacciones más grandes en esta categoría fueron Praxis, Azra Games y Lens, que recaudaron 525 millones de dólares, 42.7 millones de dólares y 31 millones de dólares, respectivamente.** El dominio de DeFi en la proporción total de capital de riesgo criptográfico se debe a la transacción de 600 millones de dólares entre Tether y Cantor Fitzgerald,** que posee el 5% de la compañía (el emisor de stablecoins pertenece a nuestra categoría superior de DeFi). Aunque esta transacción no es una transacción estructurada tradicional de capital de riesgo, la hemos incluido en nuestro conjunto de datos. Si se excluye la transacción de Tether, la categoría DeFi ocuparía el séptimo lugar en términos de inversión en el cuarto trimestre.
En el cuarto trimestre de 2024, la participación de las startups criptográficas que construyen productos de Web3/NFT/DAO/Metaverso e infraestructura en el total de inversiones de capital de riesgo criptográfico del trimestre aumentó un 44.3% y un 33.5%, respectivamente. El aumento en el porcentaje de asignación de capital en relación con el total de despliegue de capital se debe principalmente a la disminución drástica en la asignación de capital de capital de riesgo criptográfico a startups de Layer 1 y criptografía AI, que disminuyeron un 85% y un 55% respectivamente desde el tercer trimestre de 2024.
Si dividimos las grandes categorías en partes más finas como se muestra en la imagen anterior, los proyectos de criptomonedas que construyen stablecoins levantaron la mayor parte del capital de riesgo cripto en el cuarto trimestre de 2024 (17.5%), con un total de 649 millones de dólares en 9 transacciones rastreadas. Sin embargo, la transacción de 600 millones de dólares de Tether representa la mayor parte del capital total invertido en empresas de stablecoins en el cuarto trimestre de 2024. Las startups de criptomonedas que desarrollan infraestructura levantaron la segunda mayor cantidad de capital de riesgo en el cuarto trimestre de 2024, con un total de 592 millones de dólares (16%) en 53 transacciones rastreadas. Las tres principales transacciones de infraestructura cripto fueron Blockstream, Hengfeng Group y Cassava Network, que levantaron 210 millones de dólares, 100 millones de dólares y 90 millones de dólares, respectivamente. Después de la infraestructura cripto, las startups de Web3 y los intercambios ocuparon el tercer y cuarto lugar en la recaudación de fondos de empresas de capital de riesgo cripto, con un total de 587.6 millones de dólares y 200 millones de dólares, respectivamente. Cabe destacar que Praxis fue la mayor transacción de Web3 en el cuarto trimestre de 2024 y la segunda mayor transacción, levantando hasta 525 millones de dólares para construir "ciudades nativas de Internet".
En términos de volumen de transacciones, Web3/NFT/DAO/Metaverso/juegos representan el 22% de las transacciones (92 transacciones), de las cuales 37 transacciones son de juegos y 31 transacciones son de Web3, que son los principales impulsores. La transacción de juego más grande del cuarto trimestre de 2024 es Azra Games, que recaudó 42.7 millones de dólares en su ronda de financiación Serie A. Le siguen infraestructura y transacciones/ intercambios/ inversiones/ préstamos, con 77 y 43 transacciones respectivamente en el cuarto trimestre de 2024.
Los proyectos y empresas que proporcionan infraestructura de criptomonedas ocupan el segundo lugar en volumen de transacciones, representando el 18.3% del total de transacciones (77 transacciones), con un aumento del 11% en comparación con el período anterior. Justo detrás de la infraestructura de criptomonedas, los proyectos y empresas que construyen productos de intercambio/inversión/prestamo ocupan el tercer lugar en volumen de transacciones, representando el 10.2% del total de transacciones (43 transacciones). Es notable que las empresas de criptomonedas que construyen productos de billetera y de pagos/recompensas experimentaron el mayor aumento en volumen de transacciones, con incrementos del 111% y 78% respectivamente. Aunque estos aumentos en comparación con el período anterior son significativos en términos porcentuales, las startups de billetera y de pagos/recompensas solo representaron 22 y 13 transacciones respectivamente en el cuarto trimestre de 2024.
Dividir las grandes categorías de la imagen anterior en partes más detalladas, los proyectos y empresas que construyen infraestructura criptográfica tienen la mayor cantidad de transacciones en todas las industrias (53 transacciones). A continuación están las empresas de criptografía relacionadas con juegos y Web3, que completaron 37 y 31 transacciones respectivamente en el cuarto trimestre de 2024, casi en el mismo orden que el tercer trimestre de 2024.
Inversión clasificada por etapas y categorías
Al segmentar el capital de inversión y el volumen de transacciones por categoría y etapa, se puede entender más claramente qué tipos de empresas están recaudando fondos en cada categoría. En el cuarto trimestre de 2024, la mayor parte del capital en Web3/DAO/NFT/Metaverso, Layer 2s y Layer 1s fluyó hacia empresas y proyectos en etapas tempranas. En contraste, una gran parte del capital de riesgo criptográfico destinado a DeFi, comercio/intercambios/inversión/prestamos y minería se dirigió a empresas en etapas avanzadas. Dado el relativo grado de madurez de estos últimos en comparación con los primeros, esto era predecible.
Analizar la distribución del capital de inversión en diferentes etapas de cada categoría puede revelar el grado de madurez relativo de diversas oportunidades de inversión.
Al igual que el capital de inversión en criptomonedas para riesgos en el tercer trimestre de 2024, una gran parte de las transacciones completadas en el cuarto trimestre de 2024 involucra empresas en etapas tempranas. Las transacciones de inversión de riesgo en criptomonedas rastreadas en el cuarto trimestre de 2024 incluyen 171 transacciones en etapas tempranas y 58 transacciones en etapas posteriores.
Revisar la cuota de transacciones completadas por fase en cada categoría puede proporcionar una visión más profunda de las distintas fases de cada categoría de inversión.
Inversión por ubicación geográfica
En el cuarto trimestre de 2024, el 36.7% de las transacciones involucraron a empresas con sede en Estados Unidos. Le siguen Singapur (9%), Reino Unido (8.1%), Suiza (5.5%) y Emiratos Árabes Unidos (3.6%).
La empresa con sede en Estados Unidos absorbió el 46.2% de todo el capital de riesgo, lo que representa una disminución de 17 puntos porcentuales en comparación con el período anterior. Por lo tanto, la asignación de capital de riesgo para las startups con sede en Hong Kong ha aumentado significativamente, alcanzando el 17.4%. El Reino Unido representa el 6.8%, Canadá el 6% y Singapur el 5.4%.
Inversión en grupo
Las empresas y proyectos fundados en 2019 ocupan la mayor parte del capital, mientras que las empresas y proyectos fundados en 2024 tienen la mayor cantidad de transacciones.
Financiamiento de capital de riesgo
La financiación de los fondos de riesgo en criptomonedas sigue siendo un desafío. El entorno macroeconómico y la agitación del mercado de criptomonedas en 2022 y 2023 han llevado a algunos asignadores a mostrarse reacios a comprometerse con los inversores de riesgo en criptomonedas al mismo nivel que en 2021 y principios de 2022. A principios de 2024, los inversores creen en general que las tasas de interés disminuirán considerablemente en 2024, aunque la reducción de tasas no comenzará a materializarse hasta la segunda mitad del año. Desde el tercer trimestre de 2023, el capital total asignado a fondos de riesgo ha continuado disminuyendo en comparación con el trimestre anterior, aunque el número de nuevos fondos durante todo el año 2024 ha aumentado.
Calculado a tasa anual, 2024 será el año más débil para la recaudación de fondos de capital de riesgo en criptomonedas desde 2020, con 79 nuevos fondos recaudando 5.1 mil millones de dólares, muy por debajo de la locura de 2021-2022.
Aunque el número de nuevos fondos ha aumentado ligeramente en comparación con el año anterior, la disminución del interés de los inversores también ha llevado a que las empresas de capital de riesgo recauden fondos de menor tamaño, alcanzando el tamaño mediano y promedio de fondos más bajo desde 2017 en 2024.
Al menos 10 fondos de capital de riesgo en criptomonedas que invierten activamente en startups de criptomonedas y blockchain han recaudado más de 100 millones de dólares para nuevos fondos en 2024.
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