Sky (anteriormente MakerDAO) informa 5MQ1pérdida debida a insostenible12.55MQ1pérdida debida a insostenible12.531M de beneficio.
La estrategia de altos intereses para la adopción de USDS resultó contraproducente, aumentando los costos sin expandir la base de usuarios, ya que los poseedores de DAI simplemente se convirtieron a USDS de mayor rendimiento.
La iniciativa Endgame de Sky enfrenta desafíos para equilibrar los incentivos de crecimiento con la sostenibilidad financiera en un competitivo mercado de stablecoins dominado por USDT y USDC.
En el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi), Sky (anteriormente MakerDAO) ha sido durante mucho tiempo un líder en el espacio de las stablecoins, con su token insignia DAI ampliamente considerado por su descentralización y fiabilidad.
Sin embargo, el informe financiero del primer trimestre de 2025 del proyecto sonó la alarma: Sky registró una pérdida de $5 millones, un giro abrupto respecto a la ganancia de $31 millones registrada en el trimestre anterior.
Según Steakhouse Financial, la pérdida fue impulsada por un aumento del 102% en los pagos de intereses a los tenedores de tokens, vinculado directamente al esfuerzo de Sky por reemplazar DAI con su nueva stablecoin, Sky Dollar (USDS).
RAÍZ DEL PROBLEMA: ESTRATEGIA DE ALTO INTERÉS FRACASA
El revés financiero de Sky a principios de 2025 se puede atribuir a un problema principal: un aumento insostenible en los gastos por intereses. Para promover la adopción de USDS, Sky introdujo incentivos agresivos, ofreciendo una tasa de ahorro de hasta 12.5%, muy por encima de las normas de la industria.
Esta estrategia atrajo una significativa entrada de capital, pero también aumentó drásticamente los costos operativos, especialmente a medida que la demanda de USDS no logró mantenerse al día.
Como señaló PaperImperium, un enlace de gobernanza en GFX Labs, este enfoque perjudicó la rentabilidad. “DAI fue rentable.
"USDS, no tanto", comentó. En comparación, el sólido rendimiento de Sky en el cuarto trimestre de 2024 fue impulsado por la amplia adopción de DAI y menores gastos operativos. El drástico cambio de ganancias a pérdidas subraya los riesgos financieros de los incentivos de alto rendimiento.
En febrero de 2025, Sky redujo la tasa de ahorro de USDS al 4.5%. Sin embargo, muchos usuarios continuaron manteniendo posiciones de alto rendimiento, acumulando la carga de interés y limitando el impacto inmediato de la reducción de la tasa.
USDS Y LA VISIÓN FINAL
La introducción de USDS es parte de la iniciativa más amplia "Endgame" de Sky, un plan liderado por el cofundador Rune Christensen que tiene como objetivo hacer que el protocolo sea más descentralizado, resistente y amigable con las instituciones.
Lanzado en agosto de 2024, USDS fue diseñado como una alternativa mejorada y conforme a DAI, dirigido a inversores sofisticados como fondos de cobertura y oficinas familiares.
Con un rendimiento más alto (4.5% frente al 2.75% de DAI), USDS tenía como objetivo incentivar la migración. Sin embargo, el nuevo producto luchó por atraer capital fresco.
Según PaperImperium, muchos de los actuales poseedores de DAI simplemente se convirtieron a USDS, lo que significa que Sky tuvo que comenzar a pagar mayores rendimientos a los usuarios que anteriormente aceptaban bajos o nulos rendimientos. Este cambio interno aumentó los costos sin expandir la base de usuarios.
El modelo de Sky se asemeja al de los bancos tradicionales: se basa en ganar más de los préstamos de lo que paga en intereses. Pero dado que la demanda de USDS sigue siendo débil, la estrategia de alto rendimiento ha puesto a prueba la salud financiera del protocolo.
EN UNA ENCRUCIJADA
A pesar de los desafíos, USDS sigue representando una oportunidad para Sky. Si la stablecoin puede cumplir con sus promesas de cumplimiento, eficiencia y adopción institucional, puede ayudar al protocolo a mantener su liderazgo en DeFi.
La visión del Final—con su énfasis en la descentralización y la transformación de la marca—podría atraer nuevo capital y permitir un crecimiento a largo plazo.
Sin embargo, aún quedan obstáculos. Los altos costos de incentivos continúan afectando las finanzas, y el cambio de DAI a USDS no ha crecido significativamente la base de usuarios de Sky, lo que sugiere una fuerte inercia comunitaria y fricciones en el cambio.
En un mercado competitivo de stablecoins, USDS debe competir con la enorme circulación de USDT y el respaldo institucional de USDC.
Lo más crítico es que Sky debe encontrar un equilibrio sostenible entre los incentivos para los usuarios y la viabilidad financiera, o arriesgarse a repetir las pérdidas de este trimestre.
LECCIONES PARA LA INDUSTRIA DE DEFI
La experiencia de Sky sirve como una historia de advertencia para el espacio DeFi. Muchos protocolos dependen de altos incentivos para impulsar nuevos productos, pero este enfoque puede socavar la sostenibilidad a largo plazo.
Proyectos como Aave y Compound deben sopesar de manera similar los compromisos entre la innovación y la rentabilidad.
Más en general, el rendimiento del Q1 de Sky destaca los desafíos de la fase de maduración de DeFi. A medida que la competencia se intensifica, los protocolos necesitan más que solo innovación técnica; también deben ofrecer una fuerte marca, gobernanza y disciplina financiera.
La iniciativa Endgame es un experimento audaz, y su resultado probablemente dará forma a cómo evoluciona la próxima generación de DeFi.
〈La dolorosa transición de Sky: $5M de pérdidas destacan los problemas crecientes de USDS〉 este artículo fue publicado por primera vez en «CoinRank».
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La dolorosa transición de Sky: la pérdida de $5M destaca los problemas de crecimiento de USD
Sky (anteriormente MakerDAO) informa 5MQ1pérdida debida a insostenible12.55MQ1pérdida debida a insostenible12.531M de beneficio.
La estrategia de altos intereses para la adopción de USDS resultó contraproducente, aumentando los costos sin expandir la base de usuarios, ya que los poseedores de DAI simplemente se convirtieron a USDS de mayor rendimiento.
La iniciativa Endgame de Sky enfrenta desafíos para equilibrar los incentivos de crecimiento con la sostenibilidad financiera en un competitivo mercado de stablecoins dominado por USDT y USDC.
En el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi), Sky (anteriormente MakerDAO) ha sido durante mucho tiempo un líder en el espacio de las stablecoins, con su token insignia DAI ampliamente considerado por su descentralización y fiabilidad.
Sin embargo, el informe financiero del primer trimestre de 2025 del proyecto sonó la alarma: Sky registró una pérdida de $5 millones, un giro abrupto respecto a la ganancia de $31 millones registrada en el trimestre anterior.
Según Steakhouse Financial, la pérdida fue impulsada por un aumento del 102% en los pagos de intereses a los tenedores de tokens, vinculado directamente al esfuerzo de Sky por reemplazar DAI con su nueva stablecoin, Sky Dollar (USDS).
RAÍZ DEL PROBLEMA: ESTRATEGIA DE ALTO INTERÉS FRACASA
El revés financiero de Sky a principios de 2025 se puede atribuir a un problema principal: un aumento insostenible en los gastos por intereses. Para promover la adopción de USDS, Sky introdujo incentivos agresivos, ofreciendo una tasa de ahorro de hasta 12.5%, muy por encima de las normas de la industria.
Esta estrategia atrajo una significativa entrada de capital, pero también aumentó drásticamente los costos operativos, especialmente a medida que la demanda de USDS no logró mantenerse al día.
Como señaló PaperImperium, un enlace de gobernanza en GFX Labs, este enfoque perjudicó la rentabilidad. “DAI fue rentable.
"USDS, no tanto", comentó. En comparación, el sólido rendimiento de Sky en el cuarto trimestre de 2024 fue impulsado por la amplia adopción de DAI y menores gastos operativos. El drástico cambio de ganancias a pérdidas subraya los riesgos financieros de los incentivos de alto rendimiento.
En febrero de 2025, Sky redujo la tasa de ahorro de USDS al 4.5%. Sin embargo, muchos usuarios continuaron manteniendo posiciones de alto rendimiento, acumulando la carga de interés y limitando el impacto inmediato de la reducción de la tasa.
USDS Y LA VISIÓN FINAL
La introducción de USDS es parte de la iniciativa más amplia "Endgame" de Sky, un plan liderado por el cofundador Rune Christensen que tiene como objetivo hacer que el protocolo sea más descentralizado, resistente y amigable con las instituciones.
Lanzado en agosto de 2024, USDS fue diseñado como una alternativa mejorada y conforme a DAI, dirigido a inversores sofisticados como fondos de cobertura y oficinas familiares.
Con un rendimiento más alto (4.5% frente al 2.75% de DAI), USDS tenía como objetivo incentivar la migración. Sin embargo, el nuevo producto luchó por atraer capital fresco.
Según PaperImperium, muchos de los actuales poseedores de DAI simplemente se convirtieron a USDS, lo que significa que Sky tuvo que comenzar a pagar mayores rendimientos a los usuarios que anteriormente aceptaban bajos o nulos rendimientos. Este cambio interno aumentó los costos sin expandir la base de usuarios.
El modelo de Sky se asemeja al de los bancos tradicionales: se basa en ganar más de los préstamos de lo que paga en intereses. Pero dado que la demanda de USDS sigue siendo débil, la estrategia de alto rendimiento ha puesto a prueba la salud financiera del protocolo.
EN UNA ENCRUCIJADA
A pesar de los desafíos, USDS sigue representando una oportunidad para Sky. Si la stablecoin puede cumplir con sus promesas de cumplimiento, eficiencia y adopción institucional, puede ayudar al protocolo a mantener su liderazgo en DeFi.
La visión del Final—con su énfasis en la descentralización y la transformación de la marca—podría atraer nuevo capital y permitir un crecimiento a largo plazo.
Sin embargo, aún quedan obstáculos. Los altos costos de incentivos continúan afectando las finanzas, y el cambio de DAI a USDS no ha crecido significativamente la base de usuarios de Sky, lo que sugiere una fuerte inercia comunitaria y fricciones en el cambio.
En un mercado competitivo de stablecoins, USDS debe competir con la enorme circulación de USDT y el respaldo institucional de USDC.
Lo más crítico es que Sky debe encontrar un equilibrio sostenible entre los incentivos para los usuarios y la viabilidad financiera, o arriesgarse a repetir las pérdidas de este trimestre.
LECCIONES PARA LA INDUSTRIA DE DEFI
La experiencia de Sky sirve como una historia de advertencia para el espacio DeFi. Muchos protocolos dependen de altos incentivos para impulsar nuevos productos, pero este enfoque puede socavar la sostenibilidad a largo plazo.
Proyectos como Aave y Compound deben sopesar de manera similar los compromisos entre la innovación y la rentabilidad.
Más en general, el rendimiento del Q1 de Sky destaca los desafíos de la fase de maduración de DeFi. A medida que la competencia se intensifica, los protocolos necesitan más que solo innovación técnica; también deben ofrecer una fuerte marca, gobernanza y disciplina financiera.
La iniciativa Endgame es un experimento audaz, y su resultado probablemente dará forma a cómo evoluciona la próxima generación de DeFi.
〈La dolorosa transición de Sky: $5M de pérdidas destacan los problemas crecientes de USDS〉 este artículo fue publicado por primera vez en «CoinRank».