Banco de Pagos Internacionales: la moneda estable no cumple con los requisitos clave del sistema monetario

El Banco de Pagos Internacionales publicó recientemente un informe que cuestiona la naturaleza y el futuro papel de las monedas estables. Esta institución, conocida como "el banco central de los bancos centrales", considera que los activos digitales vinculados a las monedas fiduciarias no cumplen con las tres condiciones clave necesarias para convertirse en un pilar del sistema monetario: unicidad, flexibilidad e integridad.

El informe señala que, a pesar de que las monedas estables tienen algunas ventajas, como la programabilidad, el relativo anonimato y un acceso fácil para los usuarios, pueden presentar riesgos para el sistema financiero global. Estos riesgos incluyen debilitar la soberanía monetaria de los gobiernos y, a veces, incluso pueden conducir a una "dolarización encubierta", además de potencialmente fomentar actividades delictivas.

En concreto, las monedas estables no se desempeñan bien en las pruebas de elasticidad. Tomando como ejemplo una conocida moneda estable, su emisión requiere un respaldo total de activos, lo que limita su flexibilidad debido a esta "restricción de pago anticipado en efectivo". Además, las monedas estables no cumplen con el requisito de "unicidad" de una moneda. A diferencia de las reservas de los bancos centrales, las monedas estables suelen ser emitidas por entidades centralizadas, las cuales pueden establecer diferentes estándares y no siempre proporcionar la misma garantía de liquidación.

El autor del informe señala: "Los tenedores de moneda estable a menudo necesitan indicar el emisor, esto recuerda a los billetes de bancos privados que circulaban en la era de los bancos libres en Estados Unidos en el siglo XIX. Por lo tanto, a menudo existen diferencias en el tipo de cambio entre diferentes monedas estables, lo que destruye la unicidad de la moneda."

En la promoción de la integridad del sistema monetario, las monedas estables también presentan defectos significativos. No todos los emisores siguen estándares unificados de KYC y AML, y es difícil prevenir eficazmente el crimen financiero.

A pesar de tener una actitud cautelosa hacia las monedas estables, el Banco de Pagos Internacionales sigue siendo optimista sobre el potencial de la tokenización, considerando que es una innovación revolucionaria en campos que van desde los pagos transfronterizos hasta los mercados de valores. El informe afirma: "Una plataforma de tokenización centrada en las reservas de los bancos centrales, el dinero de los bancos comerciales y los bonos gubernamentales tiene el potencial de sentar las bases para la próxima generación de monedas y sistemas financieros."

La publicación de este informe ha tenido un cierto impacto en el mercado. Las acciones de un conocido emisor de moneda estable han caído significativamente tras la publicación del informe, con una caída superior al 15%. El día anterior, las acciones de la compañía habían alcanzado un máximo histórico, aumentando más del 600% en comparación con su precio de oferta pública inicial.

En general, este informe del Banco de Pagos Internacionales nos ofrece una perspectiva autorizada que nos ayuda a comprender de manera más integral la posición de las monedas estables en el sistema financiero actual y su impacto potencial. A pesar de que las monedas estables juegan un papel importante en el ecosistema de criptomonedas y se utilizan ampliamente en ciertos entornos específicos, aún existen muchas preguntas sobre si realmente pueden convertirse en un pilar del sistema monetario del futuro.