La capitalización de mercado de los gigantes de la encriptación muestra un techo. ¿Mantener monedas vs Minería, quién es más fuerte?

En la industria de Activos Cripto, solo dos empresas han superado la capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares: una plataforma de intercambio y una empresa tecnológica. Esto podría significar que el techo de capitalización de mercado de la industria encriptación ya se ha manifestado. Comparando la capitalización de mercado de 140 mil millones de dólares de una conocida compañía farmacéutica en el mercado estadounidense y sus 4 mil millones de dólares en ganancias trimestrales, este podría ser el límite máximo que la mencionada empresa tecnológica podría alcanzar incluso en un caso de crecimiento desenfrenado.

El primero, como una de las plataformas más rentables del mundo, tuvo una capitalización de mercado que superó los 100 mil millones de dólares. En el momento de su salida a bolsa, las ganancias trimestrales alcanzaron los 3 mil millones de dólares, mostrando una sorprendente rentabilidad.

El segundo ha estado financiando la compra de bitcoins mediante la emisión constante de deuda, actualmente posee 331,200 monedas, lo que representa aproximadamente el 1.5% del suministro total de bitcoins, con un valor de tenencia que ha alcanzado los 33,000 millones de dólares. Algunos análisis sugieren que el modelo central de la empresa es considerar la deuda a largo plazo como ganancias en el balance general, en lugar de generar flujo de efectivo. Esto explica bien por qué el precio de las acciones de la compañía ha podido aumentar tanto.

Comparemos el modelo de ganancias de esta empresa con el de una empresa minera: supongamos que ambas compañías financian 1200 millones de dólares, la primera para comprar bitcoins y la segunda para invertir en máquinas de minería.

Cuando el precio de Bitcoin subió de 50,000 a 100,000 dólares, la primera ganó netamente 1,200 millones de dólares a través de la inversión en Bitcoin, pero esto no tiene relación con el flujo de caja de la empresa, es una ganancia latente. Considerando el Bitcoin acumulado anteriormente, en realidad ganó más de 15,000 millones de dólares en un año.

En comparación, la inversión de 1.2 mil millones de dólares en minería del segundo caso, aunque el costo de la minería es alto, con el tiempo, el ciclo de recuperación de la máquina minera es de un año, lo que equivale a un flujo de efectivo mensual de 100 millones de dólares después.

Por lo tanto, la ganancia de una inversión de 12 mil millones de dólares depende del precio del bitcoin en el primer caso, mientras que en el segundo caso, la ganancia depende de la duración del bitcoin.

Esta es también la razón principal por la que, cuando el Bitcoin alcance los 100,000 dólares, el capital podría fluir desde los anteriores hacia las acciones mineras. Mientras el precio del Bitcoin se mantenga en 100,000 dólares y la capacidad de cómputo no cambie, cuanto más tiempo pase, mayores serán las ganancias acumuladas.

A medida que el precio de Bitcoin sube, el efecto marginal de comprar Bitcoin a través de financiamiento disminuye. Si el precio de Bitcoin ya ha alcanzado los 100,000 dólares, refinanciar 1,200 millones de dólares, la dificultad de duplicar el índice aumenta, y el aumento de Bitcoin podría ser solo del 20%, lo que reduciría significativamente las ganancias a 240 millones de dólares.

El espacio para el aumento del precio de Bitcoin es limitado, lo que restringe el potencial de crecimiento del primero a través de la financiación para comprar Bitcoin. A medida que el precio de Bitcoin sube, su capacidad de financiación también se verá limitada. Por lo tanto, el aumento que parece ser una rueda infinita también tiene un límite, y la financiación será difícil de continuar.