Análisis de los desafíos y el desarrollo de los intercambios de futuros perpetuos descentralizados

Recientemente, una dirección en una plataforma de comercio de futuros ha abierto una posición larga en ETH con un apalancamiento de 50 veces, y las ganancias flotantes superaron los 2 millones de dólares en un momento. Debido al gran tamaño de la posición y a la transparencia de las finanzas descentralizadas, todo el mercado de criptomonedas está observando de cerca los movimientos de este "gigante". Sorprendentemente, esta dirección no optó por aumentar la posición o cerrar para obtener ganancias, sino que adoptó una estrategia única: retirando parte del margen para obtener beneficios, al mismo tiempo que activó el mecanismo del sistema para elevar el precio de liquidación de la posición larga. Finalmente, este operador logró activar la liquidación, obteniendo alrededor de 1.8 millones de dólares.

Este método de operación ha tenido un impacto significativo en la liquidez de la plataforma. La plataforma utiliza un mecanismo de creación de mercado activo, manteniendo el funcionamiento del fondo de liquidez mediante el cobro de tarifas de fondos y ganancias de liquidación. Debido a las enormes ganancias, la liquidez del lado opuesto se ha visto afectada, lo que llevó a los traders a elegir activar la liquidación, haciendo que las pérdidas correspondientes sean asumidas por el fondo de liquidez. Solo el 12 de marzo, la liquidez de la plataforma se redujo en aproximadamente 4 millones de dólares.

Este evento destaca los serios desafíos que enfrenta el intercambio de futuros perpetuos descentralizado (Perp Dex), especialmente la urgente necesidad de evolución en el mecanismo de los pools de liquidez. Aprovechemos esta oportunidad para comparar los mecanismos adoptados por los actuales Perp Dex principales y discutir cómo prevenir que ataques similares ocurran nuevamente.

Comparación de mecanismos de Perp Dex principales

una plataforma de futuros perpetuos

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo de liquidez de la comunidad proporciona fondos
   • Los usuarios pueden depositar activos como USDC para participar en la creación de mercado
   • Permitir a los usuarios construir su propio "Vault" para compartir las ganancias de mercado

2. Modo de creación de mercado:

   • Uso de un libro mayor de órdenes en la cadena de alta rendimiento
   • Los fondos de liquidez actúan como creadores de mercado, proporcionando profundidad y gestionando órdenes no coincidentes.
   • Referencia a oráculos externos para asegurar que los precios estén cerca del mercado global

3. Mecanismo de liquidación:

   • Se activa la liquidación cuando el margen es inferior al requisito mínimo (normalmente a partir del 20%)
   • Cualquier usuario con fondos suficientes puede participar en la liquidación
   • El fondo de liquidez también actúa como una bóveda de liquidación, asumiendo posibles pérdidas

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizando un oráculo de precios de múltiples intercambios, se actualiza cada 3 segundos
   • Aumentar el requisito mínimo de margen para posiciones grandes
   • Aumentar la participación en la liquidación abierta, mejorar el grado de Descentralización
   • Un solo Vault asume el riesgo de manera centralizada

5. Tasa de financiamiento y costo de posición:

   • Calcular la tasa de financiamiento largo y corto por hora
   • Cuando los toros dominan, los toros pagan la tarifa de financiamiento a los osos, y viceversa.
   • Controlar el riesgo ajustando los requisitos de margen y las tasas de financiamiento
   • Mantener la posición durante la noche no genera intereses adicionales, pero un alto apalancamiento aumenta la presión de los gastos de financiamiento.

una plataforma de futuros perpetuos

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo de liquidez de múltiples activos incluye SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT, etc.
   • Los usuarios acuñan tokens de liquidez intercambiando activos
   • Los fondos de liquidez asumen el riesgo como contraparte.

2. Modo de creación de mercado:

   • Adopta un mecanismo innovador de LP-a-Trader
   • A través de la fijación de precios por medio de oráculos, se logra una ejecución de operaciones con deslizamiento cercano a cero.
   • Soporta órdenes limitadas y otras funciones avanzadas, pero en esencia se ejecuta a precios de oráculo por el fondo.

3. Mecanismo de liquidación:

   • Liquidación automática, se activa cuando la tasa de margen es inferior al requisito de mantenimiento
   • Los contratos inteligentes se cierran automáticamente según el precio del oráculo.
   • La piscina de liquidez absorbe las pérdidas y ganancias de liquidación

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos para que el precio del contrato se acerque al precio spot
   • Alta TPS en la cadena, reduce el riesgo de retraso en la liquidación
   • Se puede establecer un límite en la posición total de un solo activo
   • La tasa de préstamo aumenta con la utilización de activos, restringiendo posiciones extremas

5. Tasa de financiación y costo de posición:

   • Sin tasas de financiación tradicionales
   • Se aplican tarifas de préstamo, acumulándose por hora y deduciéndose del margen
   • Cuanto más largo sea el tiempo de posición o mayor sea la tasa de utilización de activos, más intereses acumulados.
   • El precio de liquidación se aproxima gradualmente al precio de mercado con el tiempo

una plataforma de futuros perpetuos

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo índice de múltiples activos incluye BTC, ETH, USDC, DAI, etc.
   • Los usuarios depositan activos para acuñar tokens de liquidez
   • El fondo de liquidez actúa como contraparte de todas las transacciones

2. Modo de creación de mercado:

   • Sin libro de órdenes tradicional, cotizaciones a través de oráculos
   • Utilizar oráculos descentralizados para obtener el precio del mercado
   • Ejecución de transacciones "sin deslizamiento"
   • Ajustar los activos en el fondo a través de un mecanismo de tarifas que influye en los precios

3. Mecanismo de liquidación:

   • Liquidación automática, uso del precio índice para calcular el valor de la posición
   • Se activa la liquidación cuando la proporción de margen es inferior al nivel de mantenimiento
   • El contrato cierra automáticamente la posición, y el margen se utiliza para pagar las pérdidas del fondo.

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos de múltiples fuentes para reducir el riesgo de manipulación
   • Establecer un límite máximo de apertura para activos que pueden ser manipulados.
   • Limitar el riesgo de apalancamiento a través de un límite de posición y un mecanismo de tarifas dinámicas
   • Parte de las tarifas de transacción se recompensan a los proveedores de liquidez

5. Tasa de financiación y costo de la posición:

   • Sin costos de financiamiento entre posiciones largas y cortas
   • Se aplican tarifas de préstamo, cobradas por hora
   • Los costos se pagan directamente al fondo de liquidez
   • Cuanto mayor sea la tasa de utilización de activos, mayor será la tasa de interés anual de los préstamos.

Conclusión: el camino de desarrollo de los intercambios de contratos de Descentralización

Este evento aprovechó la transparencia y las reglas fijas de un intercambio de futuros perpetuos descentralizado. El atacante obtuvo beneficios al establecer posiciones enormes, mientras causaba un impacto en la liquidez interna de la plataforma.

Para prevenir situaciones similares, el intercambio puede necesitar abordar los siguientes aspectos:

1. Reducir la cantidad de apertura de posiciones del usuario:

   • Ajustar el límite máximo de apalancamiento
   • Aumentar los requisitos de margen

2. Introducción del mecanismo de reducción automática de posiciones (ADL):

   • Activar cuando el fondo de riesgo no pueda soportar las pérdidas de liquidación
   • Cobertura de posiciones perdedoras contra posiciones ganadoras o de alto apalancamiento.

3. Fortalecer el análisis de la correlación de direcciones:

   • Prevención de ataques coordinados de múltiples cuentas
   • Buscar un equilibrio entre la protección de la privacidad y la prevención de ataques

Sin embargo, las restricciones excesivas pueden ir en contra del núcleo de la Descentralización financiera. A largo plazo, la mejor solución sigue siendo que el mercado madure de forma natural, aumentando gradualmente la liquidez y elevando el costo de los ataques hasta que no sea rentable. El desafío actual es el dolor inevitable en el proceso de desarrollo de los intercambios de Futuros perpetuos, que también es la fuerza impulsora del progreso de la industria.