Informe de la industria RWA: la fusión entre TradFi y Finanzas descentralizadas

Introducción

La capitalización total del mercado de criptomonedas ha superado el billón de dólares, con Bitcoin y Ethereum ocupando más del 50% de la cuota de mercado. Sin embargo, la capitalización de activos principales y materias primas sigue superando con creces la de las criptomonedas. En este contexto, el concepto de "RWA"(Real World Asset) ha surgido en el ámbito de las criptomonedas. RWA se refiere a la tokenización de activos del mundo real e introducirlos en la blockchain, permitiendo que el almacenamiento y la transferencia de activos se realicen sin intermediarios centrales. Aunque RWA tiene un gran potencial para expandir la capitalización de las criptomonedas, su definición, ventajas y tendencias de desarrollo aún necesitan ser exploradas.

Por un lado, hay opiniones que creen que los RWA son solo una burbuja especulativa del mercado; por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en los RWA. Este artículo analizará en profundidad el estado actual y el futuro de los RWA.

Punto clave:

• RWA en el futuro será una fusión bidireccional del mundo real y el mundo virtual, formando un nuevo sistema financiero bajo múltiples jurisdicciones y múltiples sistemas regulatorios.

• Se debe tener una perspectiva racional sobre la RWA: no todos los activos son adecuados para la RWA, algunos activos no serán populares después de convertirse en RWA.

• Los países de todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain también se está perfeccionando rápidamente.

• Los diferentes proyectos de RWA tienen principios similares, pero sus mecanismos de operación específicos son diferentes. Por ejemplo, los tokens de bonos generalmente no requieren la misma alta liquidez que los tokens de acciones.

I. Contexto de la tokenización de activos

La tokenización de activos es un token que registra la propiedad de un activo en la blockchain, representando una participación en la propiedad del activo subyacente. Esto hace que los activos sean más divisibles, mejora la liquidez y permite que los activos tradicionales se comercialicen en plataformas peer-to-peer.

Principios básicos de la tokenización de activos:

1. Obtener activos del mundo real
2. Tokenización de activos en la cadena
3. Distribuir RWA a usuarios en la cadena

Actualmente, el tamaño del mercado de RWA es de aproximadamente 600 mil millones de dólares, y se espera que crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta del 40.5% entre 2024 y 2032. RWA es la categoría de activos DeFi de más rápido crecimiento.

Hasta noviembre de 2024, los datos de DefiLlama muestran que el TVL de los activos de tokens RWA ha alcanzado los 6,512 millones de dólares, lo que indica que la aceptación de los activos de tokens en el mundo Web3 ha aumentado.

La percepción de RWA se puede ver desde dos perspectivas:

1. RWA desde la perspectiva de Crypto

El modelo de ingresos tradicional de DeFi no es sostenible, los protocolos DeFi han comenzado a integrar tokens RWA como una fuente de ingresos más estable. Esto refleja la demanda unidireccional del mundo cripto por los rendimientos de activos financieros reales.

2. RWA desde la perspectiva de TradFi

Desde la perspectiva de las Finanzas Tradicionales, RWA es la fusión bidireccional entre las Finanzas Tradicionales y DeFi, que no solo introduce valor al mercado de criptomonedas, sino que también empodera los activos reales con las ventajas de las criptomonedas. TradFi se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de mejorar el sistema financiero tradicional.

Este artículo considera que es necesario distinguir entre estas dos perspectivas de RWA, ya que su lógica subyacente y sus caminos de implementación son muy diferentes. Los RWA en el mundo Crypto se basan en cadenas públicas, mientras que los RWA en las Finanzas descentralizadas siguen un camino de cadenas con permisos.

En general, el futuro de RWA será una fusión bidireccional entre el mundo real y el mundo virtual, formando un nuevo sistema financiero bajo múltiples jurisdicciones y múltiples sistemas regulatorios.

Dos, ¿cómo RWA puede revolucionar las finanzas tradicionales?

En el sistema financiero tradicional, los activos suelen existir en forma de certificados en papel o registros digitales, dispersos en diferentes sistemas. Esto da lugar a problemas de ineficiencia, altos costos y largos tiempos de liquidación. La tecnología blockchain, al proporcionar un libro mayor compartido y unificado, resuelve el problema de la fragmentación de la información, mejorando la transparencia y la eficiencia.

RWA en la transformación de las finanzas tradicionales se refleja principalmente en:

1. Aumentar la accesibilidad del mercado, ayudar a diversificar la inversión

RWA permite la co-propiedad al dividir activos de alto valor en tokens negociables, lo que permite a los pequeños inversionistas participar en mercados de alto umbral.

2. Aumentar la liquidez y la capacidad de descubrimiento de precios

RWA reduce la fricción en el comercio de activos, lo que permite que los activos con baja liquidez se negocien a bajo costo. Al mismo tiempo, mejora la transparencia de precios, lo que ayuda a un mejor descubrimiento de precios.

3. Mejorar la eficiencia del mercado y reducir costos

La tecnología blockchain simplifica el proceso de liquidación y compensación, reduce costos y aumenta la eficiencia. Por ejemplo, los bonos digitales emitidos por el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong han reducido el ciclo de liquidación de T+5 a T+1.

4. Mejora de la trazabilidad y la programabilidad

La tecnología blockchain proporciona un registro claro y auditable de cada transacción, reduciendo el riesgo de fraude. Al mismo tiempo, los contratos inteligentes permiten la ejecución automatizada, mejorando aún más la eficiencia.

Tres, clasificación de proyectos RWA y mecanismo de operación de proyectos representativos

1. Blockchain de licencia institucional: Polymesh Private

Polymesh Private es una blockchain autorizada para finanzas institucionales que ofrece privacidad y control mejorados. Aborda los problemas de visibilidad de las cadenas públicas y la conformidad regulatoria.

2. Establecimiento de moneda: la mayor escala de RWA

Las stablecoins son el RWA más antiguo y de mayor escala. Hasta noviembre de 2024, la capitalización total de las stablecoins es de aproximadamente 187.38 mil millones de dólares, y USDT representa el 72.07%.

3. Tokenización de bienes raíces: Propy

Propy utiliza la blockchain para simplificar las transacciones inmobiliarias, proporcionando un sistema de registro de tierras descentralizado y procesamiento de transacciones en línea.

4. Tokenización de valores: perspectivas de crecimiento optimistas pero enfrentando desafíos

(1) Token de acciones: como los bTokens emitidos por Backed Finance, anclados 1:1 a activos físicos. (2) Token de bonos: como los bonos verdes digitales emitidos por el Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong.

5. Certificados de crédito de carbono: Toucan ocupa el 85% de la cuota de mercado

Toucan logra la tokenización de créditos de carbono a través del módulo de apilamiento de carbono, mejorando la liquidez y la transparencia del mercado.

6. Arte y coleccionables: CryptoPunks marca la tendencia

CryptoPunks es una colección de NFT de 10,000 personajes digitales únicos, algunos de los cuales se venden por millones de dólares, impulsando la tokenización de coleccionables.

7. Metales preciosos: PAXG soluciona los problemas de inversión en oro tradicional

PAXG está respaldado por oro físico, lo que soluciona problemas de almacenamiento y transacciones de inversión en oro, proporcionando mayor liquidez y menores costos.

Cuarta, ¿es demasiado optimista la narrativa de RWA?

A pesar de que las perspectivas de RWA son brillantes, todavía enfrenta numerosos desafíos:

1. Problemas de regulación y cumplimiento

Falta de directrices regulatorias claras, la conformidad entre jurisdicciones es compleja.

2. Tecnología de base de blockchain

Los requisitos técnicos son altos, y los problemas de estandarización e interoperabilidad son prominentes.

3. La especulación y la realidad son difíciles de distinguir

Muchos proyectos se centran demasiado en el marketing y carecen de valor real.

4. Problemas de seguridad

Los riesgos de seguridad como los fallos en los contratos inteligentes y la gestión de claves privadas aún existen.

Conclusión

RWA se convertirá en una aplicación clave para que la blockchain se vuelva mainstream. Para TradFi, RWA es una fusión bidireccional con la tecnología DeFi. La implementación a gran escala requiere abordar desafíos como el cumplimiento legal y la interoperabilidad técnica. A medida que se superen estos obstáculos, RWA traerá cambios revolucionarios al sistema financiero.