ETF de activos virtuales: un nuevo capítulo financiero en Hong Kong

El ETF de Bitcoin busca un equilibrio entre las expectativas del mercado y las dudas. La narrativa alcista impulsa a BTC a superar nuevos máximos, mientras que los inversores a largo plazo toman ganancias y salen, lo que genera un ajuste de precios, lo cual es coherente con la lógica del mercado de commodities.

En el marco de la estructura de productos, se discutirán los ETF spot de Bitcoin/Ethereum, las cuestiones clave para el futuro incluyen:

1. Regulación y situación de productos de ETF de Bitcoin/Ethereum en Hong Kong
2. Situación del volumen de negociación de ETF de Bitcoin/Ethereum a nivel mundial, convirtiéndose en el centro de entrega spot global.
3. La competencia entre las finanzas tradicionales y el mercado de activos virtuales, las fuentes de fondos y su potencial, y la disposición de las instituciones.

Marco regulatorio: vía rápida

Las diferentes jurisdicciones tienen actitudes variadas hacia los ETF de activos virtuales, lo que refleja las diferencias entre los sistemas de regulación centralizada y descentralizada.

Los mercados europeos (incluido Canadá) dependen de decisiones centralizadas. Detrás de la demora en la aprobación del ETF en EE. UU. está la lucha entre el mercado y la regulación: las instituciones del mercado consideran que el bitcoin tiene propiedades de mercancía, mientras que los reguladores temen que su alta volatilidad sea perjudicial para los inversores comunes.

| País | Fecha de aprobación | Organismo regulador | Razón | Velocidad de aprobación | |-----|---------|------------------------------|------------------|------| | Estados Unidos | enero de 2024 | Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE.UU., Comisión de Valores de EE.UU. | Debate sobre productos y valores Problemas de supervisión | Lento | | Hong Kong | abril de 2024 | Comisión de Valores de Hong Kong | Autoridad de regulación centralizada | Rápido | | Canadá | febrero de 2021 | Comisión de Valores de Canadá | Sistema de regulación alineado hacia arriba | en |

Referencia de negociación: concentración de flujos de capital

1. Expectativa cuantitativa: el tamaño del ETF de Bitcoin en Hong Kong podría alcanzar los 10 mil millones de dólares a finales de año.

El Nasdaq, el fondo S&P 500 y el fondo Grayscale han establecido estándares de referencia para el volumen de negociación del BTC ETF en Hong Kong.

2. Ventajas cualitativas: el ETF de Bitcoin/Ethereum de Hong Kong tiene oportunidades únicas de arbitraje de contado y está exento de impuestos sobre dividendos retenidos.

(1) La entrega de contado presenta un diferencial, promoviendo la liquidez y la profundidad del mercado.

Cuando los contratos de futuros de entrega en efectivo son populares, los contratos de entrega al contado pueden estar subestimados, y los arbitrajistas pueden beneficiarse comprando contratos subestimados y cubriendo.

El lanzamiento del ETF de BTC en Hong Kong tiene un importante significado para la industria:

• Los intercambios de activos virtuales obtienen el poder de fijar precios de BTC, ampliando los métodos de descubrimiento de precios.
• A medida que crece el capital, el precio del Bitcoin pasará de ser al contado a ser de futuros.
• Establecer relaciones de cooperación con la empresa emisora de ETF
• Impulsar el desarrollo de nuevas herramientas y servicios de negociación por parte de los intercambios.

Los corredores tradicionales también se beneficiarán:

• Distribuidores que apoyan la entrega física
• El precio de la moneda y el precio de las acciones generan un efecto multiplicador
• Disfrutar de "subsidios en mercados alcistas", el aumento del precio de BTC provoca la apreciación de los activos de los emisores de ETF.

(2) Ventajas fiscales del BTC ETF en Hong Kong

• La inversión en ETF estadounidenses está sujeta a un impuesto de retención del 30% sobre los dividendos.
• Hong Kong no tiene impuesto sobre las ganancias de capital, las criptomonedas se consideran "bienes virtuales"
• El comercio frecuente puede considerarse como ingresos, y se debe pagar el impuesto sobre las ganancias (hasta el 16.5%)

Impacto del mercado del ETF de BTC

1. Puede acelerar la caída de las acciones de Hong Kong:

• Reducir la liquidez en el mercado de acciones de Hong Kong
• La escasez de activos de alta calidad puede llevar a una caída en los precios
• Los fondos se están trasladando del mercado de acciones tradicional hacia el ETF de Bitcoin/Ethereum

2. Participación del capital estatal en la mejora del financiamiento y la expansión de clientes:

• Varias compañías de fondos públicos en Hong Kong han recibido autorización para emitir ETF de activos virtuales al contado
• El respaldo del capital estatal proporciona crédito, facilitando la confianza de los inversores.
• Puede convertirse en una fuerza de apoyo y alivio para el mercado

3. Estrategia de disposición integrada:

• Las instituciones financieras tradicionales necesitan colaborar estrechamente para superar las restricciones de operación por sectores.
• Las corredoras pueden extenderse a lo largo de la cadena industrial, como expandir el negocio de intercambio.
• Lanzar productos competitivos como el ETF de BTC y fondos de segundo nivel para ampliar las ganancias

Conclusión

El ETF de activos virtuales al contado es un hito en el mercado de activos virtuales de Hong Kong, proporcionando un canal para la entrada de fondos en cumplimiento, mejorando la imagen y la legitimidad de los activos virtuales, aumentando la liquidez y la aceptación del mercado, y fomentando el desarrollo innovador de la industria. Esto sienta las bases para que Hong Kong establezca su posición como centro financiero mundial de web3.