¿Cómo la política arancelaria está reconfigurando el panorama de la minería de Bitcoin?

En abril de 2025, el gobierno de Trump lanzó la política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel mínimo de referencia" del 10% a los socios comerciales globales, lo que provocó turbulencias en los mercados financieros globales. La minería de Bitcoin, como una industria intensiva en capital que depende de equipos de hardware y cadenas de suministro multinacionales, se convirtió en uno de los sectores de la economía criptográfica más directamente afectados.

Este artículo analizará el impacto de la política arancelaria en la minería de Bitcoin desde tres dimensiones: fabricantes de equipos de minería, minas propias y minas de poder de cómputo en la nube.

1. Diferente grado de impacto de los aranceles en los diferentes sectores de la minería

Los datos muestran que los precios de las acciones de los fabricantes de máquinas mineras han caído más, con Canaan Creative y Ebang International cayendo más del 17% y 11% respectivamente en el último mes. Las minas de autoservicio ocupan el segundo lugar, con Core Scientific liderando la caída con más del 10%. Los centros de minería en la nube han sido relativamente menos afectados, con BitFufu cayendo solo un 5.9%.

Esta diversificación proviene del diferente grado de impacto de los aranceles en cada eslabón:

1.1 Fabricantes de máquinas mineras: doble impacto de la oferta y la demanda

Las fábricas de chips de la cadena de producción de máquinas mineras enfrentan una alta presión impositiva, lo que podría llevar a que los costos se transfieran a la parte inferior de la cadena. Al mismo tiempo, las minas en EE. UU. que compran máquinas mineras de China deben pagar altos aranceles, lo que podría hacer que los pedidos se reduzcan.

Tomando como ejemplo las máquinas de minería más populares, si los aranceles causan un aumento del 30% en el precio, el costo de minería de un solo Bitcoin para el S21 Pro y el A15 Pro aumentará a $80,105 y $88,717, respectivamente; si aumenta un 70%, el costo alcanzará $95,756 y $105,938. Esto afectará significativamente la demanda de las máquinas de minería.

1.2 Minería propia: suministro limitado, el impacto de las grandes minas es menor

Los parques mineros propios están principalmente influenciados por el lado de la oferta. Los grandes parques como Marathon, que tienen un flujo de caja abundante, tienden a adoptar estrategias de acumulación de monedas, y son menos afectados por las fluctuaciones en el precio de Bitcoin.

Las pequeñas granjas mineras, debido a la limitada financiación, a menudo "minan y venden", siendo más susceptibles a las fluctuaciones de precios. Los datos muestran que la cantidad de monedas mantenidas por pequeñas granjas como Cipher y Hive ha disminuido en comparación con el año anterior, mientras que la cantidad de monedas mantenidas por Marathon y Riot ha aumentado significativamente.

A largo plazo, los equipos de minería necesitan ser actualizados continuamente, altos aranceles aumentarán los costos de operación de las minas, desafiando la rentabilidad.

1.3 Granja de minería en la nube: transferencia de riesgos, impacto mínimo

El campo de minería de potencia en la nube es esencialmente un modelo de arrendamiento, transfiriendo los costos a los clientes a través de tarifas de servicio, sin asumir directamente el riesgo de fluctuación del precio de la moneda. Sus ingresos están principalmente impulsados por la potencia de cálculo de toda la red, y recientemente la potencia de cálculo de toda la red no solo no ha disminuido, sino que ha aumentado, alcanzando un nuevo récord histórico.

Aunque el costo de los mineros ha aumentado, el modelo de potencia de cálculo en la nube puede transferir parte del riesgo a los clientes, lo que tiene un impacto relativamente menor.

2. Reestructuración del panorama de la minería de Bitcoin

La política arancelaria podría impulsar la reestructuración de la distribución global de la potencia de cálculo:

• Las empresas mineras estadounidenses enfrentan un aumento en los costos, lo que reduce su competitividad
• Las empresas no estadounidenses obtienen una ventaja de costo relativa
• La potencia de cálculo global podría dispersarse aún más hacia regiones de bajos impuestos como el sudeste asiático y Oriente Medio.
• La influencia de las empresas mineras estadounidenses en el ecosistema de Bitcoin puede disminuir temporalmente.

Pero a largo plazo, los inversores institucionales representados por IBIT y MicroStrategy siguen teniendo el control sobre el precio de Bitcoin. Hasta abril de 2025, IBIT y MicroStrategy en conjunto poseen cerca de 1.1 millones de Bitcoins, lo que representa una proporción en aumento de la oferta circulante, suficiente para absorber el nuevo suministro diario.

Resumen

La política arancelaria del gobierno de Trump representa un doble desafío en términos de costos upstream y de geografía para la minería de Bitcoin. Los fabricantes de máquinas mineras son los más presionados, los campos mineros autogestionados enfrentan un aumento de costos, mientras que los campos de minería en la nube tienen una capacidad de amortiguamiento relativamente mayor.

A corto plazo, el aumento de los costos de minería podría representar una presión marginal a la baja para el precio de Bitcoin. Sin embargo, a mediano y largo plazo, la continua compra por parte de inversores institucionales podría mitigar la presión de oferta y estabilizar la estructura del mercado.

La minería de Bitcoin se encuentra en un período clave de reestructuración y cambio de políticas. En el futuro, factores como las tendencias políticas, la seguridad geopolítica, la gestión de la energía y la estabilidad de la fabricación se convertirán en claves para la supervivencia de la minería. Los inversores globales deben prestar atención a la evolución de las políticas y al reequilibrio de la cadena de suministro que trae consigo la migración de la potencia de cálculo.