El precio de Ethereum alcanza un nuevo máximo, la confrontación entre alcistas y bajistas se intensifica

El 10 de junio de 2025, el precio de Ethereum superó los 2,827 dólares, alcanzando un nuevo máximo de 15 semanas. Detrás de este movimiento de precios, se oculta una potencial tormenta de liquidación que involucra posiciones cortas por un valor de 1,800 millones de dólares. En este mercado que parece casual, la trayectoria de operaciones de un inversor misterioso se convierte en una pista importante para interpretar el sentimiento del mercado.

Según los datos en la cadena, una dirección anónima realizó dos operaciones precisas en 44 días:

• 27 de abril: Comprado 30,000 ETH a un precio promedio de 1,830 dólares, inversión total de 54,900,000 dólares;
• 27 de mayo: se vendieron cantidades equivalentes de ETH a un precio de 2,621 dólares, obteniendo una ganancia de 23.73 millones de dólares, con un rendimiento del 43%;
• 10 de junio: Se volvió a vender 30,000 ETH por 82.76 millones de dólares, asegurando un beneficio de 7.3 millones de dólares, acumulando una ganancia total de 31 millones de dólares.

Esta operación no es un caso aislado. Los datos muestran que los contratos abiertos de futuros de Ethereum (OI) han superado por primera vez los 40 mil millones de dólares, y la tasa de apalancamiento del mercado se acerca a un punto crítico. Actualmente, hay un riesgo de liquidación de 2 mil millones de dólares en posiciones largas concentradas alrededor de los 2,600 dólares, mientras que por encima de los 2,900 dólares hay un riesgo latente de quiebra de 1.8 mil millones de dólares en posiciones cortas. Esta confrontación de posiciones largas y cortas significa que cualquier ruptura en una dirección podría desencadenar una reacción en cadena.

Detrás de la volatilidad de precios, el ecosistema de Ethereum está experimentando una transformación estructural. En el segundo trimestre, las direcciones activas independientes aumentaron un 70%, alcanzando un pico de 16.4 millones el 10 de junio. Una de las redes Layer2 representa el 72.81% y se ha convertido en el motor de crecimiento, superando con creces el 14.8% de la red principal de Ethereum. Este modelo de "cadena satélite que retroalimenta la red principal" es radicalmente diferente de la lógica de desarrollo de las primeras olas de finanzas descentralizadas.

A pesar de que Ethereum todavía ocupa el 61% del mercado DeFi con un TVL de 66 mil millones de dólares, su modelo de ingresos central enfrenta desafíos:

• Las tarifas de transacción han disminuido drásticamente: en los últimos 30 días, las tarifas de red fueron de solo 4,330,000 dólares, un 90% menos que antes de la actualización;
• Rendimiento de la participación débil: el rendimiento anualizado se mantiene alrededor del 3.12%, muy por debajo de otras cadenas de bloques competidoras;
• Incertidumbre regulatoria: la revisión del mecanismo de staking ha provocado salidas continuas de fondos de ETFs relacionados, lo que ha afectado la confianza institucional.

Estas contradicciones se confirman en los datos en cadena: la proporción de poseedores a largo plazo ha disminuido del 63% al 55%, y el volumen de ventas de poseedores a corto plazo ha aumentado en un 47%. Las actualizaciones tecnológicas no han logrado traducirse efectivamente en ganancias para los poseedores de monedas, y la prosperidad del ecosistema se ha convertido en un factor de dilución del valor.

El mercado de derivados también está agitado. Los contratos de futuros no liquidados superan los 40,000 millones de dólares, lo que sugiere una alta volatilidad potencial. Los datos de liquidación muestran:

• Existe un riesgo de liquidación alcista de 2,000 millones de dólares en el rango de 2,600-2,665 dólares;
• Más de 2,900 dólares en posiciones cortas de 1.8 mil millones de dólares enfrentan riesgos;
• La participación de las instituciones varía: en un intercambio, la proporción de contratos no liquidados de futuros de Ethereum es solo del 9%, muy por debajo del 24% de los futuros de Bitcoin.

El análisis técnico muestra que la situación actual presenta las siguientes características:

• La volatilidad está en niveles bajos: las bandas de Bollinger diarias se han estrechado al 5%, el nivel más bajo en tiempos recientes;
• Indicadores semanales contradictorios: el precio se mantiene por encima de la media móvil clave, pero el indicador de momento muestra divergencia;
• Nivel clave: 2,800 dólares o convertirse en el punto de inflexión entre alcistas y bajistas, un quiebre podría abrir un espacio de 3,200 a 3,500 dólares.

A nivel macro, la situación geopolítica y las expectativas de política monetaria son variables importantes. El mercado tiene altas expectativas de recortes de tasas para 2025, pero si la trayectoria real se desvía, podría afectar al mercado de criptomonedas. Al mismo tiempo, si el concepto de activos del mundo real (RWA) puede materializarse en el tercer trimestre, también influirá en el rendimiento de la capitalización de mercado de Ethereum.

A medida que miramos hacia el futuro, Ethereum enfrenta varios desafíos y oportunidades:

• Optimización del mecanismo de participación: ajustar el límite de participación de los nodos de validación a través de propuestas, mejorando así la liquidez.
• Distribución de valor de Layer2: considerar la exigencia de que la red Layer2 distribuya parte de los ingresos a la cadena principal para equilibrar el desarrollo ecológico;
• Avances regulatorios: los resultados de la aprobación de ETFs relacionados pueden provocar volatilidad a corto plazo y afectar la circulación del mercado.

Los analistas del mercado señalan que, tras superar el nivel clave de 2,800 dólares, Ethereum podría iniciar una nueva ronda de aumentos. Sin embargo, la existencia de posiciones cortas por 1,800 millones de dólares impulsadas por un alto apalancamiento también trae incertidumbre al mercado. La futura tendencia pondrá a prueba la capacidad de todas las partes para captar la tendencia.