El sector DeFi recibe información favorable en políticas, los proyectos líderes tienen un rendimiento diverso

Recientemente, la actitud regulatoria de Estados Unidos ha mostrado un cambio positivo, brindando un rayo de esperanza a la industria de Finanzas descentralizadas. Las señales amistosas emitidas por altos funcionarios de las agencias reguladoras indican que las plataformas de Finanzas descentralizadas podrían obtener un entorno de desarrollo más favorable.

Sin embargo, bajo el impulso de estas políticas favorables, el mercado de DeFi presenta una situación compleja: por un lado, el valor total bloqueado de algunos protocolos líderes, (TVL), ha alcanzado nuevos máximos y los datos fundamentales son sólidos; por otro lado, el crecimiento del TVL de muchos protocolos DeFi líderes es débil y el precio de los tokens sigue por debajo de los niveles de principios de año, el camino hacia el descubrimiento de valor en el mercado aún es largo. A pesar de que los tokens de DeFi han experimentado un rápido rebote recientemente, ¿es este un movimiento de corto plazo impulsado por la emoción, o es impulsado por una lógica de valor más profunda? Este artículo se centra en las últimas dinámicas y el rendimiento de los datos de los principales proyectos de DeFi, analizando las oportunidades y desafíos que surgen.

Los reguladores emiten señales positivas: la regulación de las Finanzas descentralizadas podría recibir un marco de "exención de innovación"

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ( SEC ) ha emitido señales claramente positivas sobre la regulación de Finanzas descentralizadas (DeFi) recientemente. En la mesa redonda sobre "DeFi y el espíritu estadounidense" celebrada el 9 de junio, el presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que los principios fundamentales de DeFi están en línea con los valores centrales de la libertad económica y la propiedad privada en EE. UU., y apoyó la autogestión de activos criptográficos. Enfatizó que la tecnología blockchain permite transacciones financieras sin intermediarios, y que la SEC no debe obstaculizar dicha innovación.

Además, el presidente Atkins reveló por primera vez que ha instruido al personal a investigar y desarrollar un marco de políticas de "exención innovadora" para las plataformas de Finanzas descentralizadas. Este marco tiene como objetivo "permitir rápidamente que entidades bajo la jurisdicción de la SEC y entidades no jurisdiccionales lleven productos y servicios en cadena al mercado". También dejó claro que los desarrolladores de software de autohospedaje o enfocados en la privacidad no deben ser responsables bajo la ley federal de valores solo por publicar código, y mencionó que el departamento de finanzas corporativas de la SEC ha aclarado que la minería PoW y el staking PoS en sí mismos no constituyen transacciones de valores.

La comisionada Hester Peirce, responsable del grupo de tareas de criptografía de la SEC, también expresó su apoyo, enfatizando que no se debe responsabilizar a los desarrolladores de código por el uso que otros hagan del mismo. Sin embargo, también advirtió que las entidades centralizadas no deben utilizar la etiqueta de "descentralizado" para eludir la regulación.

En el contexto de los comentarios de los comisionados republicanos de la SEC que promueven políticas de criptomonedas más amigables, estas declaraciones fueron vistas por el mercado como una gran Información favorable, lo que provocó un aumento repentino en los precios de los tokens DeFi. Si se implementa la "exención de innovación", se espera crear un entorno regulatorio más claro y flexible para el desarrollo de proyectos DeFi en Estados Unidos.

Revisión de datos: Crecimiento débil de TVL, fuerte rebote de tokens

Después de la publicación de la información favorable sobre la regulación, los tokens de tipo DeFi, que habían estado en silencio durante mucho tiempo, han experimentado un aumento generalizado. En particular, algunos de los proyectos más destacados han mostrado un aumento significativo de entre el 20% y el 40%. Pero, ¿es esto simplemente un fenómeno temporal guiado por las noticias del mercado o es el resultado del crecimiento natural de la industria DeFi? Hemos revisado los datos de los 20 principales protocolos DeFi en los últimos seis meses.

Desde una perspectiva general, el crecimiento del TVL de estos principales protocolos de Finanzas descentralizadas en la primera mitad de 2025 no es notable, y 7 de los protocolos experimentaron una disminución en su TVL durante la primera mitad del año. Entre los protocolos que crecieron, 5 tuvieron un incremento que no superó el 5%, lo que esencialmente equivale a un estancamiento. El crecimiento más rápido corresponde a un proyecto de tipo RWA, que no es el mismo que los protocolos tradicionales de Finanzas descentralizadas. Entre otros protocolos, el crecimiento más evidente fue el de una plataforma de préstamos, cuyo TVL superó los 26,000 millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico, y creció más de 6,000 millones de dólares en la primera mitad del año. Otro protocolo de préstamos experimentó un crecimiento del 72.97%.

A pesar de que el ecosistema de una cierta cadena pública logró un crecimiento continuo en su stablecoin este año, los datos de TVL de los principales protocolos de Finanzas descentralizadas de su ecosistema cayeron un 39.82% en la primera mitad del año, convirtiéndose en el protocolo principal con la mayor disminución. Además, algunos protocolos populares que generan un alto interés en el mercado también experimentaron una disminución en diferentes grados en la primera mitad del año.

El precio de los tokens parece estar amplificando esta tendencia a la baja, con un retroceso máximo promedio del 57% en el precio de los tokens de los 20 principales protocolos de Finanzas descentralizadas en la primera mitad de 2025. A pesar de que el mercado ha tenido un reciente repunte y los tokens de varios protocolos han experimentado un fuerte rebote, la gran mayoría de los tokens de protocolo aún no han vuelto al nivel de precios del 1 de enero de 2025. Entre ellos, solo un token de gobernanza ha subido un 44.8% en comparación con el 1 de enero, mientras que otro apenas ha regresado a un precio similar al del 1 de enero. En general, estos tokens han disminuido un 24% en promedio en comparación con el precio del 1 de enero.

Sin embargo, los precios de los tokens de estos proyectos de Finanzas descentralizadas han tenido en general un gran rebote, con un aumento promedio del 95.59% desde su punto más bajo. Algunos tokens han visto incrementos de más del 150%. Desde la perspectiva de la tendencia, los recientes puntos bajos de estos tokens se concentraron el 7 de abril, similar al comportamiento del mercado de criptomonedas. Sin embargo, el impulso del rebote suele ser mejor que el de otros tipos de tokens. No obstante, ya sea desde la perspectiva del rebote de precios o del comportamiento general en los últimos seis meses, la tendencia de los precios de los tokens parece no tener una relación directa con el desempeño del TVL de estos protocolos de Finanzas descentralizadas.

El rendimiento de los principales proyectos varía

Entre estos proyectos, hay algunos proyectos de Finanzas descentralizadas que merecen una atención especial.

Una plataforma de préstamos, como un proyecto líder en el protocolo DeFi, tuvo un desempeño destacado en los datos del primer semestre, superando múltiples veces su máximo histórico. Además, ha ampliado su soporte a varias cadenas públicas, actualmente soportando 18 cadenas públicas. Además, para impulsar el precio del token, la comunidad de la plataforma lanzó una propuesta que incluye la recompra de tokens por un valor de 1 millón de dólares semanalmente y la redistribución de ingresos entre la plataforma y la moneda estable nativa.

Desde el punto de vista de la tasa de interés de los productos, las tasas de préstamo de esta plataforma no son altas, pero tiene una mayor profundidad, lo que también le ha ganado la preferencia de muchos grandes inversores. El 10 de junio, una institución apoyada por la familia Trump tomó prestados 7.5 millones de USDT de esta plataforma. En general, se observa una tendencia al alza en los fundamentos y el rendimiento del mercado de esta plataforma durante la primera mitad de 2025, que sigue siendo el estándar para el desarrollo de protocolos de Finanzas descentralizadas.

Un DEX lanzó oficialmente una nueva versión en 2025, que introdujo lógicamente más flexibilidad y redujo significativamente las tarifas de Gas. Además, su solución de cadena cruzada recién desarrollada también amplió aún más la competitividad de ese DEX en el ecosistema de Finanzas descentralizadas.

Aunque el TVL de este DEX ha disminuido en la primera mitad del año, al observar detenidamente se puede notar que esta caída se debe principalmente a la disminución del precio de Ethereum. Desde la perspectiva de la cantidad de ETH en staking, ha habido un ligero aumento en comparación con enero. Además, después del lanzamiento de su solución de cadena cruzada, ha capturado rápidamente una parte del mercado, convirtiéndose en la segunda blockchain en el ranking de TVL de este DEX, con un TVL de aproximadamente 546 millones de dólares hasta el 11 de junio.

Un proyecto de stablecoin ha realizado una actualización completa de la marca a partir de 2024. Aunque después de la actualización, su TVL comenzó a disminuir, otro protocolo dentro del ecosistema ha mostrado un nuevo potencial en la dirección de RWA, y la cantidad de TVL combinada de estos dos protocolos superará los 11 mil millones de dólares, alcanzando un nivel entre los tres primeros. Además, el precio de su token también se ha destacado en 2025, aumentando desde un mínimo de aproximadamente 800 dólares hasta 2100 dólares, con un aumento superior al 170%. Sin embargo, el plan de actualización del proyecto es claramente una reestructuración relativamente compleja, abarcando desde el mecanismo de gobernanza y la economía del token hasta la combinación de productos, lo que dificulta que el mercado forme una percepción sencilla sobre él y no beneficia la difusión en el mercado.

Un proyecto de reinversión ha creado el nuevo concepto de "reinversión", y desde su lanzamiento, su TVL ha experimentado un crecimiento explosivo alcanzando los 12.4 mil millones de dólares, convirtiéndose actualmente en el tercer protocolo de Finanzas descentralizadas. Aunque el concepto de reinversión comenzó a enfriarse después de un periodo de gran popularidad en 2024, el TVL de este proyecto también experimentó una caída temporal; sin embargo, desde abril, los datos de su TVL han entrado claramente en un nuevo ciclo de crecimiento, aumentando de 7 mil millones de dólares a 12.4 mil millones de dólares en menos de 2 meses, con un incremento del 77%. Al despojarse de la apariencia del concepto, tal vez el verdadero valor de la reinversión esté siendo redefinido por el mercado.

Un proyecto de staking líquido, como líder en este campo, ocupó una posición dominante en el mercado gracias a sus activos de staking tokenizados, alcanzando un TVL de casi 40 mil millones de dólares en 2024. Sin embargo, desde la segunda mitad de 2024, con el rápido crecimiento de Ethereum L2, este proyecto (, que tiene más del 99% de su participación en la red principal de Ethereum ), ha mostrado una tendencia a la baja, y su TVL ha ido disminuyendo. El repunte reciente de su token tampoco ha sido significativo, con un aumento máximo del 61% desde el punto más bajo hasta el 10 de junio, muy por debajo del promedio de los 20 principales tokens de DeFi. Actualmente, el TVL total de este proyecto sigue en segundo lugar, solo detrás de una plataforma de préstamos, lo que indica que aún hay efectos de escala. Sin embargo, cómo transformarse rápidamente para adaptarse a más mercados podría ser la tarea principal para mantener su posición de liderazgo.

El cambio de actitud de los reguladores sin duda ha inyectado una dosis de optimismo al mercado de Finanzas descentralizadas. La incertidumbre regulatoria que ha atormentado a los proyectos durante mucho tiempo podría aliviarse, y algunas innovaciones pendientes podrían realmente materializarse. Las tendencias reveladas por los datos también merecen reflexión: a pesar de que Ethereum sigue siendo el principal lugar de TVL, la dinámica de desarrollo de las Finanzas descentralizadas ha empezado a mostrar su independencia, incluso comenzando a retroalimentar el valor de las cadenas de bloques subyacentes. En el futuro, la clarificación regulatoria atraerá más capital financiero tradicional con una menor aversión al riesgo hacia el campo de las Finanzas descentralizadas, trayendo valiosa sangre nueva; al mismo tiempo, los intentos de los gigantes de las finanzas tradicionales de lanzar productos DeFi únicos no solo presagian un panorama de fusión más amplio, sino que también significan que la competencia por el mercado incremental será más intensa. Esta nueva situación, iniciada por la relajación de la regulación, podría ser el nuevo punto de partida para que las Finanzas descentralizadas maduren y se integren profundamente con las finanzas tradicionales.