La economía estadounidense se encuentra en una trampa de "estanflación", y la Fluctuación del mercado de capitales global se intensifica.

Los datos económicos de EE. UU. de este mes son mixtos; la inflación se intensifica, pero el crecimiento del PIB no cumple con las expectativas, lo que genera preocupación en el mercado sobre una posible "estanflación" en la economía estadounidense. Bajo esta inquietud y la doble influencia del conflicto geopolítico, el mercado de capitales global ha experimentado una notable Fluctuación. Las acciones estadounidenses y japonesas han tenido una fuerte corrección, mientras que las bolsas europeas han mostrado un rendimiento relativamente sólido, lo que indica que los inversores globales no están excesivamente preocupados por el riesgo sistémico.

A pesar de que el mercado de criptomonedas ha experimentado cierta Fluctuación, el Bitcoin cayó brevemente por debajo de la barrera de 60,000 dólares, pero el 29 de abril se celebró un hito importante: Hong Kong aprobó 6 ETF de activos criptográficos al contado, lo que marca la continua entrada de capital incremental en este mercado, y las perspectivas siguen siendo positivas.

A principios de año, impulsado por las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la continua disminución del IPC, las preocupaciones del mercado sobre la inflación se aliviaron. Sin embargo, luego los datos de inflación siguieron aumentando, y las expectativas de recortes de tasas se ajustaron a la baja. Actualmente, el mercado espera en general que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en mayo, y un número muy reducido de personas incluso anticipa que podrían continuar con los aumentos de tasas.

Desde los datos más recientes, parece que Estados Unidos está cayendo en la trampa de la "estanflación" — alta inflación acompañada de bajo crecimiento económico. El PIB de Estados Unidos creció solo un 1.6% interanual en el primer trimestre, muy por debajo de lo esperado; mientras que el índice de precios personales de consumo (PCE) subyacente creció un 3.7% en el primer trimestre, superando las expectativas. Incluso excluyendo los factores de energía y alimentos, la inflación en Estados Unidos sigue siendo grave.

En pocos meses, la situación económica de Estados Unidos ha pasado de "una gran prosperidad" a "una crisis de estanflación", y cómo abordar el problema de la "inflación" se ha convertido en el foco actual. Aunque hay muy pocas personas en el mercado que comienzan a apostar por un aumento continuo de las tasas de interés, lo más probable es que se posponga el tiempo para reducir las tasas y se reduzcan tanto el número como la magnitud de las reducciones. La inflación actual en Estados Unidos se ve afectada por múltiples factores, incluidos los precios de las materias primas en la parte superior, el mercado laboral y la demanda, entre otros. A medida que estos factores cambian, se espera que la inflación subyacente en Estados Unidos disminuya.

Actualmente, la situación económica de Estados Unidos se alinea con las expectativas de la Reserva Federal. Abordar la espiral "salario-inflación" no tiene que depender únicamente de medidas de aumento de tasas de interés que impactan significativamente en la economía. Este mes, el yen y el mercado de valores japonés han experimentado una gran Fluctuación, y el comportamiento de los inversores internacionales de vender yenes para comprar dólares también ha contribuido en cierta medida a restringir la liquidez del dólar.

Actualmente, la actitud general de los funcionarios de la Reserva Federal es más dovish y no han indicado claramente que se deban realizar más aumentos de tasas, lo que podría significar que Estados Unidos tiene otras herramientas políticas para enfrentar el problema de la inflación. En general, aunque la economía estadounidense enfrenta presiones inflacionarias que han generado cierta preocupación en el mercado, los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo.

Este mes, los conflictos geopolíticos han sido frecuentes, lo que también es uno de los factores que han llevado a la Fluctuación del mercado de capitales. Actualmente, tanto Irán como Israel mantienen una relativa moderación y no hay señales de una escalada del conflicto. En la sociedad moderna, la posibilidad de que estalle una guerra a gran escala bajo la disuasión nuclear de grandes potencias es extremadamente baja. La influencia de los problemas geopolíticos en los mercados financieros suele ser repentina pero breve; incluso en el conflicto entre Rusia y Ucrania, así como con la OTAN, el mercado de valores ruso ha recuperado casi todas las pérdidas desde el inicio de la guerra. Por lo tanto, el impacto de la guerra este mes es solo una variable repentina.

Las acciones de EE. UU. finalmente experimentaron un ajuste significativo después de cinco meses de fuertes aumentos. El índice Nasdaq tocó su nivel más bajo en la línea de 120 días, y una conocida empresa de chips tuvo una caída del 10% en un solo día el 19 de abril.

El comportamiento actual del mercado de valores de EE. UU. refleja principalmente los cambios en las expectativas de recortes de tasas de interés, mientras que el impacto de los conflictos geopolíticos es relativamente menor. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y el retraso en las expectativas de recortes de tasas comprimirá el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Una conocida banca de inversión ha rebajado este mes la calificación de seis grandes acciones tecnológicas de EE. UU. de "sobreponderar" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias de este sector enfrenta un enfriamiento y que la fuerza de ascenso se está debilitando. Sin embargo, el estratega de esa banca de inversión también comentó que esta rebaja es un reconocimiento a "las dificultades que enfrentan estas acciones en comparación y la restricción de fuerzas cíclicas", y no una "predicción basada en la expansión de valor o una duda sobre la inteligencia artificial".

Además de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también experimentó una corrección significativa este mes. La situación en Japón se ve afectada principalmente por la reciente depreciación significativa del yen, lo que ha llevado a los inversores a vender activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar hace que las expectativas de retraso en la reducción de tasas de la Reserva Federal también sean una de las razones importantes de la reciente Fluctuación del yen.

Los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón han tenido un desempeño pobre, lo que ha provocado que algunas personas se preocupen por la posibilidad de que los problemas de inflación en Estados Unidos puedan provocar una crisis financiera global. Sin embargo, es prematuro llegar a esta conclusión, ya que, aparte de Estados Unidos y Japón, los mercados bursátiles de otros países no han mostrado una corrección significativa: los índices bursátiles de Francia y Alemania siguen siendo robustos, y el mercado bursátil de India también está en una Fluctuación alta. La reciente corrección en el mercado estadounidense probablemente sea solo una reacción a corto plazo de los cambios en las expectativas y eventos imprevistos, sin un riesgo sistémico evidente.

El rendimiento del mercado de criptomonedas este mes ha sido deficiente, con el precio de Bitcoin cayendo brevemente por debajo de 60,000 dólares y Ethereum alcanzando un mínimo de 2,800 dólares. Desde que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, el mercado ha entrado en un período de ajuste que ha durado ya un mes y medio. Durante este tiempo, conflictos geopolíticos y datos económicos de EE. UU. peores de lo esperado han agravado aún más un mercado de criptomonedas ya debilitado, y la caída a mediados de abril fue precisamente influenciada por el conflicto geopolítico en el Medio Oriente.

Actualmente, el mercado de criptomonedas está altamente correlacionado con el rendimiento de los activos tradicionales; el precio de Bitcoin y el precio de las acciones de una conocida empresa de semiconductores han mostrado una sorprendente correlación en el último año. Esta fuerte correlación merece una investigación más profunda, y actualmente no hay una explicación reconocida.

Si Bitcoin realmente es consensuado por el mercado como "oro digital", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro, debiendo subir en momentos de conflictos geopolíticos en lugar de bajar. A partir de la tendencia de los precios del oro, se puede observar que el oro alcanzó un máximo histórico durante el conflicto entre Irán e Israel, demostrando plenamente su propiedad de refugio.

Esta situación podría indicar que la tendencia del bitcoin está estrechamente vinculada al ETF de EE. UU. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta.

El movimiento del bitcoin vinculado a un solo país no es completamente razonable. La característica más destacada de descentralización del bitcoin lo convierte en una herramienta de almacenamiento de valor ampliamente reconocida, sin que nadie tenga el derecho de emitir o destruir bitcoins; esta característica, diferente de la moneda fiduciaria, es única en la era de la moneda de crédito. Sin embargo, en la actualidad, los ETF de un solo país han controlado el poder de fijación de precios del bitcoin; aunque no pueden producir ni destruir bitcoins, esto, en cierta medida, se desvía de la idea de descentralización.

Afortunadamente, después de Estados Unidos, el 29 de abril, Hong Kong también aprobó oficialmente seis ETF de activos virtuales al contado, incluyendo tres ETF de Bitcoin y tres ETF de Ethereum. Estos productos ETF tienen características únicas en estructura de tarifas, eficiencia de negociación, estrategias de emisión, etc., proporcionando opciones diversificadas para los inversores, y en términos de variedad ya están a la vanguardia en comparación con Estados Unidos, que aún no ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Las instituciones predicen que, a medida que crezca el interés del mercado por estos innovadores ETF, estos seis ETF traerán 1,000 millones de dólares en fondos adicionales al mercado de criptomonedas.

Las últimas noticias indican que Australia también planea lanzar un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este modelo de listado de ETF de múltiples puntos de florecimiento es similar a las minas y máquinas mineras distribuidas en todo el mundo en sus inicios, y ayuda a mantener la característica de descentralización del bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país único puede fijar el precio del bitcoin de forma independiente.

Por lo tanto, a medida que más países o regiones institucionales lancen ETFs de Bitcoin al contado, las posiciones de los grandes inversores también se volverán cada vez más dispersas. En ese momento, en el mercado secundario, el poder de fijación de precios de Bitcoin también mostrará características de descentralización, y podría regresar a su valor intrínseco como oro electrónico.

En abril, los comentarios agresivos de la Reserva Federal y los conflictos geopolíticos en el Medio Oriente generaron Fluctuación en el Mercado de capitales, pero la estabilidad estratégica entre las grandes potencias nucleares proporcionó un cierto grado de garantía al mercado. En cuanto a la estrategia de control de la inflación, la Reserva Federal está respondiendo activamente a los riesgos financieros potenciales. A pesar de que los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón han experimentado correcciones, el mercado de capitales global aún no muestra signos generalizados de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en los mercados asiáticos, especialmente en Hong Kong, son especialmente importantes. La aprobación y el próximo lanzamiento del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marcan un paso importante para el mercado financiero asiático en el ámbito de las criptomonedas, sino que también pueden convertirse en un nuevo punto de detonación para el mercado de capitales global. Este avance no solo proporciona nuevas opciones de asignación de activos para los inversores, sino que también se espera que impulse el mercado de criptomonedas hacia una dirección más madura y normalizada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias del mercado, al mismo tiempo que impulsa el proceso de "descentralización" del poder de fijación de precios del Bitcoin en el mercado secundario.