La volatilidad del mercado se intensifica, el crédito del dólar enfrenta desafíos

Resumen del mercado

Los mercados financieros experimentaron una intensa volatilidad esta semana. El índice S&P 500 tuvo un aumento del 5% durante la semana, pero con fluctuaciones muy bruscas. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó al 4.47%, mientras que el índice del dólar cayó raramente por debajo de 100, creando una situación de triple golpe en acciones, bonos y divisas. Al mismo tiempo, el oro al contado superó los 3200 dólares/onza, con un aumento de más del 5% durante la semana. En el sector de las materias primas, el petróleo Brent cayó un 5.5% a 62 dólares/barrel, y el precio del cobre se desplomó un 13%, alcanzando un nuevo mínimo reciente. En el mercado de criptomonedas, el precio de Bitcoin sigue presionado por debajo de los 85,000 dólares.

Análisis de datos económicos

Los datos del IPC de esta semana cayeron inesperadamente, pero la inflación subyacente sigue siendo bastante resistente. Los precios de la vivienda y los alimentos aumentaron un 0.3% y un 0.4%, respectivamente. Los datos del PPI muestran que en marzo hubo una disminución del 0.4% en comparación con el mes anterior, siendo este el mínimo desde la pandemia. La caída de los precios de los productos es la principal causa, pero los productos básicos, excluyendo la energía, siguen aumentando, lo que indica que la presión de costos sigue presente. En el sector servicios, las áreas sensibles a la demanda han disminuido notablemente, mientras que los servicios rígidos son relativamente estables. Estos datos indican señales tempranas de estancamiento.

Liquidez y tasas de interés

El balance de la Reserva Federal muestra que la liquidez amplia ha rebrotado marginalmente a 6.2 billones. Sin embargo, el índice del dólar y el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. han dado señales inusuales. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado hasta aproximadamente 4.45%, mientras que el índice del dólar ha caído por debajo de 100, alcanzando un nuevo mínimo de julio de 2023. Esta situación anómala refleja la preocupación del mercado por el crédito del dólar. El rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo ha subido rápidamente, lo que ha desencadenado una disminución en el valor de los bonos del Tesoro como colateral, formando una espiral de "caída → venta → nueva caída".

Perspectivas para la próxima semana

El mercado está pasando de "preocupaciones por la inflación" a un doble impacto de "crisis de crédito del dólar + estanflación". Los riesgos clave incluyen:

1. El riesgo de estanflación se manifiesta inicialmente, y el margen de beneficio de las empresas se ve comprimido.

2. La presión en el mercado de bonos y la tensión en la liquidez del dólar podrían desencadenar reacciones en cadena.

3. La presión de refinanciamiento de la deuda estadounidense es enorme, con aproximadamente 9 billones de dólares en deuda que vencen antes de 2025.

Se recomienda a los inversores adoptar una estrategia defensiva, prestando atención a la evolución del patrón de estanflación, a la crisis de liquidez de los bonos del Tesoro de EE. UU. y a la tendencia de las monedas refugio. Las criptomonedas pueden carecer de impulso alcista en el corto plazo. Es necesario prestar atención a los cambios en la política arancelaria y si el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. supera el 5%, lo que podría desencadenar una crisis crediticia más profunda.