moneda estable: una nueva ola de entusiasmo conceptual y el futuro de la infraestructura financiera

La situación regulatoria global se vuelve cada vez más clara, y los mercados de capital han desatado una nueva ola de entusiasmo por el concepto de moneda estable. Los datos muestran que el índice relacionado ha subido considerablemente durante varios días a mediados de junio. Bajo este panorama próspero, se está formando una división sobre la próxima generación de infraestructuras financieras. Un gigante tecnológico de Internet en China, gracias a la declaración pública de su alta dirección, está entrando en este juego global de una manera única.

El presidente de la junta directiva de la empresa ha dejado claro que su objetivo es solicitar licencias de moneda estable en todos los principales países monetarios del mundo, con el fin de reducir en un 90% los costos de los pagos transfronterizos entre empresas globales y aumentar la eficiencia a menos de 10 segundos. Detrás de esta declaración hay un ambicioso plan que va desde resolver sus propios puntos débiles hasta construir una red financiera global.

De la localización a la globalización: la estrategia de moneda estable de una empresa china

Hasta hace poco, el presidente de la empresa colocó por primera vez la estrategia de moneda estable en el núcleo del mapa de la empresa, lo que permitió al público vislumbrar su plano financiero global. Al hablar sobre la estrategia de la empresa, el presidente enfatizó la importancia de la "localización", y esta lógica se convirtió en la clave para entender su disposición de moneda estable.

Para replicar el modelo de "localización" en los principales mercados globales, es necesario dotar a cada nodo de capacidad de liquidación local. Por ejemplo, para operar de manera eficiente en Japón se necesita una moneda estable en yenes, mientras que para establecerse en Europa se requiere una moneda estable en euros. Esta necesidad de cumplimiento interno en el negocio ha generado una búsqueda rígida de "licencias de moneda estable local". El objetivo de la primera fase de la red de monedas estables es crear un sistema operativo financiero unificado y eficiente para los negocios globales distribuidos.

Una vez que se establezca la red de liquidación B2B, el objetivo de la segunda fase es dirigirse al mercado C, logrando la visión de que los consumidores globales utilicen la moneda estable de la empresa para sus pagos. El desafío principal para lograr esta experiencia de consumo transfronterizo son las fricciones tradicionales en el mercado de divisas. Actualmente, el mercado de monedas estables depende en gran medida de las monedas estables en dólares, y los usuarios en regiones no dolarizadas aún deben intercambiar monedas con frecuencia durante los pagos, lo que resulta en altos costos y baja eficiencia. Para resolver este problema, el sistema de monedas estables multimoneda anclado a la moneda fiduciaria local, construido en la primera fase, será clave para superar esta barrera.

La estrategia de la empresa sobre las monedas estables se centra en penetrar en el mercado tradicional de liquidaciones comerciales, teniendo como barrera central la "conformidad", y enfocándose en servir a aquellas empresas globales que tienen una demanda rígida de soluciones de pago transparentes y eficientes. Este enfoque se alinea estrechamente con el perfil del responsable de los departamentos relacionados de la empresa, un veterano de la industria que participó en el diseño de un famoso sistema de pagos y que ha dedicado su carrera profesional a integrar la tecnología de pagos en escenarios industriales reales.

Finalmente, cuando la red financiera construida tenga suficiente liquidez y una base de confianza, su estrategia de moneda estable evolucionará de un sistema interno de liquidación empresarial a un "nodo de liquidación de moneda estable internacional" abierto al exterior.

Dos paradigmas: los límites difusos de la ley de moneda estable en EE.UU.

Sin embargo, mientras los gigantes tecnológicos de Asia aceleran la implementación del modelo de "integración vertical", Estados Unidos está construyendo un sistema de reglas completamente diferente. El muy esperado proyecto de ley sobre monedas estables, "GENIUS Act", ha sido aprobado recientemente en el Senado de Estados Unidos con un abrumador resultado bipartidista de 68-30.

El proyecto de ley recibió más de 100 propuestas de enmienda, y una "guerra de interpretaciones" sobre los detalles de las reglas apenas ha comenzado. Entre ellas, una enmienda que ha llamado mucho la atención es especialmente clave, ya que propone que una empresa que no se dedica principalmente a actividades financieras no puede emitir monedas estables de pago, a menos que obtenga la aprobación unánime de un "comité de revisión de certificación de monedas estables". El derecho a la interpretación final de esta cláusula y los detalles específicos de su implementación serán decididos por la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro y otras agencias regulatorias en una intensa lucha.

Si se aplican estrictamente las restricciones, el camino para algunos gigantes tecnológicos será colaborar con emisores autorizados en lugar de emitir por su cuenta; para los emisores existentes que ya han realizado grandes inversiones en cumplimiento a nivel estatal, esto es equivalente a un "foso regulatorio" consolidado por la ley federal.

Hasta aquí, además del renminbi digital, China y Estados Unidos han mostrado dos modelos diferentes en la exploración de las futuras trayectorias de desarrollo en el mercado global de monedas estables: el primero, impulsado por gigantes comerciales, busca un modelo asiático de "integración vertical"; el segundo, impulsado por la regulación, tiene como tendencia principal buscar la "separación de emisión y distribución" en el modelo estadounidense, pero la ambigüedad de las reglas finales deja una gran incertidumbre en el mercado.

En el tablero: Finanzas geopolíticas más allá de los pagos

Todo esto sucede en el contexto de una transformación del sistema monetario global y una reflexión sobre la dependencia del sistema SWIFT. Las intenciones estratégicas de las empresas chinas han superado la simple consideración de la eficiencia comercial. Se ha manifestado explícitamente el apoyo y la promoción de la emisión de monedas estables en yuanes offshore, pero si esto finalmente se llevará a cabo dependerá de la regulación en el interior. Una vez establecido, esta red de monedas estables multimoneda será en sí misma una capa de liquidación global eficiente que no depende de la hegemonía del dólar.

Por lo tanto, la estrategia de esta empresa china puede interpretarse como una exploración de la internacionalización del renminbi impulsada por fuerzas del mercado y de abajo hacia arriba. La atención del mundo se centra en esto, observando este gran juego impulsado conjuntamente por la regulación y el comercio, que podría determinar la forma de la infraestructura financiera de la próxima generación.