Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: el cumplimiento narrativo y los beneficios reales impulsan el cambio en la industria

En el segundo trimestre de 2025, la tendencia general del mercado de criptomonedas es positiva, impulsada por múltiples factores favorables que aceleran el desarrollo de la industria. El entorno macroeconómico global tiende a estabilizarse y las políticas arancelarias se están suavizando, lo que crea buenas condiciones para el flujo de capital y la asignación de activos. Al mismo tiempo, varios países y regiones han implementado políticas amigables que apoyan el desarrollo de la industria de criptomonedas, y los mercados financieros tradicionales también han comenzado a adoptar activamente los activos encriptados, vinculando la estructura de tokens con los activos financieros tradicionales, lo que impulsa la "financiarización" de la estructura de capital.

La pista de las monedas estables ha mostrado un rendimiento particularmente activo en este trimestre. Desde la expansión de la escala de USDT/USDC, hasta la implementación de marcos de cumplimiento en varios países, y el exitoso IPO de Circle, todo esto ha impulsado la narrativa de las criptomonedas hacia los mercados de capitales convencionales, liberando señales extremadamente positivas. Al mismo tiempo, la pista de los derivados en la cadena sigue ganando impulso, Hyperliquid se ha convertido en un líder fenomenal, con un volumen de transacciones diarias que se acerca o supera en varias ocasiones a algunas casas de cambio centralizadas, y su token nativo HYPE también ha continuado superando al mercado, convirtiéndose en uno de los activos más fuertes. A medida que el sistema de emparejamiento en la cadena y la experiencia del usuario se optimizan continuamente, el mercado de derivados está acelerando su transición estructural de "copia fuera de la cadena" a "nativo en la cadena", impulsando aún más el desarrollo del ecosistema DeFi.

La implementación de la regulación de las stablecoins a nivel mundial y las oportunidades potenciales

Genius Act impulsa la aceleración de la regulación de stablecoins a nivel mundial

En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins mostró una doble característica de crecimiento continuo y aceleración en la implementación de marcos regulatorios. Hasta el 24 de junio, la capitalización de mercado total de stablecoins alcanzó los 240 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 20% desde principios de año. De estos, las stablecoins en dólares ocupan una posición dominante absoluta, con más del 95% de participación de mercado. Las dos principales stablecoins, USDT y USDC, tienen un tamaño de 153 mil millones de dólares y 61.5 mil millones de dólares, respectivamente, lo que representa el 89.4% de la cuota de mercado, intensificando aún más la concentración del mercado. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena de stablecoins superó los 10 billones de dólares, y el volumen de transacciones ajustado fue de 2.2 billones de dólares, con un total de 2.6 mil millones de transacciones, ajustado a 519 millones de transacciones. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptadas a medios de pago convencionales, con la esperanza de que en los próximos tres años, el mercado de stablecoins en dólares se expanda a 2 billones de dólares, reforzando aún más la posición dominante del dólar en la economía digital global.

En este contexto, la demanda de regulación de las stablecoins es inminente. El Congreso de los Estados Unidos ha tomado medidas clave, y la Ley de Innovación y Regulación de Stablecoins de EE. UU. (GENIUS Act) fue aprobada por abrumadora mayoría en el Senado el 17 de junio de 2025. Esta legislación histórica establece formalmente un marco de regulación federal integral para las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias. La ley complementa legislaciones más amplias sobre la estructura del mercado de activos digitales, como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025, y juntas construyen un nuevo panorama regulatorio para los activos digitales en EE. UU.

Desde una perspectiva estratégica, la "Ley de Genios" no solo regula la supervisión de los stablecoins, sino que también es un plan financiero sistemático del gobierno de EE. UU. para mantener el dominio global del dólar. La ley establece que los stablecoins de Cumplimiento deben tener una reserva completa de 1:1 en dólares, mantenida en efectivo, depósitos a la vista o bonos del gobierno a corto plazo en instituciones de custodia reguladas, y se implementarán auditorías frecuentes y divulgación de información. Esto no solo reduce las preocupaciones del mercado sobre la transparencia de los stablecoins, sino que también establece un "fondo de absorción de bonos del Tesoro estadounidense" vinculado al sistema de pagos en cadena, lo que se espera que impulse la demanda de nuevos bonos del gobierno de EE. UU. por decenas de billones de dólares en el futuro, apoyando el desarrollo sostenible de las finanzas de EE. UU.

Más importante aún, la "Ley de Talentos" posiciona claramente las monedas estables de cumplimiento como herramientas de pago, excluyendo que se conviertan en valores, lo que resuelve fundamentalmente el problema de la falta de claridad en la regulación de activos encriptados en Estados Unidos, la superposición y la incertidumbre legal. La ley elimina obstáculos importantes para que las instituciones financieras tradicionales y las grandes empresas entren en el mercado de criptomonedas, reduce el riesgo de cumplimiento y fomenta la participación activa de fondos institucionales. Al mismo tiempo, la ley adopta una autorización de regulación dual "federal + estatal", logrando una conexión sin fisuras entre la regulación financiera tradicional y el nuevo ecosistema de monedas estables, lo que permite a las instituciones emisoras de monedas estables obtener licencias de cumplimiento y a las instituciones financieras participar legalmente en la emisión y operación de monedas estables.

En el contexto de una creciente competencia global en el mercado de criptomonedas, Estados Unidos está construyendo activamente una "red de pagos en tokens" global centrada en el dólar, promoviendo un sistema de monedas estables liderado por el sector privado en cumplimiento. Esta arquitectura de monedas estables, abierta, estandarizada y auditable, no solo mejora la liquidez digital de los activos en dólares, sino que también proporciona soluciones eficientes y de bajo costo para pagos y liquidaciones transfronterizas. Especialmente en los mercados emergentes y en el ámbito de la economía digital, las monedas estables pueden superar las limitaciones de las cuentas bancarias tradicionales, permitiendo liquidaciones en dólares punto a punto y mejorando la conveniencia y velocidad de las transacciones, convirtiéndose en un nuevo motor digital para la internacionalización del dólar.

Para la industria de encriptación, el "Proyecto Genius" tiene un significado profundo. El sistema de reserva total 1:1 impuesto por esta ley, combinado con la estricta custodia, auditoría y un mecanismo de divulgación de información frecuente, cierra desde el nivel institucional los riesgos de "operaciones en caja negra" y uso indebido de reservas, aumentando enormemente la confianza y aceptación del mercado hacia las monedas estables. Además, la ley ha creado de manera innovadora un sistema de autorización de cumplimiento de múltiples niveles, proporcionando un marco legal claro y operativo para la emisión y aplicación de monedas estables, reduciendo significativamente el umbral de cumplimiento para que instituciones financieras, proveedores de servicios de pago y plataformas de comercio transfronterizo se integren al sistema de monedas estables.

Aparte de Estados Unidos, varios países y regiones del mundo también están promoviendo activamente un marco de cumplimiento para las stablecoins. Corea del Sur está construyendo un marco regulatorio para las stablecoins, permitiendo a las empresas locales que cumplan con los requisitos emitir stablecoins, y reforzando los requisitos de reservas y capital. El Banco de Corea ha pasado de oponerse inicialmente a apoyar, siempre que obtenga la autoridad de supervisión sobre las stablecoins en won. Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Stablecoins" en agosto de 2025, exigiendo que los emisores de stablecoins se registren en Hong Kong, mantengan activos de reserva 1:1, acepten auditorías y se incluyan en un mecanismo de pruebas de "sandbox" regulatorio.

En este contexto, varias empresas e instituciones financieras chinas también están intentando participar en la industria de las stablecoins. Por ejemplo, Jingdong, a través de su filial Jingdong Coin Chain Technology, está pilotando un stablecoin en dólares de Hong Kong en el sandbox regulatorio de Hong Kong, enfatizando el Cumplimiento, la transparencia y la eficiencia, con el objetivo de reducir los costos de pagos transfronterizos en un 90% y acortar el tiempo de liquidación a 10 segundos. Su estrategia adopta un enfoque de "B2B primero, C2C después", con planes de obtener licencias en los principales países del mundo para servir a la liquidación del comercio electrónico y la cadena de suministro a nivel global.

La enorme oportunidad que el cumplimiento de las stablecoins brinda al mercado de criptomonedas

La aprobación de la "Ley de Genios" ha abierto oportunidades de desarrollo sin precedentes para la industria de las criptomonedas, principalmente en los siguientes tres ámbitos clave:

Primero, la integración profunda entre las monedas estables de Cumplimiento y el ecosistema DeFi libera un enorme potencial de capital. La legislación ha definido la identidad legal de las monedas estables y el marco regulatorio, abriendo un canal verde para que los fondos institucionales entren en el ecosistema DeFi. Cada vez más equipos se dedican a construir grupos de liquidez y protocolos de crédito que sean transparentes y seguros, cumpliendo con la regulación. La mejora del Cumplimiento no solo reduce la barrera de entrada para la inversión, sino que también impulsa a DeFi de ser "experimental" a convertirse en mainstream, liberando cientos de miles de millones de dólares en potencial adicional.

En segundo lugar, las stablecoins traen oportunidades revolucionarias al campo de los pagos. Con el rápido crecimiento de la demanda de pagos digitales, Stripe adquirió Bridge, y los intercambios como Binance y Coinbase están acelerando la implementación de tarjetas de pago con stablecoins, impulsando la transformación de la infraestructura de pagos hacia las stablecoins. Las ventajas de liquidación de bajo costo y alta eficiencia de las stablecoins son especialmente adecuadas para pagos transfronterizos, liquidación instantánea y micropagos en mercados emergentes, ayudando a que se conviertan en un puente clave entre las finanzas tradicionales y la economía digital.

En tercer lugar, RWA combina la anclaje de stablecoins con la tecnología blockchain, dando lugar a la digitalización de activos y a la innovación en la liquidez. A través de contratos de cumplimiento y emisión en cadena, se transforman activos físicos como bienes raíces y bonos en activos digitales negociables, ampliando la liquidez de los activos tradicionales y proporcionando a los inversores opciones de diversificación. Las características de la blockchain reducen los costos de intermediación y mejoran la transparencia; a medida que se consolida la base de cumplimiento de las stablecoins, se espera que la emisión y circulación de RWA en la cadena se desarrolle rápidamente, impulsando la profunda integración del ecosistema encriptación con la economía real.

Por supuesto, además de las oportunidades, la "Ley de Talento" también presenta desafíos. Amplía la definición de los proveedores de servicios de activos digitales, exigiendo que desarrolladores, validadores, entre otros, cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero. Aunque no regula los protocolos de blockchain en sí, los proyectos descentralizados enfrentan una mayor presión de cumplimiento. La ley es más adecuada para instituciones centralizadas, y los proyectos descentralizados podrían verse obligados a salir de la regulación estadounidense, lo que llevaría a una fragmentación del mercado.

Circle se convierte en un líder en el nuevo paradigma: la hoja de balance de las empresas se dirige hacia la cadena

A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas entró en una fase de consolidación bajo la incertidumbre del entorno macroeconómico global provocada por la disputa arancelaria y un entorno de altas tasas de interés. La aversión al riesgo de los inversionistas disminuyó, y las diferencias dentro de la industria se hicieron más evidentes. Los fondos se concentraron notablemente en Bitcoin, y la Dominancia de Bitcoin siguió en aumento, alcanzando su nivel más alto en cuatro años, mientras que el mercado de altcoins se enfrentó generalmente a presiones. A pesar de esto, el interés de los institucionales sigue siendo fuerte, especialmente a través de canales de cumplimiento como ETF de contado y stablecoins, elevando aún más la posición de los activos encriptados en el sistema de asignación de activos global.

Circle es el mayor beneficiario de esta eufórica entrada de instituciones, y su IPO es sin duda el mayor punto destacado de este trimestre. Como emisor de USDC, Circle se cotizó exitosamente en la Bolsa de Nueva York, con un precio de emisión de 31 dólares por acción, por encima del rango esperado, recaudando un total de 1.100 millones de dólares, con una valoración de mercado en el precio de IPO de 6.900 millones de dólares, y en menos de un mes, su capitalización de mercado alcanzó hasta 68.000 millones. El sólido desempeño de Circle representa la entrada formal de empresas de encriptación en el mercado de capitales mainstream, y su camino de cumplimiento en MiCA y el registro a largo plazo en la SEC se ha convertido en un importante modelo para la industria de los stablecoins, además de abrir una ventana de salida a bolsa para otras empresas de encriptación.

Además de Circle, varias empresas que cotizan en bolsa han dado pasos significativos en la estrategia de asignación de activos digitales. SharpLink Gaming tenía acumulados hasta el 20 de junio de 2025 un total de 188,478 ETH y planea desplegarlos todos en un protocolo de staking, con una tasa de rendimiento anual que ya ha generado 120 ETH en recompensas de staking. La empresa recaudó fondos a través de financiamiento PIPE y un mecanismo de emisión "en el mercado", y recibió el apoyo de instituciones como Consensys y Pantera. Además, SharpLink también utiliza activamente mecanismos de financiamiento ATM, emitiendo acciones de manera flexible según las condiciones del mercado para recaudar rápidamente fondos operativos, reforzando aún más su capacidad de asignación de activos y expansión comercial.

DeFi Development Corp está reestructurando su modelo de negocio centrándose en Solana como activo principal. En abril de 2025, adquirió un total de 251,842 SOL a través de dos rondas de transacciones, por un valor aproximado de 36.5 millones de dólares, y el 12 de junio anunció la obtención de una línea de crédito de capital de 500 millones de dólares para aumentar su posición. DFDV planea tokenizar las acciones de la empresa en la cadena de Solana a través de una colaboración con Kraken, creando una "empresa cotizada nativa en la cadena".

Bitcoin sigue siendo el activo de reserva preferido por las instituciones. A partir de junio de 2025, Strategy posee 592,345 Bitcoins, con un valor de mercado de más de 63,000 millones de dólares, manteniéndose como el mayor poseedor público de BTC en el mundo. Metaplanet, por su parte, avanza rápidamente en su estrategia de reserva de Bitcoin en el mercado japonés, aumentando su tenencia en 1,111 BTC en el segundo trimestre de 2025, alcanzando un total de 11,111 BTC, y planea lograr el objetivo de 210,000 BTC antes de 2027.

Desde la perspectiva de la distribución geográfica, la estrategia de activos encriptados de las empresas ya no se limita al mercado estadounidense; Asia, Canadá y el mercado de Medio Oriente están explorando activamente, mostrando características de globalización y multi-cadena. Correspondientemente, hay intentos de formas más complejas de utilización de activos, como la participación en la integración de protocolos DeFi, la participación en la gobernanza en cadena, entre otros. Las empresas ya no se limitan a mantener pasivamente monedas, sino que están construyendo un balance y un modelo de ingresos centrados en activos encriptados, impulsando un cambio en el modelo financiero de "reserva" a "generación de ingresos", y de "cobertura" a "producción".

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