Análisis de oportunidades de arbitraje desalineadas en el protocolo Pendle

En el protocolo DeFi Pendle, el Yield Token ( YT ) representa el "derecho a los futuros ingresos" de un activo de rendimiento. Actualmente, el precio de mercado del csUSDL-YT está gravemente subestimado. A través del valor potencial de las airdrops de puntos actuariales, descubrimos que: aunque superficialmente el rendimiento del YT no es tan estable como el del PT, su esencia de "puntos son capital" determina un potencial de apalancamiento extremadamente alto y un valor de arbitraje de airdrop, siendo una de las oportunidades de juego más rentables en el mercado actual.

¿Qué es YT?

YT es el Token de Rendimiento (, es uno de los mecanismos centrales de Pendle. Permite comerciar con el derecho a los futuros rendimientos de un activo de rendimiento.

Cuando el stablecoin de deuda pública csUSDL) ( es tokenizado como SY, se dividirá en dos partes:

1. PT)Token Principal(: representa un ingreso fijo, con menor riesgo;

2. YT)Token de Rendimiento(: representa el derecho a futuros ingresos, con alta volatilidad, pero a menudo subestimado por el mercado.

Lo especial de YT es que, además de las ganancias, se pueden obtener una gran cantidad de puntos de airdrop, aunque estas ganancias a menudo son ignoradas por el mercado.

Oportunidades de arbitraje actuales: YT-csUSDL

Supongamos que se invierten $1,000 en la compra de csUSDL YT con vencimiento el 31 de julio de 2025:

• APY básico ) csUSDL (: aproximadamente 4%
• APY implícito del mercado: alrededor del 10%
• Precio actual de YT: aproximadamente 0.0143 dólares
• Unidad de compra: aproximadamente 70,130 unidades
• Pendle积分倍数:1x
• Puntos diarios: 30

A primera vista, parece que se está comprando a un precio alto con un bajo rendimiento, pero el mayor valor radica en que los ingresos de puntos son ignorados por el mercado. La cuestión central es: si se puede asegurar un rendimiento del 10%, ¿por qué aceptar un retorno del 4%? La respuesta radica en que los puntos son capital.

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¿Por qué es viable esta operación?

La mayoría de los usuarios ignoran YT debido a la diferencia en los rendimientos superficiales )4% vs activos subyacentes 10%(, pero su mala valoración se debe a no poder valorar la capitalización de puntos. La brecha de tasa de rendimiento implícita del 6% refleja la subestimación sistemática del mercado del valor de los puntos. Poseer YT genera 30 puntos diariamente, acumulando un total de 115,715,017 puntos en 55 días. La clave es cómo valorar con precisión este capital oculto.

Cálculo del valor del airdrop

Tiempo de posesión: 55 días Total de puntos ganados: 70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 puntos

Supongamos:

1. Cantidad total de puntos actuales: 7600 millones
2. Crecimiento diario: 300 millones
3. Tiempo de airdrop: 55 días después
4. Puntuación total de airdrop estimada: 241 mil millones
5. Proporción de airdrop: 5%
6. Valoración de la salida a bolsa de tokens: 150 millones de dólares

Se estima que cada punto tiene un valor de aproximadamente 0.0000311 dólares.

Valor total de puntos = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 dólares

añadiendo un rendimiento básico de 6 dólares

Total de retorno aproximadamente 3,607.09 dólares

¡Un ROI del 260.7% en menos de dos meses!

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Estimación conservadora

Incluso si se reduce la valoración a 75 millones de dólares, aún se puede lograr un retorno de aproximadamente el 80%. Teniendo en cuenta que la última valoración de financiamiento es de 150 millones de dólares, el valor de mercado futuro podría ser aún mayor, por lo que esta valoración es razonable y tiene valor de referencia.

Estrategia de apalancamiento: apalancamiento de 68 veces en puntos de recompensa

YT es un activo de alto apalancamiento, solo necesitas pagar el 1.5% de csUSDL para comprar futuros rendimientos, lo que significa:

• El aumento de los ingresos será ampliado por el apalancamiento
• Obtén recompensas de puntos multiplicados
• Se puede vender en cualquier momento o establecer órdenes de venta limitadas, salida flexible

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Ventajas del mercado actual

La mayoría de los usuarios compran PT para asegurar ingresos estables, lo que lleva a una disminución en la tasa de rendimiento implícita de YT y a un precio más bajo. Para los usuarios que analizan oportunidades de precios incorrectos, cuanto más barato esté YT, mayor será el potencial de retorno. Además, se puede vender YT en cualquier momento o poner órdenes de venta, y incluso si se sale antes, se pueden conservar los puntos ya obtenidos.

Resumen

Usa csUSDL para apostar en la trampa de puntos aéreos, en menos de 2 meses puedes obtener un retorno controlable de hasta el 260%, con la posibilidad de salir en cualquier momento, adecuado para inversores que buscan oportunidades de alta cuota.

YT no es adecuado para los "granjeros de ingresos estables" que solo buscan obtener un 6% de rendimiento, sino que es una herramienta para los asignadores de capital dispuestos a asumir riesgos razonables y buscar oportunidades asimétricas. Los inversores que entienden el mecanismo de Pendle y tienen confianza en los proyectos de puntos pueden verlo como una de las oportunidades de arbitraje más directas en el actual mercado de DeFi.

Recuerda: realiza investigaciones independientes, simula riesgos y asigna posiciones de manera razonable. Una vez que el mercado descubra esta operación, el precio de YT ya no será bajo.

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