El mercado de criptomonedas podría enfrentar un bull run selectivo

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha mostrado algunas señales interesantes. Aunque Bitcoin alcanzó un nuevo máximo de cierre mensual, su dominio en el mercado ha disminuido. Al mismo tiempo, los grandes inversores han estado acumulando una gran cantidad de Ethereum, y el saldo de Bitcoin en los intercambios ha caído a niveles mínimos en varios años. A pesar de que el sentimiento de los inversores minoristas sigue siendo cauteloso, esto podría ser precisamente una buena oportunidad para entrar.

El índice de especulación de altcoins sigue en niveles bajos, y la relación ETH/BTC finalmente ha comenzado a recuperarse. Un ETF de Solana solicitado por un intercambio ha entrado en la fase final de aprobación. Los fondos están fluyendo gradualmente hacia áreas populares como DeFi, activos del mundo real y re-staking.

Sin embargo, el mercado futuro probablemente será diferente del patrón de aumento generalizado de 2021. El próximo mercado será más selectivo, impulsado por narrativas. El capital está fluyendo hacia rendimientos reales, infraestructura de cadena cruzada y activos con rendimientos por staking.

Transformación profunda en el ámbito de DeFi

DeFi está avanzando hacia una mayor profesionalización y descentralización. Por un lado, herramientas financieras diseñadas para instituciones como bonos de re-hipoteca, créditos a tasa fija, están prosperando. Por otro lado, algunos proyectos están trabajando para simplificar la complejidad de las operaciones para los usuarios comunes.

A largo plazo, solo aquellos protocolos que integren un valor económico real o casos de uso podrán atraer fondos de manera sostenible. Los verdaderos ganadores serán los proyectos capaces de combinar una experiencia de cadena cruzada sin costuras, una infraestructura segura y un retorno de inversión predecible.

A continuación se presentan las seis principales tendencias en el campo de DeFi:

1. Optimización de rendimientos de stablecoins y DeFi de ingresos fijos

DeFi está imitando cada vez más las finanzas tradicionales, atrayendo fondos mediante la conversión de monedas estables en activos de alto rendimiento y de tipo de interés fijo. Los protocolos están centrando su atención en la eficiencia del capital y en estructuras de tipos de interés fijos para satisfacer las necesidades de instituciones y minoristas.

Al algunos proyectos se han lanzado productos innovadores que permiten a los usuarios reutilizar tokens de capital de rendimiento fijo o proporcionar una exposición de rendimiento fijo similar a bonos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que los altos rendimientos generalmente conllevan riesgos correspondientes, y el rendimiento neto real puede ser inferior a las cifras promocionadas.

2. Integración de la liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario

La experiencia del usuario en la cadena cruzada está evolucionando de un proceso de puente complicado a un sistema de depósito basado en la intención y sin fricciones. Algunos proyectos han lanzado componentes de depósito DeFi cruzados integrables que permiten a los usuarios completar el puenteo, el intercambio y el despliegue de estrategias con un solo clic.

Al mismo tiempo, algunos proyectos de infraestructura están impulsando mecanismos de verificación en tiempo real entre cadenas, mejorando la eficiencia y seguridad del puente. Esta tendencia indica que la captura de valor se está trasladando gradualmente desde la propia cadena pública L1 hacia aquellas infraestructuras y capas de mensajería que son combinables.

3. Re-staking y mercado de seguridad en cadena

La re-cesión sigue evolucionando hacia un mercado de seguridad en cadena independiente. Algunos proyectos han lanzado mecanismos de rendimiento similares a los bonos corporativos o bonos del gobierno, ofreciendo rendimientos predecibles para los servicios de verificación activa, al tiempo que brindan productos de ingresos fijos para los proveedores de liquidez.

A medida que el capital fluye gradualmente hacia el ecosistema de re-staking, estamos viendo una nueva forma de "curva de rendimiento de re-staking" en su etapa inicial. Sin embargo, la combinabilidad también ha traído riesgos potenciales, como el bloqueo del capital y riesgos de confiscación, entre otros.

4. Monetización de la infraestructura de datos y programabilidad

El espacio de bloque ya no es un cuello de botella, la latencia de los datos y la combinabilidad se han convertido en el nuevo foco. Algunos proyectos se dedican a proporcionar a los desarrolladores de Web3 una infraestructura de lectura/escritura en tiempo real monetizable, logrando un acceso y procesamiento de datos en subsegundos.

Esta tendencia está dando lugar a nuevos modelos de negocio de middleware: ofrecer a los desarrolladores servicios de acceso a datos de baja latencia y sin dependencia de cadenas, cobrando según demanda. En el futuro, podría aparecer un modelo de precios similar al de los servicios en la nube.

5. Infraestructura de crédito institucional e integración de RWA

El préstamo en la cadena está avanzando hacia la institucionalización, con líneas de crédito de renovación automática, tasas de interés flotantes disponibles y estrategias RWA apalancadas que se han convertido en el centro de atención. Algunos proyectos han lanzado productos de préstamo a tasa fija similares a los de las finanzas tradicionales, ofreciendo herramientas familiares a los usuarios institucionales.

Al mismo tiempo, algunos proyectos están explorando la combinación de fondos de activos tradicionales con estrategias en cadena, para ofrecer a las instituciones tesorerías en cadena de alto rendimiento y cumplimiento. Sin embargo, las estrategias de RWA también enfrentan desafíos como la fiabilidad de los oráculos y el riesgo de reembolso.

6. Economía de airdrop y minería incentivada

Las airdrops siguen siendo la principal estrategia de adquisición de usuarios, pero la tasa de retención continúa disminuyendo. Algunos proyectos atraen a los usuarios ofreciendo multiplicadores de puntos más altos o vinculando beneficios adicionales. Sin embargo, los datos muestran que solo aproximadamente el 15% del valor total se retiene dos semanas después del airdrop.

Algunas plataformas intentan reducir los ataques de brujería a través de la verificación social o de comportamiento, pero las ballenas mineras aún pueden eludir las restricciones de diversas maneras. Los proyectos futuros pueden necesitar orientarse hacia mecanismos de incentivo basados en la retención, como el bloqueo de veNFT o recompensas ponderadas por tiempo.

Narrativa macroeconómica y marco de inversión

1. Contexto macroeconómico: volatilidad vinculada a las noticias de última hora

Los eventos geopolíticos continúan afectando al mercado, pero la compra estructural está absorbiendo cada caída. El precio de Bitcoin se recuperó rápidamente después de experimentar una fuerte volatilidad a corto plazo, lo que muestra la resiliencia del mercado.

2. ¿La calma del verano o la acumulación de energía antes del salto?

Aunque las estadísticas estacionales sugieren que el mercado podría ser relativamente plano en el tercer trimestre, la compra estable de ETFs y el fortalecimiento del mercado estadounidense podrían romper esta tendencia. Si la preferencia general por el riesgo se mantiene optimista, el mercado de criptomonedas podría estar simplemente "rezagado" en lugar de "fallido".

3. Narrativa de criptomonedas alternativa a tener en cuenta: Solana ETF

El ETF de Solana en el mercado de spot se ha convertido en el centro de atención, y la decisión final se anunciará en septiembre. Si la estructura del ETF incluye recompensas por staking, SOL podría transformarse de "un activo de alta beta" a "un tipo de acción digital de rendimiento".

4. Soporte fundamental de DeFi

A pesar de que el tema de las Meme monedas está en auge, los protocolos en cadena que realmente tienen flujo de caja están ganando fuerza silenciosamente. Los inversores deberían prestar atención a aquellos proyectos que pueden generar ingresos de manera sostenible.

5. Meme币

Los contratos perpetuos de las monedas Meme lanzadas en ciertos intercambios muestran un patrón de trading de "manipulación de precios". Los inversores deben tratar estos activos de alto riesgo con precaución, ya sea estableciendo un control de riesgos estricto o evitándolos por completo.

6. Nuevos proyectos emitidos y beneficios estructurales

Un intercambio ha elegido Arbitrum Orbit como su solución L2, lo que podría impulsar la actividad de usuarios en Ethereum L2. El desempeño de algunos nuevos proyectos muestra que, siempre que el equipo tenga una planificación confiable, sus tokens aún pueden recibir apoyo en el mercado secundario.

7. Marco de inversión para el tercer trimestre de 2025

• Posición central: mantener la asignación de BTC hasta que las salidas de ETF superen claramente las entradas.
• Beta de rotación: construir posición en SOL y tokens de rendimiento relacionados en niveles bajos
• Combinación DeFi de fundamentos: asignación de peso igual a varios proyectos clave y ajuste dinámico.
• Posiciones especulativas: limitar la exposición de Meme coins a un máximo del 5% del total de activos, estableciendo estrictamente un stop loss.
• Impulsado por eventos: prestar atención a los hitos de L2 de un intercambio y planificar los tokens ecológicos relacionados.