Perspectivas del mercado de criptomonedas: el panorama global y las oportunidades de rebote en la era posterior al bull run

Capítulo 1: La estructura global del mercado de criptomonedas en la era post-bull run

Desde la primera mitad de 2025, el mercado de criptomonedas ha entrado en la fase de "post-bull run", mostrando características de alta volatilidad y diferenciación estructural. Aunque Bitcoin alcanzó nuevos máximos impulsado por el ciclo de reducción a la mitad, luego entró en un canal de corrección. Sumado a que la política de la Reserva Federal no ha cambiado a la flexibilización como se esperaba y la incertidumbre macroeconómica ha aumentado, el mercado se encuentra bajo presión nuevamente.

Este período no es un mercado bajista en el sentido tradicional, ni ha continuado con un gran aumento en el mercado alcista, sino que se encuentra en una zona de transición después de un pico cíclico. La aversión al riesgo ha disminuido y la actividad de los fondos se ha debilitado, pero no ha habido una crisis de liquidez sistémica. Los activos centrales aún tienen demanda de asignación por parte de las instituciones, la actividad en cadena ha disminuido ligeramente pero no ha empeorado significativamente. Al mismo tiempo, nuevos sectores narrativos como la cadena de IA, Restaking y los ecosistemas de monedas meme continúan atrayendo fondos, presentando una situación de "temas fuertes en un mercado débil".

A nivel macroeconómico, la economía global se encuentra en un estado complejo de "desinflación inestable y crecimiento presionado". La Reserva Federal mantiene una postura cautelosa en un entorno de altas tasas de interés, y el mercado tiene opiniones divididas sobre si iniciará recortes de tasas este año. La incertidumbre en la trayectoria de las tasas también limita el espacio de subida para los activos de riesgo.

Es importante señalar que el grado de globalización de la industria de encriptación y su capacidad de resistencia a las interferencias ha mejorado notablemente en comparación con el pasado. Varias jurisdicciones han publicado sucesivamente políticas de apoyo, promoviendo el lanzamiento de ETF de encriptación, la regulación de stablecoins y la aceleración del funcionamiento de sandbox de Web3, proporcionando un camino de participación más claro y conforme para el capital tradicional. Esta situación de apoyo internacional ha compensado parcialmente el impacto negativo del endurecimiento de la regulación en Estados Unidos, haciendo que el ecosistema del mercado en general presente un patrón de "debilidad local y equilibrio global".

En general, la "post-bull run" no es el fin del mercado alcista, sino que es el paso hacia una nueva etapa: el mercado se centra más en el juicio de valor, los usuarios se enfocan más en escenarios prácticos y los fondos tienden más al largo plazo. A corto plazo, las variables macroeconómicas seguirán dominando las fluctuaciones de las expectativas del mercado, pero a mediano y largo plazo, el mercado se encuentra en un periodo clave de transición hacia el próximo ciclo de resonancia técnica-aplicativa. Buscar sectores y activos con crecimiento seguro en la evolución multifacética del panorama global es la lógica central de la "era post-bull run".

Capítulo dos: La disminución gradual de los efectos macroeconómicos y la sombra de la guerra comercial

En la primera mitad de 2025, se reanudarán las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, convirtiéndose en un importante factor de perturbación en los mercados globales. Se involucrarán múltiples áreas sensibles, como la nueva energía, los chips de IA, los controles de exportación de tierras raras clave y la tecnología digital. Sin embargo, en comparación con el pico de la guerra comercial de 2018 a 2020, esta ronda de disputas tiene un significado "simbólico", y su impacto económico real y efectos estructurales a largo plazo son relativamente suaves, mostrando un carácter de "declive" gradual.

La nueva ronda de aranceles impuestos por Estados Unidos está claramente limitada por la presión inflacionaria y las consideraciones de los votantes. En un contexto de altas tasas de interés y altos precios, un aumento masivo de los aranceles sobre los productos chinos elevará aún más los precios de importación, debilitando la dinámica de recuperación del consumo. Por lo tanto, el uso de la herramienta de aranceles por parte del gobierno tiende más hacia operaciones "de declaración" en un nivel táctico, en lugar de una actualización integral en un nivel estratégico. Por su parte, China mantiene una actitud de contención racional, orientada a estabilizar las exportaciones y atraer inversión extranjera, sin llevar a cabo represalias a gran escala, manteniendo así las fricciones comerciales en un estado de "contraataque limitado".

Desde una perspectiva de datos macroeconómicos, aunque las perturbaciones por las fricciones comerciales han provocado un aumento temporal de la aversión al riesgo, no han llevado a una re-evaluación del riesgo sistémico en los mercados financieros globales. Los principales índices bursátiles se estabilizaron rápidamente después del impacto, y el índice del dólar y el oro mantuvieron una fuerte volatilidad, lo que indica que las expectativas del mercado sobre esta ronda de disputas ya se han reflejado en los precios. El mercado de criptomonedas también se recuperó rápidamente tras una breve caída, mostrando una notable mejora en su capacidad para resistir presiones en comparación con el pasado.

Para el mercado de criptomonedas, el impacto indirecto de la guerra comercial se manifiesta principalmente en tres niveles: primero, la aversión al riesgo se contrae a corto plazo, y los activos de alta volatilidad tienden a convertirse en "piscinas de liquidez" que son vendidas. En segundo lugar, los flujos de capital transfronterizo se deforman, y parte de los fondos comienzan a transferirse en cadena, lo que estimula el aumento del volumen de transacciones. En tercer lugar, se refuerza la tendencia a la desdolarización a medio y largo plazo, y cada vez más países exploran rutas de liquidación transfronteriza para monedas digitales y activos tokenizados.

Es importante señalar que desde el segundo trimestre de 2025, con la caída de la inflación global, los bancos centrales de varios países preparando recortes de tasas y las expectativas de un cambio en la Reserva Federal aumentando, sumado al regreso de las negociaciones comerciales a la racionalidad, la sensibilidad del mercado de criptomonedas a las fricciones geopolíticas está disminuyendo. La recuperación estable de las entradas netas de fondos de ETF de Bitcoin indica que los inversores institucionales han comenzado a considerar el riesgo comercial como una "fluctuación de fondo" en lugar de un variable decisiva.

En general, aunque esta ronda de guerra comercial ha causado perturbaciones emocionales en etapas, su impacto real en el mercado de criptomonedas ha disminuido significativamente. El entorno macroeconómico global está atravesando una transición de "final de la contracción" a "recuperación moderada", y la lógica de fijación de riesgos en el mercado de criptomonedas también está pasando de "tensiones geopolíticas" a "punto de inflexión de tasas de interés". En esta etapa, la importancia de los impactos macroeconómicos no debe ser subestimada, pero el verdadero motor del mercado puede estar volviendo silenciosamente a los ciclos internos de innovación tecnológica y evolución del ecosistema en cadena.

Capítulo Tres: Potenciales factores impulsores del rebote del mercado en la segunda mitad del año

3.1. Cambios en el ciclo de tasas de interés y el aumento de la aversión al riesgo

En la primera mitad de 2025, la economía global se irá deshaciendo gradualmente de la alta inflación, y los principales bancos centrales ajustarán sus políticas monetarias. El mercado espera en general que el ciclo de reducción de tasas de interés pueda comenzar en la segunda mitad del año. Esta tendencia tendrá un profundo impacto en el mercado de criptomonedas. Un entorno de tasas de interés bajas puede reducir el rendimiento de los activos financieros tradicionales, lo que impulsa el flujo de capital hacia activos de alto riesgo y alta rentabilidad. La reducción de tasas de interés también puede llevar a los inversores institucionales y a las personas de alto patrimonio a aumentar su asignación a activos encriptados, lo que impulsará el aumento de los precios de los principales activos encriptados.

Con la búsqueda del gobierno para estimular la vitalidad económica a través de políticas de flexibilización monetaria, el mercado de criptomonedas como "activo de inversión alternativa" podría atraer más fondos institucionales y la participación de inversores minoristas.

3.2. La innovación y expansión continua de las finanzas descentralizadas (DeFi)

Se espera que el ecosistema DeFi experimente un nuevo punto de explosión en la segunda mitad de 2025. Con los avances en soluciones de Layer 2, interoperabilidad entre cadenas y tecnologías de protección de la privacidad, DeFi ha logrado mejoras significativas en escalabilidad, rentabilidad y seguridad, atrayendo a más participantes institucionales.

Particularmente en los campos de los préstamos descentralizados, el comercio de derivados y los activos sintéticos, el mercado DeFi ha comenzado gradualmente a infiltrarse en las "zonas grises" del mercado financiero tradicional. Los fondos institucionales pueden utilizar derivados en cadena para cubrirse, y los inversores pueden participar en el mercado de manera más flexible y a bajo costo. Este potencial de desarrollo ayudará a impulsar el mercado de criptomonedas para lograr un rebote estructural en la segunda mitad del año.

3.3. La entrada continua de inversores institucionales

La entrada de inversores institucionales es uno de los factores más clave en el proceso de maduración del mercado de criptomonedas. Desde los ETF de Bitcoin hasta los futuros de ETH, y cada vez más fondos institucionales aumentando gradualmente sus participaciones en activos encriptados, la afluencia institucional aporta más capital y mecanismos de gestión de riesgos sólidos al mercado. A medida que el marco regulatorio se clarifica y el mercado de capitales se abre gradualmente, cada vez más instituciones financieras tradicionales participarán en la inversión y custodia de activos encriptados.

Algunas grandes empresas también están reconociendo gradualmente la importancia estratégica de los activos encriptados en la diversificación de la asignación de activos. Esto no solo significa que el fondo del mercado de criptomonedas sigue expandiéndose, sino que también indica que el mercado de criptomonedas está avanzando gradualmente hacia la corriente principal del mercado financiero tradicional. En la segunda mitad del año, con el reconocimiento y la inversión de más instituciones en los activos encriptados, la dinámica del rebote del mercado se verá fortalecida aún más.

3.4. Las aplicaciones de la tecnología blockchain: avances y madurez

En 2025, la aplicación de la blockchain en múltiples campos como las finanzas, la cadena de suministro, la atención médica y la gestión de derechos de autor ha logrado avances significativos. Especialmente en el ámbito de los pagos transfronterizos, los contratos inteligentes y la aplicación de organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), la tecnología blockchain está rompiendo constantemente las barreras de las industrias tradicionales, impulsando la escalabilidad y madurez del mercado de criptomonedas.

El éxito de estas aplicaciones tecnológicas, especialmente en el ámbito de la fintech y los negocios, fomentará aún más la demanda del mercado por activos encriptados. En la segunda mitad de 2025, con los continuos avances en la tecnología blockchain, su papel en la economía real se volverá aún más destacado, ayudando a la recuperación y rebote del mercado de criptomonedas.

A través de la superposición de los factores mencionados, en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas posee un fuerte potencial de rebote impulsado por múltiples factores favorables. La recuperación del mercado podría ser aún más notable, especialmente con el apoyo de los inversores institucionales, los avances tecnológicos y el giro de la economía global hacia la expansión monetaria, el mercado de criptomonedas espera recibir un espacio de desarrollo más amplio.

Capítulo Cuatro: Tendencias de Diversificación de Principales Cadenas y Activos

4.1 La "atributo de refugio" de Bitcoin y Ethereum redefine

En esta ronda de turbulencias macroeconómicas, Bitcoin ha sido nuevamente definido por el mercado como "oro digital" y activo de protección contra la inflación. Especialmente en el contexto de la creciente divergencia de las políticas monetarias de los bancos centrales globales y la frecuencia de los conflictos geopolíticos, BTC ha mostrado una capacidad relativamente resistente a la caída.

Ethereum se ha convertido gradualmente en un sinónimo de "plataforma de finanzas digitales". En el contexto del aumento de la escalabilidad L2, la madurez del mecanismo de Restaking y la explosión de la capa de disponibilidad de datos (DA), su lógica de valor ha pasado de "ingresos por tarifas de Gas" a "infraestructura básica de operación económica en la cadena". En el futuro, Bitcoin tendrá más atributos de activo de reserva global, mientras que Ethereum podría albergar más infraestructura de Web3 e innovación financiera.

4.2 Solana y el experimento Meme de "cadena de alto rendimiento"

La cadena de Solana experimentó un auge de memes y una explosión de innovaciones en la cadena a finales de 2023 y principios de 2024. Su alto TPS, alta participación de usuarios y bajas tarifas de Gas la convirtieron en una popular cadena pública para la especulación de memes y el despliegue de nuevas DApps. Sin embargo, con el ajuste del mercado, los fondos y proyectos en la cadena comenzaron a diferenciarse gradualmente. Los proyectos de Solana con "ecosistemas sustanciales" comenzaron a distanciarse de las monedas meme puras, y Solana entró en una nueva etapa de construcción profunda del ecosistema. De manera similar, otras cadenas públicas como Base, Sui y Aptos también enfrentan la prueba de sedimentación del ecosistema "después del pico de especulación".

4.3 Layer2 y la tecnología de cadenas cruzadas: la colaboración multichain se convierte en tendencia

Las soluciones de Layer 2 de Ethereum, representadas por Arbitrum y Optimism, han mejorado significativamente la eficiencia de las transacciones y reducido costos, haciendo que la experiencia de interacción en cadena se acerque a la de una "App centralizada". Con la madurez técnica adicional de ZK Rollup, el efecto de sinergia de la coexistencia de múltiples cadenas + protocolos de liquidez cruzada seguirá aumentando. En el futuro, los usuarios dejarán de preocuparse por "en qué cadena" están, y se centrarán en "si es fácil de usar, seguro y con suficiente liquidez". Esto ofrece un gran espacio de desarrollo para los activos cruzados y los monederos unificados, así como para los protocolos de agregación de liquidez.

En general, en la segunda mitad de 2025, la diferenciación de activos y cadenas en el mercado de criptomonedas será más evidente. Con el avance de la tecnología y los cambios en la demanda del mercado, múltiples cadenas públicas competirán por la cuota de mercado, y los escenarios de aplicación de diversos activos digitales serán cada vez más ricos. La tendencia de diferenciación en el mercado de criptomonedas no solo impulsa el desarrollo diversificado de diferentes categorías de activos, sino que también acelera la madurez y perfección de la estructura general del mercado.

Capítulo 5: Perspectivas y recomendaciones de estrategia: ¿Podremos esperar una nueva ronda de mercado en la segunda mitad del año?

5.1. Principales factores impulsores: economía macro, avances tecnológicos y flujos de capital

Recuperación de la economía macro: A medida que la economía global se recupera gradualmente, las políticas monetarias y fiscales de los países pueden experimentar cambios hacia la relajación. Una política monetaria laxa podría permitir que más fondos fluyan hacia el mercado de criptomonedas. Con la creciente incertidumbre en los mercados financieros globales y la volatilidad de los activos tradicionales, cada vez más inversores están mirando hacia los activos encriptados como una opción de refugio.

Innovación tecnológica y actualización de redes: La continua innovación de la tecnología blockchain, especialmente la actualización tecnológica de las cadenas públicas, traerá al mercado una mayor eficiencia en las transacciones y menores costos, aumentando el atractivo de los activos encriptados. La madurez de la tecnología Layer 2, el fortalecimiento de los protocolos entre cadenas y el desarrollo continuo de los contratos inteligentes y las finanzas descentralizadas (DeFi) podrían convertirse en fuerzas tecnológicas importantes que impulsen el rebote del mercado.

liquidez de capital y participación institucional: a medida que los inversores institucionales ingresan gradualmente al mercado de criptomonedas, la liquidez de capital del mercado también se verá mejorada. La participación de fondos institucionales no solo puede proporcionar una mayor liquidez al mercado, sino que también puede aumentar la estabilidad y madurez del mercado. Especialmente después del lanzamiento de productos derivados financieros como ETFs y futuros, cada vez más inversores tradicionales comienzan a participar, lo que inyecta nueva