La era final de la encriptación nativa

I. La tendencia hacia la regulación

En más de una década, la tecnología de la blockchain ha abierto un vacío regulatorio en el mundo. Aunque el sistema de pago electrónico peer-to-peer de Satoshi Nakamoto no ha cumplido completamente su visión, ha abierto la puerta a un mundo completamente nuevo. Este mundo de internet, construido sobre innumerables nodos, en un momento se encontró al margen de las leyes tradicionales, del gobierno y de las normas sociales.

Es precisamente esta característica fuera de la regulación la que se ha convertido en el motor central que impulsa el desarrollo de la encriptación. Desde el ICO inicial hasta la posterior ola de DeFi, y hasta las aplicaciones de monedas estables que ahora reciben mucha atención, todas se benefician de la ventaja de liberarse de las ataduras del sistema financiero tradicional.

Sin embargo, a medida que la industria continúa desarrollándose y creciendo, la tendencia hacia la conformidad se vuelve cada vez más evidente. Tanto la aprobación del ETF de Bitcoin como el impacto de algunos eventos políticos significativos marcan el final de la era nativa de encriptación. La industria comienza a buscar activamente la conformidad, tratando de cerrar la brecha con las finanzas tradicionales. Los stablecoins, la tokenización de activos físicos y los pagos se han convertido gradualmente en áreas clave de desarrollo. Al mismo tiempo, la emisión pura de activos aún existe, pero a menudo se convierte en una herramienta de especulación.

Esta transformación no es accidental. Aunque la tecnología de encriptación puede garantizar la honestidad de los nodos y la desintermediación de DeFi, todavía es insuficiente en cuanto a restringir el comportamiento de las entidades detrás de las direcciones. Muchos proyectos dependen en exceso de las entidades detrás, mientras que la encriptación carece de medios efectivos para supervisar el uso razonable de los fondos recaudados por estas entidades.

La visión no financiera no puede lograrse solo con la mejora del rendimiento de la infraestructura. Un objetivo que es difícil de realizar de manera perfecta en un entorno centralizado, y mucho menos en un entorno de cadena descentralizada. La tendencia actual hacia la regulación puede ser, de hecho, el camino necesario para el desarrollo saludable de las aplicaciones no financieras en el futuro, aunque este proceso está lleno de ironía y resignación.

La industria de la encriptación se está integrando gradualmente en el sistema financiero tradicional, convirtiéndose en un subconjunto de este. La voz sobre este libro de contabilidad descentralizado está siendo gradualmente controlada por fuerzas superiores. La innovación de abajo hacia arriba se está volviendo cada vez más escasa, y las oportunidades se están viendo constantemente comprimidas. Estamos entrando en una nueva era de hegemonía en la cadena.

Dos, la evolución de las monedas estables

El dominio en la cadena se manifiesta principalmente en dos aspectos: el desarrollo de las monedas estables y la reaparición del modelo de internet tradicional.

En el ámbito de las monedas estables, las monedas estables ancladas a moneda fiduciaria y las monedas estables algorítmicas dominan. Una importante ley recientemente aprobada ha tenido un profundo impacto en la industria de las monedas estables. Esta ley define claramente la "moneda estable de pago", exige que los emisores obtengan licencias y se sometan a supervisión, manteniendo activos de reserva equivalentes a 1:1 y publicando periódicamente el estado de las reservas. Al mismo tiempo, la ley establece un marco regulatorio claro, incluyendo las monedas estables en la categoría de regulación bancaria.

La aprobación de esta ley significa que se pueden aliviar las preocupaciones de la industria sobre el posible colapso de ciertos grandes stablecoins que han existido durante mucho tiempo. Al mismo tiempo, también pavimenta el camino para que la tecnología de pagos en blockchain ingrese al sistema financiero tradicional. Sin embargo, el establecimiento de este marco regulatorio también significa que los medios de transacción en la cadena se incorporan oficialmente al sistema regulatorio, lo que podría traer nuevos riesgos y desafíos.

Por otro lado, las stablecoins algorítmicas también están innovando constantemente. Algunos proyectos intentan ofrecer altos rendimientos mientras mantienen la estabilidad mediante complejas estrategias de cobertura. Sin embargo, este modelo también ha provocado una ola patológica, donde diversas instituciones han entrado en el mercado, tratando de llevarse un pedazo del pastel. Esta tendencia podría llevar a que la innovación se vea reprimida y que las barreras de entrada al mercado sigan aumentando.

En comparación con otras innovaciones, las monedas estables parecen haberse convertido en la principal dirección de desarrollo en la industria encriptación actual. Aunque esto puede ser más valioso que simplemente la especulación, también refleja la falta de impulso innovador en la industria en su conjunto.

Tres, la evolución de la emisión de activos

Las cadenas de bloques públicas, como la mayor plataforma de emisión de activos, están experimentando cambios en su trayectoria de desarrollo. Desde los ICO iniciales hasta varias variantes posteriores, aunque han impulsado la aparición de algunas narrativas innovadoras, hoy en día se asemejan cada vez más a los modelos tradicionales de Internet. Algunos modelos de negocio de plataformas emergentes son ya muy similares a los de Web2, mientras que la retroalimentación a la comunidad es relativamente limitada.

Las plataformas de emisión de activos se están convirtiendo en un campo en el que las principales instituciones compiten por posicionarse. Sin embargo, esta tendencia también ha traído algunos problemas. Algunos proyectos que están completamente desvinculados de la cadena también han comenzado a emitir tokens, e incluso se han convertido en nuevas plataformas de emisión de activos fuera de la cadena. Este comportamiento especulativo extremo está reduciendo constantemente el umbral de la industria.

A pesar de la aparición de algunos nuevos conceptos e intentos, como DeSci (ciencia descentralizada), que intentan combinar la especulación con la innovación, los resultados no son ideal. El mercado parece estar más interesado en perseguir tendencias a corto plazo, como los tokens de celebridades. Cuando el mercado se enfría y la narrativa se agota, algunos proyectos incluso comienzan a adoptar un modelo claramente Ponzi para atraer a los inversores.

En comparación con las innovaciones en áreas como DeFi durante el ciclo anterior, las actividades especulativas en esta etapa parecen tener dificultades para generar resultados verdaderamente valiosos. Quizás necesitemos repensar cómo establecer reglas de la industria más saludables, manteniendo al mismo tiempo la vitalidad de la innovación.

Cuarta, el auge de la economía de la atención

En el actual mercado de encriptación, la clave del éxito de los proyectos ha pasado de la tecnología y la narrativa a la lucha por la atención. Muchos proyectos utilizan sistemas de puntos o invierten dinero directamente para atraer a KOL, formando un modelo similar al marketing tradicional de Internet. Aunque este enfoque tiene resultados significativos a corto plazo, puede ser difícil capturar el valor a largo plazo.

Algunos proyectos intentan cuantificar la atención, e incluso introducir tecnología de IA para evaluar el "valor" de la información. Sin embargo, queda por ver si este modelo puede realmente reflejar el valor a largo plazo. Los tokens se están convirtiendo en un "producto de consumo rápido", y la competencia entre proyectos se está volviendo cada vez más intensa.

Aunque no hay nada de malo en esforzarse por el marketing, el mercado actual presenta una tendencia generalizada hacia la Pumpización. La monetización de la influencia se ha convertido en un modelo de negocio maduro, desde figuras políticas hasta grandes intercambios y KOLs comunes, parece que todos están participando en este juego. Sin embargo, si este modelo puede realmente promover el desarrollo saludable de la industria, aún merece ser reflexionado.

Conclusión

Con el avance de las monedas estables y los pagos en blockchain hacia la corriente principal, la industria de la encriptación se enfrenta a una transformación significativa. Sin embargo, para los nativos de la industria, lo que realmente se necesita puede ser innovación nativa en la cadena, aplicaciones no financieras y nuevas olas de desarrollo, en lugar de un mundo Web3 que simplemente persigue el tráfico.

A pesar de que algunas profecías de los primeros partidarios de Bitcoin parecen estar cumpliéndose, todavía esperamos un futuro que pueda desafiar estas profecías. El camino de desarrollo de la encriptación puede ser tortuoso, pero el espíritu de innovación nunca debería desaparecer.