Impacto potencial de las monedas estables en el sistema financiero

Las monedas estables, como un puente importante entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas, han recibido recientemente la atención regulatoria de varias economías principales. Estados Unidos y Hong Kong han aprobado sucesivamente leyes de regulación de monedas estables, lo que marca el establecimiento gradual de un marco regulatorio global para las monedas estables. Este proceso no solo crea condiciones para el desarrollo normativo de las monedas estables, sino que también puede tener un profundo impacto en el sistema financiero.

Marco regulatorio de moneda estable se establece gradualmente

Recientemente, Estados Unidos y Hong Kong han aprobado sucesivamente leyes de regulación de monedas estables, llenando así el vacío regulatorio en este ámbito. La ley se centra en los puntos de riesgo que surgieron anteriormente en la industria, estableciendo una serie de normas, que incluyen:

• Requiere un 100% de reservas de activos anclados
• Establecer un umbral mínimo de capital de entrada
• Incluir en el marco de regulación contra el lavado de dinero
• Fortalecer la protección al consumidor
• Prohibido pagar intereses en monedas estables

Estas regulaciones se basan en el marco de regulación financiera tradicional, pero son más estrictas en la gestión de la liquidez. La regulación establece que las monedas estables son "efectivo en cadena", y no "depósitos en cadena".

El impacto potencial de las monedas estables en el sistema financiero

1. Proporcionar medios de pago internacional más eficientes

En comparación con los pagos transfronterizos tradicionales, el uso de moneda estable puede reducir significativamente los costos y el tiempo. Sin embargo, después de la normalización de la regulación, los costos de cumplimiento de la moneda estable también pueden aumentar. A largo plazo, se espera que la participación de mercado de la moneda estable en los pagos internacionales aumente.

2. Requisitos de reserva total que limitan la función de creación de moneda

El requisito de 100% de activos de reserva limita la capacidad de las instituciones emisoras de moneda estable para expandir el crédito. La emisión de moneda estable se manifiesta principalmente como una transferencia de depósitos, lo que teóricamente no afecta directamente la oferta monetaria.

3. Generar un efecto de desintermediación en los depósitos bancarios

Las monedas estables pueden provocar la salida de parte de los depósitos del sistema bancario. Aunque actualmente su escala es limitada, a largo plazo podría afectar la estructura de activos y pasivos de los bancos y su rentabilidad.

4. Asumir parte de la demanda de deuda pública

Las reservas de activos de moneda estable se destinan principalmente a bonos del gobierno a corto plazo, lo que podría convertirlas en compradores importantes de bonos del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, el impacto sobre los bonos del gobierno a largo plazo es relativamente limitado.

5. Impacto en la transmisión de la política monetaria

La moneda estable puede afectar las tasas de interés a corto plazo, lo que a largo plazo podría llevar a una migración del financiamiento de las finanzas tradicionales a las finanzas descentralizadas, debilitando así el efecto de las políticas de los bancos centrales.

6. La volatilidad de los precios de los activos criptográficos afecta al mercado financiero

Influir en el mercado de valores y otros mercados financieros a través de la transmisión de emociones, activos relacionados y otros canales.

7. Potencial impacto en el sistema monetario internacional

El desarrollo de las monedas estables puede fortalecer la posición del dólar, pero también ofrece la posibilidad de diversificación del sistema financiero global. Representa un desafío para las monedas de los mercados emergentes.

8. Proporcionar nuevas ideas para la internacionalización de monedas

La ley de moneda estable de Hong Kong crea oportunidades para la internacionalización del dólar de Hong Kong y otras monedas, pero aún se deben considerar los riesgos de estabilidad financiera.

Conclusión

El establecimiento de un marco regulatorio para las monedas estables es un paso importante para la integración de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional. Aunque actualmente su tamaño es limitado, en el futuro podría tener un impacto profundo en áreas como la creación de moneda, la intermediación financiera y los pagos internacionales. Las partes interesadas deben prestar atención al desarrollo de la industria, ajustar las políticas a tiempo y equilibrar la innovación con el riesgo.