Los bancos centrales de EE. UU. y el Reino Unido podrían aumentar las tasas de interés en 75 puntos base esta semana, con un significado muy diferente.

La semana pasada, el mercado de bonos del Reino Unido y de EE. UU. experimentó un rebote; los bonos estadounidenses dejaron de caer y comenzaron a recuperarse, poniendo fin a doce semanas consecutivas de descenso, mientras que los bonos británicos subieron durante dos semanas consecutivas.

El mercado espera generalmente que la Reserva Federal y el Banco Central del Reino Unido aumenten las tasas de interés en 75 puntos base en la reunión de política monetaria de esta semana. Sin embargo, el mismo aumento de tasas tiene significados completamente diferentes para estos dos bancos centrales.

Para la Reserva Federal, cuatro aumentos consecutivos de 75 puntos base la enfrentan a una elección clave: continuar combatiendo la alta inflación o evitar que la economía caiga en recesión. Actualmente, el impulso de recuperación económica está siendo opacado por el impacto negativo de las políticas de ajuste, pero la inflación sigue en su nivel más alto en 40 años. Se espera que el mercado crea que la Reserva Federal es más probable que elija la segunda opción, es decir, evitar la recesión económica.

En comparación, el aumento de 75 puntos base en la tasa de interés del Banco de Inglaterra sería el mayor ajuste de tasas desde 1989. El Banco Central del Reino Unido parece estar más inclinado a priorizar la contención de la inflación en lugar de prevenir una recesión económica. Con la estabilidad política, el Banco Central del Reino Unido puede concentrarse en abordar el problema de inflación más grave en 40 años.

La Reserva Federal podría desacelerar el ritmo de las subidas de tasas

Recientemente, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha retrocedido a alrededor del 4%, y algunos inversores creen que la Reserva Federal podría desacelerar su ritmo de aumentos de tasas en el futuro para evitar que la economía caiga en recesión. Esta opinión ha recibido el apoyo de algunos funcionarios de la Reserva Federal. Los miembros dovish de la Reserva Federal sugieren que se debería comenzar a considerar una desaceleración en la velocidad de los aumentos de tasas para prevenir un exceso de debilidad en la economía.

Sin embargo, la presión inflacionaria en Estados Unidos sigue siendo enorme. A pesar de que el índice de precios PCE general de septiembre ha disminuido durante tres meses consecutivos, el índice de precios PCE subyacente ha aumentado durante dos meses consecutivos. Además, el índice de confianza del consumidor de octubre alcanzó su nivel más alto en seis meses, y las expectativas de inflación también han aumentado.

El mercado espera generalmente que un aumento de 75 puntos base en noviembre sea un hecho consumado, pero sigue habiendo divergencias sobre la magnitud del aumento en diciembre. Algunos analistas creen que la Reserva Federal podría considerar desacelerar el ritmo de aumentos de tasas solo después de ver una disminución significativa en los datos de inflación.

Al mismo tiempo, las expectativas de los inversores sobre un inminente desaceleramiento en el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal están en aumento. El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años cayó drásticamente la semana pasada, reflejando esta expectativa. Los inversores han comenzado a aumentar su posesión de bonos del gobierno a largo plazo, anticipando que el crecimiento económico se desacelerará significativamente y que la Reserva Federal podría comenzar a reducir las tasas de interés el próximo año.

El Banco Central del Reino Unido podría aumentar las tasas de interés en su mayor medida en 33 años

La reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra de esta semana enfrenta más incertidumbre, ya que el gobierno ha pospuesto la publicación de su plan fiscal. A pesar de esto, el mercado espera en general que el Banco de Inglaterra aumente las tasas de interés en 75 puntos base, lo que sería el mayor aumento único desde 1989.

La situación del Banco Central del Reino Unido es más complicada que la de la Reserva Federal. Primero, la tasa de inflación en el Reino Unido alcanza el 10%, volviendo a su nivel más alto en 40 años. En segundo lugar, la amenaza de recesión está a la vuelta de la esquina. El Banco Central del Reino Unido había pronosticado que la economía entraría en recesión en el cuarto trimestre de este año y continuaría hasta finales de 2023. Algunos analistas incluso creen que la recesión podría extenderse hasta 2024.

En este ciclo global de aumento de tasas, aunque el Banco Central del Reino Unido comenzó a aumentar las tasas más temprano, el incremento ha sido menor en comparación con la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. Esto ha puesto al Banco Central del Reino Unido bajo mayor presión, necesitando tomar medidas más agresivas para hacer frente a la inflación.

Con la situación política en el Reino Unido volviéndose más estable, el mercado de bonos británico ha obtenido un respiro temporal recientemente. Los analistas creen que la disminución de la incertidumbre política ayuda a aliviar la presión sobre el Banco Central del Reino Unido, permitiéndole centrarse más en combatir la inflación.