El impacto de los datos del CPI de junio en EE. UU. en el mercado de Activos Cripto: Fluctuación a corto plazo y la disputa a medio plazo sobre aranceles y la política de La Reserva Federal (FED)

Uno, el impacto del dato del IPC en el mercado y la revisión de las expectativas de políticas.

Según los datos del CPI de EE. UU. de junio recién publicados, el CPI general aumentó un 2.7% interanual, cumpliendo con las expectativas, y el aumento mensual del 0.3% también está en línea con lo esperado. El CPI subyacente aumentó un 2.9% interanual, por debajo de la expectativa del 3.0%, y el aumento mensual del 0.2% también fue inferior a lo esperado de 0.3%. Esta combinación de datos presenta las características de "en general, cumple con las expectativas, pero la inflación subyacente se desacelera", lo que genera una diferenciación estructural en el impacto sobre la trayectoria de políticas de La Reserva Federal (FED):

1. Debilitamiento marginal de las expectativas de recortes de tasas a corto plazo: el IPC general ha vuelto a subir al 2.7%, por encima del valor anterior de 2.4%, lo que ha aliviado parcialmente la preocupación del mercado sobre la continua disminución de la inflación. La herramienta de observación de la Reserva Federal (FED) de CME muestra que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre se mantiene en el 60%, pero la debilidad del IPC subyacente podría debilitar las apuestas del mercado por un "recorte agresivo".
2. Validación del rezago de la transmisión arancelaria: La política arancelaria anunciada por Trump, que entrará en vigor el 1 de agosto (como los aranceles del 50% a Brasil y del 30% a la Unión Europea), aún no se refleja en los datos de junio. La moderada actuación del IPC actual proviene más de las medidas de amortiguación como el acopio anticipado de inventarios por parte de las empresas y la absorción de costos, y no de una verdadera relajación de la presión inflacionaria. El mercado debe estar atento a los posibles impactos rezagados de los aranceles en los datos de agosto-septiembre.

II. La fluctuación a corto plazo de Bitcoin y la lógica de soporte a medio plazo

Bitcoin experimentó una corrección técnica tras la publicación de datos, con un precio que cayó desde un máximo histórico de 123,000 dólares hasta alrededor de 117,000 dólares, con una caída del 4% en 24 horas. Esta reacción se ajusta a la lógica del mercado de "buenas noticias completamente descontadas":.

1. El papel dominante de las propiedades de los activos de riesgo: A pesar de que los datos del IPC cumplieron con las expectativas, la desaceleración de la inflación subyacente ha suscitado preocupaciones sobre la resistencia económica, sumado a la corrección previa a la apertura del mercado de valores estadounidense (NVIDIA subió un 4% pero los futuros del Nasdaq cayeron ligeramente), lo que ha presionado al Bitcoin como un activo de alta fluctuación.
2. Efecto de cobertura entre las posiciones institucionales y la narrativa política: las posiciones de IBIT de BlackRock superaron los 700,000 monedas (representando el 3.5% de la circulación), brindando un soporte a largo plazo, mientras que el proyecto de ley GENIUS ha pasado al Senado y está en fase de revisión en la Cámara de Representantes, la gradual clarificación del marco regulatorio sigue siendo positiva. En el aspecto técnico, después de que el bitcoin retrocedió a 117,000 dólares, el nivel de soporte clave de 110,000 dólares aún no se ha roto de manera efectiva, y el indicador RSI ha retrocedido de la zona de sobrecompra a cerca de 65, liberando cierta presión de venta a corto plazo.

Tres, el impacto rezagado de la política arancelaria y el juego de expectativas del mercado

El camino de impacto de la política arancelaria de Trump presenta características de "amortiguación a corto plazo y transmisión a medio plazo":

1. Retraso de la transmisión y estrategias de respuesta empresarial: La experiencia histórica muestra que el impacto de los aranceles sobre el CPI generalmente requiere un período de transmisión de 2 a 3 meses. Actualmente, las empresas aún están utilizando el consumo de inventarios de precios bajos de períodos anteriores (como la caída del 0.2% en los precios de los bienes duraderos en mayo) y sacrificando beneficios (como la caída del 0.1% en los precios de la ropa) para amortiguar la presión de costos, pero la efectividad de estas estrategias se está agotando. La encuesta de la Reserva Federal de Nueva York muestra que, hasta mayo, el 75% de las empresas ya han comenzado a trasladar el costo de los aranceles a través de aumentos de precios.
2. Efecto de dilución estructural de la cesta del IPC: La proporción de servicios en el IPC de EE. UU. es del 57%, mientras que los productos importados directamente afectados por los aranceles representan solo del 10% al 15%. Por ejemplo, en junio, los precios de la energía disminuyeron un 2% con respecto al mes anterior, y los precios de los automóviles usados bajaron un 1.5%, lo que contrarrestó en parte el impacto que podrían tener los aranceles. Esta característica estructural sugiere que el impacto de los aranceles sobre el IPC general podría estar subestimado, mientras que el aumento de los precios de productos específicos (como productos metálicos y productos agrícolas) merece más atención.

Cuatro, simulación de escenarios y advertencias de riesgo

1. Escenario de fluctuación a corto plazo:
- Escenario neutral de CPI en línea con las expectativas: Bitcoin podría fluctuar en un rango de 115,000 a 120,000 dólares, y se debe tener cuidado con la presión combinada de ventas técnicas y toma de ganancias.
- Escenario de perturbación por expectativas de aranceles en aumento: si Trump reafirma su posición de aumentar impuestos tras la publicación de datos (como amenazar con un arancel del 100% a Rusia), podría generar preocupaciones en el mercado sobre un "segundo impacto inflacionario", impulsando el Bitcoin a rebotar por encima de 120,000 dólares.
2. Variables de riesgo a medio plazo:
- Riesgo de liquidez en las posiciones institucionales: Si BlackRock vende de manera concentrada sus 700,000 BTC, podría desencadenar una crisis de liquidez en el mercado. Actualmente, su posición tiene un valor de aproximadamente 75,500 millones de dólares, lo que representa el 4.2% del valor total del mercado de activos cripto, por lo que es necesario prestar atención a la dinámica de entrada y salida de fondos.
- La incertidumbre en las políticas regulatorias: El progreso de la revisión de la Ley GENIUS en la Cámara de Representantes podría afectar el sentimiento del mercado. Si el proceso legislativo no cumple con las expectativas, podría impactar negativamente en el mercado de Activos Cripto.


Resumen

Esta noche, después de la publicación de los datos del CPI, Bitcoin experimentó un retroceso técnico que cumplió con las expectativas, pero en el mediano plazo aún enfrenta la doble presión de la transmisión de aranceles y políticas regulatorias. Los inversores deben buscar un equilibrio entre la fluctuación a corto plazo y la tendencia a largo plazo: a corto plazo, prestar atención a la efectividad del nivel de soporte de 110,000 dólares, y a mediano plazo, estar alerta a las posibles expectativas inflacionarias que podrían surgir después de la implementación de los aranceles de agosto. Al mismo tiempo, la dinámica de las posiciones de BlackRock y el progreso de la Ley GENIUS serán variables clave que afecten el sentimiento del mercado; se sugiere mantener posiciones flexibles y ajustar dinámicamente la exposición al riesgo. #BTC# #ETH#