Desglosando la lógica de inversión de DePIN desde cero

Grayscale publicó a principios de este año un informe de investigación sobre DePIN, en el que se enumeran los principales proyectos de DePIN y su capitalización de mercado. Desde 2022, DePIN y AI se han considerado dos direcciones emergentes en la inversión en criptomonedas. Sin embargo, parece que aún no ha surgido un proyecto verdaderamente representativo en el campo de DePIN. Aunque Helium puede considerarse un proyecto destacado, su aparición fue incluso anterior al concepto de DePIN; mientras que Bittensor, Render y Akash, mencionados en el informe, se clasifican más en la categoría de AI.

Esta situación indica que la pista DePIN carece de un proyecto líder lo suficientemente fuerte para elevar el potencial de toda la industria. Por lo tanto, es posible que aún existan algunas oportunidades de inversión en la pista DePIN en los próximos 1-3 años.

Este artículo comenzará desde cero a analizar la lógica de inversión de DePIN, incluyendo por qué DePIN es una dirección de inversión que merece atención, así como proponer un marco de análisis simple. Dado que DePIN es un concepto integral que abarca varios subcampos diferentes, este artículo explicará los conceptos relacionados desde una perspectiva más macro, y también proporcionará algunos ejemplos concretos.

¿Por qué prestar atención a la inversión en DePIN?

DePIN no es solo una palabra de moda.

Primero es necesario aclarar que descentralizar la infraestructura del mundo físico no es una idea vacía, ni simplemente una "estrategia narrativa", sino algo que se puede implementar en la práctica. En DePIN, realmente existen escenarios donde la descentralización puede "realizar" u "optimizar" ciertas funciones.

A continuación se presentan dos ejemplos sencillos:

En uno de los principales campos de DePIN — la industria de las telecomunicaciones, tomando como ejemplo el mercado estadounidense, los operadores de telecomunicaciones tradicionales (como AT&T, T-Mobile) suelen necesitar invertir enormes cantidades de dinero en subastas de licencias de espectro y en el despliegue de estaciones base, donde el costo de despliegue de una estación base macro con un radio de cobertura de 1-3 kilómetros varía entre 200,000 y 500,000 dólares. En una subasta de espectro 5G de la banda de 3.45GHz en 2022, la Comisión Federal de Comunicaciones de EE. UU. vio que un gran operador invirtió 9,000 millones de dólares, convirtiéndose en el operador con la mayor inversión. Este modelo de infraestructura dominado por la centralización resulta en precios de servicios de telecomunicaciones muy altos.

Una cierta red móvil, a través de un enfoque de crowdsourcing comunitario, distribuye este costo inicial entre cada usuario, donde el individuo solo necesita comprar un dispositivo de punto de acceso por 249 dólares o 499 dólares para acceder a la red y convertirse en un "microoperador", impulsando la red comunitaria de manera espontánea a través de incentivos de tokens, reduciendo así la inversión total. El costo de desplegar una estación base macro por parte de un gran operador es de aproximadamente 200,000 dólares, mientras que esta red descentralizada puede lograr un alcance similar mediante el despliegue de aproximadamente 100 dispositivos de punto de acceso (costo total de alrededor de 50,000 dólares), lo que representa una reducción de costos de aproximadamente el 75%.

Además, en el ámbito de los datos de IA, las empresas tradicionales de IA necesitan pagar hasta 300 millones de dólares al año en tarifas de API a las plataformas de redes sociales para obtener datos de entrenamiento, y utilizan servicios de agentes de datos profesionales para extraer datos. No solo eso, sino que también enfrentan cada vez más restricciones de derechos de autor y técnicas, lo que dificulta garantizar la conformidad y diversidad de las fuentes de datos.

Una plataforma de datos descentralizada ha roto este estancamiento a través de Web Scraping distribuido, permitiendo a los usuarios compartir ancho de banda ocioso mediante la descarga de una extensión de navegador, ayudando a recopilar datos de páginas web públicas y obteniendo recompensas en tokens. Este modelo ha reducido drásticamente los costos de adquisición de datos para las empresas de IA, al mismo tiempo que logra la diversidad y la distribución geográfica de los datos. Según las estadísticas de la plataforma, actualmente hay 109,755,404 direcciones IP de 190 países participando en la red, contribuyendo diariamente con 1,000 TB de datos de internet.

En resumen, un punto de partida básico para invertir en la dirección de DePIN es que la infraestructura física descentralizada tiene la oportunidad de hacerlo mejor que la infraestructura física tradicional, e incluso de lograr cosas que los métodos tradicionales no pueden.

como punto de intersección entre infraestructuras y aplicaciones para consumidores

Como las dos principales líneas de inversión en criptomonedas, la infraestructura y las aplicaciones para consumidores enfrentan algunos problemas.

Los proyectos de infraestructura generalmente tienen dos características: primero, tienen una fuerte propiedad técnica, por ejemplo, las tecnologías como ZK, FHE, MPC tienen un umbral muy alto y hay cierta desconexión en la percepción del mercado. Segundo, además de los proyectos que conocemos como Layer1/2, puentes entre cadenas, y staking que pueden llegar directamente a los usuarios finales, la mayoría de la infraestructura está en realidad dirigida a empresas. Por ejemplo, herramientas para desarrolladores, capas de disponibilidad de datos, oráculos, coprocesadores, etc., que están relativamente alejados de los usuarios.

Estos dos puntos dificultan que los proyectos de infraestructura atraigan la atención de los usuarios y tienen una baja capacidad de difusión. Aunque las infraestructuras de alta calidad tienen un cierto grado de adecuación al mercado de productos y generan ingresos, lo que les permite ser autosuficientes a lo largo de los ciclos, la falta de atención en un mercado donde esta es escasa dificulta su salida al mercado en el futuro.

Por otro lado, las aplicaciones para consumidores tienen la ventaja de dirigirse directamente a los usuarios finales, lo que les otorga una ventaja natural en la obtención de atención. Sin embargo, los nuevos conceptos pueden ser fácilmente desmentidos por el mercado, e incluso después de un cambio de tendencia, pueden caer drásticamente. Este tipo de proyectos a menudo caen en un ciclo que va desde la narrativa impulsada hasta la explosión a corto plazo, y luego a la declinación desmentida, con una duración de vida corta.

Crecimiento, atención y cotización son temas que se discuten mucho en este ciclo. En general, DePIN puede abordar de manera efectiva las dificultades relacionadas con los dos puntos anteriores y encontrar un punto de equilibrio.

1. DePIN se basa en la demanda real del mundo físico, como energía, redes inalámbricas, etc., un proyecto DePIN de calidad tiene una sólida correspondencia con el mercado del producto y ingresos, es difícil de refutar y fácil de entender por el mercado. Por ejemplo, un proyecto de telecomunicaciones que ofrece un plan de datos ilimitados por 30 dólares al mes es claramente más barato que las opciones proporcionadas por los operadores tradicionales.

2. DePIN también tiene una demanda de uso por parte de los usuarios, que puede generar atención. Por ejemplo, los usuarios pueden descargar un complemento de navegador de una plataforma de datos para contribuir con su ancho de banda no utilizado. Actualmente, esa plataforma ha alcanzado a 2.5 millones de usuarios finales, muchos de los cuales son usuarios no nativos de criptomonedas. Otros sectores como eSIM, WiFi, datos de vehículos, etc., son igualmente cercanos a los usuarios.

Marco de inversión DePIN

dirección

Partiendo solo de la intuición, 5G y las redes inalámbricas son un gran mercado, mientras que los datos de vehículos y los datos meteorológicos son mercados pequeños. Desde el lado de la demanda, hay que ver si es una necesidad básica (5G) o si la demanda es fuerte. Además, dado que la participación de mercados tradicionales como el 5G es muy grande, incluso si DePIN puede capturar una pequeña parte de esto, en términos del volumen de criptomonedas, la capacidad del mercado también es bastante considerable.

producto

Según el informe de una determinada institución de investigación, el modelo DePIN es especialmente adecuado para industrias con altos requisitos de capital, altas barreras de entrada, un patrón monopólico evidente y un uso insuficiente de recursos. La respuesta a la cuestión de la adecuación del producto al mercado se centra en dos puntos.

En el lado de la oferta, ¿DePIN ha logrado hacer cosas que antes no podía hacer, o tiene ventajas destacadas sobre las soluciones existentes (costo, eficiencia, etc.)? Por ejemplo, en el campo de un proyecto de recolección de mapas, la recolección de mapas tradicional presenta al menos tres grandes problemas:

• La tradición depende de flotas de vehículos profesionales y anotaciones manuales, lo que conlleva altos costos y una mala escalabilidad.
• Un conocido servicio de mapas tiene un ciclo de actualización largo y una baja cobertura en áreas remotas.
• Los proveedores de servicios de mapas centralizados monopolizan el poder de fijación de precios de los datos

Este proyecto descentralizado permite a los usuarios recopilar datos mediante la venta de cámaras de tablero, transformando la recopilación de datos en una actividad que los usuarios realizan cotidianamente al conducir. A través de incentivos en tokens, se guía a los usuarios para priorizar los recursos en áreas de alta demanda.

En el lado de la demanda, los productos ofrecidos por DePIN deben tener una demanda real en el mercado, y es mejor que haya una fuerte disposición a pagar. Un ejemplo similar es que este proyecto de mapa puede vender datos de mapas a empresas de conducción autónoma, logística, seguros y municipios, validando así la demanda clave.

Sobre el hardware, una institución de inversión en un artículo de 2023 comienza hablando sobre el hardware. El autor aquí añade algunos puntos de vista adicionales.

La línea de tiempo del hardware se puede resumir como "fabricación-venta-distribución-mantenimiento".

fabricación

¿El equipo del proyecto diseña y fabrica su propio hardware, o utiliza hardware existente? Por ejemplo, en un proyecto de comunicación, se ofrecen dos tipos de puntos de acceso propios y también se admite la integración de redes WiFi existentes. O en proyectos de DePIN de cálculo y almacenamiento, se pueden utilizar directamente las tarjetas gráficas y discos duros existentes, entre otros.

Ventas

El precio de venta claramente marcado significa que los usuarios calcularán el período de recuperación en función de los ingresos potenciales. Un punto de acceso móvil para el hogar de un proyecto de comunicación tiene un precio de 249 dólares, mientras que el recolector de datos de un proyecto de recopilación de datos para vehículos tiene un precio de 1,331 dólares.

Distribuir

¿Cómo distribuir? La distribución implica muchos factores de incertidumbre: tiempos de logística, costos de transporte y el ciclo de entrega desde el inicio de la preventa, entre otros. Para proyectos que apuntan a nivel global, un diseño y métodos de distribución inadecuados pueden ralentizar significativamente el progreso del proyecto.

mantenimiento

¿Qué necesita hacer el usuario para mantener el hardware? Algunos dispositivos pueden estar sujetos a depreciación o desgaste. El ejemplo más simple de mantenimiento es en alguna plataforma de datos, donde el usuario solo necesita descargar una extensión del navegador, sin requerir otras operaciones; o en algún proyecto de comunicación donde el punto de acceso solo requiere una simple instalación para seguir funcionando. Si se trata de generación de energía solar, puede ser más complejo.

Teniendo en cuenta los puntos anteriores, el modo más simple es utilizar directamente el ancho de banda de la red existente, sin necesidad de fabricar y distribuir, permitiendo a los usuarios comenzar sin barreras y sin necesidad de ventas, lo que ayuda a expandir rápidamente la red en las primeras etapas del proyecto.

Ciertamente, los proyectos en cada dirección tienen diferentes demandas de hardware. Pero el hardware está relacionado con la fricción en la adopción inicial. Cuanto menor sea la fricción en las primeras etapas del proyecto, mejor será; a medida que el proyecto madura, cierta fricción puede generar retención y un cierto grado de vinculación. Para los equipos de inicio, es necesario controlar las elecciones de ruta y la inversión de recursos en el hardware, avanzando de manera gradual en lugar de hacerlo de una sola vez.

Imagina, si no es fácil desde "fabricación-venta-distribución-mantenimiento", entonces, a menos que haya un incentivo muy fuerte y seguro, ¿por qué querría participar el usuario?

economía de tokens

El diseño del mecanismo de tokens es una de las partes más desafiantes del proyecto DePIN. A diferencia de otros proyectos en diferentes campos, DePIN necesita incentivar a todas las partes involucradas en la red desde una etapa temprana, por lo que es necesario lanzar tokens en una fase muy temprana del proyecto. Este tema es adecuado para abrir un nuevo artículo y realizar algunos estudios de caso, por lo que no se profundizará en este artículo.

equipo

En la composición del equipo, los fundadores deben tener al menos un miembro con el siguiente perfil: uno que haya trabajado en empresas tradicionales del sector y tenga una amplia experiencia, encargado de temas prácticos como tecnología y productos; y otro que sea nativo en criptomonedas, que entienda la economía de tokens y la construcción de comunidades, y que distinga las preferencias y los modelos mentales de los usuarios de criptomonedas y los no criptográficos.

otros

Cuestiones de regulación, como la recolección de imágenes y datos de carreteras en ciertas áreas, son evidentemente muy sensibles.

Resumen

Las criptomonedas en este ciclo no han tenido realmente aplicaciones que "rompan el círculo", parece que estamos lejos de la adopción por parte de usuarios fuera del círculo. Algunos incentivos a corto plazo proporcionados por aplicaciones de criptomonedas son la razón por la que los usuarios las utilizan, pero no son sostenibles. Sin embargo, los beneficios económicos derivados de DePIN podrían reemplazar la infraestructura tradicional en el lado del usuario, logrando así la sostenibilidad de la aplicación y la adopción a gran escala.