Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece

Resumen

• Solana continúa liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, seguida de cerca por Base; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por tarifas gracias a sus interacciones de alto valor.

• Ethereum lidera la captación de capital, Polygon se expande en la narrativa DeFi gracias a Katana, mientras que Base, a pesar de una corrección a corto plazo, aún tiene un potencial de crecimiento a largo plazo en los fundamentos del ecosistema.

• El volumen de transacciones en la cadena de BTC ha disminuido drásticamente, y la proporción de transacciones de alto valor ha aumentado al 89%. Bajo el patrón de "precios en aumento y volumen en reducción", la actividad en la cadena avanza rápidamente hacia la institucionalización.

• La distribución de la base de costo de BTC revela un soporte clave, 93,000-100,000 USDT se convierte en la línea de defensa central en la cadena.

• El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones y el número de usuarios supera los 9 millones, continuando liderando un nuevo patrón en el mercado DEX de Solana.

• El volumen de transacciones en la cadena Sei explota simultáneamente con el TVL, la expansión del ecosistema se resuena con las ventajas tecnológicas y los beneficios del capital político.

Resumen de datos en cadena

Resumen de actividades on-chain y flujo de fondos

Además de realizar un análisis general del flujo de fondos en la cadena, hemos seleccionado algunos indicadores clave de actividades en la cadena para evaluar la verdadera popularidad y actividad de cada ecosistema de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen de transacciones diarias, las tarifas de Gas diarias, el número de direcciones activas diarias y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad del uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de la entrada y salida de fondos, estos datos nativos de la cadena pueden reflejar de manera más completa los cambios fundamentales en el ecosistema de la cadena pública, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda de uso real y un crecimiento de usuarios, identificando así redes con un desarrollo sostenible.

Comparación del volumen de transacciones on-chain: Solana y Base tienen una actividad significativamente superior.

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la primera posición entre las cadenas públicas principales con un volumen de transacciones mensual que supera los 2.970 millones, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento en cadena y un nivel activo de interacción en el ecosistema. Su negociación de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones de tendencia como Meme y Bot, y se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su disposición en el campo de RWA y monedas estables: Fiserv, con un valor de mercado de 90 mil millones de dólares, anunció que desplegará monedas estables en Solana; Republic Crypto lanzó un producto de tokenización de acciones de rSpaceX, ampliando aún más el límite de aplicación de Solana en el mercado de capital privado.

Además de Solana, Base también mantiene una fuerte tendencia de crecimiento, con un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), consolidándose en la parte superior de la segunda fila de Layer 2. Recientemente, Base ha estado expandiendo continuamente sus escenarios de aplicación en la vida real. En junio, una plataforma de comercio electrónico anunció el apoyo a los pagos en USDC en la cadena Base, cubriendo a comerciantes en más de 30 países alrededor del mundo, marcando su entrada oficial en el sistema de pagos convencional. Al mismo tiempo, un gran banco también ha iniciado un piloto de implementación de tokens de depósito en Base, promoviendo la tokenización de activos a nivel bancario, y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.

En comparación, las cadenas de bloques tradicionales de Layer 1, como Ethereum y Bitcoin, mantienen un ritmo de transacciones sólido, con volúmenes de transacciones mensuales de 41,95 millones y 10,28 millones, respectivamente. Aunque en frecuencia no se comparan con las cadenas de bloques de alto rendimiento, siguen teniendo una posición importante en la carga de activos de alto valor y en la interacción central de DeFi.

En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio muestran una ventaja significativa, consolidando gradualmente su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En comparación, algunos planes de escalado de Ethereum están perdiendo impulso, y el capital y la atención de los usuarios se están desplazando gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la fuerza técnica y la actividad del usuario, sino que también indica la dirección de la competencia en el futuro ecosistema. En adelante, será necesario combinar la calidad de la interacción con datos reales de usuarios para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad ecológica.

El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base desacelera su crecimiento.

Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum ha recuperado el primer lugar en ingresos por tarifas en cadena, con ingresos mensuales de 39,07 millones de dólares, consolidando su posición de liderazgo en el ámbito de interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30,54 millones de dólares este mes, un poco por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, con tarifas mensuales que alcanzaron los 53,06 millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, lo que muestra su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.

Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, a pesar de que el número de transacciones y direcciones activas no se comparan con Solana. Sin embargo, como una red principal que actúa como almacenamiento de valor y donde el ecosistema BTC L2 está comenzando a desarrollarse, sigue teniendo una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base, por otro lado, han mostrado una caída mensual, disminuyendo de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. A pesar de que todavía supera significativamente a Arbitrum (1.68 millones de dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230,000 dólares), el impulso de crecimiento ha mostrado una ligera desaceleración, y es necesario observar la sostenibilidad de su aplicación real y la entrada de fondos.

A partir de la observación de las tendencias, las curvas de tarifas de Ethereum y Bitcoin son relativamente estables, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia de aumento volátil, relacionada estrechamente con la actividad de los escenarios de alta frecuencia en su ecosistema. El retroceso a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la entrada de capital aún se encuentran en una etapa temprana de integración.

En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en la cadena, sino que también reflejan cambios en la estructura ecológica y en los caminos de comportamiento de los usuarios. El fuerte rebote de Ethereum y el retroceso a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar la posición dominante de ingresos de Ethereum y Bitcoin.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base le sigue de cerca

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4.8 millones de direcciones activas, superando no solo a otras Layer 1, sino también a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de los usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme monedas, los bots de trading automatizados, los pagos con stablecoins y las interacciones de alta frecuencia en los nuevos escenarios de RWA. Su interacción on-chain se ha expandido desde aplicaciones especulativas hasta la implementación de activos reales y un ecosistema de pagos, mostrando una clara ventaja en la retención de usuarios.

Base ocupa el segundo lugar con 1.71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte impulso de crecimiento. Su número de usuarios continuó aumentando en junio, proveniente principalmente de tres aspectos: la expansión del ecosistema nativo de L2; la incorporación de usuarios de pagos tras la implementación de stablecoins (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por las instituciones financieras tradicionales que prueban en la cadena. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en la cadena, formando gradualmente un prototipo de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.

Polygon PoS y Bitcoin ocupan el tercer y cuarto lugar con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias, respectivamente. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún mantiene una cierta base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; el segundo, por su naturaleza de transferencias de baja frecuencia y su enfoque en el almacenamiento de valor, tiene un crecimiento de direcciones relativamente estable.

La actividad de los usuarios en Ethereum y Arbitrum es relativamente baja, con un promedio diario de direcciones de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que la voluntad de interacción de los usuarios se ha reducido debido a los altos costos de Gas y la falta de aplicaciones emergentes que impulsen el uso. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han comenzado a trasladarse a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más diversas, lo que refleja un cambio en el panorama competitivo entre cadenas.

En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 está acelerándose, siendo las cadenas principales de alta frecuencia y las L2 impulsadas por aplicaciones reales las que están reemplazando a las cadenas fuertes de tecnología tradicional como el foco de atención del ecosistema. La actividad de los usuarios no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de acumulación de fondos del ecosistema y recursos de desarrolladores en el futuro, lo que merece un seguimiento continuo en cuanto a la calidad de su desarrollo posterior y el rendimiento de la lealtad de los usuarios.

Análisis del flujo de fondos en la cadena pública: Ethereum lidera, Base retrocede, Polygon se posiciona en el sector DeFi.

Según los datos de la plataforma, hasta hace un mes, Ethereum se mantuvo en una posición dominante con un flujo neto de fondos de 5.1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS le siguió de cerca, registrando un flujo neto de 263 millones de dólares, continuando con una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Base de Layer 2 experimentó una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más significativa en esta ronda de retirada de capital. Esta ronda de flujos de capital continuó la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se benefició de la actualización de Pectra, la continua entrada neta en el ETF de ETH, la acumulación constante por parte de instituciones y otros múltiples factores favorables, sumados al aumento del interés en el sector DeFi y la suavización marginal de las políticas regulatorias, lo que consolidó aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".

El regreso de fondos de Polygon puede estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Polygon Labs, en colaboración con un creador de mercado de criptomonedas, lanzó la red Layer2 Katana, centrada en DeFi, enfocándose en resolver los problemas de fragmentación de activos y sostenibilidad de ingresos. Katana utiliza un mecanismo de selección centralizada y, a través de VaultBridge, devuelve los fondos al préstamo en la cadena principal, generando un ciclo de retroalimentación eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio. Esta acción no solo refuerza la posición de Polygon en el ámbito de DeFi, sino que también introduce una narrativa Layer2 más diferenciada. Los 263 millones de dólares en flujos netos que Polygon ha registrado recientemente pueden reflejar las expectativas positivas del mercado sobre el modelo de Katana y su potencial futuro.

A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, esto es más probable que se deba a una corrección temporal en lugar de un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración con una plataforma de intercambio, la colaboración con una plataforma de comercio electrónico para expandir los escenarios de pago con USDC, así como la prueba de un token de depósito en cadena por parte de un gran banco, entre otros beneficios que se concretaron, lo que llevó a un rápido aumento en el interés del ecosistema. Actualmente, la TVL de Base alcanza los 3,400 millones de dólares, y la capitalización de mercado de las monedas estables es de 4,100 millones de dólares. Protocolos clave como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están teniendo un rendimiento fuerte. A corto plazo, el flujo de fondos puede verse afectado por los movimientos del mercado y la arbitraje, pero a medio y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial para una expansión continua y un retorno de fondos.

El flujo de fondos en esta ronda refleja una diferenciación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y el apoyo institucional. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su poder de voz en el campo de DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta de fondos a corto plazo, mantiene una base ecológica sólida gracias a múltiples aplicaciones reales y colaboraciones institucionales, lo que le otorga potencial para una futura recuperación de fondos y expansión. En general, los fondos están orbitando en torno a las tres grandes áreas clave de "potencia tecnológica + implementación de escenarios + integración de capital" para iniciar una nueva ronda de asignación y rotación.

Mientras los fondos rotan entre cadenas, Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustadas por entidades, así como la distribución de la base de costos (CBD), para evaluar si hay un soporte estructural detrás de la situación actual del mercado y observar si el comportamiento institucional que domina la tendencia continúa profundizándose.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En un momento en que el precio de Bitcoin se mantiene en un rango alto histórico, los datos on-chain muestran múltiples cambios estructurales, reflejando un profundo ajuste en la estructura de participación del mercado y el comportamiento del capital. Para comprender de manera más completa el contexto actual del mercado y las direcciones de riesgo potencial, este artículo se centrará en tres indicadores clave on-chain: el número de transacciones on-chain y los cambios en el monto promedio de transacciones, la estructura del monto de transferencias ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), y el mapa de calor de la distribución de la base de costos (Cost Basis Distribution, CBD). A través de la observación cruzada de estos tres indicadores, se espera aclarar el estado actual on-chain.