Análisis completo de las acciones conceptuales de la cadena de bloques a nivel mundial: un nuevo punto alto de liquidez fuera del mundo Cripto

Con el entorno regulatorio financiero global volviéndose cada vez más claro, el mercado de criptomonedas está pasando gradualmente de un círculo marginal a un sistema financiero mainstream. Después de que Trump fue elegido presidente, prometió adoptar políticas regulatorias más amigables, incluyendo la creación de reservas nacionales de bitcoin y fomentar la expansión de las actividades de minería de bitcoin en Estados Unidos, estas promesas han mejorado la confianza del mercado. En este contexto, múltiples acciones relacionadas con la cadena de bloques han experimentado un aumento general.

Actualmente, cada vez más empresas que cotizan en bolsa han reconocido el enorme potencial de la tecnología de Cadena de bloques y la han incorporado en la estrategia de la empresa. Muchas empresas de acciones conceptuales de Cadena de bloques tienen un fuerte impulso de desarrollo, obteniendo una atención e inversión significativas en el mercado. Estas empresas, al introducir la tecnología de Cadena de bloques, han promovido la transformación digital de los negocios y la creación de valor, convirtiéndose gradualmente en jugadores importantes en la industria.

En los últimos años, especialmente con los beneficios regulatorios traídos por el lanzamiento de ETFs relacionados con criptomonedas en Estados Unidos, se ha marcado que las criptomonedas ya no están limitadas al mercado cerrado de monedas digitales, sino que se han fusionado profundamente con los mercados de capital tradicionales. Los datos muestran que la gestión de activos del ETF de bitcoin al contado de una plataforma de intercambio ha alcanzado los 17,243 millones de dólares, y ha estado casi en un estado de entrada neta desde principios de año.

La capitalización total del mercado de criptomonedas es de aproximadamente 3.2 billones de dólares, que se puede dividir en las siguientes tres partes principales según la clase de activos:

1. Bitcoin ( BTC ) Bitcoin, como el activo central de todo el mercado Cripto, tiene un valor de mercado actual de aproximadamente 1.9 billones de dólares, representando más del 50% del valor total de las criptomonedas. No solo es una herramienta de almacenamiento de valor reconocida tanto en las finanzas tradicionales como en el mundo Cripto, sino que también, debido a su característica de resistencia a la inflación y su suministro limitado, se ha convertido en la opción preferida de los inversores institucionales, siendo conocido como "oro digital". Bitcoin juega un papel clave como nexo en el mercado Cripto, estabilizando el mercado y proporcionando un puente interconectado entre activos tradicionales y activos nativos en la cadena.

2. Los activos nativos en la cadena incluyen tokens de cadenas públicas ( como Ethereum ETH), tokens relacionados con finanzas descentralizadas ( DeFi), así como tokens de utilidad en aplicaciones en la cadena, entre otros. Este campo es diverso y altamente volátil, y su rendimiento en el mercado está impulsado por actualizaciones tecnológicas y la demanda de los usuarios. Actualmente, su capitalización de mercado es de alrededor de 1.4 billones de dólares, lo que está muy por debajo de las altas expectativas de crecimiento del mercado.

3. La combinación de activos tradicionales y tecnología criptográfica Este campo abarca la tokenización de activos del mundo real en cadena (RWA), proyectos emergentes como activos securitizados basados en cadena de bloques, etc. Actualmente, su capitalización de mercado es de solo unos miles de millones de dólares, pero a medida que la tecnología de cadena de bloques se populariza y se integra profundamente con las finanzas tradicionales, este campo está evolucionando rápidamente. La tokenización de activos tradicionales y el aumento de la liquidez también son uno de los principales motores de crecimiento del futuro mercado cripto. Esta parte tiene el potencial de impulsar la transformación de las finanzas tradicionales hacia una dirección digital más eficiente y transparente, liberando un enorme potencial de mercado.

¿Por qué tenemos tanta confianza en el potencial de crecimiento de los activos tradicionales?

En los últimos seis meses, las propiedades de los activos de Bitcoin han experimentado una nueva evolución, y la fuerza dominante del mercado de capitales ha completado la transición de las viejas fuerzas a nuevos fondos.

En 2024, la posición de las criptomonedas en el ámbito financiero tradicional se consolida aún más. Varias grandes instituciones financieras han lanzado productos de negociación en bolsa de Bitcoin y Ethereum, ofreciendo a los inversores institucionales y minoristas canales de inversión en activos digitales más convenientes, lo que también refuerza aún más la conexión con los valores tradicionales.

Al mismo tiempo, la tendencia a la tokenización de activos del mundo real ( RWA ) también se está desarrollando a un ritmo acelerado, aumentando aún más la liquidez y el alcance del mercado financiero. Por ejemplo, el banco de desarrollo estatal alemán KfW emitió dos bonos digitales en 2024 a través de la tecnología de cadena de bloques, por un total de 150 millones de euros. Estos bonos se liquidaron mediante tecnología de libro mayor distribuido ( DLT ), y el fabricante francés de equipos informáticos Metavisio emitió bonos corporativos, utilizando la tokenización para proporcionar apoyo de capital a sus nuevas instalaciones de fabricación en India, lo que también demuestra que las instituciones financieras tradicionales están utilizando la tecnología de cadena de bloques para optimizar la eficiencia operativa; muchas instituciones financieras ya han incorporado tecnología cripto en sus modelos de negocio.

Hoy en día, un modelo de circulación de fondos que tiene como activo central el bitcoin, a través de ETF y el mercado de acciones como principales canales de entrada de capital, y aprovechando empresas cotizadas en EE. UU. como MSTR como plataforma de soporte, está absorbiendo continuamente la liquidez en dólares y se está expandiendo de manera integral.

La combinación de las finanzas tradicionales y la Cadena de bloques generará más oportunidades de inversión que los activos nativos en la cadena. Detrás de esta tendencia se refleja la importancia que el mercado otorga a la estabilidad y a los escenarios de aplicación práctica. El mercado financiero tradicional cuenta con una infraestructura sólida y mecanismos de mercado maduros, que al combinarse con la tecnología de la Cadena de bloques, liberarán un mayor potencial.

Este informe de investigación analizará brevemente el modelo de crecimiento de las acciones conceptuales de la cadena de bloques, especialmente la forma en que se combinan con los activos en cadena, para descubrir más oportunidades de inversión innovadoras. Por ejemplo, el modelo de emisión de MSTR muestra una ruta típica para intercambiar activos en cadena por activos en dólares a través de la emisión de bonos convertibles y acciones. Recientemente, el precio de las acciones de MSTR ha aumentado rápidamente junto con el precio del Bitcoin, y el rendimiento de sus bonos convertibles que vencen en 2027 ha alcanzado un máximo en tres años, lo que ha permitido que su desempeño en acciones supere con creces al de las acciones tecnológicas tradicionales.

A través de estas perspectivas, se puede descubrir que el futuro desarrollo del mercado Cripto no se trata solo de un incremento en las monedas digitales, sino del enorme potencial de fusión con las finanzas tradicionales. Desde los beneficios regulatorios hasta los cambios en la estructura del mercado, las acciones relacionadas con la Cadena de bloques están en un punto clave de esta gran tendencia, convirtiéndose en el centro de atención para los inversores globales.

Clasificación de acciones de concepto de cadena de bloques

Una, concepto impulsado por activos:

Sobre las acciones de la cadena de bloques relacionadas con el concepto de asignación de activos, la estrategia de la empresa es utilizar Bitcoin como el principal activo de reserva. Esta estrategia fue implementada por primera vez por MicroStrategy en 2020 y rápidamente llamó la atención del mercado. Este año, otras empresas como la japonesa MetaPlanet y la empresa cotizada en Hong Kong Boyaa Interactive también se han unido, aumentando continuamente la cantidad de adquisiciones de Bitcoin. MetaPlanet anunció la introducción del "rendimiento de Bitcoin" basado en los indicadores clave de rendimiento establecidos por MicroStrategy (BTC Yield), cuyo rendimiento de BTC en el tercer trimestre fue del 41.7%, y en el cuarto trimestre ( hasta el 25 de octubre ) alcanzó el 116.4%.

En concreto, la estrategia de empresas como MicroStrategy es introducir el "rendimiento de Bitcoin" como un indicador clave de rendimiento, para ofrecer a los inversores una nueva perspectiva para evaluar el valor de la empresa y las decisiones de inversión. Este indicador se basa en el número de acciones en circulación diluidas, calculando la cantidad de Bitcoin que posee cada acción, sin considerar las fluctuaciones del precio de Bitcoin, con el objetivo de ayudar a los inversores a comprender mejor el comportamiento de la empresa al adquirir Bitcoin mediante la emisión de acciones ordinarias adicionales o instrumentos convertibles, centrándose en medir el equilibrio entre el crecimiento de las tenencias de Bitcoin y la dilución del capital. Hasta la fecha, el rendimiento de la inversión de Bitcoin de MicroStrategy ha alcanzado el 41.8%, lo que indica que la empresa ha logrado aumentar sus posiciones sin comprometer excesivamente los intereses de los accionistas.

Sin embargo, a pesar de que MicroStrategy ha logrado un éxito significativo en sus inversiones en Bitcoin, la estructura de deuda de la compañía aún ha llamado la atención del mercado. Según informes, el total de deuda no pagada de MicroStrategy es actualmente de 4,250 millones de dólares. Durante este tiempo, la compañía ha financiado a través de varias emisiones de bonos convertibles, algunos de los cuales también tienen pagos de intereses. Los analistas del mercado están preocupados de que si el precio de Bitcoin cae drásticamente, MicroStrategy podría necesitar vender parte de sus bitcoins para pagar la deuda. Pero también hay opiniones que sostienen que, debido a que MicroStrategy se apoya en su estable negocio de software tradicional y en un entorno de tasas de interés bajas, su flujo de caja operativo es suficiente para cubrir los intereses de la deuda, por lo que, incluso si el precio de Bitcoin se desploma, es poco probable que la compañía se vea forzada a vender sus activos en bitcoins. Además, el valor de mercado de las acciones de MicroStrategy asciende actualmente a 43,000 millones de dólares, con una proporción pequeña de deuda en su estructura de capital, lo que reduce aún más el riesgo de liquidación.

A pesar de que muchos inversores tienen una visión optimista sobre la firme estrategia de inversión en Bitcoin de la empresa, creyendo que esto proporcionará un retorno considerable a los accionistas, también hay algunos inversores que expresan preocupaciones sobre su alta ratio de apalancamiento y los riesgos potenciales del mercado. Dado que el mercado de criptomonedas es extremadamente volátil, cualquier cambio desfavorable en el mercado podría tener un impacto significativo en el valor de los activos de tales empresas, y sus precios de acciones presentan una prima significativa en relación con su valor neto de activos; si este estado puede mantenerse es el enfoque de atención del mercado. Si los precios de las acciones experimentan una corrección, podría afectar la capacidad de financiamiento de la empresa, lo que a su vez impactaría sus futuros planes de compra de Bitcoin.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy fue fundada en 1989, inicialmente centrada en el ámbito de la inteligencia empresarial y soluciones corporativas. Sin embargo, a partir de 2020, la empresa se transformó en la primera empresa que cotiza en bolsa en el mundo en utilizar Bitcoin (BTC) como activo de reserva, esta estrategia cambió radicalmente su modelo de negocio y posición en el mercado. El fundador Michael Saylor desempeñó un papel clave en impulsar esta transformación, pasando de ser un escéptico del Bitcoin a un firme defensor de las criptomonedas.

Desde 2020, MicroStrategy ha estado comprando continuamente bitcoins a través de fondos propios, financiamiento mediante emisión de bonos, entre otros métodos. Hasta la fecha, la compañía ha acumulado aproximadamente 279,420 monedas, con un valor de mercado cercano a 23,000 millones de dólares, lo que representa alrededor del 1% del suministro total de bitcoins. La última compra se realizó entre el 31 de octubre y el 10 de noviembre de 2023, adquiriendo 27,200 bitcoins a un precio promedio de 74,463 dólares. El precio promedio de adquisición de estos bitcoins es de 39,266 dólares, mientras que el precio actual del bitcoin ha alcanzado aproximadamente 90,000 dólares, lo que significa que el beneficio no realizado de MicroStrategy es cercano a 2.5 veces.

A pesar de que durante el mercado bajista de 2022, la inversión en Bitcoin de MicroStrategy enfrentó pérdidas en libros de aproximadamente 1,000 millones de dólares, la compañía nunca ha vendido Bitcoin, sino que optó por seguir aumentando su posición. Desde 2023, el fuerte aumento de Bitcoin ha impulsado un aumento significativo en el precio de las acciones de MicroStrategy, con un retorno de inversión desde principios de año que ha alcanzado el 26.4%, y un retorno de inversión acumulado que supera el 100%. El modelo operativo actual de MicroStrategy puede verse como un "modelo de apalancamiento cíclico basado en BTC", a través de la emisión de bonos para financiar la compra de Bitcoin. Aunque este modelo ofrece altos rendimientos, también conlleva ciertos riesgos, especialmente durante fluctuaciones drásticas en el precio de Bitcoin. Según el análisis, el precio de Bitcoin tendría que caer por debajo de 15,000 dólares para que la compañía pudiera enfrentar riesgos de liquidación, y con el precio actual de Bitcoin cerca de 90,000 dólares, este riesgo es muy bajo. Además, la compañía tiene una baja relación de apalancamiento y una fuerte demanda en el mercado de bonos, lo que refuerza aún más la solidez financiera de MicroStrategy.

Para los inversores, MicroStrategy puede considerarse como una herramienta de inversión apalancada en el mercado de Bitcoin. Con la expectativa de que el precio de Bitcoin siga subiendo de manera constante, las acciones de la empresa tienen un gran potencial. Sin embargo, es necesario tener en cuenta los riesgos a medio y largo plazo que puede acarrear la expansión de la deuda. En los próximos 1 a 2 años, el valor de inversión de MicroStrategy seguirá siendo digno de atención, especialmente para aquellos inversores que confían en el futuro del mercado de Bitcoin, ya que es un activo de alto riesgo y alta recompensa.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific es una empresa enfocada en tecnología médica, y una de sus estrategias innovadoras es utilizar Bitcoin como su principal activo de reserva. En noviembre de 2024, la empresa reveló que había adquirido recientemente 47 Bitcoins, aumentando su posición total a 1,058 monedas, con una inversión total de aproximadamente 71 millones de dólares. Parte de los fondos para estas adquisiciones provienen del flujo de efectivo operativo, lo que indica que Semler está tratando de fortalecer su estructura de activos a través de la tenencia de Bitcoin, convirtiéndose en un referente en la innovación de gestión de activos.

Sin embargo, el negocio principal de Semler sigue centrado en su dispositivo QuantaFlo, que se utiliza principalmente para diagnosticar enfermedades cardiovasculares. Sin embargo, la estrategia de Bitcoin de Semler no es solo una reserva financiera; en el tercer trimestre de 2024, la compañía logró ganancias no realizadas de 1,1 millones de dólares gracias a su posición en Bitcoin. A pesar de que los ingresos de ese trimestre cayeron un 17% en comparación interanual, aún proporcionó a Semler una cobertura financiera en medio de la volatilidad económica.

A pesar de que la capitalización de mercado actual de Semler es de solo 345 millones de dólares, muy por debajo de MicroStrategy, su estrategia de adoptar Bitcoin como activo de reserva la ha convertido en lo que los inversores consideran una "mini versión de MicroStrategy".

3, Boya Interactiva

Boyaa Interactive es una empresa que cotiza en bolsa y cuyo negocio principal son los juegos, es uno de los desarrolladores y operadores líderes en la industria de juegos de mesa en China. A partir de la segunda mitad del año pasado, comenzó a incursionar en el mercado de criptomonedas, con el objetivo de transformarse completamente en una empresa cotizada en Web3. La empresa a través de