BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo avance

El mercado de derechos de riesgo se mueve con fuerza, sorprendiendo a los fondos de cobertura de Wall Street y haciendo que surja la duda sobre si se han perdido ciertas informaciones implícitas.

Después del rebote en abril, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. continuaron subiendo con fuerza, mientras que BTC alcanzó un nuevo máximo histórico.

La razón detrás de esto es que, aunque la disputa arancelaria se ha suavizado, aún no se ha logrado un avance sustantivo, y el conflicto entre Rusia y Ucrania sigue estancado.

Sin embargo, los flujos de capital están aumentando rápidamente, los poseedores a largo plazo tienen posiciones cerca de los máximos, y las posiciones en los exchanges continúan disminuyendo, lo que indica una fuerte oferta y demanda de BTC.

En términos de políticas, la legislación sobre reservas de BTC a nivel estatal en EE. UU. ha logrado un avance histórico. La legislación relacionada con las stablecoins también fue aprobada por voto del Senado.

Los datos de empleo de la economía estadounidense son sólidos, la inflación sigue disminuyendo y las expectativas del PIB comienzan a ajustarse al alza. Esta podría ser la razón fundamental detrás del fortalecimiento del mercado. Sin embargo, la disputa arancelaria no se ha resuelto y las preocupaciones por el problema de la deuda no han desaparecido. El comportamiento del mercado de valores estadounidense y BTC este mes ya incluye las expectativas más optimistas, por lo que el mercado podría experimentar volatilidad para eliminar la incertidumbre mientras espera la llegada de la reducción de tasas en el tercer trimestre.

Finanzas Macroeconómicas: El impacto de la disputa arancelaria está impulsando una "ligera recesión" en la economía de Estados Unidos

En abril señalamos que "el período más difícil ha pasado, y cuando Washington y la Reserva Federal recuperen un juego racional, el mercado debería volver a sus propias reglas de funcionamiento". Los hechos han demostrado que la competencia geopolítica global y el sistema democrático estadounidense han superado algunas propuestas radicales, las expectativas del mercado finalmente regresaron a la racionalidad, dando paso a un rebote sostenido y realizando la valoración más optimista.

La triple matanza de "acciones, bonos y divisas" ha provocado una intensa conmoción en los mercados financieros de EE. UU., y junto con la fuerte oposición del sector empresarial, la política arancelaria se vio obligada a ceder, entrando rápidamente en la fase de negociaciones en mayo y comenzando a obtener avances, logrando primero un acuerdo arancelario con el Reino Unido.

A principios de mayo, Estados Unidos y China llevaron a cabo la primera ronda de negociaciones comerciales en Suiza, poniendo en pausa un intenso conflicto arancelario que ha durado más de un mes. Ambas partes emitieron un comunicado conjunto el día 12, comprometiéndose a reducir mutuamente los altos aranceles previamente impuestos durante los próximos 90 días, y afirmaron que seguirán negociando sobre la relación económica y comercial. Ese día, el S&P 500 saltó un 3.26%.

A principios de abril, con la flexibilización de la política arancelaria, el mercado de valores estadounidense inició un gran rebote, recuperando prácticamente las pérdidas anteriores. En mayo, con el inicio de las negociaciones formales entre China y Estados Unidos, el mercado de valores estadounidense recibió un nuevo impulso para seguir avanzando. Hasta el 31, el índice Nasdaq, el S&P 500 y el índice Dow Jones registraron aumentos mensuales del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.

El rebote de las acciones estadounidenses en abril puede verse como un reflejo del fin de las ventas por pánico y un alivio en las políticas, siendo un rápido ajuste de precios tras la finalización de la primera fase de la disputa arancelaria. El aumento en mayo, por su parte, significa un ajuste de precios optimista en la fase de negociaciones. Según la información pública disponible en este momento, este ajuste de precios es suficiente y optimista. Antes de obtener nuevos avances en las negociaciones arancelarias, una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal y una mayor relajación en la situación geopolítica, continuar con un ajuste de precios significativamente alto podría ser imprudente.

El precio de mayo ya ha cubierto el relativo desempeño "fuerte" de la economía y el empleo de EE.UU.

Los datos económicos publicados a finales de mayo mostraron que la economía de EE. UU. se contrajo un 0,2% en términos anuales en el primer trimestre. Esta cifra es una leve revisión al alza respecto al valor preliminar previamente publicado de (, que mostró una contracción del 0,3%, pero aún indica que la economía estadounidense sufrió cierto daño a principios de año debido al gasto de consumo y las importaciones.

Después de ser subestimado en los últimos meses, los datos suaves del PIB han rebotado. Los datos muestran que desde finales de abril ha vuelto por encima del eje cero, alcanzando un 3.8% a finales de mayo, mostrando un optimismo tras la relajación de la disputa arancelaria.

Los datos del PCE que más le preocupan a la Reserva Federal, publicados en mayo, muestran que la inflación sigue desacelerándose, con una tasa anual del PCE que cayó durante tres meses hasta un bajo de 2.15%, y el PCE subyacente cayó al 2.52%, el nivel más bajo desde la pandemia, acercándose gradualmente al 2% que la Reserva Federal espera para reducir las tasas de interés.

Los datos de empleo superaron las expectativas del mercado. Publicados a principios de mayo, el número de empleos no agrícolas en abril aumentó en 177,000, por encima de la expectativa de 138,000. Hasta la semana del 24 de mayo, el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fue de 240,000, un aumento de 14,000 respecto a la semana anterior, superando la expectativa de 230,000. Los datos de empleo son sólidos, lo que por un lado elimina las preocupaciones del mercado sobre una recesión en la economía de EE. UU., y por otro lado también permite que la Reserva Federal se concentre en el objetivo de "reducir la inflación".

Este mes, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal decidió mantener las tasas de interés sin cambios durante tres meses consecutivos. Aunque se emitieron ciertos comentarios "dovish" durante la turbulencia del mercado financiero, después de que el mercado se estabilizó, resistieron la presión y continuaron sin cambios, enfatizando que la incertidumbre provocada por los aranceles podría llevar a un repunte de la inflación.

El fuerte desempeño del mercado financiero, junto con la continua disputa arancelaria y la posible rebote de la inflación, hacen que el mercado juzgue que la Reserva Federal no podría reiniciar los recortes de tasas en la primera mitad del año. Los últimos datos muestran que los operadores esperan solo dos recortes de tasas este año, en septiembre y diciembre, cada uno de 25 puntos básicos. Esta expectativa realmente limita el espacio para que la liquidez impulse un aumento significativo en las acciones estadounidenses y los activos criptográficos.

Según los datos y la situación actuales, se espera que el mercado de valores estadounidense y BTC mantengan una tendencia lateral en los próximos 2 meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto puedan impulsar nuevos máximos históricos. Este juicio incluye un desenlace optimista en la disputa comercial y una "suave" recesión de la economía estadounidense.

El PIB de EE. UU. registró una contracción del -0.21% en el Q1, mientras que la caída de la confianza del consumidor y el caos del mercado provocados por la disputa arancelaria en el Q2, si resultan en una ligera caída del PIB del Q2, alcanzarán el estándar de "recesión moderada". Por lo tanto, el inicio de recortes de tasas en septiembre puede ser una expectativa más cautelosa.

![Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando recortes de tasas y un nuevo escalón])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c76d4d487ab3b0e2235361310bf487f8.webp(

Activos criptográficos: la fuerte afluencia de capital impulsa a BTC a alcanzar un nuevo máximo histórico

En mayo, el BTC abrió a 94182.55 dólares y cerró a 104645.87 dólares, con un aumento mensual de 10463.33 dólares, equivalente al 11.11%. La amplitud fue del 19.79% y el volumen de transacciones ha disminuido durante dos meses consecutivos.

Desde el punto de vista de los indicadores técnicos, después de que el precio de BTC regresara al rango de 90000 a 110000 dólares en abril, alcanzó un nuevo máximo histórico de 112000 dólares y se elevó por encima de la "primera línea de tendencia alcista del mercado alcista".

En un entorno de altas tasas de interés, los inversores minoristas no han formado una verdadera fuerza de compra decisiva; de hecho, desde marzo del año pasado, el número diario de nuevas direcciones de BTC ha caído a niveles bajos.

En el rebote desde el fondo desde abril, la fuerza decisiva proviene de las instituciones.

Según datos públicos, una empresa ha aumentado su tenencia en 133850 BTC desde 2025, alcanzando un total de 580250 BTC.

Desde la aprobación de 11 ETFs de Bitcoin (BTC) al contado en enero de 2024, y tras la aprobación de la legislación correspondiente en mayo de 2024, los activos criptográficos y la tecnología blockchain se han establecido gradualmente como áreas clave de desarrollo en Estados Unidos. A partir de entonces, la adopción de activos criptográficos, representados por el BTC, se ha mainstreamizado aún más en Estados Unidos.

En marzo de 2025, Estados Unidos establecerá una "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando aproximadamente 200,000 BTC que posee el gobierno como activos de reserva nacional.

Después, más de 20 estados de EE. UU. comenzaron a proponer leyes estatales sobre reservas de Bitcoin. El 7 de mayo, Nuevo Hampshire se convirtió en el primer estado de EE. UU. en incorporar oficialmente criptomonedas en sus reservas estratégicas. La ley permite al tesorero estatal invertir hasta el 5% de los fondos del gobierno estatal en criptomonedas. Las leyes relacionadas de Texas y Arizona también han sido aprobadas por el Senado y están a la espera de ser firmadas para su entrada en vigor.

En el ámbito de blockchain y Web3, el 19 de mayo se aprobó en el Senado, con 66 votos a favor y 32 en contra, un proyecto de ley para regular el desarrollo de las stablecoins mediante una votación procedimental. Ese mismo mes, el 21, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente un proyecto de ley para establecer un sistema de licencias para emisores de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria.

Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la posibilidad de colaborar para lanzar una stablecoin conjunta, involucrando a varios bancos reconocidos.

La emisión de stablecoins con un volumen superior a 240 mil millones de dólares entrará en la era del desarrollo regulado. Además de BTC, se espera que las stablecoins se conviertan en el segundo activo criptográfico ampliamente adoptado, y podrían convertirse en la primera aplicación de killer en el ámbito de Web3 en superar los mil millones de usuarios. Esto sienta las bases para el florecimiento del blockchain, especialmente de las plataformas de contratos inteligentes.

Después de ser incorporados al sistema de cumplimiento, BTC y la blockchain se están convirtiendo en una cima tecnológica que Estados Unidos debe conquistar. La inversión y la especulación provocadas por esta tendencia están en expansión. Varias empresas están iniciando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos.

La expansión de casos de uso, así como la emoción de FOMO y el poder de compra impulsados por avances en cumplimiento, se han convertido en los principales motores del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.

![Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo ascenso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c14fbba3f190b498deb9d2cf21dbf453.webp(

Fondos: precios optimistas + expansión de escala

Durante la caída del mercado de acciones de EE. UU. en marzo y abril, el flujo de BTC Spot ETF se detuvo abruptamente, lo que provocó que BTC ajustara más del 30% ), la mayor corrección de este ciclo (. Sin embargo, desde abril y mayo, junto con el fuerte rebote del mercado de acciones de EE. UU., la fuerza de compra de BTC Spot ETF también se recuperó con fuerza, fluyendo 6.05 y 27.75 millones de dólares respectivamente, lo que impulsó a BTC a recuperar todas las pérdidas y alcanzar un nuevo máximo de 112000 dólares.

En cuanto a las stablecoins, también se ha ampliado, con flujos de 53.75 y 55.67 millones de dólares en abril y mayo respectivamente, pero en comparación con los cambios de capital en el canal del ETF Spot de BTC, son relativamente pequeños.

Anteriormente señalamos que el poder de fijación de precios de BTC ha sido transferido de los fondos del mercado a los fondos del canal BTC Spot ETF y a instituciones similares. Estas instituciones muestran una tendencia alcista subjetiva a largo plazo, siendo la razón detrás de esto los avances significativos en el ámbito político de BTC y los activos criptográficos en Estados Unidos. Esto no solo explica por qué BTC se recuperó rápidamente en abril y mayo y alcanzó nuevos máximos, sino que también es el soporte lógico fundamental que hace que el mercado a futuro sea prometedor a largo plazo.

Pero hay que tener en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. ya ha hecho una valoración extremadamente optimista sobre la disputa arancelaria, y puede implicar que la economía estadounidense no sufrirá una gran recesión. Actualmente, es difícil que el mercado de valores de EE. UU. alcance nuevos máximos, y las fluctuaciones son inevitables. Aunque hay un flujo continuo de inversiones institucionales, el BTC Spot ETF difícilmente logrará un rendimiento independiente diferente al del Nasdaq, por lo tanto, esperar que el BTC alcance nuevos máximos en el corto o mediano plazo puede ser demasiado optimista.

![Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo ascenso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39e622e5baf08e93d78bc5c8135dbdf9.webp(

Estructura de fichas: el suministro de BTC en los intercambios sigue disminuyendo

Durante la caída de 3 a 4 meses, los inversores a largo plazo de BTC han comenzado a aumentar sus posiciones nuevamente, lo que objetivamente ha actuado como un equilibrador para reducir la presión de venta en el mercado.

A finales de mayo, la cantidad de monedas en manos largas alcanzó los 14,419,900, cerca de su punto máximo histórico, mientras que la cantidad en los intercambios centralizados ha seguido disminuyendo, quedando solo 2,988,200, cerca del nivel de finales de noviembre de 2020.

Durante el período anterior, la elección de venta de los operadores de largo plazo, cuando la liquidez se disparó, reprimió objetivamente el aumento de precios, pero cuando los precios cayeron durante el período, los operadores de largo plazo reducirían las ventas o incluso aumentarían sus posiciones, y este ciclo no es una excepción.

La diferencia con ciclos anteriores es que, en el pasado, la "segunda venta" de las manos fuertes terminaba el mercado alcista, mientras que después de esta "segunda venta", el mercado ha optado por seguir subiendo. Entendemos que esto se debe a la inclusión de instituciones en la estructura de las manos fuertes, lo que ha provocado un cambio en la tendencia del mercado. Si este cambio es permanente o temporal, debe ser monitoreado de cerca.

![Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo avance])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb26e6a36b1a8f9b2f5a6c95493a3c4f.webp(

![Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando la reducción de tasas y un nuevo ascenso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0c6f5d6dc48de1fbdacd07e2ca627bf.webp(

![Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando recortes de tasas y un nuevo ascenso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-391c00a200a566a09f7960a5c50cc839.webp(

Conclusión

Aunque mantenemos una actitud optimista basada en el largo plazo sobre la expansión de los casos de uso de BTC y su tendencia a largo plazo, el fuerte precio de BTC y su tendencia agresiva a corto plazo aún superan las estimaciones más optimistas.

La razón radica en el optimismo excesivo de los mercados de riesgo, incluyendo el mercado de acciones de EE. UU., así como en la oleada de inversión y especulación provocada por la expansión de casos de uso de BTC en EE. UU. Tenemos plena confianza en este último, pero creemos que el mercado es demasiado optimista en cuanto a la valoración de la disputa arancelaria, ya que aún habrá muchos altibajos en el camino. Además, hemos reducido nuestras expectativas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.

En el informe de marzo, esperábamos que BTC iniciara un cambio de tendencia en verano, pero la reacción del mercado superó las expectativas, alcanzando un nuevo máximo en mayo. Considerando diversos factores de incertidumbre y el retraso en las expectativas de liquidez, creemos que en los próximos dos meses BTC probablemente fluctuará junto con las acciones de EE. UU., y alcanzar un nuevo máximo de precios es un evento de baja probabilidad.

Si todo va bien, el próximo escalón debería ser en el tercer trimestre.