Gran cambio en el ecosistema AAVE: el módulo Umbrella reemplaza al Módulo de Seguridad

Recientemente, la comunidad de AAVE aprobó una propuesta clave destinada a introducir un nuevo módulo Umbrella, que reemplazará el actual Safety Module. Esta transformación se implementará oficialmente el 5 de junio de 2025, marcando un ajuste significativo en el mecanismo de garantía de deudas incobrables en el ecosistema de AAVE.

El lanzamiento del módulo Umbrella aborda principalmente dos problemas: reducir los costos de mantenimiento y mejorar la eficiencia del capital. El antiguo Safety Module requería aproximadamente 66 millones de dólares en gastos de incentivo cada año, lo que generaba presión sobre la oferta de tokens de AAVE. Además, los activos en el Safety Module no coinciden con los activos de préstamo reales, lo que puede generar presión adicional sobre la liquidez al manejar los préstamos incobrables.

El nuevo módulo Umbrella ha sido optimizado en los siguientes aspectos:

1. Categoría de fondos: Introducir aTokens altamente relacionados con los activos de préstamo, como stkwaUSDC, stkwaUSDT y stkwaETH, cada aToken solo es responsable de la garantía del token subyacente correspondiente.

2. Distribución de incentivos: Se utiliza un modelo de curva de liberación dinámica, ajustando la tasa de rendimiento según parámetros como la liquidez objetivo, el total de apuestas actuales y la cantidad máxima de liberación, para lograr una mayor eficiencia de capital.

3. Mecanismo de liquidación: ejecutado automáticamente por contratos inteligentes, reemplazando el método de activación proactiva que dependía de la gobernanza de DAO.

Este cambio tiene un impacto especialmente significativo en los stakers de GHO. Según las estimaciones del nuevo modelo, si todos los stakers de stkGHO se trasladaran al módulo Umbrella, su rendimiento podría caer del actual 13% aproximadamente al 7.7% aproximadamente. Este cambio podría resultar en una reducción drástica en la emisión de GHO, ya que actualmente alrededor del 71% del suministro total de GHO proviene del staking de stkGHO.

A pesar de la disminución de los rendimientos, el riesgo de GHO también ha disminuido en consecuencia, y los apostadores solo necesitan asumir el riesgo de impago de los préstamos de GHO. Actualmente, la tasa de colateral de GHO supera el 245%, lo que está en un nivel saludable, y no es necesario preocuparse en exceso por el riesgo de corrida en el corto plazo.

Para el protocolo AAVE, este ajuste refleja la nueva evaluación del equipo sobre el modelo de desarrollo de GHO. En el futuro, AAVE podría centrarse más en los escenarios de aplicación práctica de las stablecoins descentralizadas, como medio de pago, resistencia a la censura y mejora de la eficiencia del capital en los protocolos de préstamos, para redefinir la ventaja competitiva de GHO.

Esta transformación marca un paso importante para la economía de tokens y la gestión de riesgos en el ecosistema de AAVE, pero también significa que las antiguas oportunidades de alto rendimiento en el staking se convertirán en historia. Los participantes del mercado deben prestar mucha atención a los impactos de este cambio y ajustar sus estrategias de inversión en consecuencia.