La guerra de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: análisis comparativo de Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un alboroto en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si ocurre la liquidación, las posiciones cortas serán llevadas al tesoro de liquidez en cadena, causando pérdidas flotantes de decenas de millones de dólares. En medio de la inestabilidad de las posiciones en cadena, un intercambio centralizado raramente lanzó "de la noche a la mañana" el comercio de contratos perpetuos de JELLYJELLY.
Justo en el momento previo a que estallara la crisis, los validadores de la plataforma descentralizada votaron de manera urgente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de transacciones, lo que suscitó dudas en la comunidad cripto sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se convirtió en el centro de atención, sino que también expuso un problema central: ¿qué determina el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién realmente asume el riesgo? ¿Es el Algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida, analizando las diferencias en los algoritmos de los tres grandes plataformas en los mecanismos centrales de los contratos perpetuos: precio índice, precio marcado y tasa de financiamiento, y profundizando en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean el estilo de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo deciden el destino de los traders en medio de la tormenta.
Esto no solo es un análisis técnico de contratos, sino también un duelo filosófico sobre el diseño del orden del mercado.
I. Resumen del comercio de contratos perpetuos
El comercio de contratos perpetuos se compone de tres elementos principales:
Precio índice: seguimiento de los cambios en el precio del mercado spot, es un "ancla teórica".
Precio de referencia: se utiliza para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mundo de los spot y los contratos, guiando el precio del contrato hacia el regreso al spot.
Quien controla el precio de referencia, tiene el poder de vida o muerte sobre el contrato. El núcleo de una plataforma de intercambio descentralizada es: cómo garantizar que el precio de referencia no sea manipulado y pueda ser verificado.
Dos, comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
A. Precio indexado / Precio del oráculo
El precio del índice de una plataforma descentralizada se denomina precio del oráculo, completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos validadores. Utiliza el método de mediana ponderada para combatir la extrema volatilidad de precios, siendo más resistente a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es más lenta (3 veces por segundo ). Este diseño tiene como objetivo eliminar los valores atípicos y las fluctuaciones, haciendo que el precio sea más suave.
B. Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo del precio de referencia de un intercambio centralizado se basa en dos principios: "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula combina el precio medio de compra/venta del mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. Al simular el impacto de grandes órdenes de mercado en el libro de órdenes, refleja el costo real de liquidez, evitando ser engañado por los "precios falsos" de un libro de órdenes poco profundo.
Otra casa de cambio centralizada adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio de compra/venta del libro de órdenes como fuente de precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a transacciones pequeñas, lo que puede causar fluctuaciones drásticas, pero la velocidad de retorno al precio de contado es más rápida.
La estructura del precio de referencia de la plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados. Está controlada por múltiples nodos, considerando de manera integral los precios de los oráculos, los datos de transacciones de la propia plataforma y el precio medio ponderado por el volumen de varias casas de cambio centralizadas. Los validadores también deben llevar a cabo una verificación de consistencia de las fuentes de entrada, lo que refuerza la capacidad contra manipulaciones.
C. Tasa de financiación Algoritmo
La plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tarifas de financiamiento, y utiliza el precio del oráculo en lugar del precio del índice para acercarse más a la realidad del mercado. Para compensar la desventaja de la lenta velocidad de regresión de precios, la plataforma ha establecido tres mecanismos característicos:
En situaciones extremas, la tasa de financiación puede alcanzar hasta el 4%/hora
La tarifa de financiamiento se basa en el precio del oráculo en lugar del precio marcado.
Se cobrará una octava parte de la tasa de financiación de 8 horas cada hora.
La tasa de financiación de un intercambio centralizado depende de un ciclo de liquidación relativamente largo (, normalmente de 8 horas ). Combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de préstamo, proporciona a los inversores institucionales un costo de financiamiento suave y predecible.
El algoritmo de otro intercambio centralizado es relativamente simple, basado en el cálculo de la desviación de los precios de compra y venta en el libro de órdenes, lo que provoca una fuerte fluctuación en la tasa de financiamiento, adecuado para estrategias de alta frecuencia y corto plazo.
Tres, la filosofía financiera detrás del Algoritmo
Un intercambio centralizado: el diseño de los racionalistas del sistema
El diseño general de la plataforma tiende a ser "institucional y moderado", y su filosofía central es "hacer que el mercado sea predecible". Esto se alinea estrechamente con la escuela de finanzas cuantitativas y la hipótesis de los mercados eficientes, que asume que el mercado es en gran medida racional y puede ser domesticado a través de modelos estadísticos.
Otra casa de cambio centralizada: el diseño de los comerciantes por instinto
El diseño de estrategias de esta plataforma se acerca a "rápido, agresivo y preciso", y su filosofía es "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Esto es consistente con la lógica de las finanzas conductuales, aceptando que el mercado es irracional, los traders son emocionales, y las verdaderas personas inteligentes son las que buscan espacio para jugar en medio de la volatilidad.
Plataforma descentralizada: diseño de estructuralistas en la cadena
La plataforma intenta crear un nuevo paradigma financiero: gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programables. Su filosofía es: el algoritmo no predice el mercado, sino que establece el orden. Es más como un protocolo financiero que opera en la blockchain, donde el precio es consensuado por los nodos validadores, y la liquidación de posiciones es respaldada por una tesorería de liquidez, con todos los datos de transacciones registrados en la cadena de bloques de manera pública.
Conclusión
El precio es la apariencia de la transacción, el algoritmo es el orden de la transacción. El diseño de diferentes plataformas, en esencia, responde a la misma pregunta: ¿cómo podemos confiar en un mercado invisible?
A pesar de que el algoritmo está expandiendo su territorio en el mundo financiero, cada lógica detrás del código que se escribe proyecta un juicio de valor. Ya sea la búsqueda de libertad, equidad o transparencia, lo que las personas persiguen en última instancia es la ilusión del orden.
En el futuro del mundo financiero, mantengamos siempre un respeto hacia el mercado y seamos responsables de nuestros propios valores.
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GasWaster
· hace14h
jajaja otro lío "descentralizado"... acabo de pagar $143 en txs fallidos para ver esto
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SchroedingerAirdrop
· hace14h
CEX pozo de sangre Algoritmo tomar a la gente por tonta
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Degentleman
· hace14h
¿No parece un trampa de manipulador del mercado?
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WagmiWarrior
· hace14h
alcista ah DEX esta especie de bomberos
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NftCollectors
· hace14h
Con los datos se puede ver que DEX sigue siendo demasiado frágil, el algoritmo no puede soportar el impacto de precios. No es de extrañar que los capitales principales no se atrevan a entrar en el mercado.
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BTCBeliefStation
· hace14h
Mira si lo que digo es cierto o no, al final no hay más remedio que pedirle a cex que nos rescate.
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RektButSmiling
· hace14h
Descentralización también requiere intervención, ¿verdad?
Comparación de algoritmos de Futuros perpetuos entre CEX y DEX: filosofía de diseño del precio índice, marca de precio y tasa de financiación.
La guerra de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: análisis comparativo de Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un alboroto en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si ocurre la liquidación, las posiciones cortas serán llevadas al tesoro de liquidez en cadena, causando pérdidas flotantes de decenas de millones de dólares. En medio de la inestabilidad de las posiciones en cadena, un intercambio centralizado raramente lanzó "de la noche a la mañana" el comercio de contratos perpetuos de JELLYJELLY.
Justo en el momento previo a que estallara la crisis, los validadores de la plataforma descentralizada votaron de manera urgente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de transacciones, lo que suscitó dudas en la comunidad cripto sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se convirtió en el centro de atención, sino que también expuso un problema central: ¿qué determina el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién realmente asume el riesgo? ¿Es el Algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida, analizando las diferencias en los algoritmos de los tres grandes plataformas en los mecanismos centrales de los contratos perpetuos: precio índice, precio marcado y tasa de financiamiento, y profundizando en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean el estilo de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo deciden el destino de los traders en medio de la tormenta.
Esto no solo es un análisis técnico de contratos, sino también un duelo filosófico sobre el diseño del orden del mercado.
I. Resumen del comercio de contratos perpetuos
El comercio de contratos perpetuos se compone de tres elementos principales:
Precio índice: seguimiento de los cambios en el precio del mercado spot, es un "ancla teórica".
Precio de referencia: se utiliza para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mundo de los spot y los contratos, guiando el precio del contrato hacia el regreso al spot.
Quien controla el precio de referencia, tiene el poder de vida o muerte sobre el contrato. El núcleo de una plataforma de intercambio descentralizada es: cómo garantizar que el precio de referencia no sea manipulado y pueda ser verificado.
Dos, comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
A. Precio indexado / Precio del oráculo
El precio del índice de una plataforma descentralizada se denomina precio del oráculo, completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos validadores. Utiliza el método de mediana ponderada para combatir la extrema volatilidad de precios, siendo más resistente a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es más lenta (3 veces por segundo ). Este diseño tiene como objetivo eliminar los valores atípicos y las fluctuaciones, haciendo que el precio sea más suave.
B. Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo del precio de referencia de un intercambio centralizado se basa en dos principios: "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula combina el precio medio de compra/venta del mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. Al simular el impacto de grandes órdenes de mercado en el libro de órdenes, refleja el costo real de liquidez, evitando ser engañado por los "precios falsos" de un libro de órdenes poco profundo.
Otra casa de cambio centralizada adopta un enfoque más "agresivo", utilizando únicamente el precio medio de compra/venta del libro de órdenes como fuente de precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a transacciones pequeñas, lo que puede causar fluctuaciones drásticas, pero la velocidad de retorno al precio de contado es más rápida.
La estructura del precio de referencia de la plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados. Está controlada por múltiples nodos, considerando de manera integral los precios de los oráculos, los datos de transacciones de la propia plataforma y el precio medio ponderado por el volumen de varias casas de cambio centralizadas. Los validadores también deben llevar a cabo una verificación de consistencia de las fuentes de entrada, lo que refuerza la capacidad contra manipulaciones.
C. Tasa de financiación Algoritmo
La plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tarifas de financiamiento, y utiliza el precio del oráculo en lugar del precio del índice para acercarse más a la realidad del mercado. Para compensar la desventaja de la lenta velocidad de regresión de precios, la plataforma ha establecido tres mecanismos característicos:
La tasa de financiación de un intercambio centralizado depende de un ciclo de liquidación relativamente largo (, normalmente de 8 horas ). Combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de préstamo, proporciona a los inversores institucionales un costo de financiamiento suave y predecible.
El algoritmo de otro intercambio centralizado es relativamente simple, basado en el cálculo de la desviación de los precios de compra y venta en el libro de órdenes, lo que provoca una fuerte fluctuación en la tasa de financiamiento, adecuado para estrategias de alta frecuencia y corto plazo.
Tres, la filosofía financiera detrás del Algoritmo
Un intercambio centralizado: el diseño de los racionalistas del sistema
El diseño general de la plataforma tiende a ser "institucional y moderado", y su filosofía central es "hacer que el mercado sea predecible". Esto se alinea estrechamente con la escuela de finanzas cuantitativas y la hipótesis de los mercados eficientes, que asume que el mercado es en gran medida racional y puede ser domesticado a través de modelos estadísticos.
Otra casa de cambio centralizada: el diseño de los comerciantes por instinto
El diseño de estrategias de esta plataforma se acerca a "rápido, agresivo y preciso", y su filosofía es "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Esto es consistente con la lógica de las finanzas conductuales, aceptando que el mercado es irracional, los traders son emocionales, y las verdaderas personas inteligentes son las que buscan espacio para jugar en medio de la volatilidad.
Plataforma descentralizada: diseño de estructuralistas en la cadena
La plataforma intenta crear un nuevo paradigma financiero: gobernanza descentralizada + mecanismo de precios programables. Su filosofía es: el algoritmo no predice el mercado, sino que establece el orden. Es más como un protocolo financiero que opera en la blockchain, donde el precio es consensuado por los nodos validadores, y la liquidación de posiciones es respaldada por una tesorería de liquidez, con todos los datos de transacciones registrados en la cadena de bloques de manera pública.
Conclusión
El precio es la apariencia de la transacción, el algoritmo es el orden de la transacción. El diseño de diferentes plataformas, en esencia, responde a la misma pregunta: ¿cómo podemos confiar en un mercado invisible?
A pesar de que el algoritmo está expandiendo su territorio en el mundo financiero, cada lógica detrás del código que se escribe proyecta un juicio de valor. Ya sea la búsqueda de libertad, equidad o transparencia, lo que las personas persiguen en última instancia es la ilusión del orden.
En el futuro del mundo financiero, mantengamos siempre un respeto hacia el mercado y seamos responsables de nuestros propios valores.