Con la entrada en vigor de la "Regulación de Establecoins" de Hong Kong en 2025 y el avance del mecanismo de sandbox regulatorio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, los activos físicos como las plantas de energía fotovoltaica, bienes raíces comerciales y finanzas de cadena de suministro de la parte continental están inundando el mercado de capitales global en forma de tokens a través de Hong Kong.
Sin embargo, bajo el beneficio de las políticas, una decisión clave implica el éxito o fracaso del proyecto: ¿cómo elegir una infraestructura de blockchain que se ajuste profundamente al marco regulatorio de Hong Kong? Esta decisión no solo afecta la viabilidad técnica, sino que también determina si el proyecto puede cruzar el abismo de la conformidad y ganar la confianza del mercado.
Requisitos de rendimiento y seguridad garantizados
Bajo el estricto entorno regulatorio de RWA en Hong Kong, el rendimiento y la seguridad de la blockchain subyacente no son simplemente temas técnicos, sino la línea de vida de la supervivencia del proyecto. A partir de la práctica en la sandbox, los casos de éxito generalmente presentan tres grandes características técnicas en común.
Manejo de alta concurrencia y determinismo: algunos proyectos RWA de tipos similares a REITs necesitan implementar liquidaciones T+1, exigiendo que la blockchain tenga la capacidad de procesar miles de transacciones por segundo y asegurar que las transacciones sean irreversibles. Además, algunos proyectos con altos requisitos para transacciones secundarias necesitan prevenir eficazmente el riesgo de que los tramos de CLO (bonos respaldados por préstamos) sean interceptados por transacciones accidentales durante el proceso de reequilibrio, incluso requiriendo tecnología de procesamiento en subsegundos. Este determinismo es crucial para aplicaciones de nivel financiero.
Privacidad empresarial y compatibilidad entre cadenas: La Autoridad Monetaria de Hong Kong tiene estrictos requisitos de protección de datos de activos. Se considera generalmente que el uso de arquitecturas de cadena con licencia como Hyperledger Fabric permite a los nodos participantes completar auditorías mientras protegen la información comercial sensible. Seguridad de contratos inteligentes y fiabilidad de oráculos: Las lecciones de algunos proyectos en el mercado que fueron detenidos de emergencia debido a vulnerabilidades en la autenticidad de activos indican que los contratos no auditados son equivalentes a bombas de tiempo financieras. Al mismo tiempo, algunos proyectos utilizan un sistema de doble oráculo compuesto por Chainlink y API 3 para proporcionar servicios de alimentación de precios resistentes a fallos en activos de flujo de efectivo como los derechos de ingresos de las plantas de energía fotovoltaica, asegurando que los precios en la cadena estén firmemente anclados a la realidad.
II. Requisitos de cumplimiento normativo integrados
El sandbox RWA de Hong Kong no es un campo de pruebas técnicas, sino un escenario de pruebas de cumplimiento regulatorio. La infraestructura de blockchain debe incorporar capacidades de cumplimiento para evitar un aterrizaje legal duro en el futuro.
Adaptabilidad de licencias e interfaces regulatorias: De acuerdo con los requisitos de la Comisión de Valores de Hong Kong, la emisión de REITs tokenizados debe pasar por una revisión de la sección 103, y el suscriptor debe tener una licencia de tipo 1. Por lo tanto, se diseñaron nodos regulatorios en la blockchain para permitir que la Autoridad Monetaria de Hong Kong supervise en tiempo real las transacciones en la cadena, al mismo tiempo que aísla los datos comerciales sensibles. Esta arquitectura amigable con la regulación de "visible pero no tocable" se convierte en el boleto de entrada para proyectos en la arena regulatoria.
Cumplimiento de identidad y mecanismos AML: La participación de billeteras anónimas en transacciones RWA en Hong Kong es una línea roja. Por lo tanto, la blockchain necesita integrar un motor de modelado de comportamiento de IA para analizar dinámicamente la correlación de direcciones. Tanto las plataformas de emisión de activos RWA como las plataformas DeFi es necesario que utilicen proveedores de servicios KYC profesionales, para que las cuentas relacionadas cumplan con los requisitos de transacciones de productos pertinentes, mientras que se debe depender completamente de un firewall AML en cadena para rastrear el flujo de fondos.
Mapeo de entidades legales y peso de la jurisdicción: un proyecto en Singapur codificó directamente los términos del contrato del fondo en un contrato inteligente, haciendo que la transferencia de tokens desencadene automáticamente la eficacia legal. Esto requiere que la blockchain soporte contratos inteligentes legales (Legal Smart Contract), especificando claramente la jurisdicción de los tribunales de Hong Kong y el mecanismo de resolución de disputas, evitando que la tecnología descentralizada socave la autoridad judicial territorial.
Tres, verificación de la credibilidad de los activos a través de la penetración.
El riesgo principal del proyecto RWA radica en la duda sobre los "activos de aire"; la blockchain debe construir un camino verificable de ciclo completo desde el token en cadena hasta el activo fuera de la cadena.
Prueba de anclaje y custodia de activos: cuando se tokenizan los bonos del Tesoro de EE. UU., los principales bancos emiten diariamente informes de auditoría de reservas y los hash en la cadena, los inversores pueden verificar el estado de custodia en cualquier momento. Este modelo de "custodia fuera de la cadena + verificación en la cadena" se ha convertido en un estándar normativo. Hong Kong ha solicitado además establecer un fondo de reserva en efectivo del 20% (como USDC) para hacer frente a la volatilidad de los reembolsos.
Automatización del flujo de efectivo y niveles de permisos: después de la tokenización de los derechos de ingresos, como el alquiler de bienes raíces comerciales, es necesario asegurar la distribución automática de ingresos a los titulares. En este momento, puede ser necesario distribuir automáticamente los dividendos a través de contratos inteligentes y establecer una gestión de datos sensibles con niveles de permisos. Por ejemplo, un proyecto de planta fotovoltaica que implementa la distribución de flujo de ingresos con una precisión de segundos mediante el estándar de token ERC-3643.
Aislamiento de riesgos entre cadenas: algunos proyectos intentan emitir en múltiples cadenas para diversificar riesgos, pero las autoridades reguladoras de Hong Kong prefieren una arquitectura de cadena principal + subred. Algunos proyectos aíslan activos de diferentes niveles (como bonos del Tesoro de EE. UU. y CLO de alto riesgo) a través de subredes, evitando la transmisión de riesgos. Este diseño de "compartimentos de riesgo" cumple con la demanda central de la Autoridad Monetaria de Hong Kong para la estabilidad financiera.
Cuatro, recursos legales para la protección de derechos e intereses.
Al elegir una blockchain, es importante recordar: cada token detrás tiene derechos de propiedad protegidos por la ley, y la infraestructura debe construir una protección de extremo a extremo para los inversores.
Gobernanza en cadena y empoderamiento de los inversores: Algunos proyectos permiten a los titulares de tokens participar directamente en las votaciones de gobernanza y recibir beneficios a través de una billetera Web 3 integrada. Su contrato inteligente ejecuta automáticamente los resultados de la votación, asegurando que el poder no sea retenido por los promotores del proyecto. Por ejemplo, bajo este diseño, si un proyecto RWA necesita cambiar las decisiones sobre la disposición de activos, podría ser posible lograr decisiones colectivas en cuestión de horas.
Garantía de pago y prioridad de liquidación: cuando los activos subyacentes incumplen (como cuentas por cobrar no recuperadas), la blockchain debe aclarar el orden de liquidación de los distintos tipos de tokens. Los contratos inteligentes de los proyectos RWA congelan automáticamente las categorías de riesgo y priorizan el pago a los tenedores de alto nivel, con una transparencia en la ejecución de reglas que supera con creces a las finanzas tradicionales.
Resolución de disputas y conexión judicial: Un proyecto inmobiliario comercial preestableció cláusulas de arbitraje de disputas en el contrato inteligente. Cuando se activa una alerta en la cadena debido a una disputa de arrendamiento, el sistema congela automáticamente el flujo de ingresos de los activos relacionados y inicia el procedimiento de arbitraje en Hong Kong. Este mecanismo de doble activación de "código + ley" evita que los inversores caigan en el laberinto técnico de la defensa de sus derechos.
Cinco, Sugerencias de estrategia: Marco de selección de blockchain basado en escenarios
Frente a múltiples opciones tecnológicas, los equipos de proyectos deben abandonar el determinismo de un solo indicador como "solo TPS" y, en su lugar, llevar a cabo una evaluación tridimensional de la adaptabilidad regulatoria, la viabilidad técnica y el grado de coincidencia de activos:
Activos no estándar de alto valor: cadenas privadas preferidas: para activos complejos como obras de arte y acciones no cotizadas, elegir Hyperledger Fabric y otras cadenas privadas, abriendo nodos a los reguladores a través de canales privados. Se requiere un dictamen legal que aclare la naturaleza del token (para evitar disputas sobre la identificación de valores) y la jurisdicción exclusiva de los tribunales de Hong Kong.
Activos de flujo de caja estable: óptimo en cadena híbrida: activos que generan flujo de caja estable como plantas de energía fotovoltaica, logística de almacenamiento, etc., el motor de cumplimiento de IA + la compatibilidad con el sandbox regulatorio se convierten en la opción preferida. Su diseño modular admite la conexión rápida al sistema de dólar digital de Hong Kong, alineándose con la dirección estratégica de desarrollo del wCBDC en Hong Kong.
Activos financieros globalizados: la superación de las cadenas de bloques públicas en cumplimiento: los activos de alta liquidez como los bonos del gobierno de EE. UU. y CLO, las características de infraestructura de nivel institucional y el aislamiento de subredes se convierten en un puente técnico para la emisión multinacional. Sin embargo, se debe reservar un período de amortiguación de control de divisas de 9 a 12 meses.
Hong Kong está remodelando el panorama global de RWA con un modelo de doble hélice de "apertura de políticas + implementación tecnológica". La selección de blockchain esencialmente busca la máxima intersección entre cumplimiento regulatorio e innovación tecnológica. Solo en una blockchain que alcance la excelencia en las cuatro dimensiones de confiabilidad técnica, compatibilidad regulatoria, transparencia de activos y derechos de los usuarios, podrá soportar la gran misión de llevar activos físicos de trillones hacia el futuro digital. (Las imágenes en el texto fueron generadas por Doubao)
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
Selección de Cadena de bloques RWA: Cumplimiento integrado, confianza externa
Escrito por: Zhang Feng
Con la entrada en vigor de la "Regulación de Establecoins" de Hong Kong en 2025 y el avance del mecanismo de sandbox regulatorio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, los activos físicos como las plantas de energía fotovoltaica, bienes raíces comerciales y finanzas de cadena de suministro de la parte continental están inundando el mercado de capitales global en forma de tokens a través de Hong Kong.
Sin embargo, bajo el beneficio de las políticas, una decisión clave implica el éxito o fracaso del proyecto: ¿cómo elegir una infraestructura de blockchain que se ajuste profundamente al marco regulatorio de Hong Kong? Esta decisión no solo afecta la viabilidad técnica, sino que también determina si el proyecto puede cruzar el abismo de la conformidad y ganar la confianza del mercado.
Bajo el estricto entorno regulatorio de RWA en Hong Kong, el rendimiento y la seguridad de la blockchain subyacente no son simplemente temas técnicos, sino la línea de vida de la supervivencia del proyecto. A partir de la práctica en la sandbox, los casos de éxito generalmente presentan tres grandes características técnicas en común.
Manejo de alta concurrencia y determinismo: algunos proyectos RWA de tipos similares a REITs necesitan implementar liquidaciones T+1, exigiendo que la blockchain tenga la capacidad de procesar miles de transacciones por segundo y asegurar que las transacciones sean irreversibles. Además, algunos proyectos con altos requisitos para transacciones secundarias necesitan prevenir eficazmente el riesgo de que los tramos de CLO (bonos respaldados por préstamos) sean interceptados por transacciones accidentales durante el proceso de reequilibrio, incluso requiriendo tecnología de procesamiento en subsegundos. Este determinismo es crucial para aplicaciones de nivel financiero.
Privacidad empresarial y compatibilidad entre cadenas: La Autoridad Monetaria de Hong Kong tiene estrictos requisitos de protección de datos de activos. Se considera generalmente que el uso de arquitecturas de cadena con licencia como Hyperledger Fabric permite a los nodos participantes completar auditorías mientras protegen la información comercial sensible. Seguridad de contratos inteligentes y fiabilidad de oráculos: Las lecciones de algunos proyectos en el mercado que fueron detenidos de emergencia debido a vulnerabilidades en la autenticidad de activos indican que los contratos no auditados son equivalentes a bombas de tiempo financieras. Al mismo tiempo, algunos proyectos utilizan un sistema de doble oráculo compuesto por Chainlink y API 3 para proporcionar servicios de alimentación de precios resistentes a fallos en activos de flujo de efectivo como los derechos de ingresos de las plantas de energía fotovoltaica, asegurando que los precios en la cadena estén firmemente anclados a la realidad.
II. Requisitos de cumplimiento normativo integrados
El sandbox RWA de Hong Kong no es un campo de pruebas técnicas, sino un escenario de pruebas de cumplimiento regulatorio. La infraestructura de blockchain debe incorporar capacidades de cumplimiento para evitar un aterrizaje legal duro en el futuro.
Adaptabilidad de licencias e interfaces regulatorias: De acuerdo con los requisitos de la Comisión de Valores de Hong Kong, la emisión de REITs tokenizados debe pasar por una revisión de la sección 103, y el suscriptor debe tener una licencia de tipo 1. Por lo tanto, se diseñaron nodos regulatorios en la blockchain para permitir que la Autoridad Monetaria de Hong Kong supervise en tiempo real las transacciones en la cadena, al mismo tiempo que aísla los datos comerciales sensibles. Esta arquitectura amigable con la regulación de "visible pero no tocable" se convierte en el boleto de entrada para proyectos en la arena regulatoria.
Cumplimiento de identidad y mecanismos AML: La participación de billeteras anónimas en transacciones RWA en Hong Kong es una línea roja. Por lo tanto, la blockchain necesita integrar un motor de modelado de comportamiento de IA para analizar dinámicamente la correlación de direcciones. Tanto las plataformas de emisión de activos RWA como las plataformas DeFi es necesario que utilicen proveedores de servicios KYC profesionales, para que las cuentas relacionadas cumplan con los requisitos de transacciones de productos pertinentes, mientras que se debe depender completamente de un firewall AML en cadena para rastrear el flujo de fondos.
Mapeo de entidades legales y peso de la jurisdicción: un proyecto en Singapur codificó directamente los términos del contrato del fondo en un contrato inteligente, haciendo que la transferencia de tokens desencadene automáticamente la eficacia legal. Esto requiere que la blockchain soporte contratos inteligentes legales (Legal Smart Contract), especificando claramente la jurisdicción de los tribunales de Hong Kong y el mecanismo de resolución de disputas, evitando que la tecnología descentralizada socave la autoridad judicial territorial.
Tres, verificación de la credibilidad de los activos a través de la penetración.
El riesgo principal del proyecto RWA radica en la duda sobre los "activos de aire"; la blockchain debe construir un camino verificable de ciclo completo desde el token en cadena hasta el activo fuera de la cadena.
Prueba de anclaje y custodia de activos: cuando se tokenizan los bonos del Tesoro de EE. UU., los principales bancos emiten diariamente informes de auditoría de reservas y los hash en la cadena, los inversores pueden verificar el estado de custodia en cualquier momento. Este modelo de "custodia fuera de la cadena + verificación en la cadena" se ha convertido en un estándar normativo. Hong Kong ha solicitado además establecer un fondo de reserva en efectivo del 20% (como USDC) para hacer frente a la volatilidad de los reembolsos.
Automatización del flujo de efectivo y niveles de permisos: después de la tokenización de los derechos de ingresos, como el alquiler de bienes raíces comerciales, es necesario asegurar la distribución automática de ingresos a los titulares. En este momento, puede ser necesario distribuir automáticamente los dividendos a través de contratos inteligentes y establecer una gestión de datos sensibles con niveles de permisos. Por ejemplo, un proyecto de planta fotovoltaica que implementa la distribución de flujo de ingresos con una precisión de segundos mediante el estándar de token ERC-3643.
Aislamiento de riesgos entre cadenas: algunos proyectos intentan emitir en múltiples cadenas para diversificar riesgos, pero las autoridades reguladoras de Hong Kong prefieren una arquitectura de cadena principal + subred. Algunos proyectos aíslan activos de diferentes niveles (como bonos del Tesoro de EE. UU. y CLO de alto riesgo) a través de subredes, evitando la transmisión de riesgos. Este diseño de "compartimentos de riesgo" cumple con la demanda central de la Autoridad Monetaria de Hong Kong para la estabilidad financiera.
Cuatro, recursos legales para la protección de derechos e intereses.
Al elegir una blockchain, es importante recordar: cada token detrás tiene derechos de propiedad protegidos por la ley, y la infraestructura debe construir una protección de extremo a extremo para los inversores.
Gobernanza en cadena y empoderamiento de los inversores: Algunos proyectos permiten a los titulares de tokens participar directamente en las votaciones de gobernanza y recibir beneficios a través de una billetera Web 3 integrada. Su contrato inteligente ejecuta automáticamente los resultados de la votación, asegurando que el poder no sea retenido por los promotores del proyecto. Por ejemplo, bajo este diseño, si un proyecto RWA necesita cambiar las decisiones sobre la disposición de activos, podría ser posible lograr decisiones colectivas en cuestión de horas.
Garantía de pago y prioridad de liquidación: cuando los activos subyacentes incumplen (como cuentas por cobrar no recuperadas), la blockchain debe aclarar el orden de liquidación de los distintos tipos de tokens. Los contratos inteligentes de los proyectos RWA congelan automáticamente las categorías de riesgo y priorizan el pago a los tenedores de alto nivel, con una transparencia en la ejecución de reglas que supera con creces a las finanzas tradicionales.
Resolución de disputas y conexión judicial: Un proyecto inmobiliario comercial preestableció cláusulas de arbitraje de disputas en el contrato inteligente. Cuando se activa una alerta en la cadena debido a una disputa de arrendamiento, el sistema congela automáticamente el flujo de ingresos de los activos relacionados y inicia el procedimiento de arbitraje en Hong Kong. Este mecanismo de doble activación de "código + ley" evita que los inversores caigan en el laberinto técnico de la defensa de sus derechos.
Cinco, Sugerencias de estrategia: Marco de selección de blockchain basado en escenarios
Frente a múltiples opciones tecnológicas, los equipos de proyectos deben abandonar el determinismo de un solo indicador como "solo TPS" y, en su lugar, llevar a cabo una evaluación tridimensional de la adaptabilidad regulatoria, la viabilidad técnica y el grado de coincidencia de activos:
Activos no estándar de alto valor: cadenas privadas preferidas: para activos complejos como obras de arte y acciones no cotizadas, elegir Hyperledger Fabric y otras cadenas privadas, abriendo nodos a los reguladores a través de canales privados. Se requiere un dictamen legal que aclare la naturaleza del token (para evitar disputas sobre la identificación de valores) y la jurisdicción exclusiva de los tribunales de Hong Kong.
Activos de flujo de caja estable: óptimo en cadena híbrida: activos que generan flujo de caja estable como plantas de energía fotovoltaica, logística de almacenamiento, etc., el motor de cumplimiento de IA + la compatibilidad con el sandbox regulatorio se convierten en la opción preferida. Su diseño modular admite la conexión rápida al sistema de dólar digital de Hong Kong, alineándose con la dirección estratégica de desarrollo del wCBDC en Hong Kong.
Activos financieros globalizados: la superación de las cadenas de bloques públicas en cumplimiento: los activos de alta liquidez como los bonos del gobierno de EE. UU. y CLO, las características de infraestructura de nivel institucional y el aislamiento de subredes se convierten en un puente técnico para la emisión multinacional. Sin embargo, se debe reservar un período de amortiguación de control de divisas de 9 a 12 meses.
Hong Kong está remodelando el panorama global de RWA con un modelo de doble hélice de "apertura de políticas + implementación tecnológica". La selección de blockchain esencialmente busca la máxima intersección entre cumplimiento regulatorio e innovación tecnológica. Solo en una blockchain que alcance la excelencia en las cuatro dimensiones de confiabilidad técnica, compatibilidad regulatoria, transparencia de activos y derechos de los usuarios, podrá soportar la gran misión de llevar activos físicos de trillones hacia el futuro digital. (Las imágenes en el texto fueron generadas por Doubao)