La próxima fase de la moneda estable: de la emisión a la distribución

El mercado de las monedas estables está pasando de un enfoque centrado en los emisores a uno dominado por los distribuidores. Con un suministro total de monedas estables que alcanza los 240 mil millones de dólares y un volumen de transacciones anual superior a los 30 billones de dólares, sus escenarios de aplicación y modelos de captura de valor están experimentando cambios fundamentales.

Puntos clave

• El valor de la moneda estable se está trasladando de la emisión a los distribuidores. Circle pagó 900 millones de dólares a distribuidores como Coinbase en 2023, lo que representa más de la mitad de sus ingresos.

• El 31% del volumen de transacciones de moneda estable proviene de las operaciones de alta frecuencia de los robots MEV, el volumen real de transacciones humanas es mucho menor que los datos superficiales.

• El 99% de los saldos de las billeteras de moneda estable son inferiores a 10,000 dólares, mientras que 20,000 billeteras no asignadas controlan 76,000 millones de dólares, lo que representa el 32% del suministro total.

• Desde el verano pasado, el volumen de transacciones de moneda estable DeFi ha aumentado de 100 mil millones de dólares a 600 mil millones de dólares, y las transacciones de meme han generado un flujo de 500 mil millones de dólares en moneda estable.

• Los criterios para medir el éxito de una moneda estable necesitan cambiar. La disminución del TVL puede reflejar una mejora en la eficiencia, en lugar de una disminución en la tasa de uso. Un aumento en el volumen de transacciones también podría ser simplemente el resultado de un incremento en la actividad de los robots.

De la emisión a la distribución

El valor de la moneda estable está pasando de los emisores a los distribuidores:

• El emisor ya no es un factor de diferenciación principal, sino la expectativa básica.

• Distribuidores ( billetera, intercambio, protocolo DeFi, etc. ) controlan la relación y experiencia del usuario, decidiendo la adopción de la moneda estable.

• Los distribuidores están monetizando su influencia. Circle pagó 900 millones de dólares en gastos de promoción a sus socios.

• Plataformas como PayPal, Telegram y Meta están explorando la integración de moneda estable.

• La próxima generación de moneda estable incorpora funciones programables para adaptarse a las necesidades de diferentes plataformas y casos de uso.

Principales casos de uso de moneda estable

Las monedas estables se utilizan principalmente en tres entornos:

1. Intercambio centralizado ( CEX )
   • Representa el 27% del suministro total
   • Representa el 11% del volumen total de transacciones
   • Ingresos de reservas por aproximadamente 30 mil millones de dólares

2. Protocolo DeFi
   • Ocupa el 11% del suministro total
   • representa el 21% del volumen total de transacciones
   • Ingresos de reserva de aproximadamente 11 mil millones de dólares
   • DEX, préstamos, CDP y otras aplicaciones están en pleno auge

3. MEV
   • representa menos del 1% del suministro total
   • Ocupa el 31% del volumen total de transacciones
   • La operación de robots de alta frecuencia provoca que la proporción de volumen de transacciones sea demasiado alta

Las carteras no asignadas ocupan una gran parte del ecosistema de moneda estable:

• Ocupa el 54% del suministro total
• Representa el 35% del volumen total de transacciones
• Ingresos de reservas de aproximadamente 56 mil millones de dólares
• Incluye a minoristas, instituciones desconocidas, pequeñas y medianas empresas, etc.

Conclusión

La ecología de las monedas estables está entrando en una nueva fase, y su valor se dirigirá más hacia los desarrolladores de aplicaciones e infraestructura. Con la regulación clara y la aparición de aplicaciones amigables para el usuario, se espera que las monedas estables experimenten un crecimiento exponencial. El futuro de las finanzas estará definido por el ecosistema formado en torno a las monedas estables, y no solo por las monedas estables en sí.