¿Cuáles son las diferencias entre los ETFs de deuda pública estadounidense? Análisis comparativo de los cinco principales ETFs de deuda pública estadounidense en el mercado.
Las expectativas de recortes en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal (FED) están en aumento, y los fondos están fluyendo en gran medida hacia el mercado de bonos. En la segunda semana de agosto de 2025, los flujos semanales de ETFs de bonos en EE.UU. alcanzaron los 15,3 mil millones de dólares, lo que equivale a 7 veces la cantidad de flujos de ETFs de acciones. Entre ellos, los ETFs de bonos del gobierno a corto plazo como SGOV y BIL se han convertido en la opción preferida para la gestión de efectivo debido a su alta liquidez y bajo riesgo de tasa de interés.
Y el ETF de bonos del Tesoro a largo plazo como TLT atrae a los inversores que especulan sobre ganancias de capital por la bajada de tasas, con un volumen de posiciones en el mercado de opciones que alcanza 5,78 millones de contratos, lo que muestra una fuerte expectativa del mercado sobre su volatilidad de precios.
Punto de inflexión del mercado, flujos de fondos de ETF en la víspera de la reducción de tasas
En agosto de 2025, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal (FED) remodelaron el panorama del mercado de bonos. La herramienta CME FedWatch muestra que las expectativas del mercado para un recorte de tasas en septiembre han superado el 94%. Esta expectativa ha provocado una reconfiguración masiva de fondos:
ETF de bonos del gobierno a corto plazo se convierte en un refugio: el ETF de bonos del gobierno iShares 0-3 meses (SGOV) tuvo una entrada de 2.3 mil millones de dólares en una semana, y el ETF de bonos del gobierno SPDR 1-3 meses (BIL) tuvo una entrada de 1.6 mil millones de dólares. Este tipo de productos combina altos rendimientos actuales con características para resistir la volatilidad de la tasa de interés.
Juego de ganancias de capital del ETF de bonos a largo plazo: el ETF de bonos del Tesoro a 20 años o más de iShares (TLT) tiene contratos de opciones no liquidadas que alcanzan los 5.78 millones, lo que representa el 106.38% de la media de 30 días, lo que muestra que los inversores apuestan a que la bajada de la tasa de interés impulsará el precio de los bonos a largo plazo.
ETF de bonos corporativos con un enfoque equilibrado: el ETF de bonos corporativos a medio plazo de Vanguard (VCIT) se destacó en el segundo trimestre con una rentabilidad SEC del 5.11% y una tasa de comisión ultra baja del 0.03%.
La preferencia del mercado por activos sensibles a la tasa de interés se diversifica, destacando las diferencias entre los diferentes ETFs de bonos del Tesoro de EE.UU., lo que se convierte en una consideración clave para la asignación.
Desglose de las diferencias entre los cinco principales ETFs de deuda pública de EE. UU.
###Diferencia clave uno: las sutiles diferencias en las reglas de elaboración del índice provocan una diversificación en las posiciones
Diferencias en el "ajuste flotante" entre AGG y BND
El ETF de bonos de renta fija de iShares Core US Aggregate (AGG) sigue el índice Bloomberg US Aggregate Bond, mientras que el ETF de bonos de Vanguard (BND) sigue su versión ajustada por flotación.
El ajuste flotante significa eliminar la participación de los bonos en poder de la Reserva Federal (FED).
Hasta junio de 2025, la asignación de BND en MBS institucionales es aproximadamente 5 puntos porcentuales más baja que la de AGG, sobreponderando en consecuencia los bonos del gobierno.
Los datos históricos muestran que, durante la fase de aumento de la tasa de interés, el índice de ajuste fluctuante puede quedarse atrás del índice no ajustado (como en el período 2013-2015 con una diferencia promedio de 7 puntos básicos), pero se desempeña mejor cuando aumenta el sentimiento de aversión al riesgo (como durante la pandemia de 2020).
Diferencias en la estructura de recompensas del ETF de bonos del Tesoro a largo plazo
Como ejemplo de variedades populares en el mercado de acciones de Taiwán:
Los bonos del gobierno estadounidense de CITIC a 20 años (00795B) pagaron dividendos de 0.35/0.38/0.4 yuanes en los primeros tres trimestres de 2025, con un total de dividendos que se encuentra entre los primeros de su categoría.
Bono del gobierno de 20 años de Cathay (00687B) con un rendimiento de 0.34/0.34/0.42 yuanes, con buena Liquidez pero un rendimiento total ligeramente bajo.
Punto de diferencia clave: 00795B, debido a su menor tamaño, está exento de la deducción de la prima complementaria, lo que brinda una ventaja en los rendimientos después de impuestos para los inversores de pequeña escala.
###Diferencia clave dos: la compensación entre el riesgo de crédito y el rendimiento
Bonos corporativos de grado de inversión: características de riesgo y rendimiento de LQD y VCIT
El ETF de bonos corporativos de grado de inversión de iShares (LQD) ofrece un rendimiento de aproximadamente 4.3%, pero la cartera abarca bonos corporativos de múltiples sectores, lo que implica asumir el riesgo de diferencial de crédito.
El ETF de bonos corporativos a medio plazo de Vanguard (VCIT) se centra en bonos con plazos de 5 a 10 años, con un 90% de la cartera en calificaciones A/BBB, evitando la exposición a bonos de alto rendimiento, mostrando una mayor defensiva durante períodos de tensión crediticia.
Las características de alto rendimiento de los bonos de grado no inversión
Tomando como ejemplo el ETF de bonos no cotizados de KGI Estados Unidos (00945B), el rendimiento con intereses desde noviembre de 2024 hasta marzo de 2025 alcanza el 6.3%, con una tasa de rendimiento anualizada cercana al 8%.
El punto de apoyo radica en que la tasa de incumplimiento de los bonos no gubernamentales en EE. UU. ha caído al 1.25%, muy por debajo del promedio a largo plazo del 3.37%, pero se debe tener cuidado con la volatilidad de precios durante el período de aumento de tasas de interés.
##Tasa de interés sensibilidad y estrategia de asignación
La sensibilidad del ETF de bonos del Tesoro de EE. UU. a los cambios en la Tasa de interés está determinada principalmente por la duración (Duration):
Instrumentos a corto plazo (BIL/SGOV): plazo de vencimiento menor a 0.5 años, riesgo de tasa de interés mínimo, adecuado para la gestión de efectivo o la asignación defensiva
Variedades a medio plazo (VCIT/IEF): duración de 5 a 7 años, equilibrando rendimiento y volatilidad, en un ciclo de reducción de tasas es posible avanzar o retroceder.
Variedades a largo plazo (TLT/00687B): duración > 15 años, máxima elasticidad de la tasa de interés, si la Reserva Federal (FED) baja la tasa de interés en un 1%, el aumento teórico en el precio puede alcanzar más del 15%.
Sugerencias de configuración para agosto de 2025:
Se espera que antes de la reducción de tasas en septiembre: aumentar la participación en el ETF de bonos a corto plazo (SGOV/BIL) para asegurar altos rendimientos y evitar la volatilidad de la decisión de tasas.
Después del inicio de la reducción de tasas: ETF de bonos a largo plazo en escalera (como TLT o 00795B), capturando oportunidades de empinamiento de la curva de rendimiento
Asignación de deuda crediticia: con VCIT como posición central, combinando ETF de deuda no invertible (como 00945B) para mejorar el rendimiento de la cartera
##Diferencias en tarifas y costos fiscales
Diferencia en la tarifa de gestión:
La emisión de ETF en Estados Unidos tiene ventajas significativas en costos, como la serie de bonos de Vanguard (VCIT/VCLT) con una tasa de solo 0.03%
La tasa de los ETF de bonos del Tesoro emitidos en Taiwán varía entre el 0.15% y el 0.45%, es necesario calcular el impacto del interés compuesto a largo plazo.
Optimización fiscal:
En el mercado taiwanés, el 00795B, de menor tamaño, está exento de la retención de la prima adicional debido a la cantidad limitada de tenedores.
Los ETF en EE. UU. deben considerar un impuesto de retención del 30% sobre los dividendos, pero las ganancias de capital están exentas de impuestos, lo que es adecuado para los operadores de diferencial.
##Conclusión: La diferencia es una oportunidad, satisfacer la demanda es la clave
Las diferencias de los activos subyacentes del ETF de bonos del Tesoro son esencialmente un juego de rompecabezas de características de riesgo y rendimiento. En la ventana de cambio de tasa de interés en agosto de 2025, es necesario ajustar dinámicamente la cartera:
Fase de defensa: centrarse en herramientas a corto plazo como BIL, SGOV, para gestionar la Tasa de interés.
Configuración de ataque: Aumentar la participación en TLT, 00795B y otros ETF de bonos a largo plazo después de que se inicie la reducción de tasas, ampliando el espacio de ganancias de capital.
Mejora de rendimiento: combínalo con VCIT o 00945B para aumentar el rendimiento total mediante la prima de crédito
Los inversores deben profundizar en el nombre del ETF, examinar las reglas del índice subyacente, la duración y la estructura de tarifas, para convertir el ETF de bonos del Tesoro estadounidense en una herramienta de asignación de activos precisa.
Los datos de Bloomberg muestran que el índice ajustado por flotación tuvo un rendimiento promedio de 7 puntos base por debajo durante la fase de aumento de tasas de interés en 2013, pero superó durante el período de refugio ante la pandemia de 2020. Las sutiles diferencias en los activos subyacentes son "variables ocultas" que los inversores en ETF deben tener en cuenta.
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¿Cuáles son las diferencias entre los ETFs de deuda pública estadounidense? Análisis comparativo de los cinco principales ETFs de deuda pública estadounidense en el mercado.
Las expectativas de recortes en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal (FED) están en aumento, y los fondos están fluyendo en gran medida hacia el mercado de bonos. En la segunda semana de agosto de 2025, los flujos semanales de ETFs de bonos en EE.UU. alcanzaron los 15,3 mil millones de dólares, lo que equivale a 7 veces la cantidad de flujos de ETFs de acciones. Entre ellos, los ETFs de bonos del gobierno a corto plazo como SGOV y BIL se han convertido en la opción preferida para la gestión de efectivo debido a su alta liquidez y bajo riesgo de tasa de interés.
Y el ETF de bonos del Tesoro a largo plazo como TLT atrae a los inversores que especulan sobre ganancias de capital por la bajada de tasas, con un volumen de posiciones en el mercado de opciones que alcanza 5,78 millones de contratos, lo que muestra una fuerte expectativa del mercado sobre su volatilidad de precios.
Punto de inflexión del mercado, flujos de fondos de ETF en la víspera de la reducción de tasas
En agosto de 2025, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal (FED) remodelaron el panorama del mercado de bonos. La herramienta CME FedWatch muestra que las expectativas del mercado para un recorte de tasas en septiembre han superado el 94%. Esta expectativa ha provocado una reconfiguración masiva de fondos:
La preferencia del mercado por activos sensibles a la tasa de interés se diversifica, destacando las diferencias entre los diferentes ETFs de bonos del Tesoro de EE.UU., lo que se convierte en una consideración clave para la asignación.
Desglose de las diferencias entre los cinco principales ETFs de deuda pública de EE. UU.
###Diferencia clave uno: las sutiles diferencias en las reglas de elaboración del índice provocan una diversificación en las posiciones
El ajuste flotante significa eliminar la participación de los bonos en poder de la Reserva Federal (FED). Hasta junio de 2025, la asignación de BND en MBS institucionales es aproximadamente 5 puntos porcentuales más baja que la de AGG, sobreponderando en consecuencia los bonos del gobierno.
Los datos históricos muestran que, durante la fase de aumento de la tasa de interés, el índice de ajuste fluctuante puede quedarse atrás del índice no ajustado (como en el período 2013-2015 con una diferencia promedio de 7 puntos básicos), pero se desempeña mejor cuando aumenta el sentimiento de aversión al riesgo (como durante la pandemia de 2020).
Punto de diferencia clave: 00795B, debido a su menor tamaño, está exento de la deducción de la prima complementaria, lo que brinda una ventaja en los rendimientos después de impuestos para los inversores de pequeña escala.
###Diferencia clave dos: la compensación entre el riesgo de crédito y el rendimiento
El ETF de bonos corporativos a medio plazo de Vanguard (VCIT) se centra en bonos con plazos de 5 a 10 años, con un 90% de la cartera en calificaciones A/BBB, evitando la exposición a bonos de alto rendimiento, mostrando una mayor defensiva durante períodos de tensión crediticia.
El punto de apoyo radica en que la tasa de incumplimiento de los bonos no gubernamentales en EE. UU. ha caído al 1.25%, muy por debajo del promedio a largo plazo del 3.37%, pero se debe tener cuidado con la volatilidad de precios durante el período de aumento de tasas de interés.
##Tasa de interés sensibilidad y estrategia de asignación
La sensibilidad del ETF de bonos del Tesoro de EE. UU. a los cambios en la Tasa de interés está determinada principalmente por la duración (Duration):
Sugerencias de configuración para agosto de 2025:
##Diferencias en tarifas y costos fiscales
Diferencia en la tarifa de gestión:
Optimización fiscal:
##Conclusión: La diferencia es una oportunidad, satisfacer la demanda es la clave
Las diferencias de los activos subyacentes del ETF de bonos del Tesoro son esencialmente un juego de rompecabezas de características de riesgo y rendimiento. En la ventana de cambio de tasa de interés en agosto de 2025, es necesario ajustar dinámicamente la cartera:
Los inversores deben profundizar en el nombre del ETF, examinar las reglas del índice subyacente, la duración y la estructura de tarifas, para convertir el ETF de bonos del Tesoro estadounidense en una herramienta de asignación de activos precisa.
Los datos de Bloomberg muestran que el índice ajustado por flotación tuvo un rendimiento promedio de 7 puntos base por debajo durante la fase de aumento de tasas de interés en 2013, pero superó durante el período de refugio ante la pandemia de 2020. Las sutiles diferencias en los activos subyacentes son "variables ocultas" que los inversores en ETF deben tener en cuenta.