Genius Act USA : que va-t-il changer avec la signature du président Trump

La signature de la loi GENIUS par le président Trump, prévue pour vendredi à 14h30 à Washington, représente un tournant pour la réglementation des stablecoins aux États-Unis.

Un nouveau cadre réglementaire, avec des avantages, des contraintes et des risques évidents, qui changera le marché et les opérateurs à partir des 18 prochains mois.

Ce que la loi GENIUS sur les stablecoins prévoit : les points clés de la nouvelle loi

La loi GENIUS ( "Loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains" ) fournit des règlements détaillés sur qui peut émettre des stablecoins et avec quelles obligations. Approuvé par une majorité à la Chambre des États-Unis jeudi dernier, le texte a déjà été validé par le Sénat et attend maintenant seulement la promulgation formelle par Trump. Une fois signé, le texte entrera en vigueur après 18 mois, ou 120 jours après l'émission des règles finales par des régulateurs fédéraux tels que le Trésor et la Réserve fédérale, si cela se produit plus tôt.

APPROUVÉ : La loi GENIUS créera un cadre réglementaire clair pour les stablecoins, permettant aux innovateurs d'actifs de prospérer aux États-Unis, faisant entrer notre système de paiement dans le 21e siècle et préservant la domination du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

Une énorme victoire ! pic.twitter.com/f9Wg4l8myx

— Tom Emmer (@GOPMajorityWhip) 17 juillet 2025

Logan Payne, expert juridique chez Winston & Strawn, résume cela de cette manière : la réglementation encourage fortement les émetteurs de stablecoin à obtenir une licence bancaire. Les opérateurs qui souhaitent offrir des services au niveau fédéral devront donc se transformer en banques, en fiducies ou en coopératives de crédit certifiées, limitant leur activité à la seule émission de stablecoin. Cependant, les entreprises qui envisagent de s'engager dans d'autres activités devront viser une licence de banque de fiducie fédérale auprès de l'OCC (Office of the Comptroller of the Currency), suivant l'exemple de Circle et Ripple.

Émetteurs de stablecoins : obligation de licence bancaire et publication des réserves

Les principales innovations pour les émetteurs de stablecoins sont structurées sur deux fronts :

Exigence de licence bancaire/de fiducie : pour émettre des stablecoins au niveau fédéral, il sera nécessaire de devenir une banque, une coopérative de crédit ou une fiducie fédérale, ou d'être soumis à la réglementation d'un État, mais seulement si le volume de jetons émis reste inférieur à 10 milliards de dollars.

Transparence absolue sur les réserves : la loi exige le maintien d'un ratio de 1:1 entre les stablecoins en circulation et les réserves en dollars américains ( ou des instruments similaires comme les bons du Trésor ). Chaque émetteur doit publier la composition détaillée des réserves chaque mois et les soumettre à un examen indépendant par un auditeur, certifiant les rapports auprès des autorités étatiques ou fédérales.

En conséquence, les opérateurs étrangers qui ont l'intention d'offrir des stablecoins sur le marché américain devront également se conformer à ces exigences, y compris le maintien de réserves sur des comptes auprès d'institutions financières américaines.

Stablecoins étrangers et non approuvés : qui sera exclu du marché américain ?

La loi GENIUS introduit un critère restrictif pour l'accès au marché pour les émetteurs non reconnus par le cadre réglementaire américain.

Trois ans après l'entrée en vigueur, aux États-Unis, l'offre de stablecoins émis par des entités non autorisées ou celles non enregistrées auprès de l'OCC sera interdite.

En pratique, chaque jeton de stablecoin offshore – destiné à être commercialisé aux États-Unis – devra répondre à toutes les conditions énoncées par la réglementation : licence, transparence sur les réserves et enregistrement formel.

Interdiction d'offrir des intérêts sur les stablecoins : arrêt des retours pour les utilisateurs

L'une des innovations les plus controversées imposées par le GENIUS Act est l'interdiction d'offrir des intérêts ou des retours aux utilisateurs de stablecoin, même s'ils sont réglementés ou domiciliés aux États-Unis. Cette mesure a un impact sévère sur l'un des principaux outils de marketing du secteur, utilisé par divers opérateurs - y compris Circle avec USDC - pour attirer et retenir les utilisateurs.

Selon Logan Payne, cette décision entraînera inévitablement une renégociation des termes contractuels déjà en place pour les utilisateurs qui détiennent actuellement des stablecoins rémunérés. L'opération des plateformes crypto aux États-Unis, par conséquent, subira une réduction significative en termes d'attrait commercial.

Quelles sont les conséquences pour la finance décentralisée (DeFi) et d'autres plateformes crypto ?

Beaucoup d'incertitude entoure l'application des règles de la loi GENIUS concernant la DeFi. Le législateur a clairement indiqué que d'autres mesures et une réglementation plus détaillée seront nécessaires : la prochaine étape pourrait être la loi CLARITY, visant à classer clairement les différents types d'actifs numériques et les compétences des régulateurs.

En attendant, le risque pour les plateformes décentralisées est significatif : elles devront trouver comment gérer les stablecoins selon les nouvelles règles, tout en attendant des lignes directrices plus claires. L'avenir réglementaire de la finance décentralisée reste donc ouvert et potentiellement soumis à des évolutions rapides.

Calendrier de mise en œuvre : quand les nouvelles règles sur les stablecoins entreront-elles en vigueur ?

La loi s'appliquera 18 mois après la signature de Trump, sauf si le Trésor et la Réserve fédérale publient les règles d'application plus tôt, auquel cas le délai est réduit à 120 jours à compter de la publication.

Cependant, les restrictions sur les stablecoins étrangers et non approuvés entreront en vigueur 36 mois (3 ans) après l'entrée en vigueur, laissant aux entités actuelles le temps technique de s'adapter ou de quitter le marché américain.

Que se passe-t-il maintenant : impacts, scénarios et ce que les utilisateurs et les opérateurs peuvent faire

L'approbation finale de la loi GENIUS établit pour la première fois des règles fédérales claires pour le segment des stablecoins aux États-Unis, apportant transparence et sécurité réglementaire mais également de fortes limites à l'innovation et aux offres plus agressives du marché de la crypto. Les émetteurs devront décider s'ils s'adaptent, renonçant aux produits à haut rendement et adoptant la structure bancaire, ou s'ils ciblent des marchés plus permissifs à l'étranger.

Pour les utilisateurs, en particulier les détenteurs de stablecoins comme l'USDC, la façon d'utiliser ces actifs va changer : plus d'intérêts ni d'incitations, beaucoup plus de transparence mais moins d'attrait économique. Cependant, le jeu reste ouvert pour la DeFi, à la recherche de certitude réglementaire et de nouvelles solutions.

L'avenir dépend de la manière dont le secteur et les autorités interpréteront et appliqueront ces règles. Tout peut changer dans les semaines à venir, lorsque les règlements d'application arriveront et que la communauté crypto fera entendre sa voix. Suivez les mises à jour et soyez prêt à adapter votre stratégie.