JPMorgan Chase avertit que la dé-dollarisation est en cours alors que les banques centrales abandonnent le USD et accumulent agressivement de l'or - The Daily Hodl

JPMorgan Chase avertit que la dé-dollarisation s'accélère, alors que les banques centrales réduisent leurs réserves en USD tout en accumulant agressivement de l'or.

Dans une nouvelle note, Meera Chandan, co-responsable de la stratégie FX mondiale chez JPMorgan, déclare que la part du USD a chuté à moins de 60 % dans les banques centrales, un niveau bas en deux décennies.

Selon la banque, le véritable signe de la dé-dollarisation, ou d'une réduction de la dépendance au USD pour le commerce mondial, peut être observé sur le marché de l'or.

JPM note une forte tendance dans les achats d'or provenant d'économies concurrentes comme la Chine, la Russie et la Turquie.

« La principale tendance de dédollarisation dans les réserves de change concerne cependant la demande croissante d'or. Vu comme une alternative aux monnaies fiduciaires lourdement endettées, la part de l'or dans les réserves de change a augmenté, menée par les banques centrales des marchés émergents (EM) — la Chine, la Russie et la Turquie ont été les plus grands acheteurs de la dernière décennie.

Dans l'ensemble, bien que la part de l'or dans les réserves de change des marchés émergents soit encore faible à 9%, ce chiffre est plus du double des 4% observés il y a une décennie ; la part correspondante pour les pays développés est beaucoup plus grande à 20%. Cette demande accrue a en partie contribué à alimenter le marché haussier actuel de l'or, avec des prix prévus pour atteindre 4 000 $/oz d'ici la mi-2026.

JPM a également noté un signe de dé-dollarisation sur les marchés obligataires, soulignant que la part de la propriété étrangère sur le marché des obligations du Trésor a diminué de manière continue depuis 15 ans.

La part actuelle des titres du Trésor détenus par des entités étrangères a chuté à 30 % début 2025, contre un pic de 50 % pendant la Grande Crise Financière (GFC), selon JPMorgan.

Déclare Jay Barry, responsable de la stratégie des taux mondiaux à la banque,

« Bien que la demande étrangère n'ait pas suivi la croissance du marché des Treasuries depuis plus d'une décennie, nous devons considérer ce que des actions plus agressives pourraient signifier. Le Japon est le plus grand créancier étranger et détient à lui seul plus de 1,1 trillion de dollars en Treasuries, soit près de 4 % du marché. Par conséquent, toute vente étrangère significative serait impactante, faisant monter les rendements. »

L'analyste note que la part du dollar dans les réserves de change était plus faible au début des années 90, ce qui signifie que le passage à d'autres monnaies comme l'euro ou le yuan est significatif mais pas encore sans précédent.

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Image générée : Midjourney