J'ai lu avec attention l'ouvrage de Rickawsb intitulé « La loi des génies et la nouvelle Compagnie des Indes orientales : comment les stablecoins en dollars défieront le système monétaire actuel et les formes d'État ». Dans la grande narration concernant la « loi des génies » et la « nouvelle Compagnie des Indes orientales », un avenir propulsé par des stablecoins en dollars, qui bouleverse l'ordre financier mondial, est décrit avec une grande clarté. Cela prédit un « tsunami monétaire » qui balayera le monde, mettant fin aux banques centrales des pays faibles et frappant les systèmes fermés avec un réseau financier ouvert. Personnellement, je reste plutôt calme ; lorsque nous ramenons notre regard des prophéties excitantes à la réalité froide, nous constatons que ce flux révolutionnaire heurte un « mur du silence » constitué d'intérêts acquis, de réglementations mondiales et de souveraineté nationale.
Acte I : Les résistances réelles rencontrées par le grand récit
Bien que des percées législatives comme le "projet de loi des génies" aient donné aux stablecoins une légitimité sans précédent sur le sol américain, il reste plein de défis pour exploiter l'effet de réseau et accélérer le processus d'adoption mondiale.
I. La forteresse solide de la finance traditionnelle
Les "anciens joueurs" du système de paiement transfrontalier mondial - l'alliance bancaire centrée sur SWIFT et les comportements d'agence - ne sont pas passifs. Ce sont les défenseurs les plus fermes de leur propre système, car leur modèle commercial est justement basé sur "l'inefficacité" et "les frictions".
Le profit est friction : les frais élevés des virements bancaires traditionnels, les différences de taux de change opaques et les revenus d'intérêts générés par les fonds en transit constituent les pierres angulaires du profit des banques dans les opérations transfrontalières. Un système de stablecoins fonctionnant 24/7, avec des coûts quasi nuls, est en quelque sorte une révolution de soi-même.
Innovation défensive : face à la menace, les anciens acteurs choisissent "l'amélioration" plutôt que "la révolution". Que ce soit le service GPI de SWIFT, conçu pour améliorer l'efficacité, ou le JPM Coin de JP Morgan fonctionnant sur un réseau interne, leur essence est d'absorber les avantages des nouvelles technologies pour renforcer leur propre mur de protection, tout en contrôlant les forces disruptives dans un "jardin clos" maîtrisé, plutôt que d'embrasser un réseau public "sans autorisation".
Confiance et barrières de conformité : La confiance institutionnelle établie pendant des décennies, ainsi que le système de conformité mondial anti-blanchiment d'argent (AML) et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT) qui a coûté des milliards, représentent les barrières les plus puissantes du secteur financier traditionnel. Tout nouvel acteur souhaitant entrer doit franchir ce mur élevé construit par l'histoire et la réglementation.
II. Le labyrinthe de la réglementation mondiale et le dilemme du "dernier kilomètre"
Les émetteurs de stablecoins détiennent un "certificat de naissance" délivré par les États-Unis, mais découvrent que la carte du monde n'est pas un chemin dégagé, mais un labyrinthe complexe composé de nombreuses juridictions indépendantes.
La fragmentation des licences : une licence américaine n'est pas un passeport global. Pour faire des affaires en Europe, en Asie et en Afrique, les éditeurs doivent surmonter un à un les différents systèmes réglementaires, tels que le règlement MiCA de l'UE, l'Autorité monétaire de Singapour, et l'Agence des services financiers du Japon, ce qui constitue un long parcours coûteux et chronophage.
Le nerf de la "dernière ligne droite" : la valeur des stablecoins se manifeste finalement par leur capacité à être échangés librement contre des monnaies fiduciaires locales. Cependant, les canaux d'entrée et de sortie (On-ramp/Off-ramp) de cette "dernière ligne droite" sont fermement contrôlés par les banques locales de chaque pays. En raison de l'évitement des risques et de la pression réglementaire, les banques locales adoptent généralement une attitude prudente envers la collaboration avec les entreprises de cryptomonnaie, ce qui rend difficile l'intégration des stablecoins dans les activités économiques quotidiennes du grand public.
Le fossé entre la technologie et le marché : Pour la grande majorité des gens ordinaires, comprendre des concepts tels que les clés privées, les frais de Gas et la sécurité des portefeuilles reste un obstacle trop élevé. Cela signifie que les premiers adoptants des stablecoins sont encore limités aux utilisateurs natifs de la cryptographie, à un groupe spécifique de personnes cherchant à protéger leur capital et à certains petits et moyens commerçants, n'atteignant pas encore le vaste marché grand public.
Trois, la ligne rouge de souveraineté inébranlable
C'est la résistance fondamentale. La prudence des régulateurs de chaque pays ne provient pas d'une incompréhension de la technologie, mais d'une défense instinctive du pouvoir central de l'État.
La souveraineté monétaire est un principe fondamental : permettre à une monnaie numérique soutenue par des étrangers de prospérer dans son propre pays équivaut à renoncer activement à sa propre taxe sur la monnaie et à l'indépendance de sa politique monétaire, ce qui revient à remettre les rênes de l'économie à autrui. Cela est inacceptable pour tout État souverain.
La stabilité financière est une ligne rouge : les régulateurs doivent prévenir le risque de ruée pouvant survenir chez les émetteurs de stablecoins, afin d'éviter que ses ondes de choc ne se transmettent au système financier national. Par conséquent, les exigences concernant leurs réserves et la transparence des audits ne feront que devenir de plus en plus strictes.
Le contrôle des capitaux est une ligne de défense : Pour de nombreux marchés émergents, le contrôle des capitaux est une ligne de défense importante pour maintenir la stabilité économique. La capacité presque parfaite des stablecoins à sortir du capital est précisément la plus grande peur des régulateurs, qui s'efforceront de combler les failles connexes.
Conclusion : D'une "tsunami" à "l'infiltration", une longue guerre de tranchées.
La résistance du monde réel détermine la diffusion mondiale des stablecoins, qui ne sera pas un « tsunami » dévastateur, mais plutôt une « guerre d'infiltration » longue et sinueuse. Son parcours n'est pas une subversion totale dans un récit grandiose, mais plutôt quelque chose de plus pragmatique et détourné :
Commencer par une zone grise : Dans des domaines où la réglementation est floue et où les services financiers traditionnels sont insuffisants (comme le trading P2P, le règlement commercial dans des zones à haut risque), les stablecoins vont s'enraciner et germer grâce à leur avantage en termes d'efficacité.
B2B prioritaire sur B2C : par rapport à la modification des habitudes de paiement de milliards de consommateurs, résoudre les points de douleur des règlements transfrontaliers entre entreprises (en particulier les PME) est une approche plus directe et avec moins de résistance réglementaire.
Attendre l'apparition des variables : le point de rupture futur pourrait provenir d'une crise économique soudaine (forçant les gens à choisir des stablecoins pour se protéger) ou d'un géant technologique ayant des millions d'utilisateurs (comme Apple, Meta) intégrant de force des stablecoins conformes dans son écosystème, contraignant ainsi les régulateurs mondiaux à s'adapter à ce nouveau cadre.
C'est une bataille mondiale sur les intérêts, le pouvoir et la confiance. Le grand récit nous montre le chemin, mais la route vers l'avenir est beaucoup plus difficile et longue que prévu.
Acte II : Le stratagème à court terme de "Rejoindre SWIFT"
Puisqu'il est impossible de briser les murs de la ville de l'extérieur, la stratégie la plus judicieuse est d'être invité à entrer dans la ville. Pour des acteurs comme Circle, la stratégie optimale à court terme n'est pas de défier SWIFT, mais plutôt de s'intégrer en profondeur avec lui. C'est une "stratégie de façade" habile, un début gagnant-gagnant.
Les rendements des stablecoins : En intégrant de manière transparente l'USDC dans les messages SWIFT familiers aux banques (comme ceux basés sur la norme ISO 20022), Circle obtiendra instantanément : le plus grand réseau de distribution mondial (plus de 11 000 institutions financières). Un soutien de confiance de premier ordre. Une solution d'échange de monnaie fiduciaire pour le "dernier kilomètre". Cela équivaut à avoir trouvé un "canal VIP" pour les stablecoins dans le monde financier traditionnel, résolvant ainsi les problèmes de survie et de développement.
Les revenus de SWIFT : Face aux défis posés par la blockchain, SWIFT fait également face à une pression d'innovation. En intégrant les stablecoins, ces actifs numériques efficaces, dans son système, SWIFT peut non seulement améliorer la capacité de service de son réseau (comme offrir des options de règlement presque instantanées), mais aussi transformer les perturbateurs potentiels en collaborateurs au sein de l'écosystème, consolidant ainsi sa position centrale en tant que hub d'information financière mondial.
À ce stade, la relation est symbiotique. Les stablecoins atteignent le monde grâce à l'orbite de SWIFT, tandis que SWIFT utilise la technologie des stablecoins pour maintenir son avancée.
Troisième acte : La vision à long terme de « remplacer SWIFT »
Cependant, "rejoindre" n'est qu'un moyen, et non un but. Dans l'esprit des géants des stablecoins, la vision à long terme de "remplacer" SWIFT n'a jamais disparu. L'essence de ce jeu réside dans l'utilisation des ressources acquises au cours de la première phase pour construire un univers parallèle qui pourra finalement surpasser l'ancien système.
L'évolution dynamique du jeu se déroulera comme suit :
Établir un avantage natif : tout en fournissant des services financiers traditionnels via le canal SWIFT, Circle développera fortement son protocole natif basé sur la blockchain (comme CPN). Ce réseau natif se concentrera sur la démonstration de ses avantages uniques qui dépassent ceux du SWIFT : une programmabilité extrêmement élevée (contrats intelligents), une intégration transparente avec l'écosystème DeFi, et un soutien natif pour les nouveaux actifs numériques (RWA).
Double voie parallèle, différenciation du marché : Le marché connaîtra une situation de double voie parallèle.
SWIFT Rail : Service destiné à la compensation interbancaire en gros, traditionnel et standardisé. Il est stable, conforme, mais manque de flexibilité.
Chaîne publique native : Services pour des applications financières numériques innovantes, programmables et fonctionnant 24/7 sans interruption. Elle est flexible, efficace et représente l'avenir.
Transfert de l'attraction : Avec la prospérité croissante de l'écosystème des chaînes de blocs natives - les développeurs affluent, des applications innovantes émergent sans cesse et l'expérience utilisateur s'améliore continuellement - l'attraction du marché se déplacera progressivement de l'axe SWIFT, qui sert de "pont", vers l'axe des chaînes de blocs natives, qui sert de "destination". Lorsque les entreprises découvriront que le financement du commerce et la gestion de la chaîne d'approvisionnement via l'axe natif peuvent leur faire économiser davantage de coûts et créer plus de valeur, elles migreront naturellement vers cette solution.
La clé de ce jeu réside dans la capacité des émetteurs de stablecoins à transformer les clients, le capital et la réputation obtenus grâce à « l'adhésion à SWIFT » en nutriments pour favoriser la croissance de leur réseau natif.
Pourquoi "rejoindre SWIFT" est-il la meilleure solution à court terme ?
Si le CPN (Cross-Chain Transfer Protocol) de Circle ou un protocole similaire pouvait être intégré au système SWIFT, par exemple, en permettant au message MT103 de SWIFT (virement client unique) de déclencher un transfert on-chain de USDC, cela résoudrait instantanément plusieurs points de douleur fondamentaux auxquels l'industrie est confrontée :
Obtenez immédiatement le plus grand réseau de distribution mondial : SWIFT connecte plus de 11 000 institutions financières dans plus de 200 pays et régions. Grâce à cette intégration, l'USDC n'a plus besoin de négocier avec chaque banque, mais accède instantanément à ce réseau mondial incomparable. Cela résout le problème discuté précédemment selon lequel "les nouveaux acteurs ne peuvent pas pousser".
Obtenez instantanément le plus haut niveau de confiance : Pour les grandes institutions financières mondiales, SWIFT est la "bible" des paiements transfrontaliers. Toute solution compatible avec les normes SWIFT sera automatiquement étiquetée comme "conforme", "sécurisée" et "fiable". Cela éliminera considérablement les doutes et les craintes des finances traditionnelles à l'égard des actifs cryptographiques.
Résoudre de manière transparente le problème du "dernier kilomètre" : Les banques sont les gardiennes finales des entrées et sorties de monnaie fiduciaire. Si la circulation de l'USDC est intégrée dans le flux de travail SWIFT familier aux banques, celles-ci n'ont plus besoin de développer un tout nouveau système d'intégration cryptographique, rempli d'incertitudes. Elles peuvent traiter le dollar numérique dans le cadre existant, tout comme elles traitent l'euro ou le yen. Cela réduit considérablement le seuil d'adoption.
Devenir le définisseur de nouveaux standards : En collaborant avec SWIFT, notamment dans le cadre de la norme de paiement de nouvelle génération ISO 20022, Circle peut s'impliquer en profondeur dans la définition des normes de l'industrie sur "comment les actifs numériques circulent à travers les voies financières traditionnelles". Devenir un créateur de normes signifie avoir le pouvoir de définir les règles du jeu de demain.
Pour l'industrie de la blockchain, cela signifie :
Un afflux massif de fonds : Les fonds institutionnels disposeront d'un canal conforme et pratique pour entrer dans le monde de la blockchain.
Émergence des cas d'utilisation : Les applications d'entreprise telles que le financement commercial basé sur des stablecoins conformes, la finance de la chaîne d'approvisionnement et les transactions RWA (actifs du monde réel) vont se multiplier massivement.
Assouplissement de l'attitude des régulateurs : Lorsque la technologie blockchain sera prouvée capable d'enrichir les systèmes existants plutôt que de les perturber uniquement, l'attitude des régulateurs mondiaux pourrait passer de la confrontation à la coopération.
"Vision à long terme et dilemmes à court terme du défi à SWIFT"
L'objectif ultime de CPN est sans aucun doute de devenir un réseau de transfert de valeur de nouvelle génération supérieur à SWIFT. Son avantage est fondamental :
Fonctionnement 24/7 sans interruption
Règlement presque instantané
Coût de transaction extrêmement bas
Programmabilité
Cependant, pour construire ce réseau de manière indépendante, nous faisons face à tous les obstacles que nous avons discutés précédemment : demander des licences pays par pays, établir des partenariats bancaires, éduquer le marché, surmonter les goulets d'étranglement technologiques. C'est un processus long qui nécessite des années, voire des décennies, et qui coûte des sommes astronomiques.
Choix stratégique : de "plug-in" à "plateforme"
Par conséquent, la voie stratégique la plus judicieuse n'est pas un choix entre deux options, mais plutôt un processus d'évolution progressif :
Phase 1 : Devenir le "plugin" le plus puissant du système SWIFT
Objectif : Intégration approfondie, liaison transparente. Faire de l'USDC un nouveau type d'"actif numérique" circulant dans le réseau SWIFT.
Action : Collaborer avec SWIFT pour développer une interface basée sur la norme ISO 20022, permettant aux banques de réaliser la création, la destruction ou le transfert de USDC en envoyant un message SWIFT.
Revenus : Obtenir un grand nombre d'utilisateurs, de fonds et de confiance, réaliser l'accumulation primitive de capital et de marché. D'abord survivre, puis envisager le développement.
Deuxième étape : établir un "réseau natif" parallèle et démontrer sa supériorité
Objectif : Développer vigoureusement des protocoles natifs tels que CPN tout en accédant au marché via SWIFT.
Action : Montrer la supériorité du réseau natif pour les scénarios que SWIFT ne peut pas satisfaire - tels que les paiements de contrats intelligents hautement programmables, les applications DeFi, les paiements IoT à faible montant et haute fréquence, etc.
Stratégie : Dire au marché : "Pour les transferts interbancaires traditionnels, vous pouvez continuer à utiliser SWIFT pour appeler l'USDC ; mais si vous souhaitez réaliser une logique financière plus complexe, automatisée et à moindre coût, veuillez vous connecter directement à notre réseau natif."
Troisième phase : la transition du "pont" à "la destination"
Objectif : Faire du réseau natif un choix mainstream.
Chemin : Lorsque l'écosystème du réseau natif est suffisamment prospère, que les développeurs et les applications sont suffisamment nombreux et que l'expérience utilisateur est suffisamment bonne, l'accent du marché se déplacera naturellement du canal SWIFT, considéré comme un « pont », vers le réseau natif CPN, considéré comme une « destination ». À ce moment-là, le canal SWIFT pourra encore exister, mais ne sera plus au cœur du système.
Conclusion :
À court terme, "rejoindre" ou "s'intégrer" dans le système SWIFT est le moyen le plus rapide pour l'industrie de la blockchain, en particulier pour des acteurs majeurs comme Circle, d'atteindre une croissance explosive et de gagner la reconnaissance mainstream. Ce n'est pas une trahison des idéaux de décentralisation, mais une stratégie pragmatique dans le monde réel.
À l'issue de ce jeu de siècle, il se peut que SWIFT ne disparaisse pas, mais son rôle pourrait passer d'une "autoroute" unique à l'un des "routes nationales" parmi de nombreuses options. Le véritable flux de valeur et l'innovation financière se produiront sur la nouvelle génération de l'internet de la valeur, basée sur des blockchains publiques.
La blockchain publique, dans ce processus, a également trouvé son positionnement précis. Elle ne vise pas à remplacer tous les systèmes centralisés, mais plutôt à agir comme l'arbitre ultime et la pierre angulaire de confiance dans ce jeu. Elle est ce "notaire mondial" silencieux, fiable mais indispensable, qui offre une garantie de confiance infalsifiable pour le transfert et le règlement final des actifs entre les anciens et nouveaux mondes.
L'avenir des stablecoins et de SWIFT est un jeu dynamique qui passe de la fusion à la concurrence. La "réconciliation" à court terme est une démarche pragmatique pour maximiser les intérêts des deux parties, mais c'est précisément cela qui permet aux géants des stablecoins d'accumuler suffisamment de pouvoir pour engager une compétition à long terme plus grande et plus profonde. Le résultat de cette compétition redéfinira la logique sous-jacente de la finance mondiale, et de nombreuses blockchains publiques seront la pierre angulaire la plus solide de ce nouvel ordre.
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Révolution des stablecoins : le « mur du silence » où la grande narration se heurte à la résistance réelle
Auteur : losingle Source : X, @losingle
J'ai lu avec attention l'ouvrage de Rickawsb intitulé « La loi des génies et la nouvelle Compagnie des Indes orientales : comment les stablecoins en dollars défieront le système monétaire actuel et les formes d'État ». Dans la grande narration concernant la « loi des génies » et la « nouvelle Compagnie des Indes orientales », un avenir propulsé par des stablecoins en dollars, qui bouleverse l'ordre financier mondial, est décrit avec une grande clarté. Cela prédit un « tsunami monétaire » qui balayera le monde, mettant fin aux banques centrales des pays faibles et frappant les systèmes fermés avec un réseau financier ouvert. Personnellement, je reste plutôt calme ; lorsque nous ramenons notre regard des prophéties excitantes à la réalité froide, nous constatons que ce flux révolutionnaire heurte un « mur du silence » constitué d'intérêts acquis, de réglementations mondiales et de souveraineté nationale.
Acte I : Les résistances réelles rencontrées par le grand récit
Bien que des percées législatives comme le "projet de loi des génies" aient donné aux stablecoins une légitimité sans précédent sur le sol américain, il reste plein de défis pour exploiter l'effet de réseau et accélérer le processus d'adoption mondiale.
I. La forteresse solide de la finance traditionnelle
Les "anciens joueurs" du système de paiement transfrontalier mondial - l'alliance bancaire centrée sur SWIFT et les comportements d'agence - ne sont pas passifs. Ce sont les défenseurs les plus fermes de leur propre système, car leur modèle commercial est justement basé sur "l'inefficacité" et "les frictions".
Le profit est friction : les frais élevés des virements bancaires traditionnels, les différences de taux de change opaques et les revenus d'intérêts générés par les fonds en transit constituent les pierres angulaires du profit des banques dans les opérations transfrontalières. Un système de stablecoins fonctionnant 24/7, avec des coûts quasi nuls, est en quelque sorte une révolution de soi-même.
Innovation défensive : face à la menace, les anciens acteurs choisissent "l'amélioration" plutôt que "la révolution". Que ce soit le service GPI de SWIFT, conçu pour améliorer l'efficacité, ou le JPM Coin de JP Morgan fonctionnant sur un réseau interne, leur essence est d'absorber les avantages des nouvelles technologies pour renforcer leur propre mur de protection, tout en contrôlant les forces disruptives dans un "jardin clos" maîtrisé, plutôt que d'embrasser un réseau public "sans autorisation".
Confiance et barrières de conformité : La confiance institutionnelle établie pendant des décennies, ainsi que le système de conformité mondial anti-blanchiment d'argent (AML) et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT) qui a coûté des milliards, représentent les barrières les plus puissantes du secteur financier traditionnel. Tout nouvel acteur souhaitant entrer doit franchir ce mur élevé construit par l'histoire et la réglementation.
II. Le labyrinthe de la réglementation mondiale et le dilemme du "dernier kilomètre"
Les émetteurs de stablecoins détiennent un "certificat de naissance" délivré par les États-Unis, mais découvrent que la carte du monde n'est pas un chemin dégagé, mais un labyrinthe complexe composé de nombreuses juridictions indépendantes.
La fragmentation des licences : une licence américaine n'est pas un passeport global. Pour faire des affaires en Europe, en Asie et en Afrique, les éditeurs doivent surmonter un à un les différents systèmes réglementaires, tels que le règlement MiCA de l'UE, l'Autorité monétaire de Singapour, et l'Agence des services financiers du Japon, ce qui constitue un long parcours coûteux et chronophage.
Le nerf de la "dernière ligne droite" : la valeur des stablecoins se manifeste finalement par leur capacité à être échangés librement contre des monnaies fiduciaires locales. Cependant, les canaux d'entrée et de sortie (On-ramp/Off-ramp) de cette "dernière ligne droite" sont fermement contrôlés par les banques locales de chaque pays. En raison de l'évitement des risques et de la pression réglementaire, les banques locales adoptent généralement une attitude prudente envers la collaboration avec les entreprises de cryptomonnaie, ce qui rend difficile l'intégration des stablecoins dans les activités économiques quotidiennes du grand public.
Le fossé entre la technologie et le marché : Pour la grande majorité des gens ordinaires, comprendre des concepts tels que les clés privées, les frais de Gas et la sécurité des portefeuilles reste un obstacle trop élevé. Cela signifie que les premiers adoptants des stablecoins sont encore limités aux utilisateurs natifs de la cryptographie, à un groupe spécifique de personnes cherchant à protéger leur capital et à certains petits et moyens commerçants, n'atteignant pas encore le vaste marché grand public.
Trois, la ligne rouge de souveraineté inébranlable
C'est la résistance fondamentale. La prudence des régulateurs de chaque pays ne provient pas d'une incompréhension de la technologie, mais d'une défense instinctive du pouvoir central de l'État.
La souveraineté monétaire est un principe fondamental : permettre à une monnaie numérique soutenue par des étrangers de prospérer dans son propre pays équivaut à renoncer activement à sa propre taxe sur la monnaie et à l'indépendance de sa politique monétaire, ce qui revient à remettre les rênes de l'économie à autrui. Cela est inacceptable pour tout État souverain.
La stabilité financière est une ligne rouge : les régulateurs doivent prévenir le risque de ruée pouvant survenir chez les émetteurs de stablecoins, afin d'éviter que ses ondes de choc ne se transmettent au système financier national. Par conséquent, les exigences concernant leurs réserves et la transparence des audits ne feront que devenir de plus en plus strictes.
Le contrôle des capitaux est une ligne de défense : Pour de nombreux marchés émergents, le contrôle des capitaux est une ligne de défense importante pour maintenir la stabilité économique. La capacité presque parfaite des stablecoins à sortir du capital est précisément la plus grande peur des régulateurs, qui s'efforceront de combler les failles connexes.
Conclusion : D'une "tsunami" à "l'infiltration", une longue guerre de tranchées.
La résistance du monde réel détermine la diffusion mondiale des stablecoins, qui ne sera pas un « tsunami » dévastateur, mais plutôt une « guerre d'infiltration » longue et sinueuse. Son parcours n'est pas une subversion totale dans un récit grandiose, mais plutôt quelque chose de plus pragmatique et détourné :
Commencer par une zone grise : Dans des domaines où la réglementation est floue et où les services financiers traditionnels sont insuffisants (comme le trading P2P, le règlement commercial dans des zones à haut risque), les stablecoins vont s'enraciner et germer grâce à leur avantage en termes d'efficacité.
B2B prioritaire sur B2C : par rapport à la modification des habitudes de paiement de milliards de consommateurs, résoudre les points de douleur des règlements transfrontaliers entre entreprises (en particulier les PME) est une approche plus directe et avec moins de résistance réglementaire.
Attendre l'apparition des variables : le point de rupture futur pourrait provenir d'une crise économique soudaine (forçant les gens à choisir des stablecoins pour se protéger) ou d'un géant technologique ayant des millions d'utilisateurs (comme Apple, Meta) intégrant de force des stablecoins conformes dans son écosystème, contraignant ainsi les régulateurs mondiaux à s'adapter à ce nouveau cadre.
C'est une bataille mondiale sur les intérêts, le pouvoir et la confiance. Le grand récit nous montre le chemin, mais la route vers l'avenir est beaucoup plus difficile et longue que prévu.
Acte II : Le stratagème à court terme de "Rejoindre SWIFT"
Puisqu'il est impossible de briser les murs de la ville de l'extérieur, la stratégie la plus judicieuse est d'être invité à entrer dans la ville. Pour des acteurs comme Circle, la stratégie optimale à court terme n'est pas de défier SWIFT, mais plutôt de s'intégrer en profondeur avec lui. C'est une "stratégie de façade" habile, un début gagnant-gagnant.
Les rendements des stablecoins : En intégrant de manière transparente l'USDC dans les messages SWIFT familiers aux banques (comme ceux basés sur la norme ISO 20022), Circle obtiendra instantanément : le plus grand réseau de distribution mondial (plus de 11 000 institutions financières). Un soutien de confiance de premier ordre. Une solution d'échange de monnaie fiduciaire pour le "dernier kilomètre". Cela équivaut à avoir trouvé un "canal VIP" pour les stablecoins dans le monde financier traditionnel, résolvant ainsi les problèmes de survie et de développement.
Les revenus de SWIFT : Face aux défis posés par la blockchain, SWIFT fait également face à une pression d'innovation. En intégrant les stablecoins, ces actifs numériques efficaces, dans son système, SWIFT peut non seulement améliorer la capacité de service de son réseau (comme offrir des options de règlement presque instantanées), mais aussi transformer les perturbateurs potentiels en collaborateurs au sein de l'écosystème, consolidant ainsi sa position centrale en tant que hub d'information financière mondial.
À ce stade, la relation est symbiotique. Les stablecoins atteignent le monde grâce à l'orbite de SWIFT, tandis que SWIFT utilise la technologie des stablecoins pour maintenir son avancée.
Troisième acte : La vision à long terme de « remplacer SWIFT »
Cependant, "rejoindre" n'est qu'un moyen, et non un but. Dans l'esprit des géants des stablecoins, la vision à long terme de "remplacer" SWIFT n'a jamais disparu. L'essence de ce jeu réside dans l'utilisation des ressources acquises au cours de la première phase pour construire un univers parallèle qui pourra finalement surpasser l'ancien système.
L'évolution dynamique du jeu se déroulera comme suit :
Établir un avantage natif : tout en fournissant des services financiers traditionnels via le canal SWIFT, Circle développera fortement son protocole natif basé sur la blockchain (comme CPN). Ce réseau natif se concentrera sur la démonstration de ses avantages uniques qui dépassent ceux du SWIFT : une programmabilité extrêmement élevée (contrats intelligents), une intégration transparente avec l'écosystème DeFi, et un soutien natif pour les nouveaux actifs numériques (RWA).
Double voie parallèle, différenciation du marché : Le marché connaîtra une situation de double voie parallèle.
SWIFT Rail : Service destiné à la compensation interbancaire en gros, traditionnel et standardisé. Il est stable, conforme, mais manque de flexibilité.
Chaîne publique native : Services pour des applications financières numériques innovantes, programmables et fonctionnant 24/7 sans interruption. Elle est flexible, efficace et représente l'avenir.
Transfert de l'attraction : Avec la prospérité croissante de l'écosystème des chaînes de blocs natives - les développeurs affluent, des applications innovantes émergent sans cesse et l'expérience utilisateur s'améliore continuellement - l'attraction du marché se déplacera progressivement de l'axe SWIFT, qui sert de "pont", vers l'axe des chaînes de blocs natives, qui sert de "destination". Lorsque les entreprises découvriront que le financement du commerce et la gestion de la chaîne d'approvisionnement via l'axe natif peuvent leur faire économiser davantage de coûts et créer plus de valeur, elles migreront naturellement vers cette solution.
La clé de ce jeu réside dans la capacité des émetteurs de stablecoins à transformer les clients, le capital et la réputation obtenus grâce à « l'adhésion à SWIFT » en nutriments pour favoriser la croissance de leur réseau natif.
Pourquoi "rejoindre SWIFT" est-il la meilleure solution à court terme ?
Si le CPN (Cross-Chain Transfer Protocol) de Circle ou un protocole similaire pouvait être intégré au système SWIFT, par exemple, en permettant au message MT103 de SWIFT (virement client unique) de déclencher un transfert on-chain de USDC, cela résoudrait instantanément plusieurs points de douleur fondamentaux auxquels l'industrie est confrontée :
Pour l'industrie de la blockchain, cela signifie :
"Vision à long terme et dilemmes à court terme du défi à SWIFT"
L'objectif ultime de CPN est sans aucun doute de devenir un réseau de transfert de valeur de nouvelle génération supérieur à SWIFT. Son avantage est fondamental :
Cependant, pour construire ce réseau de manière indépendante, nous faisons face à tous les obstacles que nous avons discutés précédemment : demander des licences pays par pays, établir des partenariats bancaires, éduquer le marché, surmonter les goulets d'étranglement technologiques. C'est un processus long qui nécessite des années, voire des décennies, et qui coûte des sommes astronomiques.
Choix stratégique : de "plug-in" à "plateforme"
Par conséquent, la voie stratégique la plus judicieuse n'est pas un choix entre deux options, mais plutôt un processus d'évolution progressif :
Phase 1 : Devenir le "plugin" le plus puissant du système SWIFT
Objectif : Intégration approfondie, liaison transparente. Faire de l'USDC un nouveau type d'"actif numérique" circulant dans le réseau SWIFT.
Action : Collaborer avec SWIFT pour développer une interface basée sur la norme ISO 20022, permettant aux banques de réaliser la création, la destruction ou le transfert de USDC en envoyant un message SWIFT.
Revenus : Obtenir un grand nombre d'utilisateurs, de fonds et de confiance, réaliser l'accumulation primitive de capital et de marché. D'abord survivre, puis envisager le développement.
Deuxième étape : établir un "réseau natif" parallèle et démontrer sa supériorité
Objectif : Développer vigoureusement des protocoles natifs tels que CPN tout en accédant au marché via SWIFT.
Action : Montrer la supériorité du réseau natif pour les scénarios que SWIFT ne peut pas satisfaire - tels que les paiements de contrats intelligents hautement programmables, les applications DeFi, les paiements IoT à faible montant et haute fréquence, etc.
Stratégie : Dire au marché : "Pour les transferts interbancaires traditionnels, vous pouvez continuer à utiliser SWIFT pour appeler l'USDC ; mais si vous souhaitez réaliser une logique financière plus complexe, automatisée et à moindre coût, veuillez vous connecter directement à notre réseau natif."
Troisième phase : la transition du "pont" à "la destination"
Objectif : Faire du réseau natif un choix mainstream.
Chemin : Lorsque l'écosystème du réseau natif est suffisamment prospère, que les développeurs et les applications sont suffisamment nombreux et que l'expérience utilisateur est suffisamment bonne, l'accent du marché se déplacera naturellement du canal SWIFT, considéré comme un « pont », vers le réseau natif CPN, considéré comme une « destination ». À ce moment-là, le canal SWIFT pourra encore exister, mais ne sera plus au cœur du système.
Conclusion :
À court terme, "rejoindre" ou "s'intégrer" dans le système SWIFT est le moyen le plus rapide pour l'industrie de la blockchain, en particulier pour des acteurs majeurs comme Circle, d'atteindre une croissance explosive et de gagner la reconnaissance mainstream. Ce n'est pas une trahison des idéaux de décentralisation, mais une stratégie pragmatique dans le monde réel.
À l'issue de ce jeu de siècle, il se peut que SWIFT ne disparaisse pas, mais son rôle pourrait passer d'une "autoroute" unique à l'un des "routes nationales" parmi de nombreuses options. Le véritable flux de valeur et l'innovation financière se produiront sur la nouvelle génération de l'internet de la valeur, basée sur des blockchains publiques.
La blockchain publique, dans ce processus, a également trouvé son positionnement précis. Elle ne vise pas à remplacer tous les systèmes centralisés, mais plutôt à agir comme l'arbitre ultime et la pierre angulaire de confiance dans ce jeu. Elle est ce "notaire mondial" silencieux, fiable mais indispensable, qui offre une garantie de confiance infalsifiable pour le transfert et le règlement final des actifs entre les anciens et nouveaux mondes.
L'avenir des stablecoins et de SWIFT est un jeu dynamique qui passe de la fusion à la concurrence. La "réconciliation" à court terme est une démarche pragmatique pour maximiser les intérêts des deux parties, mais c'est précisément cela qui permet aux géants des stablecoins d'accumuler suffisamment de pouvoir pour engager une compétition à long terme plus grande et plus profonde. Le résultat de cette compétition redéfinira la logique sous-jacente de la finance mondiale, et de nombreuses blockchains publiques seront la pierre angulaire la plus solide de ce nouvel ordre.