Le 17 juillet, lorsque Jia Yueting se tenait sur un parking sur le toit d'un bâtiment au centre de Los Angeles, sous le soleil de l'après-midi et le vent chaud, parlant avec assurance à la caméra de la dernière voiture électrique de FF, FX Super One, il avait peut-être déjà planifié la prochaine scène. Qui aurait pensé que la "voiture" flottait encore dans les airs, mais le scénario du patron Jia avait déjà discrètement tourné la page vers l'écosystème Web3.
Le 22 juillet, FF Lightning a annoncé un partenariat stratégique avec la plateforme d'infrastructure d'actifs numériques HabitTrade. Comme tout le monde l'attendait, le patron Jia a de nouveau activé le mode "exportation de concepts", balançant d'un coup une série d'éléments éblouissants tels que "EAI mobilité + Web3 + blockchain + cryptographie + stablecoins" et a affirmé vouloir créer un "monstre de fusion de valeur" qui relie "Web2 & Web3", "on-chain & off-chain", "réalité & virtuel". C'est vraiment une déclaration digne du maître des startups en PPT.
RWA n'est pas quelque chose que l'on peut faire simplement : Qu'est-ce que FF peut vraiment "mettre sur la chaîne" ?
RWA, abréviation de Real World Asset, sonne comme un terme sophistiqué, mais en réalité, il s'agit d'une chose très simple : amener des actifs précieux hors chaîne à être échangés et circulés sur la chaîne. En d'autres termes, les porteurs de projet doivent fournir des "choses réellement précieuses" dans le monde réel - cela peut être des biens immobiliers, des créances, des comptes à recevoir, de l'or, des œuvres d'art, mais doit répondre à deux conditions préalables : avoir un droit légal de propriété et exister un chemin de bénéfice clair.
Alors la question se pose : quels actifs FF compte-t-il utiliser pour raconter l'histoire de RWA ?
Est-ce cette usine de Hanford ? Cela fait des années qu'elle n'a pas atteint une production complète, et l'extérieur remet même en question si les services d'eau, d'électricité et de réseaux sont opérationnels ; est-ce le FF 91 ? Les livraisons sont rares, et les pertes par véhicule sont stupéfiantes ; ou bien s'agit-il de ces "voitures conceptuelles futures" qui sont annoncées chaque année, reportées chaque année, et qui n'osent même plus écrire une date de livraison sur leurs comptes officiels ?
Non. À ce moment-là, le seul actif de FF qui peut encore être "mis sur la chaîne" est les plus de 10 000 précommandes. Ne vous laissez pas tromper par ce chiffre, dans une entreprise comme FF, il s'agit déjà de l'un des rares « actifs narratifs ». Bien que ces commandes ne soient pas encore livrées et ne possèdent pas la nature de créances légales, elles représentent un potentiel « flux de trésorerie futur », qui dans un contexte financier traditionnel serait considéré comme un « actif éventuel » – non comptabilisé, mais pouvant être emballé.
Cela signifie que si Jia Yueting veut vraiment faire du RWA, le plan le plus réaliste serait : regrouper plus de 10 000 précommandes en un "pool d'actifs de droits de revenus futurs", puis concevoir des produits de tokens structurés par le RWA Group et les vendre à l'extérieur via la plateforme HabitTrade.
En surface, cela s'appelle "tokenisation des bénéfices futurs" ; mais de manière plus essentielle, c'est financer "l'argent pour fabriquer des voitures" avec la "promesse de vendre des voitures". Logiquement, c'est un cercle fermé, et émotionnellement, cela a du sens : croyez-moi, donnez-moi de l'argent ; quand je passe à la production en série, je vous rembourserai les bénéfices.
Cela sonne très Jia Yueting, et très Web3.
(L'analyse et l'interprétation de ce modèle dans le texte suivant sont toutes basées sur l'hypothèse que « FF mettra les précommandes sur la chaîne ».)
Qui est le véritable directeur ? Que cherchent vraiment HabitTrade et RWA Group ?
Si les précommandes sont le scénario de cette pièce de théâtre RWA, alors HabitTrade et RWA Group sont les véritables "metteurs en scène" et "directeurs artistiques" en coulisses. Pour comprendre comment cette pièce est conçue, il faut d'abord voir ce qu'ils font exactement et dans quel type de rôle chacun excelle.
HabitTrade : le "bus de navette" des stablecoins
D'après les informations publiques, HabitTrade est un "courtier multi-marchés mondial" enregistré aux îles Caïmans, mais en consultant son site officiel ou sa page d'application, on constate qu'il ne s'agit pas d'une plateforme de trading d'actions au sens traditionnel. Sa plus grande caractéristique est d'utiliser des stablecoins tels que l'USDT comme point d'entrée pour les dépôts, ouvrant ainsi un passage on-chain et off-chain entre les actions américaines, les actions hongkongaises, les ETF et les actifs cryptographiques.
Qu'est-ce que cela signifie ? En termes simples, cela signifie que vous pouvez acheter des actions de Hong Kong avec des USDT, et que vous pouvez également convertir les bénéfices des actions américaines en actifs sur la chaîne. Pour les utilisateurs qui recherchent flexibilité et conformité, ce pont "actifs hors chaîne × liquidité des stablecoins" est exactement ce qu'ils veulent.
La clé est : HabitTrade n'est pas seulement une porte d'entrée, c'est aussi une "plateforme d'exécution". Elle a déjà aidé U-Power à réaliser une tentative de financement fusionnant "actions + tokens", la méthode étant presque identique à celle des précommandes tokenisées de FF cette fois-ci - les actifs sous-jacents restent les mêmes, alors que l'emballage financier est changé, attirant ainsi un groupe de spéculateurs en cryptomonnaies prêts à parier avec des USDT.
Donc, le fait que Jia Yueting s'associe cette fois à HabitTrade n'est pas un hasard, c'est une reproduction selon le script de ses prédécesseurs.
RWA Group : la transformation des NFT au financement structuré
Regardons un autre partenaire - RWA Group. Ce nom n'est peut-être pas assez connu, mais son "prédécesseur" vous en avez peut-être entendu parler : NFT China. Oui, ce projet Web3 qui a fait beaucoup de bruit lors du marché haussier des NFT en 2021, s'est aujourd'hui transformé en "expert en tokenisation RWA".
Cette transformation semble un peu précipitée, mais en réalité, elle est très précise : ils ne cherchent pas à créer des actifs, mais à devenir des "emballeurs d'actifs". Le RWA Group est spécialisé dans la conception structurelle, le droit transfrontalier et la conformité technique, en d'autres termes, il aide d'une main à "écrire l'histoire" et de l'autre à "nettoyer". Il n'a pas besoin que FF produise réellement beaucoup de voitures, il lui suffit que FF fournisse un modèle de "flux de trésorerie prévisible pour l'avenir", le reste de la structuration, du modèle de rendement, de l'émission de tokens et du lien en chaîne peut être emballé et réglé.
À ce moment-là, la mise en scène de cette pièce devient claire : FF fournit le matériel narratif (précommandes) ; le groupe RWA est responsable de la conception de la structure narrative et du modèle de distribution ; HabitTrade fournit les canaux de trading et les acheteurs de USDT. Tout cela montre qu'il ne s'agit pas d'un "chaos en chaîne" décidé à l'aveuglette par FF, mais d'un projet narratif financier "conçu avec précision".
Sa couleur de fond n'est ni un rêve, ni l'idéalisme de l'industrie manufacturière, mais une logique d'arbitrage structurel précise.
Auto-sauvetage ? Fête ? Tomber sur une mine ? L'expérience RWA de FF est-elle vraiment fiable ?
Lorsque nous décomposons ce modèle RWA, il semble en effet former un cercle logique : Jia Yueting a échangé des "promesses de vente de voitures futures" contre un financement en USDT aujourd'hui, promettant de rémunérer les investisseurs à l'avenir sous la forme de "tokens de droits de rendement". Mais pour le monde de la cryptographie, ce type de jeu n'est pas étranger, on peut même dire qu'il est bien connu. En d'autres termes, on peut résumer cela ainsi : "Futurisme + Tokenisation + Liquidité = Prime narrative à court terme".
Alors, ce système de jeu est-il fiable ? Nous allons le décomposer sous trois angles :
Tout d'abord, la structure à court terme fonctionne, la narration entraîne la spéculation.
Tant que les pré-commandes existent réellement et qu'il y a des enregistrements de paiement, RWA Group peut les regrouper en un "pool d'actifs de flux de trésorerie futurs", puis effectuer une cartographie des jetons selon le ratio de "droits de revenus futurs" pour les émettre sur la blockchain aux investisseurs. HabitTrade dispose d'un système complet d'échange de stablecoins, permettant une intégration sans douleur et l'ajout d'une paire de trading USDT, et même d'ajouter une incitation LP pour attirer rapidement le premier lot de participants au marché.
Société cotée + commandes à l'avance + attentes d'airdrop, ces trois éléments sont suffisants pour activer une vague d'émotions de marché à court terme.
Donc, il y a une possibilité de réussite dans un sens spéculatif - ce n'est pas dans le produit, mais dans le "FOMO + émotion + narration".
Deuxièmement, les actifs sous-jacents sont douteux, ce n'est pas de la RWA, c'est du "crowdfunding émotionnel".
En creusant un peu, vous découvrirez que les soi-disant actifs sous-jacents fournis par FF - 10 000 précommandes - ne sont en réalité pas des actifs protégés par la loi, ne peuvent pas être exécutés légalement et n'ont aucune capacité confirmée de réalisation des bénéfices. En d'autres termes, ce n'est pas une créance qui peut être valorisée et réglée, mais une "lettre d'engagement basée sur la confiance". Ce que vous achetez, ce n'est pas le flux de trésorerie des commandes, mais la crédibilité de Jia Yueting, la capacité de FF à fabriquer des voitures et l'imagination collective du marché concernant "la livraison prévue pour la semaine prochaine".
Ce n'est pas la "tokenisation des actifs du monde réel", mais plutôt la "tokenisation de la vision et de la foi". Si nous permettons à cette opération de s'étendre indéfiniment, les RWA ne seront plus un pont vers les actifs traditionnels, mais deviendront une machine à emballer des récits et des spéculations. Une fois que les participants n'investissent pas dans des actifs, mais dans "l'effort des autres", ce jeu atteindra le point critique de la pyramide de Ponzi.
Enfin, danser sur les RWA sous l'ombre de la réglementation de la SEC, ce risque n'est pas négligeable.
N'oubliez pas que FF est une entreprise publique cotée au Nasdaq. Cela signifie que, peu importe les nouvelles histoires que vous racontez sur la chaîne, vous ne pouvez pas échapper à l'attention du système de régulation financière traditionnel.
FF est actuellement sous examen de la SEC en raison de problèmes de divulgation financière survenus dans le passé. La Commission américaine des valeurs mobilières a envoyé une lettre d'avertissement à Jia Yueting et au PDG Wang Jiawei, et pourrait initier une procédure d'exécution. Alors que cette enquête n'est pas encore terminée, FF a de nouveau annoncé avec éclat une collaboration Web3 avec HabitTrade, s'engageant dans le financement tokenisé, ce qui augmente sans aucun doute la sensibilité réglementaire de l'ensemble du projet. (Pour plus de détails, voir : "Jia Yueting, qui a récemment levé 700 millions, va-t-il de nouveau être "arrêté" ?" ())
Bien que FF n'ait pas encore clairement lancé de token ou de vente de jetons, dès qu'il s'agira à l'avenir de transformer des "précommandes" en liquidités et de lever des fonds auprès de citoyens américains, cela pourrait enfreindre la ligne rouge de la SEC concernant l'"émission de valeurs mobilières non enregistrées".
Ce n'est pas une innovation de rupture, mais une tentative de marcher sur une corde raide à l'intersection de la finance traditionnelle et de la finance cryptographique, en utilisant l'identité d'une entreprise cotée.
Quelle est la conclusion ?
À court terme, cela pourrait fonctionner, basé sur la spéculation. À moyen terme, cela pourrait poser problème, en raison de la réglementation. À long terme, pour savoir si cela peut réussir, il faut revenir à une question très douloureuse : FF peut-il vraiment livrer la voiture ?
Si ce n'est pas possible, alors cette innovation financière sur la chaîne ne sera finalement qu'un vieux rêve emballé dans un Token.
Conclusion : Est-ce l'avenir des RWA ou le vieux chemin de Jia Yueting ?
La fin de l'innovation financière n'est pas la liquidité, mais la confiance. Et FF de Jia Yueting est justement la présence la plus contradictoire sur ce chemin : il comprend parfaitement la narration, mais il trébuche toujours sur la réalisation ; il se trouve toujours au cœur du vent du capital, mais a toujours du mal à tenir les promesses de livraison qui se cachent derrière ce vent.
Cette fois, il tente d'utiliser le nom RWA pour ressusciter un "relais de foi" allant de Nasdaq à Web3 : transformer l'avenir de la production automobile en jetons ; transformer l'argent prépayé des utilisateurs en actifs circulants entre les mains des investisseurs ; revêtir un modèle commercial à haut risque, incertain et entièrement narratif d'une carapace financière en chaîne - continuer à raconter des histoires.
Mais RWA n'est pas un refuge dans le monde de la crypto, c'est un pont entre "actifs hors chaîne + confiance sur chaîne". Une fois que ce côté du pont est un PPT brumeux et que l'autre côté doit être liquidé en Token, ce pont ne ira pas loin et ne pourra pas supporter de poids.
En fin de compte, ce n'est pas une victoire pour RWA, ni pour Web3, mais une nouvelle tentative de Jia Yueting dans l'art de "comment raconter un avenir monétisable". Il pourrait réussir, permettant à l'action de FFAI de vivre une nouvelle ronde, lui offrant quelques mois supplémentaires de répit en capital ; il pourrait aussi échouer, laissant la SEC frapper à nouveau d'un coup dur, transformant l'interface entre Web3 et TradFi en un nouveau terrain d'expérimentation réglementaire. Mais peu importe le résultat, il a gagné la partie dans laquelle il excelle le plus : l'attention, le trafic, et un groupe de fidèles prêts à parier sur lui une fois de plus.
Pour Jia Yueting, c'est toujours le scénario qu'il connaît le mieux, il a juste changé de scène.
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Plongée dans l'entrée de Jia Yueting dans le RWA, qui est le nouveau réalisateur derrière l'ancien acteur ?
Auteur : Ethan ; Éditeur : Hao Fangzhou
Produit | Odaily Planet Daily (ID : o-daily)
Le 17 juillet, lorsque Jia Yueting se tenait sur un parking sur le toit d'un bâtiment au centre de Los Angeles, sous le soleil de l'après-midi et le vent chaud, parlant avec assurance à la caméra de la dernière voiture électrique de FF, FX Super One, il avait peut-être déjà planifié la prochaine scène. Qui aurait pensé que la "voiture" flottait encore dans les airs, mais le scénario du patron Jia avait déjà discrètement tourné la page vers l'écosystème Web3.
Le 22 juillet, FF Lightning a annoncé un partenariat stratégique avec la plateforme d'infrastructure d'actifs numériques HabitTrade. Comme tout le monde l'attendait, le patron Jia a de nouveau activé le mode "exportation de concepts", balançant d'un coup une série d'éléments éblouissants tels que "EAI mobilité + Web3 + blockchain + cryptographie + stablecoins" et a affirmé vouloir créer un "monstre de fusion de valeur" qui relie "Web2 & Web3", "on-chain & off-chain", "réalité & virtuel". C'est vraiment une déclaration digne du maître des startups en PPT.
RWA n'est pas quelque chose que l'on peut faire simplement : Qu'est-ce que FF peut vraiment "mettre sur la chaîne" ?
RWA, abréviation de Real World Asset, sonne comme un terme sophistiqué, mais en réalité, il s'agit d'une chose très simple : amener des actifs précieux hors chaîne à être échangés et circulés sur la chaîne. En d'autres termes, les porteurs de projet doivent fournir des "choses réellement précieuses" dans le monde réel - cela peut être des biens immobiliers, des créances, des comptes à recevoir, de l'or, des œuvres d'art, mais doit répondre à deux conditions préalables : avoir un droit légal de propriété et exister un chemin de bénéfice clair.
Alors la question se pose : quels actifs FF compte-t-il utiliser pour raconter l'histoire de RWA ?
Est-ce cette usine de Hanford ? Cela fait des années qu'elle n'a pas atteint une production complète, et l'extérieur remet même en question si les services d'eau, d'électricité et de réseaux sont opérationnels ; est-ce le FF 91 ? Les livraisons sont rares, et les pertes par véhicule sont stupéfiantes ; ou bien s'agit-il de ces "voitures conceptuelles futures" qui sont annoncées chaque année, reportées chaque année, et qui n'osent même plus écrire une date de livraison sur leurs comptes officiels ?
Non. À ce moment-là, le seul actif de FF qui peut encore être "mis sur la chaîne" est les plus de 10 000 précommandes. Ne vous laissez pas tromper par ce chiffre, dans une entreprise comme FF, il s'agit déjà de l'un des rares « actifs narratifs ». Bien que ces commandes ne soient pas encore livrées et ne possèdent pas la nature de créances légales, elles représentent un potentiel « flux de trésorerie futur », qui dans un contexte financier traditionnel serait considéré comme un « actif éventuel » – non comptabilisé, mais pouvant être emballé.
Cela signifie que si Jia Yueting veut vraiment faire du RWA, le plan le plus réaliste serait : regrouper plus de 10 000 précommandes en un "pool d'actifs de droits de revenus futurs", puis concevoir des produits de tokens structurés par le RWA Group et les vendre à l'extérieur via la plateforme HabitTrade.
En surface, cela s'appelle "tokenisation des bénéfices futurs" ; mais de manière plus essentielle, c'est financer "l'argent pour fabriquer des voitures" avec la "promesse de vendre des voitures". Logiquement, c'est un cercle fermé, et émotionnellement, cela a du sens : croyez-moi, donnez-moi de l'argent ; quand je passe à la production en série, je vous rembourserai les bénéfices.
Cela sonne très Jia Yueting, et très Web3.
(L'analyse et l'interprétation de ce modèle dans le texte suivant sont toutes basées sur l'hypothèse que « FF mettra les précommandes sur la chaîne ».)
Qui est le véritable directeur ? Que cherchent vraiment HabitTrade et RWA Group ?
Si les précommandes sont le scénario de cette pièce de théâtre RWA, alors HabitTrade et RWA Group sont les véritables "metteurs en scène" et "directeurs artistiques" en coulisses. Pour comprendre comment cette pièce est conçue, il faut d'abord voir ce qu'ils font exactement et dans quel type de rôle chacun excelle.
HabitTrade : le "bus de navette" des stablecoins
D'après les informations publiques, HabitTrade est un "courtier multi-marchés mondial" enregistré aux îles Caïmans, mais en consultant son site officiel ou sa page d'application, on constate qu'il ne s'agit pas d'une plateforme de trading d'actions au sens traditionnel. Sa plus grande caractéristique est d'utiliser des stablecoins tels que l'USDT comme point d'entrée pour les dépôts, ouvrant ainsi un passage on-chain et off-chain entre les actions américaines, les actions hongkongaises, les ETF et les actifs cryptographiques.
Qu'est-ce que cela signifie ? En termes simples, cela signifie que vous pouvez acheter des actions de Hong Kong avec des USDT, et que vous pouvez également convertir les bénéfices des actions américaines en actifs sur la chaîne. Pour les utilisateurs qui recherchent flexibilité et conformité, ce pont "actifs hors chaîne × liquidité des stablecoins" est exactement ce qu'ils veulent.
La clé est : HabitTrade n'est pas seulement une porte d'entrée, c'est aussi une "plateforme d'exécution". Elle a déjà aidé U-Power à réaliser une tentative de financement fusionnant "actions + tokens", la méthode étant presque identique à celle des précommandes tokenisées de FF cette fois-ci - les actifs sous-jacents restent les mêmes, alors que l'emballage financier est changé, attirant ainsi un groupe de spéculateurs en cryptomonnaies prêts à parier avec des USDT.
Donc, le fait que Jia Yueting s'associe cette fois à HabitTrade n'est pas un hasard, c'est une reproduction selon le script de ses prédécesseurs.
RWA Group : la transformation des NFT au financement structuré
Regardons un autre partenaire - RWA Group. Ce nom n'est peut-être pas assez connu, mais son "prédécesseur" vous en avez peut-être entendu parler : NFT China. Oui, ce projet Web3 qui a fait beaucoup de bruit lors du marché haussier des NFT en 2021, s'est aujourd'hui transformé en "expert en tokenisation RWA".
Cette transformation semble un peu précipitée, mais en réalité, elle est très précise : ils ne cherchent pas à créer des actifs, mais à devenir des "emballeurs d'actifs". Le RWA Group est spécialisé dans la conception structurelle, le droit transfrontalier et la conformité technique, en d'autres termes, il aide d'une main à "écrire l'histoire" et de l'autre à "nettoyer". Il n'a pas besoin que FF produise réellement beaucoup de voitures, il lui suffit que FF fournisse un modèle de "flux de trésorerie prévisible pour l'avenir", le reste de la structuration, du modèle de rendement, de l'émission de tokens et du lien en chaîne peut être emballé et réglé.
À ce moment-là, la mise en scène de cette pièce devient claire : FF fournit le matériel narratif (précommandes) ; le groupe RWA est responsable de la conception de la structure narrative et du modèle de distribution ; HabitTrade fournit les canaux de trading et les acheteurs de USDT. Tout cela montre qu'il ne s'agit pas d'un "chaos en chaîne" décidé à l'aveuglette par FF, mais d'un projet narratif financier "conçu avec précision".
Sa couleur de fond n'est ni un rêve, ni l'idéalisme de l'industrie manufacturière, mais une logique d'arbitrage structurel précise.
Auto-sauvetage ? Fête ? Tomber sur une mine ? L'expérience RWA de FF est-elle vraiment fiable ?
Lorsque nous décomposons ce modèle RWA, il semble en effet former un cercle logique : Jia Yueting a échangé des "promesses de vente de voitures futures" contre un financement en USDT aujourd'hui, promettant de rémunérer les investisseurs à l'avenir sous la forme de "tokens de droits de rendement". Mais pour le monde de la cryptographie, ce type de jeu n'est pas étranger, on peut même dire qu'il est bien connu. En d'autres termes, on peut résumer cela ainsi : "Futurisme + Tokenisation + Liquidité = Prime narrative à court terme".
Alors, ce système de jeu est-il fiable ? Nous allons le décomposer sous trois angles :
Tout d'abord, la structure à court terme fonctionne, la narration entraîne la spéculation.
Tant que les pré-commandes existent réellement et qu'il y a des enregistrements de paiement, RWA Group peut les regrouper en un "pool d'actifs de flux de trésorerie futurs", puis effectuer une cartographie des jetons selon le ratio de "droits de revenus futurs" pour les émettre sur la blockchain aux investisseurs. HabitTrade dispose d'un système complet d'échange de stablecoins, permettant une intégration sans douleur et l'ajout d'une paire de trading USDT, et même d'ajouter une incitation LP pour attirer rapidement le premier lot de participants au marché.
Société cotée + commandes à l'avance + attentes d'airdrop, ces trois éléments sont suffisants pour activer une vague d'émotions de marché à court terme.
Donc, il y a une possibilité de réussite dans un sens spéculatif - ce n'est pas dans le produit, mais dans le "FOMO + émotion + narration".
Deuxièmement, les actifs sous-jacents sont douteux, ce n'est pas de la RWA, c'est du "crowdfunding émotionnel".
En creusant un peu, vous découvrirez que les soi-disant actifs sous-jacents fournis par FF - 10 000 précommandes - ne sont en réalité pas des actifs protégés par la loi, ne peuvent pas être exécutés légalement et n'ont aucune capacité confirmée de réalisation des bénéfices. En d'autres termes, ce n'est pas une créance qui peut être valorisée et réglée, mais une "lettre d'engagement basée sur la confiance". Ce que vous achetez, ce n'est pas le flux de trésorerie des commandes, mais la crédibilité de Jia Yueting, la capacité de FF à fabriquer des voitures et l'imagination collective du marché concernant "la livraison prévue pour la semaine prochaine".
Ce n'est pas la "tokenisation des actifs du monde réel", mais plutôt la "tokenisation de la vision et de la foi". Si nous permettons à cette opération de s'étendre indéfiniment, les RWA ne seront plus un pont vers les actifs traditionnels, mais deviendront une machine à emballer des récits et des spéculations. Une fois que les participants n'investissent pas dans des actifs, mais dans "l'effort des autres", ce jeu atteindra le point critique de la pyramide de Ponzi.
Enfin, danser sur les RWA sous l'ombre de la réglementation de la SEC, ce risque n'est pas négligeable.
N'oubliez pas que FF est une entreprise publique cotée au Nasdaq. Cela signifie que, peu importe les nouvelles histoires que vous racontez sur la chaîne, vous ne pouvez pas échapper à l'attention du système de régulation financière traditionnel.
FF est actuellement sous examen de la SEC en raison de problèmes de divulgation financière survenus dans le passé. La Commission américaine des valeurs mobilières a envoyé une lettre d'avertissement à Jia Yueting et au PDG Wang Jiawei, et pourrait initier une procédure d'exécution. Alors que cette enquête n'est pas encore terminée, FF a de nouveau annoncé avec éclat une collaboration Web3 avec HabitTrade, s'engageant dans le financement tokenisé, ce qui augmente sans aucun doute la sensibilité réglementaire de l'ensemble du projet. (Pour plus de détails, voir : "Jia Yueting, qui a récemment levé 700 millions, va-t-il de nouveau être "arrêté" ?" ())
Bien que FF n'ait pas encore clairement lancé de token ou de vente de jetons, dès qu'il s'agira à l'avenir de transformer des "précommandes" en liquidités et de lever des fonds auprès de citoyens américains, cela pourrait enfreindre la ligne rouge de la SEC concernant l'"émission de valeurs mobilières non enregistrées".
Ce n'est pas une innovation de rupture, mais une tentative de marcher sur une corde raide à l'intersection de la finance traditionnelle et de la finance cryptographique, en utilisant l'identité d'une entreprise cotée.
Quelle est la conclusion ?
À court terme, cela pourrait fonctionner, basé sur la spéculation. À moyen terme, cela pourrait poser problème, en raison de la réglementation. À long terme, pour savoir si cela peut réussir, il faut revenir à une question très douloureuse : FF peut-il vraiment livrer la voiture ?
Si ce n'est pas possible, alors cette innovation financière sur la chaîne ne sera finalement qu'un vieux rêve emballé dans un Token.
Conclusion : Est-ce l'avenir des RWA ou le vieux chemin de Jia Yueting ?
La fin de l'innovation financière n'est pas la liquidité, mais la confiance. Et FF de Jia Yueting est justement la présence la plus contradictoire sur ce chemin : il comprend parfaitement la narration, mais il trébuche toujours sur la réalisation ; il se trouve toujours au cœur du vent du capital, mais a toujours du mal à tenir les promesses de livraison qui se cachent derrière ce vent.
Cette fois, il tente d'utiliser le nom RWA pour ressusciter un "relais de foi" allant de Nasdaq à Web3 : transformer l'avenir de la production automobile en jetons ; transformer l'argent prépayé des utilisateurs en actifs circulants entre les mains des investisseurs ; revêtir un modèle commercial à haut risque, incertain et entièrement narratif d'une carapace financière en chaîne - continuer à raconter des histoires.
Mais RWA n'est pas un refuge dans le monde de la crypto, c'est un pont entre "actifs hors chaîne + confiance sur chaîne". Une fois que ce côté du pont est un PPT brumeux et que l'autre côté doit être liquidé en Token, ce pont ne ira pas loin et ne pourra pas supporter de poids.
En fin de compte, ce n'est pas une victoire pour RWA, ni pour Web3, mais une nouvelle tentative de Jia Yueting dans l'art de "comment raconter un avenir monétisable". Il pourrait réussir, permettant à l'action de FFAI de vivre une nouvelle ronde, lui offrant quelques mois supplémentaires de répit en capital ; il pourrait aussi échouer, laissant la SEC frapper à nouveau d'un coup dur, transformant l'interface entre Web3 et TradFi en un nouveau terrain d'expérimentation réglementaire. Mais peu importe le résultat, il a gagné la partie dans laquelle il excelle le plus : l'attention, le trafic, et un groupe de fidèles prêts à parier sur lui une fois de plus.
Pour Jia Yueting, c'est toujours le scénario qu'il connaît le mieux, il a juste changé de scène.