Ces derniers jours, le taux de change de la nouvelle dollar taïwanais par rapport au dollar américain a connu de fortes fluctuations, faisant des détenteurs de nouveaux dollars taïwanais les meilleurs traders de l'année. Le taux de change du nouveau dollar taïwanais par rapport au dollar américain a failli tomber en dessous de 29 dollars, le nouveau dollar taïwanais atteignant un nouveau sommet depuis février 2023.
Le taux de change n'est pas simplement un reflet de données économiques, mais le résultat d'un entrelacement de géopolitique, de politiques de dette et d'attitudes des banques centrales. À court terme, l'évolution du dollar américain par rapport au dollar taïwanais ne sera plus dominée par les fondamentaux, mais se tournera vers des paris politiques et des nouvelles.
« Chacun doit comprendre les trois grandes raisons qui nous concernent de près »
➤ Trump sur les droits de douane équivalents et le nouvel accord de Mar-a-Lago
Trump pousse à imposer des droits de douane réciproques de 32 % aux partenaires commerciaux, y compris Taïwan, en se concentrant sur les semi-conducteurs et les produits électroniques. Parallèlement, il y a eu une fuite concernant l'accord de Mar-a-Lago : demandant aux créanciers étrangers, comme Taïwan, de convertir les obligations américaines à court et moyen terme en obligations d'État à 100 ans, non négociables et à taux d'intérêt nul.
L'objectif est de forcer les partenaires commerciaux à céder des avantages par le biais de l'appréciation des taux de change, de la restructuration de la dette, afin d'affaiblir le dollar et d'atténuer la crise de la dette américaine. En termes simples, il s'agit d'aider les États-Unis à retarder le remboursement, à réduire la pression, tout en diminuant le déficit américain par le biais d'une appréciation du taux de change.
L'accord de Haihu est une renégociation du crédit en dollars, et le signal sous-jacent est que les États-Unis n'hésiteront pas à utiliser des moyens financiers géopolitiques pour contraindre d'autres pays à partager le coût. Utiliser la position du dollar pour faire du chantage lors des négociations représente un grand risque pour des pays comme Taïwan, qui détiennent une grande quantité de bons du Trésor américain, et cela rendra également le taux de change entre le dollar taïwanais et le dollar américain encore plus instable.
➤ Déséquilibre d'actifs des institutions d'assurance-vie à Taïwan, point de déclenchement de la reprise du dollar américain
Dans un environnement de hausse des taux d'intérêt prolongée, les compagnies d'assurance-vie taïwanaises détiennent une grande quantité de bons du Trésor américain pour stabiliser leurs revenus. Cependant, la plupart de ces fonds n'ont pas de couverture de change complète. Si le dollar baisse, leur portefeuille d'obligations subit d'énormes pertes latentes. Face à ces pertes, les institutions n'ont d'autre choix que de vendre leurs bons du Trésor américain et de revenir à la nouvelle dollar taïwanais, ce qui a exercé une pression à la hausse sur la valorisation du dollar taïwanais à court terme.
C'est un exemple typique de l'effet de levier qui se retourne contre nous. Une stratégie de spreads qui semblait stable par le passé devient une source de pression lorsque la confiance dans le dollar est ébranlée. Si le risque de l'accord de Mar-a-Lago augmente, ces actifs ne seront plus considérés comme sûrs et pourraient devenir la prochaine cible de vente sur le marché.
➤ La Banque centrale de Taïwan n'a pas intervenu activement, le marché l'interprète comme une approbation de l'appréciation.
Pendant la flambée du dollar taïwanais sur deux jours, la Banque centrale de Taïwan n'a publié qu'une déclaration indiquant que les États-Unis n'avaient pas demandé l'appréciation du nouveau dollar taïwanais, manquant de moyens d'intervention substantiels, ce qui a conduit le marché à comprendre qu'il s'agissait d'une approbation tacite de l'appréciation, augmentant encore les entrées de fonds et la spéculation à court terme.
Dans un environnement à forte incertitude, le fait de ne pas prendre position est en soi une position. Si l'autorité monétaire ne clarifie pas activement la direction de sa politique, elle risque d'être perçue par les investisseurs comme une approbation des opérations sur le marché, ce qui pourrait au contraire alimenter la spéculation.
➤ Le monde entre dans l'ère du trading Trump 2.0
La politique ne se limite plus aux droits de douane ou aux questions d'immigration, mais consiste à transformer directement l'ensemble des règles financières mondiales. Il faut que les monnaies des autres pays s'apprécient, que la dette américaine soit reportée, et que les autres prennent en charge la pression financière des États-Unis. Ce type de jeu a déjà créé une situation de triple meurtre sur les marchés mondiaux, avec des actions en baisse, des obligations en baisse et des taux de change en désordre. Les marchés financiers actuels sont devenus un nouveau type de jeu international dominé par Trump.
Cela devient également une forme d'armement financier géopolitique. Quiconque détient des actifs en dollars doit se demander s'il croit encore à l'esprit de contrat à long terme du dollar. Le marché va redéfinir le risque politique, avec des impacts sur les marchés boursiers, obligataires et des jetons.
Le dollar n'est plus synonyme de stabilité, la plupart des gens dans le monde des jetons détiennent des USDT / USDC, considérant cela comme un outil de couverture et une base de revenu stable. Cependant, dès que le protocole de Lake Tahoe soulève des doutes sur les actifs en dollars, ou si les inquiétudes concernant la restructuration de la dette américaine continuent d'augmenter, la crédibilité sous-jacente de ces jetons pourrait également être affectée. À court terme, le BTC pourrait devenir une option d'allocation plus défensive.
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Hier, le TWD a été vendu par DEV.
Ces derniers jours, le taux de change de la nouvelle dollar taïwanais par rapport au dollar américain a connu de fortes fluctuations, faisant des détenteurs de nouveaux dollars taïwanais les meilleurs traders de l'année. Le taux de change du nouveau dollar taïwanais par rapport au dollar américain a failli tomber en dessous de 29 dollars, le nouveau dollar taïwanais atteignant un nouveau sommet depuis février 2023.
Le taux de change n'est pas simplement un reflet de données économiques, mais le résultat d'un entrelacement de géopolitique, de politiques de dette et d'attitudes des banques centrales. À court terme, l'évolution du dollar américain par rapport au dollar taïwanais ne sera plus dominée par les fondamentaux, mais se tournera vers des paris politiques et des nouvelles.
« Chacun doit comprendre les trois grandes raisons qui nous concernent de près »
➤ Trump sur les droits de douane équivalents et le nouvel accord de Mar-a-Lago
Trump pousse à imposer des droits de douane réciproques de 32 % aux partenaires commerciaux, y compris Taïwan, en se concentrant sur les semi-conducteurs et les produits électroniques. Parallèlement, il y a eu une fuite concernant l'accord de Mar-a-Lago : demandant aux créanciers étrangers, comme Taïwan, de convertir les obligations américaines à court et moyen terme en obligations d'État à 100 ans, non négociables et à taux d'intérêt nul.
L'objectif est de forcer les partenaires commerciaux à céder des avantages par le biais de l'appréciation des taux de change, de la restructuration de la dette, afin d'affaiblir le dollar et d'atténuer la crise de la dette américaine.
En termes simples, il s'agit d'aider les États-Unis à retarder le remboursement, à réduire la pression, tout en diminuant le déficit américain par le biais d'une appréciation du taux de change.
L'accord de Haihu est une renégociation du crédit en dollars, et le signal sous-jacent est que les États-Unis n'hésiteront pas à utiliser des moyens financiers géopolitiques pour contraindre d'autres pays à partager le coût.
Utiliser la position du dollar pour faire du chantage lors des négociations représente un grand risque pour des pays comme Taïwan, qui détiennent une grande quantité de bons du Trésor américain, et cela rendra également le taux de change entre le dollar taïwanais et le dollar américain encore plus instable.
➤ Déséquilibre d'actifs des institutions d'assurance-vie à Taïwan, point de déclenchement de la reprise du dollar américain
Dans un environnement de hausse des taux d'intérêt prolongée, les compagnies d'assurance-vie taïwanaises détiennent une grande quantité de bons du Trésor américain pour stabiliser leurs revenus. Cependant, la plupart de ces fonds n'ont pas de couverture de change complète. Si le dollar baisse, leur portefeuille d'obligations subit d'énormes pertes latentes. Face à ces pertes, les institutions n'ont d'autre choix que de vendre leurs bons du Trésor américain et de revenir à la nouvelle dollar taïwanais, ce qui a exercé une pression à la hausse sur la valorisation du dollar taïwanais à court terme.
C'est un exemple typique de l'effet de levier qui se retourne contre nous. Une stratégie de spreads qui semblait stable par le passé devient une source de pression lorsque la confiance dans le dollar est ébranlée. Si le risque de l'accord de Mar-a-Lago augmente, ces actifs ne seront plus considérés comme sûrs et pourraient devenir la prochaine cible de vente sur le marché.
➤ La Banque centrale de Taïwan n'a pas intervenu activement, le marché l'interprète comme une approbation de l'appréciation.
Pendant la flambée du dollar taïwanais sur deux jours, la Banque centrale de Taïwan n'a publié qu'une déclaration indiquant que les États-Unis n'avaient pas demandé l'appréciation du nouveau dollar taïwanais, manquant de moyens d'intervention substantiels, ce qui a conduit le marché à comprendre qu'il s'agissait d'une approbation tacite de l'appréciation, augmentant encore les entrées de fonds et la spéculation à court terme.
Dans un environnement à forte incertitude, le fait de ne pas prendre position est en soi une position.
Si l'autorité monétaire ne clarifie pas activement la direction de sa politique, elle risque d'être perçue par les investisseurs comme une approbation des opérations sur le marché, ce qui pourrait au contraire alimenter la spéculation.
➤ Le monde entre dans l'ère du trading Trump 2.0
La politique ne se limite plus aux droits de douane ou aux questions d'immigration, mais consiste à transformer directement l'ensemble des règles financières mondiales. Il faut que les monnaies des autres pays s'apprécient, que la dette américaine soit reportée, et que les autres prennent en charge la pression financière des États-Unis.
Ce type de jeu a déjà créé une situation de triple meurtre sur les marchés mondiaux, avec des actions en baisse, des obligations en baisse et des taux de change en désordre. Les marchés financiers actuels sont devenus un nouveau type de jeu international dominé par Trump.
Cela devient également une forme d'armement financier géopolitique. Quiconque détient des actifs en dollars doit se demander s'il croit encore à l'esprit de contrat à long terme du dollar. Le marché va redéfinir le risque politique, avec des impacts sur les marchés boursiers, obligataires et des jetons.
Le dollar n'est plus synonyme de stabilité, la plupart des gens dans le monde des jetons détiennent des USDT / USDC, considérant cela comme un outil de couverture et une base de revenu stable. Cependant, dès que le protocole de Lake Tahoe soulève des doutes sur les actifs en dollars, ou si les inquiétudes concernant la restructuration de la dette américaine continuent d'augmenter, la crédibilité sous-jacente de ces jetons pourrait également être affectée. À court terme, le BTC pourrait devenir une option d'allocation plus défensive.
Cette vague m'a forcé à regarder la macro...