Chiffrement des réserves, une nouvelle tendance : les sociétés cotées en bourse américaines s'empressent de suivre l'exemple, suscitant des controverses sur le marché

Ces dernières années, alors que les méthodes traditionnelles de chiffrement deviennent progressivement inefficaces, un modèle de pièces et d'actions plus axé sur l'opération capitalistique a commencé à émerger, devenant un nouveau moteur narratif pour les projets de chiffrement. Des technologies financières aux divertissements médicaux, de plus en plus d'entreprises cotées imitent le chemin d'une certaine entreprise technologique renommée, intégrant des actifs de chiffrement mainstream dans leur bilan, lançant ainsi un jeu de capital de revalorisation.

Les entreprises de petite et moyenne capitalisation copient collectivement l'effet de "chiffrement des réserves"

En tant que pionnier de la stratégie des actions et des devises, une célèbre entreprise technologique a été la première à intégrer le bitcoin dans son bilan dès 2020. Cinq ans plus tard, cette expérience financière autrefois considérée comme alternative évolue vers un récit mainstream que s'efforcent d'imiter les entreprises de tous secteurs. De plus en plus d'entreprises, en particulier les sociétés cotées de petite et moyenne capitalisation, commencent à inclure des actifs de chiffrement dans leur système de réserves, tentant de reconstruire leur logique de valorisation par le biais de "réserves de chiffrement + effet de levier sur les marchés de capitaux".

D'après les 30 entreprises cotées sur les marchés américains actuellement recensées, en plus des entreprises technologiques et des fintechs, des secteurs traditionnels tels que la santé, la biopharmacie, le commerce électronique, l'éducation, les véhicules électriques, le commerce des produits agricoles et les médias de divertissement intègrent progressivement le chiffrement des actifs dans leur stratégie d'investissement. La plupart de ces entreprises sont confrontées à des défis communs, tels qu'une croissance faible de leur activité principale, une stagnation de l'évaluation et un manque de liquidité. Dans un contexte où les voies traditionnelles sont bloquées, déployer des actifs en chiffrement représente à la fois une stratégie financière et une tentative de redéfinir le récit du marché des capitaux.

La structure actuelle des réserves d'actifs chiffrés reste dominée par le Bitcoin comme force principale. Environ 20 entreprises cotées en bourse ont clairement inclus le BTC dans leur panier d'actifs. L'Ethereum devient progressivement le deuxième actif de réserve le plus populaire. Certaines entreprises choisissent une stratégie de portefeuille d'actifs plus diversifiée, construisant des réserves chiffrées hybrides à travers le Bitcoin, l'Ethereum et d'autres tokens, cherchant à équilibrer la capacité de résistance aux risques et le potentiel de spéculation sur le marché.

D'un point de vue temporel, bien qu'une entreprise technologique bien connue ait lancé des réserves de bitcoins dès 2020, ce n'est qu'au quatrième trimestre 2024 que le prix du bitcoin a retrouvé des sommets, entraînant une explosion des rendements de son modèle de monnaie-actions, et la tendance des réserves de chiffrement est entrée dans une phase d'explosion intense.

Cette série d'entreprises suivies a pour la plupart une capitalisation boursière comprise entre 100 millions et 1 milliard de dollars, tandis que les objectifs de réserve varient de quelques millions à plusieurs dizaines de milliards de dollars. Il est à noter que certains objectifs de réserve de certaines entreprises sont bien supérieurs à leur capitalisation boursière, créant un effet de levier de risque évident. Bien que cela puisse stimuler les attentes de spéculation sur le marché, cela augmente également le risque de bulle de valorisation.

D'après la performance des actions, la plupart des entreprises ont connu une forte explosion à court terme après avoir publié des plans de réserve, avec une augmentation maximale moyenne de 438,53 %. Mais de nombreuses entreprises n'ont pas vu de grands changements dans le prix de leurs actions, le marché manquant peut-être de confiance dans leur capacité d'exécution continue et la crédibilité de leur récit.

Outre le comportement de réserve lui-même, certaines entreprises amplifient encore leur effet sur le marché grâce au soutien stratégique de géants du chiffrement ou de capitaux connus. Ces injections de contexte de chiffrement offrent aux entreprises un pouvoir de discours écologique qui dépasse la simple allocation financière, renforçant l'intensité de la liaison entre leurs actifs en chaîne et le marché des capitaux.

On peut voir que de plus en plus de sociétés cotées ne se contentent plus d'inclure des actifs cryptographiques majeurs comme le Bitcoin et l'Ethereum dans leur bilan, mais commencent à allouer d'autres actifs cryptographiques émergents. À l'avenir, les projets de chiffrement par le biais de lobbying ou la recherche de sociétés cotées pour établir des réserves deviendront probablement une nouvelle tendance.

Risques de marché et controverses sur la manipulation

Avec la tendance rapide des entreprises à inclure les actifs de chiffrement dans leur bilan, cela a également suscité de vives controverses sur la gestion des risques, la manipulation du marché et l'adéquation institutionnelle.

Certains professionnels de l'industrie considèrent cette tendance comme un changement de paradigme dans la structure du capital. Ils estiment que les sociétés de réserves de bitcoins grignotent constamment le gâteau des entreprises cotées, et si cette plus grande opportunité d'arbitrage du siècle est ignorée, la réallocation du capital finira par laisser les entreprises traditionnelles derrière.

Cependant, certains points de vue soulignent que l'argent chaud ne reste jamais longtemps au même endroit, ce qui est aussi la raison pour laquelle les sociétés financières ne deviendront pas le modèle final, mais on s'attend à ce que cette tendance se poursuive pendant 1 à 2 ans, jusqu'à ce que l'engouement diminue.

Pour la gestion des risques des entreprises de type réserve de chiffrement, certains professionnels de l'industrie suggèrent que la divulgation des adresses de portefeuille peut constituer un risque de suivi à long terme pour les institutions. Si la situation des passifs, auditée par l'une des quatre grandes sociétés de comptabilité, n'est pas divulguée, les informations de réserve seules n'ont aucun sens.

D'autres experts soulignent que ces entreprises prennent des risques. Le risque n'est pas un état binaire, mais un éventail. Tant qu'un équilibre approprié est trouvé, il est possible d'atteindre le meilleur ratio risque/rendement d'investissement qui leur convient. Le risque peut et doit être géré, ne pas prendre de risque est également un risque.

Pour certaines petites et moyennes entreprises cotées qui annoncent qu'elles vont allouer d'importantes réserves à des altcoins, certains analystes soulignent que ces soi-disant plans de réserve ne sont probablement qu'un moyen de faire monter le prix des actions des petites entreprises. Si la capitalisation boursière est négligeable et qu'aucun nouvel investisseur n'est divulgué, cela pourrait être considéré comme une escroquerie.

Concernant l'expansion de ce modèle de levier, certaines institutions financières avertissent que l'accroissement continu de Bitcoin par le biais de méthodes de levier telles que l'émission d'obligations s'éloigne de la stratégie financière traditionnelle des entreprises. Cette pratique pourrait diminuer l'applicabilité du Bitcoin en tant qu'actif de réserve pour les banques centrales, et une détention trop centralisée pourrait entraîner une diminution de la liquidité du marché et une intensification de la volatilité des prix, ce qui affecterait la volonté d'allocation des banques centrales et d'autres institutions.

Dans l'ensemble, les actifs de chiffrement passent d'une réserve financière à une stratégie d'entreprise, mais le succès ou l'échec de cette stratégie sera finalement déterminé par le marché. À l'avenir, la durabilité de la structure de réserve des entreprises, l'appréciation des actifs et la transparence des comportements sur la chaîne seront des facteurs clés pour déterminer si cette tendance peut se développer de manière saine.