banque des règlements internationaux : les stablecoins ne répondent pas aux exigences clés du système monétaire

La banque des règlements internationaux a récemment publié un rapport remettant en question la nature et le rôle futur des stablecoins. Cette institution, souvent qualifiée de "banque centrale des banques centrales", estime que les actifs numériques liés aux monnaies fiduciaires ne peuvent pas satisfaire aux trois conditions clés nécessaires pour devenir un pilier du système monétaire : unicité, flexibilité et intégrité.

Le rapport indique que, bien que les stablecoins présentent certains avantages, tels que la programmabilité, l'anonymat relatif et un accès convivial pour les utilisateurs, ils pourraient poser des risques pour le système financier mondial. Ces risques incluent l'affaiblissement de la souveraineté monétaire des gouvernements et peuvent parfois conduire à une "dollarisation cachée", tout en favorisant également les activités criminelles.

Plus précisément, les stablecoins ont montré de mauvaises performances lors des tests de résilience. Prenons l'exemple d'un stablecoin bien connu, dont l'émission nécessite un soutien en actifs à 100 %, cette "contrainte de paiement anticipé" limite sa flexibilité. De plus, les stablecoins ne répondent pas à l'exigence de "unicité" de la monnaie. Contrairement aux réserves des banques centrales, les stablecoins sont généralement émis par des entités centralisées, qui peuvent établir des normes différentes et ne garantissent pas toujours le même niveau de sécurité de règlement.

L'auteur du rapport souligne : "Les détenteurs de stablecoins doivent souvent indiquer l'émetteur, ce qui rappelle les billets de banque privés en circulation durant l'époque des banques libres aux États-Unis au 19ème siècle. Par conséquent, il existe fréquemment des différences de taux de change entre les différents stablecoins, ce qui nuit à l'unicité de la monnaie."

En ce qui concerne la promotion de l'intégrité du système monétaire, les stablecoins présentent également des défauts significatifs. Tous les émetteurs ne respectent pas des normes KYC et AML uniformes, ce qui rend également difficile la prévention efficace des crimes financiers.

Bien que la banque des règlements internationaux reste prudente à l'égard des stablecoins, elle considère toujours le potentiel de la tokenisation, estimant qu'il s'agit d'une innovation révolutionnaire dans des domaines allant des paiements transfrontaliers aux marchés des valeurs mobilières. Le rapport indique : "Une plateforme de tokenisation centrée sur les réserves des banques centrales, la monnaie des banques commerciales et les obligations gouvernementales pourrait jeter les bases de la prochaine génération de systèmes monétaires et financiers."

La publication de ce rapport a eu un certain impact sur le marché. L'action d'un émetteur de stablecoin bien connu a enregistré une chute significative après la publication du rapport, avec une baisse de plus de 15%. Le jour précédent, l'action de cette entreprise avait atteint un niveau record, augmentant de plus de 600 % par rapport à son prix d'introduction en bourse.

Dans l'ensemble, ce rapport de la banque des règlements internationaux nous fournit une perspective autorisée, nous aidant à mieux comprendre la position des stablecoins dans le système financier actuel et leurs impacts potentiels. Bien que les stablecoins jouent un rôle important dans l'écosystème crypto et soient largement utilisés dans certaines conditions spécifiques, il reste de nombreuses questions quant à leur capacité à devenir véritablement le pilier du système monétaire futur.