L'or et le Bitcoin dans le contexte de la transformation de la monnaie mondiale

Récemment, les marchés financiers mondiaux ont connu de fortes fluctuations, l'appréciation du yen ayant entraîné des changements dans les transactions d'arbitrage, l'indice de volatilité du marché a grimpé en flèche, et même l'or a connu un léger repli en raison d'un choc de liquidité. Le Bitcoin a également chuté fortement dans cette vague, semblant contredire sa propriété de "jumeau". Cependant, nous restons convaincus qu'avec l'accélération de l'évolution du nouveau système monétaire international, la relation jumeau entre le Bitcoin et l'or deviendra encore plus étroite.

En regardant l'histoire, depuis 1970, le prix de l'or (en dollars américains) a connu trois grandes périodes de hausse. Les années 70 ont été l'âge d'or de l'or, avec une augmentation maximale des prix de plus de 17 fois. Cette période coïncide avec la dissolution du système de Bretton Woods, le découplage du dollar et de l'or, ainsi que deux crises pétrolières et des tensions géopolitiques, mettant en évidence les propriétés de préservation de valeur et de couverture de l'or.

La deuxième vague de hausse s'est produite au cours de la décennie du début du XXIe siècle, avec une augmentation maximale du prix de l'or dépassant 5 fois. Cette période a été marquée par l'éclatement de la bulle Internet, le ralentissement de la croissance économique mondiale, et l'adhésion de la Chine à l'OMC qui a suscité des attentes d'inflation. Le facteur le plus déterminant a été la crise des subprimes et la crise de la dette en Europe, qui ont poussé les banques centrales des pays développés à lancer des politiques massives d'assouplissement quantitatif, entraînant une baisse continue des taux d'intérêt réels, ce qui a accru l'attractivité de l'or.

Nous sommes actuellement dans un troisième cycle de hausse, commencé en 2019, et le prix de l'or a presque doublé depuis. Ce cycle de hausse peut être divisé en deux phases : de la fin 2018 au début 2022, influencé par les frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis ainsi que par la pandémie de COVID-19, les politiques monétaires des pays sont devenues accommodantes, ce qui a poussé le prix de l'or à augmenter d'environ 50 % ; de 2022 à aujourd'hui, malgré les hausses rapides des taux d'intérêt aux États-Unis pour faire face à une forte inflation, le prix de l'or a tout de même augmenté de plus de 30 %, brisant le modèle de tarification traditionnel selon lequel l'or est négativement corrélé aux taux d'intérêt réels.

Ce phénomène reflète le fait que l'or est en train de redéfinir ses attributs monétaires. Les banques centrales mondiales et le secteur privé augmentent leurs réserves d'or pour diversifier les risques liés au dollar et faire face à l'évolution du système monétaire international. Les achats nets d'or par les banques centrales mondiales ont explosé, passant de 255 tonnes en 2020 à 1037 tonnes en 2023, et les avoirs en ETF d'or en Asie ont également augmenté de manière significative, soulignant la réponse stratégique à la transition vers un nouveau système monétaire international.

Bitcoin et l'or ont de nombreuses similitudes, telles que la rareté, la décentralisation et l'irréplicabilité. En janvier 2024, la SEC a approuvé le premier lot de listes d'ETF Bitcoin, marquant une avancée vers la généralisation de Bitcoin. Ces dernières années, la corrélation positive entre les prix de Bitcoin et de l'or a considérablement augmenté, suggérant qu'il est en train de se transformer d'un actif à haut risque en "monnaie marchandise".

En regardant vers l'avenir, le système monétaire international entrera dans une nouvelle phase, avec une tendance marquée à la diversification des monnaies de réserve. Dans le contexte de la montée de l'inflation mondiale et de l'incertitude géopolitique croissante, l'or est toujours au milieu d'un cycle haussier. Il est à noter que la diversification des monnaies de réserve ne se produit pas seulement au niveau national, mais le secteur privé participe également activement. Avec l'accélération du processus de vulgarisation du Bitcoin, sa valeur en tant que monnaie de réserve devrait être à la hauteur de celle de l'or, jouant ensemble un rôle important dans le nouveau paysage monétaire international.