Introduction de l'ETF Spot Ethereum : impact à court terme limité, signification à long terme profonde

Le 23 juillet 2024, l'ETF Spot Ethereum des États-Unis sera officiellement lancé, coïncidant avec le dixième anniversaire de la première vente publique d'Ethereum. Cet événement représente une étape marquante pour le développement durable du monde des cryptomonnaies, marquant l'entrée officielle de la chaîne de blocs POS dans le domaine financier traditionnel, attirant davantage de développeurs à participer à la construction de l'écosystème Ethereum, tout en ouvrant la voie à d'autres chaînes de blocs comme Solana pour entrer dans le monde mainstream, ce qui a une grande importance pour la démocratisation de l'écosystème blockchain.

Cependant, en raison de raisons réglementaires, l'ETF Ethereum ne peut pas être staké, et les investisseurs détenant l'ETF auront des rendements de staking inférieurs de 3 % à 5 % par rapport à ceux détenant directement de l'Ethereum. De plus, le seuil de compréhension de l'Ethereum est assez élevé pour les investisseurs ordinaires, ce qui signifie que l'impact à court terme de cette introduction d'ETF sur le prix de l'Ethereum pourrait être moins significatif que celui de l'ETF Bitcoin, son rôle principal étant d'améliorer la stabilité des prix et de réduire la volatilité.

Impact à court terme : la force des acheteurs et des vendeurs n'égale pas celle des ETF Bitcoin

Selon l'expérience passée, le facteur ayant le plus d'impact sur le prix des cryptomonnaies pour les ETF est le flux net quotidien, c'est-à-dire la taille réelle des nouvelles transactions apportées par les ETF sur le marché des cryptomonnaies. Les mécanismes de souscription et de rachat des ETF Ethereum et Bitcoin sont les mêmes, ne soutenant que les souscriptions et rachats en espèces, mais il existe certaines différences en matière de ventes et d'achats :

1. Ventes : L'effet de déménagement causé par la conversion des ETHE de Grayscale persiste.

Le fonds de confiance en Éther de Grayscale ( ETHE ) a encore un écart de frais de gestion important par rapport aux autres produits ETF, ce qui peut entraîner un effet de migration. Cependant, contrairement à l'ETF Bitcoin, Grayscale a divisé 10 % de l'actif net pour établir un mini-fonds à faible taux ( ETH ) durant le processus de conversion, ce qui pourrait légèrement réduire la pression de vente. De plus, la décote d'ETHE s'est déjà resserrée à l'avance, et la pression de sortie causée par le nettoyage des positions d'arbitrage de la décote devrait également être inférieure à celle de GBTC.

2. Achat en provenance du marché boursier : force inférieure à l'ETF Bitcoin

Pour les investisseurs ordinaires, la logique du Bitcoin est simple et facile à comprendre, il est considéré comme "l'or numérique", avec une rareté claire. En revanche, l'Ethereum, en tant que chaîne publique de base, a un mécanisme plus complexe, le calcul de l'offre est dynamique et complexe, et la barrière de compréhension est élevée. De plus, l'Ethereum fait face à la concurrence d'autres chaînes publiques, et évaluer le paysage concurrentiel est difficile pour les investisseurs ordinaires. Par conséquent, les investisseurs optimistes sur les cryptomonnaies pourraient encore privilégier la répartition dans un ETF Bitcoin.

Les données publiques montrent également que l'attention portée à l'ETF Ethereum est nettement inférieure à celle de l'ETF Bitcoin. La chaleur des recherches Google montre qu'Ethereum ne représente qu'environ 1/5 de celle de Bitcoin. Les grandes émetteurs allouent également un montant de capital de départ pour l'ETF Ethereum qui est clairement inférieur à celui de l'ETF Bitcoin.

3. Achats dans le cercle crypto : pratiquement inexistants

En raison des restrictions réglementaires, l'ETF Ethereum ne peut pas générer de revenus de staking, ce qui signifie que pour les investisseurs en cryptomonnaies, détenir un ETF offre un rendement annualisé inférieur de 3 % à 5 % par rapport à la détention directe d'Éther. Compte tenu du coût moyen d'entrée et de sortie des cryptomonnaies et des monnaies fiduciaires, l'attrait de détenir un ETF Ethereum est presque nul pour les personnes à valeur nette élevée dans le monde de la cryptomonnaie.

Signification à long terme : ouvrir la voie à l'intégration des autres actifs cryptographiques dans le monde mainstream

En tant que la plus grande blockchain en termes de taille, l'approbation de l'ETF Spot d'Ethereum est une étape importante pour l'intégration des blockchains dans le monde financier traditionnel. D'après les critères d'approbation de la SEC, Ethereum répond aux exigences en matière de protection contre la manipulation, de liquidité et de transparence des prix. Cela crée des conditions propices pour que d'autres actifs cryptographiques conformes puissent entrer dans le champ de vision des investisseurs grâce à des ETF.

Comparé à cela, des blockchains publiques comme Solana ont également atteint des niveaux similaires sur certains indicateurs. Avec l'enrichissement constant des outils du marché financier traditionnel comme les contrats à terme sur les cryptomonnaies, il pourrait y avoir à l'avenir plus d'ETF d'actifs cryptographiques approuvés, ce qui augmentera davantage la reconnaissance et l'acceptation des actifs cryptographiques par les investisseurs traditionnels.

En résumé, l'introduction d'un ETF Spot Ethereum pourrait avoir un impact limité sur le prix à court terme, mais son importance à long terme est considérable. Cela marque le début de la fusion entre l'écosystème crypto et le monde financier traditionnel. Au cours des 1 à 2 prochaines années, les différences de perception entre les nouveaux et les anciens participants pourraient devenir des facteurs clés influençant la volatilité des prix des cryptomonnaies et créant des opportunités d'investissement. L'histoire montre que le processus d'intégration des actifs émergents dans le monde traditionnel s'accompagne souvent de divergences et de fluctuations, ce qui apportera de nombreuses opportunités d'investissement prometteuses.