Rapport sur l'industrie RWA : Fusion entre la TradFi et la Finance Décentralisée

Introduction

La capitalisation boursière des cryptomonnaies a dépassé le billion de dollars, avec le Bitcoin et l'Ethereum représentant plus de 50 % de la part de marché. Cependant, la capitalisation boursière des principaux actifs traditionnels et des matières premières reste largement supérieure à celle des cryptomonnaies. Dans ce contexte, le concept "RWA"(Real World Asset) émerge dans le domaine des cryptomonnaies. RWA fait référence à la tokenisation des actifs du monde réel et à leur introduction dans la blockchain, permettant le stockage et le transfert d'actifs sans intermédiaire central. Bien que RWA offre un énorme potentiel pour élargir la capitalisation boursière des cryptomonnaies, sa définition, ses avantages et ses tendances de développement doivent encore être explorés.

D'une part, certains pensent que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché ; d'autre part, d'autres ont pleine confiance dans les RWA. Cet article analysera en profondeur l'état actuel et l'avenir des RWA.

Point clé:

• RWA sera à l'avenir la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel, formant un nouveau système financier sous plusieurs juridictions et plusieurs systèmes de réglementation.

• Il faut avoir une vision rationnelle de la RWA : tous les actifs ne sont pas adaptés à la RWA, certains actifs ne seront pas populaires après être devenus RWA.

• Les pays du monde entier s'efforcent activement de promouvoir des lois et des cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, l'infrastructure de la blockchain s'améliore rapidement.

• Différents projets RWA ont des principes similaires mais des mécanismes de fonctionnement spécifiques différents. Par exemple, les jetons obligataires n'ont généralement pas besoin de la même liquidité élevée que les jetons d'actions.

I. Contexte de la tokenisation des actifs

La tokenisation des actifs consiste à enregistrer la propriété des actifs sur une blockchain via des tokens, représentant une part de propriété des actifs sous-jacents. Cela rend les actifs plus faciles à diviser, améliore la liquidité et permet également aux actifs traditionnels d'être échangés sur des plateformes peer-to-peer.

Principes fondamentaux de la tokenisation des actifs :

1. Obtenir des actifs du monde réel
2. Tokenisation des actifs sur la chaîne
3. Distribuer des RWA aux utilisateurs de la chaîne

Le marché RWA est actuellement d'environ 6000 milliards de dollars et devrait croître à un taux de croissance annuel composé de 40,5 % entre 2024 et 2032. RWA est la catégorie d'actifs DeFi à la croissance la plus rapide.

À la fin de novembre 2024, les données de DefiLlama montrent que la TVL des actifs de jetons RWA a atteint 6,512 milliards de dollars, ce qui indique une augmentation de la reconnaissance des actifs de jetons dans le monde Web3.

Il existe principalement deux perspectives sur la compréhension des RWA :

1. RWA sous l'angle de la crypto

Le modèle de rendement DeFi traditionnel n'est pas durable, les protocoles DeFi commencent à intégrer des tokens RWA comme source de revenus plus stable. Cela reflète la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les rendements des actifs financiers réels.

2. RWA sous l'angle de TradFi

D'un point de vue TradFi, les RWA représentent une fusion bilatérale entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée, apportant non seulement de la valeur au marché des cryptomonnaies, mais aussi en permettant aux avantages cryptographiques de se traduire dans les actifs réels. TradFi se concentre davantage sur la manière d'intégrer les technologies DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin d'améliorer le système financier traditionnel.

Cet article estime qu'il est nécessaire de distinguer ces deux perspectives RWA, car leur logique sous-jacente et leur chemin de mise en œuvre sont très différents. Les RWA dans le monde Crypto sont basés sur des blockchains publiques, tandis que les RWA dans le TradFi empruntent un chemin de chaîne autorisée.

Dans l'ensemble, l'avenir des RWA sera une fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel, formant un nouveau système financier sous plusieurs juridictions et systèmes de régulation.

2. Comment les RWA bouleversent-ils la finance traditionnelle ?

Dans le système financier traditionnel, les actifs existent généralement sous forme de certificats papier ou d'enregistrements numériques, dispersés dans différents systèmes. Cela entraîne des problèmes d'inefficacité, de coûts élevés et de longs délais de règlement. La technologie blockchain résout le problème de la fragmentation de l'information en fournissant un registre partagé et unifié, ce qui améliore la transparence et l'efficacité.

La transformation des RWA sur le TradFi se manifeste principalement par :

1. Améliorer l'accessibilité au marché, favoriser la diversification des investissements

RWA permet de réaliser une propriété partielle en divisant des actifs de grande valeur en jetons échangeables, permettant ainsi aux petits investisseurs de participer à des marchés à barrières d'entrée élevées.

2. Améliorer la liquidité et la capacité de découverte des prix

La RWA réduit les frictions de trading des actifs, permettant aux actifs à faible liquidité d'être échangés à moindre coût. Cela améliore également la transparence des prix, ce qui aide à une meilleure découverte des prix.

3. Améliorer l'efficacité du marché et réduire les coûts

La technologie blockchain simplifie les processus de compensation et de règlement, réduit les coûts et améliore l'efficacité. Par exemple, la durée de règlement des obligations numériques émises par le gouvernement de la RAS de Hong Kong a été réduite de T+5 à T+1.

4. Améliorer la traçabilité et la programmabilité

La technologie blockchain permet d'avoir un enregistrement clair et vérifiable de chaque transaction, réduisant ainsi le risque de fraude. En même temps, les contrats intelligents permettent une exécution automatisée, augmentant encore l'efficacité.

Trois, Classification des projets RWA et mécanismes de fonctionnement des projets représentatifs

1. Blockchain de niveau institutionnel : Polymesh Private

Polymesh Private est une blockchain autorisée destinée à la finance institutionnelle, offrant une confidentialité et un contrôle améliorés. Elle résout les problèmes de visibilité des blockchains publiques et de conformité réglementaire.

2. Stablecoins : la plus grande échelle des RWA

Les stablecoins sont les RWA les plus anciens et les plus importants en termes de taille. En novembre 2024, la capitalisation boursière totale des stablecoins est d'environ 187,38 milliards de dollars, avec USDT représentant 72,07 %.

3. Tokenisation immobilière : Propy

Propy utilise la blockchain pour simplifier les transactions immobilières, offrant un système d'enregistrement foncier décentralisé et un traitement des transactions en ligne.

4. Tokenisation des titres : perspectives de croissance optimistes mais défis à relever

(1) Tokens d'actions : comme les bTokens émis par Backed Finance, ancrés 1:1 avec des actifs réels. (2) Token de dette : comme les obligations vertes numériques émises par le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong.

5. Certificats de crédit carbone : Toucan détient 85 % de part de marché

Toucan permet la tokenisation des crédits carbone grâce à son module de carbon stacking, augmentant ainsi la liquidité et la transparence du marché.

6. Œuvres d'art et objets de collection : CryptoPunks à la pointe de la tendance

CryptoPunks est une collection NFT de 10 000 personnages numériques uniques, dont certains se vendent à plusieurs millions de dollars, stimulant la tokenisation des objets de collection.

7. Métaux précieux : PAXG résout les problèmes d'investissement traditionnels dans l'or

PAXG est soutenu par de l'or physique, résolvant les problèmes de stockage et de transaction liés à l'investissement dans l'or, tout en offrant une liquidité plus élevée et des coûts réduits.

Quatre, le récit sur les RWA est-il trop optimiste ?

Bien que les perspectives des RWA soient prometteuses, elles font encore face à de nombreux défis :

1. Questions de réglementation et de conformité

Le manque de directives réglementaires claires rend la conformité inter-juridictionnelle complexe.

2. Technologie de base de la blockchain

Les exigences techniques sont élevées, et les problèmes de normalisation et d'interopérabilité sont marquants.

3. La spéculation et la réalité sont difficiles à distinguer

De nombreux projets se concentrent trop sur le marketing et manquent de valeur réelle.

4. Problèmes de sécurité

Les risques de sécurité tels que les vulnérabilités des contrats intelligents et la gestion des clés privées persistent.

Conclusion

RWA deviendra une application clé pour la décentralisation de la blockchain. Pour le TradFi, RWA est une fusion bidirectionnelle avec la technologie DeFi. La réalisation d'applications à grande échelle nécessite de surmonter des défis tels que la conformité légale et l'interopérabilité technique. Avec la surmontée de ces obstacles, RWA apportera une transformation révolutionnaire au système financier.