Système à double jeton : résoudre le dilemme classique de l'utilisation et de la détention des cryptoactifs

Le développement de la technologie blockchain a créé un dilemme classique : les utilisateurs devraient-ils utiliser ou détenir des jetons ? Bien que les principaux réseaux blockchain ne soient pas susceptibles de changer leur modèle de jeton à court terme, cette question devient de plus en plus un sujet de recherche pour les développeurs.

Le modèle de jeton unique traditionnel présente sans aucun doute des avantages tels qu'une forte liquidité et une facilité d'utilisation, mais seul le modèle à double jeton peut réellement résoudre les contradictions économiques qui existent depuis longtemps dans la blockchain - à savoir que l'utilisation réelle du réseau entrave la croissance du réseau.

La source du paradoxe

Essentiellement, toutes les blockchains ont un objectif commun : enregistrer de manière fiable les transactions, stocker la valeur économique et favoriser le développement du réseau. Bien que les méthodes de réalisation diffèrent, la direction générale du développement est cohérente.

Actuellement, la grande majorité des écosystèmes de blockchain dépendent d'un seul jeton, qui reflète à la fois la valeur du projet et sert de stockage de valeur, de moyen d'échange, de récompense de minage et de paiement des frais de transaction. Le problème se situe ici.

Les détenteurs de jetons soutiennent le projet et espèrent son succès. Ils achètent des jetons parce qu'ils croient en la technologie, font confiance à l'équipe de développement et croient que le projet et ses actifs natifs auront un bon développement.

Cependant, s'ils utilisent les jetons pour payer les frais de gas, cela réduira leur part dans l'ensemble de l'écosystème. En revanche, s'ils refusent de consommer des jetons, cela ignorera l'utilisation réelle du réseau.

Ce paradoxe est facile à comprendre mais difficile à concilier. Contrairement aux monnaies fiduciaires, les cryptoactifs peuvent augmenter considérablement en valeur au fil du temps, attirant ainsi les détenteurs à long terme. Pour la blockchain, cela favorise la formation d'une communauté solidaire que les développeurs s'efforcent de créer, ce qui est un bon point.

Il existe un conflit économique et émotionnel entre l'utilisation active du protocole (et la réduction de la part par le paiement des frais de gaz) et la détention de jetons en espérant un profit.

Une autre question importante est que, dans certains écosystèmes, le fait que les utilisateurs dépensent des jetons peut entraîner une diminution de leurs droits et de leur influence dans le modèle de gouvernance. Cela rend les utilisateurs moins enclins à "dépenser" les jetons qu'ils ont durement gagnés.

Cependant, il existe une autre option.

La puissance de l'économie

Vous ne devriez pas dépenser des jetons uniquement pour des transactions. C'est comme acheter un café avec des actions Starbucks, ou acheter le dernier iPhone avec des actions Apple. Cela devient particulièrement douloureux lorsque les frais de gaz augmentent en raison de la congestion du réseau.

En février de cette année, les frais de gas d'Ethereum ont franchi pour la première fois la barre des 20 dollars. Pour les utilisateurs fidèles d'Ethereum, débourser 20 dollars d'ETH pour chaque transaction, c'est comme jeter un billet de loterie avant le tirage. Après tout, ces 20 dollars pourraient valoir 200 dollars dans cinq ans.

Le modèle économique à double jeton résout ce problème. Dans ce modèle, un jeton remplit des fonctions de gouvernance, tandis que l'autre est uniquement utilisé pour le paiement des frais de transaction. Les détenteurs du premier jeton peuvent être considérés comme des "propriétaires" du réseau, car ils ont le droit d'influencer la direction du projet par le biais de votes. En même temps, le jeton utilisé pour le paiement des frais de transaction est complètement découplé de l'actif principal, résolvant ainsi le problème de la "diminution des droits de participation due à l'utilisation du protocole".

Le système à double jeton reste rare, probablement parce que les blockchains traditionnelles ne souhaitent pas modifier en profondeur leur modèle de jeton. Les forks de blockchain du passé ont toujours entraîné des conséquences désagréables. Introduire un jeton de gaz séparé pour modifier les règles fondamentales du protocole est une décision majeure.

Cependant, la nouvelle génération de blockchain a reconnu les avantages d'émettre des jetons séparés pour la gouvernance/paiement et l'incitation/gas. Non seulement les blockchains publiques, mais de nombreux projets GameFi, protocoles de stablecoins et plateformes de prêt ont également adopté un système à double jeton, permettant aux utilisateurs de ne plus avoir à sacrifier la liquidité ou à se battre pour des ressources en chaîne rares.

Certains projets tentent différents modèles de double jeton, ces essais étant tournés vers l'avenir.

Bien sûr, comme avec toute technologie expérimentale, la conception du protocole peut poser des problèmes. L'effondrement de la blockchain Terra est un avertissement, elle utilise l'actif natif LUNA pour soutenir le stablecoin UST libellé en dollars.

Des chercheurs avaient déjà souligné avant l'effondrement que la conception de ce réseau créait une incitation à vendre des jetons stables à découvert, un problème qui ne se reproduirait pas et n'est pas nécessaire dans d'autres systèmes à double jeton.

Écosystème de support des doubles jetons

Des projets existants ont prouvé que l'économie du système à double jeton est raisonnable. Le modèle à double jeton présente généralement les caractéristiques suivantes :

Tout d'abord, l'offre totale du jeton principal est limitée, utilisée pour la gouvernance, les droits ou les dividendes. Généralement distribuée par vente publique ou par don.

En comparaison, l'offre de jetons auxiliaires (ou jetons utilitaires) est illimitée ou flexible. Ils sont utilisés pour les paiements en chaîne et le gas, et sont récompensés aux participants de l'écosystème ou aux détenteurs de jetons principaux.

Lorsque le taux de croissance des activités économiques dépasse le taux d'inflation de l'offre, le prix des jetons utilitaires augmente. Avec l'augmentation du rendement des jetons utilitaires, la demande et le prix du jeton principal augmenteront également jusqu'à ce que le rendement atteigne un nouvel équilibre.

Enfin, le jeton utilitaire crée un retour positif sur le jeton principal grâce aux activités économiques.

Ce modèle résout le conflit économique/émotionnel entre l'utilisation active du protocole et l'investissement à long terme. Lorsque les jetons utilitaires sont utilisés pour des incitations continues et la croissance du système, les détenteurs de jetons principaux sont également incités à participer aux activités sur la chaîne et à protéger le réseau.

Les technologies de pointe comme la blockchain doivent accepter des concepts innovants. Le modèle à double jeton n'est plus une idée farfelue, mais une solution viable pour résoudre le paradoxe mentionné ci-dessus. En ce qui concerne l'économie de la blockchain, le modèle à double jeton est en effet supérieur au modèle à jeton unique.