Le dilemme et l'avenir d'Ethereum : la logique profonde derrière la baisse des prix

Depuis 2022, l'Ethereum, en tant qu'actif important du marché des cryptomonnaies, a montré un écart significatif entre sa performance de prix et les attentes du marché. Bien que son écosystème continue de dominer le domaine de la finance décentralisée, le prix de l'Ethereum est resté faible à long terme, avec des hausses dépassées par certaines nouvelles blockchains, et il fait même face à des interrogations sur "la prospérité de l'écosystème mais la valeur du jeton non réalisée". Cet article analysera les raisons complexes de la situation actuelle de l'Ethereum sous plusieurs angles.

I. Inadéquation entre les attentes du marché et la réalité

Ethereum a été le moteur central de la vague des finances décentralisées et des tokens non fongibles. Cependant, alors que l'attention du marché se tourne vers des domaines tels que l'intelligence artificielle, la tokenisation des actifs du monde réel et les mèmes de cryptomonnaies, sa position dominante a été mise au défi. De nombreux nouveaux projets choisissent de se développer sur d'autres plateformes, entraînant une marginalisation progressive d'Ethereum dans les nouvelles narrations.

Les solutions d'extension de Layer 2 d'Ethereum, bien qu'elles aient atténué dans une certaine mesure les goulets d'étranglement de performance du réseau principal, n'ont pas eu d'impact significatif sur la rétroaction au sein de l'écosystème. Les développeurs se concentrent trop sur l'amélioration de l'infrastructure, négligeant l'innovation au niveau des applications. Cette répartition inappropriée des ressources n'a pas seulement échoué à élargir la base d'utilisateurs, mais a également fait que le volume des transactions et l'activité se sont dirigés vers les concurrents.

En outre, contrairement à l'afflux de fonds lors du lancement du Bitcoin ETF, le lancement de l'ETF Ethereum a été marqué par un phénomène de sortie de capital, en partie à cause de la pression de vente de certains produits d'investissement. Cependant, paradoxalement, l'intérêt des institutions pour Ethereum continue de croître à long terme. Des analystes prédisent qu'Ethereum pourrait devenir un objet de prédilection pour les investisseurs institutionnels dans les prochaines années en raison des mécanismes de revenus de staking, de verrouillage de contrats intelligents et d'absorption par l'ETF. Ce décalage entre les attentes à court terme et à long terme met en évidence la confusion du marché quant à la capacité d'Ethereum à capturer de la valeur.

Deuxièmement, l'effet à double tranchant de la mise à niveau technologique

Les mises à niveau technologiques sont le récit central d'Ethereum ces dernières années, mais elles ont également entraîné des effets secondaires inattendus. Les multiples mises à niveau d'Ethereum ont réussi à réaliser une contraction de l'offre, mais la dernière mise à niveau a réduit les coûts de stockage des données, ce qui a en fait affaibli les sources de revenus du réseau principal, affectant indirectement le potentiel d'appréciation des jetons. De plus, les divergences au sein de la communauté concernant la future feuille de route technologique ont exacerbé ce dilemme. Certaines figures clés critiquent la trajectoire de développement actuelle, appelant à accélérer le processus de mise à niveau ; tandis que d'autres remettent en question la stratégie de s'appuyer uniquement sur l'extension Layer 2, plaidant pour une mise à niveau à grande échelle du réseau principal.

La fluctuation de cette trajectoire technologique a exposé les faiblesses du mécanisme de décision d'Ethereum. Bien que le fondateur d'Ethereum ait souligné à plusieurs reprises que "le prix n'est pas un objectif prioritaire", les actions de la fondation concernée vendant des tokens sont tout de même interprétées par le marché comme un signe de manque de confiance.

Trois, jeu de capital : entrée des institutions et pression de vente interne

Malgré une performance des prix faible, les fonds institutionnels entrent discrètement sur le marché de l'Ethereum. Une plateforme d'échange a signalé que l'offre limitée de l'Ethereum, les rendements de staking et la conformité en font la plateforme de contrats intelligents préférée des institutions. Certaines agences d'analyse prévoient même que le volume total de cryptomonnaies détenu par les entreprises pourrait augmenter considérablement dans les prochaines années, et que l'Ethereum pourrait regagner la faveur des capitaux en raison de tendances telles que les stablecoins, la tokenisation d'actifs et les agents IA.

Cependant, en même temps, les ventes des initiés, comme celles des fondations liées à Ethereum, ont également suscité des inquiétudes sur le marché. À la fin de 2023, des informations ont indiqué que les fondations concernées avaient encaissé à plusieurs reprises à des prix élevés, ce qui a exacerbé les inquiétudes du marché concernant "l'anticipation baissière des initiés". Ce mouvement de capitaux s'oppose à l'entrée des institutions, entraînant Ethereum dans une impasse de découverte de valeur.

Quatrième, les difficultés de la transformation écologique

Un des principaux dilemmes auxquels Ethereum est confronté est le suivant : comment maintenir son avantage en matière d'innovation financière tout en réalisant une diversification écologique. La culture de la finance décentralisée d'Ethereum, bien qu'elle ait contribué à sa position précoce, a également conduit à une dépendance excessive de l'écosystème vis-à-vis de l'arbitrage financier. La communauté appelle à "sortir de l'ombre de la finance décentralisée", en se tournant vers des scénarios pratiques intégrant des éléments de l'Internet traditionnel, mais les progrès sont lents.

De plus, l'incertitude de l'environnement réglementaire pose des défis à Ethereum. L'attitude des régulateurs américains envers Ethereum est floue, ce qui a en partie freiné la confiance des investisseurs institutionnels. Ethereum doit trouver un nouvel équilibre entre conformité et décentralisation.

Cinq, Perspectives d'avenir

Bien que la performance du prix d'Ethereum à court terme puisse encore être influencée par de multiples facteurs, ses perspectives de développement à long terme restent prometteuses.

Si Ethereum peut embrasser la tendance de la modularité, se positionner comme une couche de règlement et une couche de disponibilité des données, tout en intégrant les avantages d'autres blockchains performantes, cela pourrait reconfigurer sa position dans l'industrie. De plus, l'accélération de la mise en œuvre de technologies de confidentialité telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance pourrait ouvrir de nouveaux cas d'application tels que les agents d'intelligence artificielle et le stockage décentralisé.

Sur le plan politique, les États-Unis pourraient adopter des politiques de réglementation des cryptomonnaies plus claires dans les prochaines années, ce qui pourrait ouvrir une voie de conformité pour Ethereum. Si les ETF de staking sont approuvés ou si un mécanisme de création physique est introduit, la demande institutionnelle pour Ethereum pourrait connaître une explosion. Parallèlement, l'entrée de fonds d'entreprise et de fonds souverains pourrait changer le paysage actuel des jeux de capital.

La crise d'Ethereum est essentiellement le résultat d'une résonance entre le marché, la technologie et le capital, reflétant la douleur inévitable qu'il doit traverser pendant sa période de transformation écologique. À court terme, les fluctuations de prix pourraient encore être soumises à de multiples facteurs ; mais à long terme, si de nouveaux points d'appui pour le développement peuvent être trouvés dans la modularité, la conformité et la diversification écologique, Ethereum a encore la possibilité de retrouver une trajectoire de croissance.

Avec la réévaluation par les institutions de la valeur de l'Éther et l'innovation continue des produits financiers associés, la réévaluation de la valeur de l'Éther pourrait n'être qu'une question de temps. Certaines analyses prévoient qu'en 2025, le prix de l'Éther pourrait dépasser la barre des 8000 dollars. Bien que cette prévision nécessite encore du temps pour être vérifiée, elle reflète la confiance du marché dans le développement à long terme de l'Éther.