MEV dans l'écosystème Solana : révéler les profits cachés sur la Blockchain

Au cours de l'année dernière, la frénésie des Memecoins a fait de Solana une destination prisée des traders. Beaucoup poursuivent les Memecoins volatils, essayant d'obtenir un avantage grâce à des robots de trading automatisés. Cependant, les affaires réellement stables et rentables ne se reflètent pas dans les graphiques de prix, mais sont cachées au fond de la Blockchain. C'est ce qu'on appelle la valeur extractible maximale MEV(.

Comparé aux rendements des robots visibles publiquement, les rendements MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, généralement contrôlés par la "main invisible" qui détient le pouvoir et l'infrastructure sur la Blockchain. Peu de gens en sont conscients, car le seuil de fonctionnement de ce système est élevé, l'information est extrêmement asymétrique et le contrôle est hautement centralisé.

Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour devancer le marché intérieur et éviter d'être piégés, le MEV catcher manipule déjà l'ordre des transactions en coulisses, capturant avec précision les opportunités d'arbitrage. Pendant que les petits investisseurs s'affrontent en rapidité et en stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'un avantage de mise et de privilèges de nœud, occupent déjà le sommet de la pyramide des bénéfices grâce à leur avantage structurel.

Sur Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de transaction, mais aussi un pouvoir au niveau des infrastructures. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu capitaliste avec une barrière à l'entrée élevée, une forte monopolisation et des profits importants. Cet article va révéler le vaste business du MEV sur Solana.

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Introduction au MEV

MEV fait référence à la valeur que les mineurs peuvent extraire, c'est-à-dire que les mineurs peuvent obtenir des bénéfices supplémentaires en incluant, omettant et en triant les transactions lors de la création de blocs. En raison de la frénésie des Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est très importante.

D'un point de vue commercial, l'MEV comprend principalement le règlement, l'arbitrage et les attaques sandwich :

• Liquidation : Liquidation des positions de prêt proches du défaut pour obtenir des récompenses.
• Arbitrage : Profiter des différences de prix entre différents DEX en achetant et en vendant simultanément.
• Attaque de sandwich : insérer des transactions d'achat et de vente avant et après la transaction cible pour en tirer profit.

D'un point de vue comportemental, l'MEV est généralement divisé en transactions de front-running ) et de back-running (:

• Trading anticipé : Identifier d'autres transactions dans le pool de mémoire et passer des ordres en avance pour en tirer profit.
• Trading postérieur : profiter des déséquilibres temporaires de prix causés par d'autres transactions.

Taille du MEV sur Solana

Selon le rapport de Helius, il y a eu plus de 90 millions de transactions d'arbitrage réussies sur Solana au cours de l'année passée, avec un bénéfice moyen de 1,58 dollar par transaction, et un bénéfice maximum de 3,7 millions de dollars par transaction. Ces arbitrages ont généré un bénéfice total de 142,8 millions de dollars, dont 88,7 % étaient en SOL.

Caractéristiques de MEV de Solana

Le MEV sur Solana est plus intense et le pouvoir y est plus concentré que sur Ethereum, ce qui découle de sa conception sous-jacente:

• La haute performance entraîne un sacrifice d'une partie de la décentralisation, avec un pouvoir hautement concentré.
• Le temps de bloc n'est que de 400 millisecondes, bien plus rapide que les 12 secondes d'Ethereum.
• Pas de conception de mémoire tampon, les autres nœuds doivent obtenir des données via les validateurs de blocs.

Ce design confère un pouvoir considérable aux validateurs de blocs, avec un manque de mécanismes de contrôle, entraînant des problèmes de MEV graves sur Solana, avec des bénéfices monopolistiques et élevés.

Jito: le maître de l'MEV sur Solana

Jito est le leader MEV sur Solana. Lancé en août 2022, le client Jito-Solana avait un taux d'adoption inférieur à 10 % au début. À la fin de 2023, il a commencé à croître rapidement, atteignant 50 % en janvier 2024, et à la fin de l'année, plus de 94 % des validateurs Solana ) utilisant le client Jito-Solana en fonction du poids des droits de vote (, formant une position de domination absolue.

La fonctionnalité principale de Jito est de fournir des services de Bundles :

1. Les traders découvrent des opportunités d'arbitrage et construisent rapidement des transactions.
2. Emballez la transaction en un bundle, envoyez-le au nœud Jito et payez un pourboire.
3. Si le validateur Jito devient le leader du Slot actuel, il donnera la priorité à l'emballage et à l'exécution de ces transactions.

Jito a également lancé un protocole de staking, permettant aux utilisateurs de déléguer leurs SOL aux nœuds Jito pour partager proportionnellement les récompenses de bloc et les bénéfices MEV.

Caractéristiques clés de MEV

1. Avantage informationnel : La concurrence pour les opportunités MEV repose sur la vitesse au milliseconde près et la sensibilité à l'information off-chain.

2. Effet de monopole : Jito doit couvrir autant de Leader Slot que possible pour fournir un service de bundle stable et fiable.

3. Barrières à l'entrée : Solana est une chaîne PoS, plus on mise, plus la probabilité de devenir Leader est élevée, ce qui crée des barrières à l'entrée en capital très concentrées.

Flux de revenus MEV de Solana

Les revenus MEV se dirigent principalement vers trois parties :

1. Protocole Jito : obtenir des revenus en tant qu'infrastructure, avec un rendement annuel d'environ 35 millions de dollars.

2. Nœuds de haute qualité : obtention de récompenses de blocs de base, de revenus d'inflation et de nombreux conseils sur les transactions, avec un rendement annuel pouvant atteindre plus de 20 %.

3. Courtier de vente d'espace de bloc : en tant que revendeur secondaire, gagner la différence à partir des pourboires élevés payés par les utilisateurs.

Concurrence des clients Solana

Les principaux clients incluent :

• Noeud Solana : client de base, sans optimisation MEV, a été marginalisé.
• Nœud Jito : choix mainstream, supporte les services Bundles, avec plus de 94 % de part de marché.
• Nœud Paladin : Version améliorée de Jito, offrant un mécanisme de priorité de transaction plus équitable, avec un taux d'adoption d'environ 15 %.
• Node Firedancer : un client haute performance développé par Jump Crypto, avec un TPS théorique pouvant atteindre 1 million.

Tendances futures : de "faire fonctionner Jito permet de gagner plus d'argent" à "faire fonctionner un Jito haute performance est nécessaire pour ne pas être éliminé".

La stratégie de Solana des grandes institutions

Prenons l'exemple de Sol Strategies :

1. Acquérir des nœuds pour élargir la part de marché et le pouvoir dominant de l'écosystème.
2. Promouvoir la proposition d'ajustement du taux d'inflation pour renforcer le pouvoir de domination des grands nœuds.
3. Avancer la cotation de l'ETF Solana et devenir un fournisseur de staking d'ETF.

L'architecture de Solana favorise la centralisation du pouvoir, offrant des conditions favorables à l'écosystème dominé par de grandes institutions. Les institutions pénètrent Solana sous tous les aspects technologiques, de gouvernance et financiers, se disputant la souveraineté de la gouvernance de la Blockchain.