Cryptoactifs marché nouvelle dynamique : transformation de GBTC et son impact

La société Grayscale est un acteur important dans le domaine des cryptoactifs depuis sa création, offrant depuis longtemps aux investisseurs des canaux d'investissement en cryptoactifs conformes via des fonds de fiducie. Cependant, des changements récents sont apparus sur le marché.

Le 11 janvier, après que le fonds de confiance GBTC de Grayscale ait réussi sa transformation en ETF Bitcoin au comptant, cela a cependant entraîné une pression continue à la vente de Bitcoin. Selon les dernières données, 34,5 milliards de dollars ont déjà été retirés du GBTC, tandis que les 10 autres ETF affichent un état de flux net entrant. Ce phénomène indique que le GBTC est devenu la principale raison de la sortie de fonds globale des ETF Bitcoin actuellement, devenant ainsi la plus grande force de vente à court terme.

En regardant l'histoire, Grayscale est un acteur important du marché des cryptoactifs depuis 2019. En tant que filiale du Digital Currency Group (DCG) fondée en 2013, Grayscale a fourni des canaux d'investissement conformes aux investisseurs via des fonds fiduciaires avant le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant, avec plus de 90 % de ses fonds provenant d'investisseurs institutionnels et de fonds de retraite.

Le 11 janvier, GBTC s'est transformé en ETF, avec une taille de gestion atteignant 25 milliards de dollars, ce qui en faisait le plus grand dépositaire de Cryptoactifs à l'époque. Le portefeuille de Grayscale comprend également divers Cryptoactifs tels que ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, reflétant son style d'investissement robuste, principalement axé sur les actifs mainstream et les jetons connus.

Ces fonds de fiducie sont essentiellement des "investissements à sens unique", permettant uniquement un flux de capitaux entrant à court terme et non sortant, cette caractéristique ayant été considérée dans le passé comme un facteur positif. Les investisseurs choisissent d'acheter des BTC et des ETH à des fins d'arbitrage, ce qui non seulement fait croître la taille des fiducies associées à Grayscale, mais a également un effet positif sur le marché au comptant, atténuant la pression de vente.

Bien que le GBTC soit actuellement considéré comme l'un des facteurs déclencheurs du marché baissier, il a été perçu comme le principal moteur du marché pendant le marché haussier de 2020. Dans le contexte de l'approbation tardive des ETF Bitcoin, Grayscale est devenu presque le seul canal d'entrée conforme, facilitant l'accès des investisseurs qualifiés et des institutions au marché des cryptoactifs.

Cependant, avec le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant, le paysage du marché a changé. La décote de GBTC a commencé à se réduire, passant de 30 % à près de 0, ce qui signifie que les investisseurs qui ont pris position tôt ont atteint le moment de réaliser des bénéfices.

Pour les investisseurs privés qui ont participé au GBTC et à l'ETHE par le biais de liquidités ou de cryptoactifs, ce changement a eu un impact considérable. En raison de l'absence de mécanisme de rachat direct pour ces produits de confiance, les investisseurs ne peuvent vendre que sur le marché secondaire après la période de déverrouillage, faisant face à un risque de perte potentiel.

Actuellement, GBTC détient toujours plus de 500 000 BTC (environ 20 milliards de dollars), ce qui signifie que dans un avenir proche, la pression de vente de GBTC pourrait continuer à influencer le sentiment du marché. Les investisseurs institutionnels et les fonds pourraient attendre le moment opportun pour absorber progressivement cette partie des jetons.

Dans ce cycle de marché particulier, nous devrions peut-être reconsidérer notre vision des positions des grandes institutions et reconnaître que les changements dans l'environnement du marché peuvent transformer d'anciens facteurs positifs en risques potentiels. Pour cette industrie qui continue de se développer rapidement, il est particulièrement important de maintenir une attitude objective et prudente.